股指期货投资策略研讨会

股指期货交流会,我们交流的内容,一、河北恒银期货经纪有限公司简介,河北恒银期货经纪有限公司，在河北省财政厅的大力支持下，于2000年4月经国家工商行政管理局批准注册成立，公司注册资本5000万元人民币，是河北省唯一一家经中国证监会审核批准成立的国有专业性期货经纪公司,公司下设沧州、承德、衡水、邯郸、廊坊和唐山六家营业部，拥有员工近百人,二、股指期货的相关介绍,2.沪深300合约内容,1.什么是股指期货,1.什么是股指期货,股指期货：全称股票价格指数期货，是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货沪深300指数期货:是以沪深300的股票为标的物的股指期货,2.沪深300股指期货合约内容,三、股指期货与股票市场行情的相关性,从定价机制看，期货价格反映的是交易者对未来价格的预期，期指价格往往能提前于现货对市场的变动进行反应，是市场行情的风向标。,大额资金持有者,预期价格走势,投机、套利、套保,交易指数,股指期货,影响反应到,股票大盘,受益者,从交易规模看,以国外发展股指期货的经验来看，期货市场成交总值通常高于现货股市1-2倍,期指的推出类似于再造了一个股市。,期货行情一般领先于现货行情,我们今天关注的：沪深300股指期货,四、股指期货与股票投资的比较,VS,股票,股指期货,期货交易的基本特征,期货市场的交易制度,现货交易,远期交易,期货交易,价格风险大供求平衡难,信用风险高履约机会低,发现未来价格规避价格风险实现实物买卖没有违约问题,合同标准化,结算制度建立,期货交易是贸易形式发展的自然结果,期货交易的基本特征,1.合约标准化2.交易集中化3.双向交易(做空机制）4.T+0交易机制,1.合约标准化,3.双向交易(做空机制）,股市的“单向”操作,明知大盘要跌，可没有办法！,不好意思，我又来了,唉，不要迷恋我，我只是个传说,牛市没有永远，永远只是个传说！,期市的“双向”操作,预期指数下跌，卖出股指期货合约，下跌后买入平仓获利（期货市场特有操作方法）,双向交易(做空机制）,所谓双向交易是指期货市场不仅能像股市一样买入开仓，当投资者预计行情要下跌，可以卖出合约开仓，带行情下跌后再买入合约对冲了解，赚取差价。,买进平仓,4.T+0交易机制,股市：“T+1”交易,停牌，等待消息、题材,A,B,C,D,期货市场T+0交易机制,A,B,C,D,期货市场的交易制度,1、保证金制度2、每日结算制度（杠杆机制）3、涨跌停板制度4、强行平仓制度5、大户报告制度6、投资者适当性制度,在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价格的一定比例（通常为12%左右）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格确定是否追加资金，这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。,结算准备金,交易保证金,保证金制度,保证金制度（杠杆机制）,￥10,10%,￥10,￥11,股票价格,10%,￥10,￥90,￥10,￥90,￥10,10%,￥20,100%,期货价格,以配置100万金融资产为例：,杠杆制度的本质,节省资金占用，提高资金利用率，增加资金流动性,给我一个合适的杠杆，我就可以玩转期货与股市,阿基米德,2.每日结算制度,是指根据交易所公布的结算价格对交易双方的盈亏状况进行资金的清算和划转。商品结算价：结算价为全天成交价的加权平均价。股指期货结算价：为合约最后1小时成交价的加权平均价。,结算价,收盘价,结算案例,某客户存入保证金50万元，某日开仓买入4手股指期货合约（合约乘数300点），成交价为2520元/吨，当天客户平仓卖出2手，成交价为2560元/吨，当日结算价2580元，保证金比例为12%，则客户当日盈亏状况：平仓盈亏=（2560-2520）2300=24000（元）持仓盈亏=（2580-2520）（4-2）300=36000（元）则当日盈亏=36000+24000=60000（元）当日结算准备金余额=500000-2580230012%+60000=374240（元）,3.涨跌停板制度,涨跌停板制度，是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价将视为无效，不能成交。,4、强行平仓制度,当会员、客户出现下列情况之一时，交易所进行强行平仓：会员交易保证金不足并未能在规定时间内补足的持仓量超出其限仓规定标准因违规受到交易所强行平仓处罚的根据交易所的紧急措施应予强行平仓的其他需要强行平仓的,5、大户报告制度,是与限仓制度紧密相关的另外一个控制交易风险、防止大户操纵中场行为的制度。当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时，必须向交易所申报。申报的内容包括客户的开户情况、交易情况、资金来源。交易动机等,6、投资者适当性制度,1、自然人申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元2、具备股指期货基础知识，开户测试不低于80分3、具有累积10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录,期货市场与证券市场比较,五、股指期货带给我们新的机会,摆在我们面前的现状！1、欧债危机恶化程度加剧，欧洲成员国首脑集体“大换血”！2、美国主权信用评级“被下调”，结束自1917年以来连续94年的AAA评级!3、我国继续维持高位通胀，货币宽松难见曙光！,上证指数,2011.11.11,2011.10.24,跌幅超过27%!,基金,展望,1、未来几个月货币政策仍将维持偏紧基调2、房地产调控政策短期内不会放松3、维持对今年增长的预测，调低明年经济增长预测,股指期货未来的新星,1.股指期货的产生是必然的；2.股指期货给我们熊市盈利