第七章--国际金融市场.ppt

国际金融,第七章国际金融市场,第一节国际金融市场概述第二节欧洲货币市场第三节亚洲货币市场,第一节国际金融市场概述,Q1：怎样算是国际金融市场？Q2：国际金融市场如何产生？Q3：国际金融市场就是外汇市场吗？,Q1：怎样算是国际金融市场？,狭义的国际金融市场仅指居民与非居民，或者非居民与非居民之间进行国际资金借贷与资本交易的场所，又称为国际资金市场。大多表现为无形市场，也有有形市场。,广义的国际金融市场指在国际范围内进行资金融通、证券买卖及相关的金融业务活动的场所，由经营国际间货币信用业务的一切金融机构所组成，既包括国际资金市场，也包括外汇、黄金以及其他各种衍生金融市场，还包括在金融市场中从事交易的各类参与者和交易机构。,Q2：国际金融市场如何产生？,Q3：国际金融市场就是外汇市场吗？,三、国际金融市场的结构,（一）国际货币市场,资金融通业务和借贷期限在一年（含一年）以下的短期资金市场种类：短期借贷市场：1年及以内的短期贷款短期证券市场：短期国库券、银行存单和银行承兑汇票贴现市场：贴现（提前获得金额）和再贴现（央行调控手段）国际货币市场作用：短期内满足资金需求者和供给者的要求,（二）国际资本市场,经营一年期以上的国际性中长期资金借贷和证券业务的国际金融市场。国际资本市场的业务活动种类长期的信贷市场：政府贷款期限长，利率低并附带一定条件；银行贷款是无约束贷款，贷款利率视市场行情和借款人的信誉而定长期的证券市场：发行人可以是政府机构、国际组织、也可以是企业、公司或银行,（三）国际股票市场,股票交易价格波动频繁，受政治、经济、金融及市场因素影响大，投资人完全承担着股价波动的风险。股票市场的一体化程度大大加深。股票市场发展了许多为降低风险而衍生出的派生证券市场，如股票期货市场、期权市场。一级市场与二级市场之间越来越联系密切，两个市场的价格也越来越趋于一致。二级市场的主要投资人有机构投资人和个人投资人，但国际股票市场的主要投资人是机构投资人，机构投资人包括各种基金、金融机构和公司等。,（四）国际黄金市场,1、黄金市场的供给1）各国金矿开采并出售的黄金。2）各国政府和国际货币基金组织抛售黄金。3）出售金币。4）集团或私人出售的黄金。它也是市场上黄金供给的一个来源。2、黄金市场的需求1）工业用金。2）作为储备资产的黄金。3）集团或私人购买用以保值、投资或投机。4）黄金首饰。,3、黄金市场交易方式分类：按交易对象分：账面划拨交易（将某个国家或集团的库存黄金改变一下所有者的交易方式）、实物交易（金块和金币交易）和黄金券交易（小额投资者在世界通货膨胀的情况下购买黄金用以保值需要而产生）按交易期限来划分：现货交易（成交后，两个工作日之内进行交割交易）、期货交易（先签订合同，交付押金，根据双方商定的期限交割）和期权交易（有权利选择是否交割）4、世界黄金市场的分类世界五大黄金市场分别是：伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港。,7、黄金市场价格变化的总体趋势,1945年至1968年3月，维持黄金官价1968年3月至1971年8月，双价制时期：美国对外国中央银行按照官价兑换黄金自由市场的金价根据市场供求情况任其波动1971年8月，美元第一次贬值，不得不停止外国中央银行按官价兑换黄金，从此进入完全波动时期,（五）传统国际金融市场（在岸金融市场）,是国内金融市场的延伸，从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策法规的管辖。其特点主要表现为：1）受到市场所在国法律和金融条例的制约较多，借贷成本较高。2）交易活动是在市场所在国居民和非居民之间进行，国际化程度不高。3）通常只经营市场所在国货币的信贷业务，使市场所在国资金输出的窗口。,（六）新兴国际金融市场,是传统国际金融市场的延伸，是不受任何国家国内政策法规的制约和管制的。新兴的国际金融市场是目前最主要的国际金融市场。特点则主要是：1）资金业务基本不受市场所在国及其他国家的政策法规约束。2）交易活动是在市场所在国的非居民之间进行，交易关系是外国贷款人和外国借款人之间的关系。3）交易的货币是市场所在国之外的货币，包括世界主要的可自由兑换货币，国际化程度高，是真正的国际金融市场。,人民币离岸市场,人民币离岸业务和人民币跨境结算业务相互促进人民币离岸市场产生背景：我国经济增长和对外贸易扩大将我国境外地下流通的人民币纳入银行体系，使其受到国家政府的监管，有利于我国金融体系的维护香港、新加坡人民币离岸市场离岸人民币证券：在中国大陆以外地区发行以人民币计价的债券比较离岸债券、外国债券和欧洲债券OSA（offshoreaccount）离岸账户，NRA（non-residentaccount）,（七）另外两个国际金融市场结构,国际外汇市场（国际金融的核心）：进行外汇买卖的场所或交易网络金融衍生工具市场：交易的工具是金融衍生工具，当代金融创新最重要的成果之一,四、国际金融市场对世界经济的主要作用,1、促进了生产和资本的国际化为跨国公司提供外部主要资金为资金调拨提供便利条件为跨国公司存放暂时闲置资金的场所2、促使国际金融渠道畅通，为各国经济发展提供资金国家产生大量的闲置资本和货币储备，利用市场生息获利国家资金严重短缺，利用市场筹集资金3、调节国际收支国际收支出现逆差的国家利用国际金融市场的贷款弥补赤字国际金融市场通过汇率变动影响国际收支,4、推动了银行国际化的发展主要参与者是由各国外汇银行及其他金融机构5、为贸易双方融通资金，促进国际贸易的发展贸易双方通过国际金融市场管理各自汇率风险，融通资金促进国际贸易发展6、汇率波动为货币投机创造了条件7、国际资本流动不利于国家执行自己制定的货币政策8、国际储备的自发增长，使得官方清偿能力的数量和构成更加难以控制9、加剧世界通货膨胀,五、国际金融市场上的业务类型,六、国际金融市场的发展趋势,金融全球化趋势：私人资本成为国际资本流动的主角国际金融市场通过电脑化和网络化，使世界各地区之间的金融市场相互贯通，使全球不同类型的金融市场相互贯通发展中国家在国际资本市场中的投资比例有所上升出现大规模的并购浪潮，以提高市场竞争力和抵御风险能力，实现资源优势互补跨国银行业务综合化、网络化,金融自由化趋势：逐步实现业务自由化、市场自由化、价格自由化、资本流动自由化等国际融资趋于证券化，债券和股票作用明显增强：筹资手段证券化全球证券市场的跨境融资趋势增强贷款债权证券化,欧洲货币：在发行国以外银行中存贷的、以相应货币命名的资金。如，欧洲美元、欧洲日元、欧洲英镑。欧洲银行：经营所在国货币以外的一种或几种货币存贷款业务的银行，是经营欧洲货币业务的银行的总称。欧洲货币市场：货币在原发行国领土以外流通、交换、存放、借贷和投资的国际资金市场。欧洲货币市场产生于欧洲，但不局限于欧洲。,第二节欧洲货币市场一、了解相关概念,二、欧洲货币市场的形成和发展（一）过程,20世纪60年代，中美朝鲜战争，中国存放在美国银行的资产冻结，东西阵营冷战，苏联将交易获得的美元存放在法国银行账户上。1957年，英国国际收支恶化，发生英镑危机，英国商业银行禁止对非居民的英镑贷款，利用美元存款贷给国际贸易商，美国信贷市场在英国出现。20世纪60年代中后期，欧洲货币市场的借贷活动已超过了美元的范围。20世纪80年代，欧洲货币市场的规模已十分巨大。,（二）促进欧洲货币市场形成和发展的因素,西欧国家的货币政策为欧洲货币市场的形成和发展提供了良好的环境外币存款没有准备金要求对非居民的外汇交易没有外汇管制宽厚的税收和利率制度发达的基础设施,美国Q项条例规定了存贷款利息的最高限额，美国国内的利率低于西欧，大量美元转存欧洲货币市场；国内银行为了国内贷款业务，向欧洲市场借取美元，刺激欧洲美元利率上升，促进欧洲货币市场的发展。美国货币政策M项条例规定美国商业银行需要交纳存款准备金，对外国银行和美国国外分行不产生影响。1963年，美国“利息平衡税”规定美国人购买外国有价证券所获得的高于本国证券利息的差额作为税款交纳。1965年，“自愿限制贷款计划”限制美国银行对外国人扩大信贷额度。这些资本外流限制措施使其转向欧洲货币市场。,美国政府的货币金融政策也刺激了欧洲货币市场的发展,70年代之后，以美元为中心的固定汇率制度瓦解，美元危机爆发，抛售美元、抢购黄金或其他硬币，于是出现了欧洲瑞士法郎、欧洲英镑等西欧国家收支顺差，取消外汇管制美元大量外流，为货币市场的美元交易创造条件积存大量美元储备的国家，把美元投入欧洲货币市场生息获利,战后美国长期的国际收支逆差，为欧洲货币市场的产生和发展提供了有利条件,石油美元的大量流入，促进欧洲货币市场的发展20世纪80年代，石油价格上涨，石油输出国赚取大量美元，存入欧洲市场生息。,三、欧洲货币市场的性质和特点不同于国内的金融市场、传统的国际金融市场,基本上摆脱各国金融当局的干预，在更大程度上由市场机制起作用这个市场是由外国借款人和贷款人组成欧洲货币市场上的货币是境外货币欧洲货币市场有相对独立和灵活的国际利率结构制度欧洲货币市场是批发市场，规模大、周转快、调拨迅速、反应灵敏欧洲货币市场主要是银行间的市场欧洲货币市场包括所有国际离岸金融业务中心，投资地点、借款地点、货币可以任意选择,五、欧洲货币市场的构成（一）欧洲短期资金借贷市场,欧洲短期资金借贷市场又叫欧洲资金货币市场，进行1年以内的短期资金拆放。欧洲短期资金借贷市场是欧洲中长期信贷市场和欧洲债券市场的基础。,（二）欧洲中长期信贷市场,欧洲中长期信贷市场又称为欧洲资本市场，主要活动是进行期限在1年至10年左右的中长期欧洲信贷，以非所在国的货币提供贷款欧洲中长期信贷产生和发展的原因：石油美元存款的大规模增长，资金供应增加，为扩大欧洲中长期信贷规模提供了可能由于石油危机，石油进口国不得不在欧洲信贷市场上借取中长期贷款，中长期资金需求增加国际联合或国际银团分散了提供中长期信贷的风险，提供信贷的积极性转期信贷技术的发展为欧洲中长期信贷的发展提供方便,（三）欧洲债券市场1、概念,在欧洲货币市场上发行的以市场所在国家以外的货币所标示的债券,是一国政府或居民（金融机构或企业等）为筹措外币资金，在国外发行的以外币计算的债券,是一国政府或居民（金融机构或企业等）以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券,2、欧洲债券的种类,固定利率债券：利率固定，此债券的发行呈现相对减少的趋势浮动利率票据：利息率可以调整的票据可转换债券：向债券持有人提供在未来某个时日或时期得以根据事先确定的条件把债券转换成证券或资产的选择权授权证债券：授予持票人一种权利，根据协议的条件可购买某些其他资产合成债券：一种把固定利率债券和互换交易相结合起来的金融产品,3、欧洲债券市场的特点,欧洲债券市场管制较松，审查不严：欧洲债券的发行由各主要金融中心的金融机构组成，不会由于某一个国家的限制而影响债券的发行发行费用和利息成本比较低欧洲债券的利息通常免除所得税欧洲债券以不记名的形式发行，可以保存在投资者所在国外，逃避国内所得税欧洲债券市场的主要借款人是大型企业、政府和国际组织，投资风险较小欧洲债券不限于发行某一种货币，为此货币选择性强欧洲债券市场有一个有效和富有活力的二级市场，具有较强的流动,4、欧洲债券市场和欧洲中长期信贷市场的区别,第三节亚洲货币市场一、亚洲货币市场的产生,亚洲货币市场是指亚太地区的银行用美元和其他境外货币进行借贷交易所形成的市场因进行的借贷货币中美元占主流，故称为亚洲美元市场，是欧洲货币市场的进一步扩