投资项目决策 PPT课件

1,第七章随机型需求的项目投资决策,主题进行项目投资的决策是任何投资者关注的重要决策问题,2,本章内容,以实例形式说明带有随机性需求大小的项目投资的决策与评价7.1项目评价的准则7.2盈利可能性的计算7.3期望利润的计算7.4期望成本的计算7.5实现最低成本可能性的计算7.6设备利用率的计算7.7投资项目评价分析,3,7.1项目评价的准则,投资项目投产运营之后，因为市场需求量是随机的，不能事先知道，但一般知道其遵循正态分布（即遵循正态需求），对企业或其他投资主体的互斥投资项目进行评价、优化与选择。首先，给出项目投资的评优标准，之后再进行有关具体计算。,4,项目选择的准则,盈利的可能性在99%以上；实现最低成本的可能性最大；期望成本最低；期望利润最大。以上评价标准主要是成本和利润两个主要方面。此外，还要考虑设备（投资项目往往是投资固定资产）利用率和满足市场需求方面的参考标准：5.设备利用率在80%以上的可能性不低于75%；6.满足市场需求的可能性在80%以上。,5,以下以几个互斥投资方案或项目为例来进行评价与选优,所谓互斥方案，是指由于投资资金等条件的限制，只能选择其中一个项目进行投资。实例：假设某种产品的需求量服从正态分布，其平均需求量为120万件，标准差为20万件，单件的售价为20元。已知生产该产品的企业有三种投资方案可供选择，具体方案如下:,6,方案甲：固定成本为400万元，使用自动化装置，年最大生产能力为130万件，每件可变成本为11.5元，生产规模属于中等方案乙：固定成本为200万元，不采用自动化装置，年最大生产能力为100万件，每件可变成本为15元，生产规模属于小型方案丙：固定成本为600万元，采用高度自动化装置，年最大生产能力为160万件，每件可变成本为10元，生产规模属于大型简言之，各方案均已知固定成本FC，单位可变成本Cv，最大产量Q,7,在最优化准则下，怎样评价和选择最优方案？先进行盈亏分析，再进行盈亏计算,假设符号如下：Q产量或需求量TR总收益TC总成本F固定成本C可变成本P每件销售单价,8,根据盈亏平衡公式：,TR=TCPQ=F+CvQ分别计算出各方案的盈亏平衡点产量：Q*甲=400/(20-11.5)=47(万件)Q*乙=200/(20-15)=40(万件)Q*丙=600/(20-10)=60(万件),9,所以得到：Q*乙Q*甲Q*丙,方案乙有较低的盈亏平衡点，只要产量超过40万件就开始盈利。但可变成本增加的速度快于甲和丙，因而盈利之后，利润增加的速度较甲、丙要慢。方案丙因有较高的固定成本，因而又较高盈亏平衡点。但由于采用自动化设备，单位可变成本增长的速度慢，但产量一旦超过盈亏平衡点之后，利润将迅速增加。方案甲的固定成本和盈亏平衡点介于乙和丙之间，因而盈利的速度大于乙，小于丙。可见，三个方案各有利弊，至此很难做出定夺。需要进一步结合需求的概率分布进行更深入的综合分析。,10,7.2盈利可能性的计算,由于需求量Q是随机变量，所以销售带来的总收益TR也是随机变量。先计算各方案盈利的概率大小。可见，三方案几乎均以100%的概率盈利，基本无亏损的可能性,这里的概率或积分计算转化为标准正态分布函数问题，通过查表可解决,11,2.盈利300万元以上的可能性大小,可见，在这三个备选方案中，其中方案甲的盈利在300万元以上的可能性最大，高达97%,12,3.盈利400万元以上的可能性大小,可见，方案甲的盈利在400万元以上的可能性最大，为89.5%。,13,7.3期望利润的计算,也就是说，期望利润（平均利润）是需求量Q的函数，也是随机变量。下面求该随机利润这一随机变量的期望值,14,方案甲的期望利润的数值,15,方案乙和丙的各自期望利润的数值,三个方案中，以丙方案的期望利润最高,16,7.4期望成本的计算,可知，方案甲的期望成本为1591.837万元,17,再分别计算方案乙和丙的期望成本值,可知，方案乙和丙的期望成本分别为1675.1万元和1798.7万元。所以，三方案中甲的期望成本最低,18,7.5实现最低成本的概率计算,画出三条成本直线，其中：A点以下产量时，以方案乙的成本最小；AB线段之间的产量时，方案甲最小；当产量大于B点之后，方案丙的成本最小。,19,计算A、B两点处的产量分别为57.14万件、133.3万件,20,三方案实现最低成本的可能性分别为,74.1%、0.135%和25.8%。这说明，方案甲实现最低成本的可能性最大。,这里的概率或积分计算转化为标准正态分布函数问题，通过查表可解决,21,7.6设备利用率的计算,设备利用率=产量/最大生产能力计算表明：三个方案的设备充分利用的可能性分别为30.9%、84.1%和2.3%；其中方案乙最高,22,2.设备利用率在80%以上的可能性大小,可知，其中，方案乙的设备利用率在80%以上的概率最大。,23,7.7综合的评价分析,将上述多个不同角度的分析综合起来，特汇总在下表中，从中便于比较各方案优劣。,24,根据前面的评价最优方案的准则，结合上表进行的全面分析比较，最终选择出最优方案。,1.利润贡献分析从上表可见，三方案的盈利可能性均在99%以上。从利润在300万以上的可能性看：三方案分别为97%、0%、93.3%；从期望利润来看：三方案每年分别为586、291、598万元；虽然乙略高，但甲的盈利300万元以上概率较高，故认为甲较优。2.成本分析从期望成本来看：实现最低成本的可能性分别为74.1%、0.135%、25.8%。故在这方面也是甲方案较优,25,经过上述一系列的全面和综合比较，最终决策结果是甲方案为最优方案。,26,本章练习题,1.假设某产品的需求量服从正态分布，均值为50万件，标准差为5万件，单件售价10元。现有两种投资建厂方案：其中，建大厂需要固定资产投资1000万元，生产每件产品的可变成本为4元，其最