企业管理长期筹资方式课件

企业管理长期筹资方式,1,长期筹资方式,第一节股权性筹资第二节债权性筹资第三节混合性筹资本章小结思考题,企业管理长期筹资方式,2,第一节股权性筹资,企业全部资本按其所有权的归属，分为权益资本和债务资本权益资本一般由投入资本（或股本）和留存收益构成。权益资本的筹资方式，又称股权性筹资，主要有吸收投入资本、发行股票等一、吸收投入资本（一）筹集投入资本的主体和种类筹集投入资本(1nvestedCapita1)是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式筹集投入资本的主体是进行投入资本筹资的企业,企业管理长期筹资方式,3,(二)吸收投入资本的出资形式现金投资非现金投资(三)吸收投资的程序确定筹资数量选择投入资本筹资的具体形式签署决定、合同或协议等文件取得资本来源,企业管理长期筹资方式,4,(四)吸收投入资本的优缺点吸收直接投资的优点主要是：能够增强企业资信和借款能力能够早日形成生产经营能力财务风险较低吸收投入资本的缺点主要是：资本成本较高产权清晰程度差,企业管理长期筹资方式,5,二、发行普通股筹资（一）普通股筹资的含义、特征与分类1、含义：股票(Stocks)是股份有限公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证它代表持股人在公司中拥有的所有权股票持有人为公司的股东股东作为出资人按投入公司的资本额享有所有者的资产受益、公司重大决策和选择管理者的权利股东以其所持股份为限对公司承担责任,企业管理长期筹资方式,6,2、股票的特征（1）法定性（2）收益性（3）风险性（4）参与性（5）无期限性（6）可转让性（7）价格波动性,企业管理长期筹资方式,7,3、股票的分类股票按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票股票按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票股票按票面是否标明金额，分为有面额股票和无面额股票股票按投资主体的不同，分为国家股、法人股、个人股和外资股股票按发行对象和上市地点，分为A股、B股、H股、N股和S股,企业管理长期筹资方式,8,（二)股票的价值、价格和股价指数1、股票的价值（1）票面价值（2）账面价值（3）清算价值（4）清算价值2、股票价格有广义和狭义之分。狭义的股票价格就是股票交易价格；广义的股票价格则包括股票的发行价格和交易价格。,企业管理长期筹资方式,9,3、股价指数亦即股票价格指数，是指金融机构通过对市场上一些有代表性公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值，它是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。（1）道琼斯股票价格平均指数（2）上证股价指数（3）深圳股价指数,企业管理长期筹资方式,10,（三）普通股股东的权利与义务、普通股股东的权利（1）公司管理权：投票权查账权阻止越权经营的权利（2）分享盈余权（3）出让股份权：对公司的选择对报酬的考虑对资金的需求（4）优先认股权（5）剩余财产清偿权,企业管理长期筹资方式,11,2、普通股股东的义务按照公司法的规定，普通股股东必须履行的相应义务有：（1）遵守公司章程；（2）缴纳所认缴的资本；（3）以所缴纳的资本额为限承担公司的亏损责任；（4）公司核准登记后，不得擅自抽回投资。（四）股票的发行1、股票发行的条件（1）设立发行的有关规定（2）增资发行的有关规定（3）定向募集发行,企业管理长期筹资方式,12,2、股票的发行程序（）设立发行程序发起人议定公司注册资本，并认缴股款提出发行股票的申请公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议招认股份，缴纳股款召开创立大会，选举董事会、监事会，办理公司设立登记，交割股票,企业管理长期筹资方式,13,（）公司增资发行新股作出发行新股的决议提出发行新股的申请公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议招认股份，缴纳股款，交割股票改选董事、监事，办理变更登记、股票发行价格（1）平价发行：也叫等价发行，是指以股票面值为发行价格发行股票。,企业管理长期筹资方式,14,（2）市价发行：也叫时价发行，是指按股票的市场价格发行股票。（3）中间价发行：中间价发行是指以股票面值与市价之间的中间值作为股票的、股票的发行方法与销售方式股票发行方法有偿增资股东无偿配股有偿无偿并行增股股票的推销方式自销方式委托承销方式承销方式包括包销和代销两种,企业管理长期筹资方式,15,（五）股票上市、股票上市的条件（1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行，不允许公司在设立时直接申请上市。（2）公司股本总额不少人民币5000万元。（3）开业时间在3年以上，最近3年来年连续盈利；属国有企业依法改建而设立股份有限公司的，或者在公司法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业有股份有限公司，可连续计算。（4）持有股票面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行的股份达股份总数的25%以上；公司股本总数超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。（5）公司在最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。（6）国务院规定的其它条件。,企业管理长期筹资方式,16,2、股票上市的暂停与终止股票上市公司有下列情形之一的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不具备上市条件，限期内未能消除的，终止其股票上市；（2）公司不按规定公开其财务状况，或者对财务报告做虚假记载，后果严重的，终止其股票上市；（3）公司有重大违法行为，后果严重的，终止其股票上市；（4）公司最近3年连续亏损，限期内未能消除的，终止其股票上市。,企业管理长期筹资方式,17,、股票上市的利弊分析（）股票上市可为公司带来的益处：改善财务状况，便于筹措新资金；资本大众化，分散风险；利用股票市场客观评价企业；提高公司知名度，吸引更多顾客；利用股票收购其他公司。,企业管理长期筹资方式,18,（）股票上市可能对公司产生的不利影响：股票上市也有对公司不利有因素，主要包括：a.公司将负担较高的信息报导成本；b.各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密，使公司失去稳私权；c.在资本市不很完善的情况下，股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉；d.可能会分散公司的控制权，限制经理人员操作的自由度，造成管理上的困难等。,企业管理长期筹资方式,19,(六）发行股票筹资的优缺点优点主要有：能提高公司的信誉没有固定的到期日，不用偿还没有固定的股利负担筹资风险小缺点主要是：资本成本较高容易分散控制权,企业管理长期筹资方式,20,第二节债权性筹资,一、发行债券筹资（一）债券的基本要素和基本特征1、债券的基本要素（）债券的面值（）债券的期限（）票面利息率（）债券的价格2、债券的基本特征（）流动性（）收益性（）风险性（）返还性,企业管理长期筹资方式,21,（二）债券的分类债券按有无抵押品担保，分为抵押债券、担保债券和信用债券债券按偿还期限不同，分为长期债券和短期债券债券按是否记名，分为记名债券和无记名债券（三）债券的发行、债券发行的程序企业发行债券的方式，按发售过程分为直接募集和间接募集企业发行债券的基本程序如下：,企业管理长期筹资方式,22,作出发行债券的决议提出发行债券的申请公告企业债券募集办法委托证券经营机构发售发售债券，收缴债券款，登记债券存根簿按期还本付息、债券发行价格的确定债券发行价格的高低，取决于以下四项因素:债券票面价值，即债券面值债券利率市场利率债券期限,企业管理长期筹资方式,23,按债券发行价格与面值的高低可分为：溢价发行等价发行折价发行从资金时间价值考虑，债券的发行价格由两部分组成：债券到期还本面额的现值债券各期利息的年金现值计算公式如下：,企业管理长期筹资方式,24,式中，n为债券期限；t为付息期数；市场利率是指债券发售时的市场利率；债券利率是指债券的票面利率(通常为年利率）、债券合同中的限制性条款（1）对发行新债的限制（2）对支付现金股利的限制（3）对公司投资行为的限制（4）对企业购并的限制,企业管理长期筹资方式,25,（四）发行债券筹资的优缺点债券筹资的优点：资本成本较低具有财务杠杆作用可保障控制权债券筹资的缺点：财务风险高限制条件多筹资额有限,企业管理长期筹资方式,26,二、长期借款银行借款是企业根据借款合同向银行(以及其他金融机构，下同)借入的需要还本付息的款项(一)银行借款的种类银行贷款按提供贷款的机构，可分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款银行贷款按有无担保，可分为信用贷款和担保贷款银行贷款按贷款的用途，可分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款(二)办理借款的程序企业提出申请银行进行审批,企业管理长期筹资方式,27,签订借款合同和协议书企业取得借款企业偿还借款(三)借款信用条件向银行借款往往需要附带一些信用条件。主要的有：信贷额度(LineofCredit)周转信贷协议(RevolvingCreditAgreement)补偿性余额(CompensatingBalances),企业管理长期筹资方式,28,(四)银行借款筹资的优缺点银行借款的优点筹资速度快筹资成本低借款弹性好银行借款的缺点：财务风险较大限制条件较多筹资数额有限,企业管理长期筹资方式,29,三、租赁筹资(一)融资租赁和经营租赁租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种交易行为经营租赁：由租赁公司向承租单位在短期内提供设备，并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务，又称服务性租赁经营租赁的特点主要是：出租设备一般由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业,企业管理长期筹资方式,30,租赁期较短，短于资产的有效使用期，在合理的限制条件内承租企业可以中途解约，这在有新设备出现或租赁设备的企业不再需用时，对承租人比较有利设备的维修、保养由租赁公司负责租赁期满或合同中止以后，出租资产由租赁公司收回。经营租赁比较适用于租用技术过时较快的生产设备融资租赁：由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用的信用业务,企业管理长期筹资方式,31,融资租赁的主要特点是：出租的设备由承租企业提出要求购买或者由承租企业直接从制造商或销售商那里选定租赁期较长，接近于资产的有效使用期，在租赁期间双方无权取消合同由承租企业负责设备的维修、保养和保险，承租企业无权拆卸改装租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还租赁公司，继续租赁，企业留购，即以很少的“名义货价”(相当于设备残值的市场售价)买下设备。通常采用企业留购办法，这样，租赁公司也可以免除处理设备的麻烦,企业管理长期筹资方式,32,(二)融资租赁的基本程序选择租赁公司，提出委托申请选择租赁设备，探询设备价格签订购货协议签订租赁合同交货验收结算货款投保交付租金合同期满处理设备,企业管理长期筹资方式,33,(三)融资租赁租金的计算决定租金的因素设备原价预计设备残值利息租赁手续费租赁期间租金支付期数,企业管理长期筹资方式,34,租金的支付方式按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付和月付按在期初和期末支付，分为先付和后付按每次是否等额支付，分为等额支付和不等额支付确定租金的方法平均分摊法等额年金法,企业管理长期筹资方式,35,(四)租赁筹资的优缺点租赁筹资的优点能迅速获得所需资产租赁筹资限制较少免遭设备陈旧过时的风险到期还本负担轻税收负担轻租赁可提供一种新的资金来源租赁筹资的缺点资本成本高,企业管理长期筹资方式,36,第三节混合性融资方式,一、发行优先股筹资（一）优先股的特征、优先分配固定的股利、优先分配公司剩余财产、优先股股东一般无表决权、优先股可由公司赎回（二）优先股的种类1、累积优先股和非累积优先股,企业管理长期筹资方式,37,2、参与优先股和非参与优先股3、可赎回优先股和不可赎回优先股（三）发行优先股的动机、防止公司股权分化、调剂现金余缺、改善公司资本结构、维持举债能力（四）发行优先股筹资的优缺点,企业管理长期筹资方式,38,1、优先股筹资的优点（）优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金。（）股利的支付既固定又有一定的灵活性。（3）保持普通股股东对公司的控制权。（）可适当增强公司的信誉，提高公司的借款举债能力。、发行优先股筹资的缺点（）优先股成本比债券成本高（）优先股筹资的制约因素较多（）可能形成较重的财务负担,企业管理长期筹资方式,39,二、发行可转换证券筹资（一）可转换证券的种类可转换证券有可转换债券和可转换优先股两种。在公司的筹资实务中，可转换债券发展很快，而可转换优先股和可交换债券并不多见，我们在此仅介绍可转换债券。（二）可转换债券的特征从筹资公司的角度看，发行可转换债券具有债务与权益的双重作用，属于一种混合性筹资。（三）可转换债券的发行资格与条件,企业管理长期筹资方式,40,（四）可转换债券的转换、可转换债券的转换期限、可转换债券的转换价格以可转换债券转换为股票的每股价格，转换价格是由发行公司在发行可转换债券时约定。、可转换债券的转换比率。可转换债券的比率是指每份可转换债券所能转换的股票数。它等于可转换债券的面值乘以转换价格。（五）可转换债券的优缺点、优点（）有利于降低资本成本,企业管理长期筹资方式,41,（2）有利于筹集更多资本（）有利于调整资本结构（）有利于避免筹资损失2、缺点（1）转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处（）若确需股票筹资，但估价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力（）若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失。（）回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。,企业管理长期筹资方式,42,三、发行认股权证筹资（一）认股权证的特点认股权证是由股份有限公司发行的可认购期股票的一种买入期权。认股权证本身含有期权条款，其持有者在认购股份以前，对发行公