《经理人财务知识》PPT课件

领导理财,主讲：杨刚博士,-经理人的财务知识,第一讲读懂财务报表,财务报表是由企业会计部门提供的反映某一时期或时点财务状况与经营成果的书面文件。包括：资产负债表（BalanceSheet）-摸清企业的家底损益表（IncomeStatement或ProfitandLossAccount）-秋后算账是盈还是亏现金流量表（StatementofCashFlow）-我有支付能力吗？工资有保障吗？,工大汉邦管理咨询培训中心,资产负债表（单位：万元）,工大汉邦管理咨询培训中心,资本公积金,资本公积金是一种资本储备形式。主要包括：资本溢价，投资者投资超出资本金部分。法定财产重估增值，接受捐赠,工大汉邦管理咨询培训中心,利润及利润分配表(单位：万元),工大汉邦管理咨询培训中心,管理费用,管理费用，是指公司为组织和管理生产经营所发生的费用.包括公司董事会和行政管理部门在经营管理中发生的，或应由公司统一负担的公司经费（包括行政管理部门职工工资、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等）、工会经费、待业保险费、劳动保险费、董事会费（包括董事会成员津贴、会议费和差旅费等）、聘请中介机构费、咨询费、诉讼费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、技术转让费、无形资产和长期待摊费用摊销、开办费摊销、矿产资源补偿费、职工教育经费、研究开发费、提取的坏帐准备。,工大汉邦管理咨询培训中心,营业（销售）费用,是指在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中所发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费，包括应由公司负担的运输费、装卸费、包装费、保险费、委托代销手续费、广告费、展览费、租赁费（不含融资租赁费）和销售服务费用，销售部门人员工资、职工福利费、差旅费、办公费、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销及其他经费。,工大汉邦管理咨询培训中心,财务费用,财务费用是指为筹集资金而发生的各项费用，包括公司在生产经营期间发生的利息收支净额、汇兑损益净额、金融机构手续费以及因筹资而发生的其他财务费用。,工大汉邦管理咨询培训中心,营业外收入与营业外支出,营业外收人是指与公司生产经营活动元直接关系的各项收人，包括固定资产盘盈、处理固定资产净收益、罚款收人、资产再次评估增值、债务重组收益、教育费附加返还款、确实无法支付的应付款项等。营业外支出是指与公司生产经营活动无直接关系的各项支出，包括固定资产盘亏、处理固定资产损失、非常损失、罚款支出、资产评估减值、债务重组损失、捐赠支出等,工大汉邦管理咨询培训中心,现金流量表（单位：万元）,工大汉邦管理咨询培训中心,净利润调节为经营活动的现金流量,工大汉邦管理咨询培训中心,第二讲有效管理资产,1、现金管理日常收支管理、预算管理、最佳现金余额2、应收账款管理应收账款投资的成本与收益信用管理3、存货管理存货的成本分析经济订货量存货的ABC管理法4、固定资产管理固定资产的折旧范围加速折旧和直线折旧法,工大汉邦管理咨询培训中心,现金管理：日常收支,1、力争现金流量同步2、使用现金浮游量浮游量=银行可动用余额企业账面余额3、加速收款4、推迟应付款的支付,工大汉邦管理咨询培训中心,现金管理：预算管理,1、原则：收支两条线、硬预算、精打细算2、方法步骤：1）各部门单位在制定生产经营计划和工作计划的同时，编制现金支出计划，报企业财务部门。2）财务部门会同销售部门根据销售计划和预算，编制现金收入预算。3）由厂长经理主持，财务部门牵头，各有关负责人参加，编制全厂的现金收支方案。4）方案经预算委员会或厂长经理办公会讨论通过，交财务部门控制执行。5）计划期末，对预算执行情况进行考核。各部门单位的支出，必须按规定的项目、金额、时间开支，没有列入预算的，财务部门有权拒绝开支。,工大汉邦管理咨询培训中心,最佳现金余额-随机模式,这种现金管理模式有两个控制界限和一个回归点。,其中：b=转换成本2=每日净现金流量的方差r=有价证券的日利率,R=Z+LU=3Z+L,工大汉邦管理咨询培训中心,最佳现金余额-现金周转模式,现金周转期=存货周转期+应收账款周转期应付账款周转期存货周转期=存货/销售成本365应收账款周转期=应收账款/销售收入365应付账款周转期=应付账款/销售成本365,最佳的现金持有量=全年现金需要量现金周转期365,工大汉邦管理咨询培训中心,应收账款管理-成本与收益,收益：利润成本：1、机会成本：因资金占用而损失的收益2、管理成本：信息调查费用、催收费用、记账费用3、坏帐损失成本确认坏账的条件：a.债务人死亡；b.债务人破产坏账准备计提方法：应收账款年末余额百分比、账龄分析法。,工大汉邦管理咨询培训中心,应收账款管理-信用标准,定义：对客户的信用要求规定的标准，即要求赊销应具备的条件。信用分析的五个因素（5C）：1、品德：申请人过去的付款纪录2、能力：短期及长期的负债能力3、资本：权益净值满足信用义务的能力4、抵押品：5、情况：宏观的和行业的经济情况,工大汉邦管理咨询培训中心,应收账款管理-信用条件,是给客户规定的付款条件。包括：信用期间：企业允许客户的最长付款期限。现金折扣：为促使回款而给客户的价格优惠“1/10，n/30”放弃现金折扣的成本C：,工大汉邦管理咨询培训中心,应收账款管理-收账政策,催收应收账款所遵循的原则、程序和对策等。收款的典型过程：信件：友好提示严词催促电话:尽量催收或找出折衷的办法个人拜访委托收款机构诉讼程序或放弃,工大汉邦管理咨询培训中心,应收账款的监督-账龄分析表（9月30日）,平均账龄=0.50215+0.35345+0.14575=34.3天,工大汉邦管理咨询培训中心,第三方物流,第三方物流服务与传统的运输、仓储以及物资配送服务不同。首先，第三方物流的服务范围包括仓储、运输、物资配送、EDI信息交换，以及订货履行、自动补货、包装与贴标签、产品组装、进出口代理等方面，更进一步，物流网络设计、预测、订货管理、存货管理，涉及企业整个供应链。其次，第三方物流公司的最大附加值是基于信息和知识，而不是靠提供低价值的一般性服务。,为什么选择3PL,对企业来讲：(1)有利于企业集中精力于主营业务(2)有利于减少投资和降低成本。可通过第三方物流提供精心策划的物流计划，从而最大限度地盘活库存，使企业成本有效降低。（3）有利于提高企业形象和扩展企业市场。,物流企业的优势,（1）拥有物流专业知识，如国际报关文件、空运报价等。（2）由于拥有强大的购买力和货物配载能力，一家第三方物流公司可以从运输公司或其他物流服务商那里得到比其他客户更为低廉的运输报价，然后集中配载很多客户的货物，这就大幅度地降低了单位成本。（3）拥有信息技术。,存货管理：概念和管理目标,1、概念：指公司在生产经营中为销售、生产或耗用而储备的资产。2、存货管理的目标,以尽可能低的成本提供持续经营所需要的存货,即确定在某个时期需订购多少存货-确定经济采购量,工大汉邦管理咨询培训中心,存货管理：存货有哪些成本,存货的有关成本（一）取得成本（二）储存成本（三）缺货成本,工大汉邦管理咨询培训中心,存货管理：经济订货量EOQ,例如：某书店每年销售某种图书5000册，每次的订货成本为100元；每本书每年储存成本为1元。该书店一年应订几次货？每次订多少本该图书？,k：每次订货成本D：全年存货需要量kc：单位储存成本,工大汉邦管理咨询培训中心,存货管理：存货计价,入账价值影响资产价值。在持续经营的前提下，公司存货的入账价值为历史成本。中期或年度终了，股份公司采用市价与成本孰低原则调整存货账面价值。发出计价影响当期损益。,工大汉邦管理咨询培训中心,存货管理：抓住重点,1、不同存货的结转成本的方法不同。库存商品、材料加权平均法结转成本开发产品个别计价法低值易耗品五五摊销法2、按存货的重要程度不同，分为：A类存货：数量占10%，金额占70%B类存货：数量占20%，金额占20%C类存货：数量占70%，金额占10%,工大汉邦管理咨询培训中心,采购成本的一般控制,一、建立宪善采购制度，做好基础工作建立严格的采购制度建立供应商档案和准入制度建立价格档案和价格评价体系建立材料的标准采购价格，根据工作业绩进行奖惩，原材料价格=产品售价一目标利润一（生产阶段加工成本十各项负担费用）二、降低材料成本的方法和手段通过付款条款的选择降低采购成本把握价格变动的时机以竞争招标的方式来牵制供应商向制造商直接采购或结成同盟联合订购选择信誉佳的供应商并与其签订长期合同估算供应商产品或服务成本，在价格谈判中占主动地位,工大汉邦管理咨询培训中心,采购管理的新思路,采购管理离不开三个主题：降低成本，提高质量，提高效率传统采购：采购部门只负责原材料的采购，企业的其他采购行为由其他职能部门具体负责。企业把全部相关业务内化到企业的职能部门架构内。新思路：1、认识自己的核心能力，对于那些与核心能力无关的业务，则尽量通过采购获得，即“业务外包”。如耐克（Nike）没有直接的原材料供应商，甚至没有自己的工厂；“office软件的包装是哪里生产的”、“可口可乐的水是哪条河里的”2、在采购中融入技术创新，使自己的产品实现更大增值3、采购中的人员管理：考核制度、企业文化和采购制度建设是限制采购腐败的三种主要手段区分三个概念,工大汉邦管理咨询培训中心,区分含义,传统采购：采购部门只负责原材料的采购，企业的其他采购行为由其他职能部门具体负责。企业把全部相关业务内化到企业的职能部门架构内。大采购：所有的外部购买行为尽可能由采购部门整合管理。企业尽可能地把非核心业务都通过采购获得。业务外包（Outsourcing）：主要指对生产、物流、销售、科研等业务环节进行采购。,工大汉邦管理咨询培训中心,采购人员的考核制度-业务指标,业务指标体系主要包括：采购成本是否降低？卖方市场的条件下是否维持了原有的成本水平？采购质量是否提高？质量事故造成的损失是否得到有效地控制？供应商的服务是否增值？采购是否有效地支持了其他部门，尤其是生产部门？采购管理水平和技能是否得到提高？,工大汉邦管理咨询培训中心,如何实现增值,增值创新一定要通过供应商和厂商之间的某种机制才能够得到。交易型：即直接采购供应商的技术成果或创新产品。服务型：供应商根据厂家的要求进行技术创新。伙伴型：供应商与厂家结成创新伙伴，双方的研究人员组成技术创新小组直至成立专门的研究机构进行深度合作，成果共享，风险共担。,工大汉邦管理咨询培训中心,存货投资决策,某卡车公司拟延长一种卡车的生产周期。估计因此每年可节约人工费用26万元。但存货的周转率将从8次下降到6次；若每年产品的销售成本为4800万元，公司的资本利润率为15%。公司是否应实行新的生产计划？,工大汉邦管理咨询培训中心,项目投资决策：影响因素,1、项目产生的现金流量：即某段时期内企业现金流入和流出的数量。2、税收3、货币的时间价值4、企业的战略目标,工大汉邦管理咨询培训中心,现金流量的特点,1、现金流量而非会计利润2、是增量的现金流3、营业现金流4、税后的现金流考虑机会成本和营运资金的增加忽略沉没成本,工大汉邦管理咨询培训中心,税收的影响,税率折旧方法影响税收收入与费用确认的时间和方式旧设备的处理涉及税收已折旧资产的出售,如售出价格高于账面价格，高出部分缴纳所得税；如售出价格低于账面价格，低于部分免所得税,工大汉邦管理咨询培训中心,投资决策：应该更新固定资产吗,某企业拟以新运输车代替旧车，预计更新后每年能够节省各种费用7100元。已知新旧汽车的折旧期限都是4年，期末无残值；旧车已使用两年，预计能够按账面折余价值以2000元出售。新旧汽车都使用加速折旧（折旧率分别为：33.33%、44.45%、14.81%、7.41%），新汽车的购置成本为18500元，运费安装费1500元，旧车的折旧基数为9000元。若企业要求的报酬率为12%，问：是否应该更新？,工大汉邦管理咨询培训中心,初始现金流量预测,新资产的购置成本加：运费安装费加：营运资本的增加额减：旧资产出售收入加：与旧资产处理有关的税收=初始现金投入,工大汉邦管理咨询培训中心,初始流量预测c0,工大汉邦管理咨询培训中心,期间现金流量预测,营业收入的增加减：折旧的净增加=税前收入净变化减：税收增加=税后收入净变化加：折旧的净增加=各期间现金流量,工大汉邦管理咨询培训中心,期末现金流量预测,考虑新资产处理最后期间现金流量加：新资产的最后残值减：与新资产出售有关的税收加：营运资本的净减少=期末的现金流量,工大汉邦管理咨询培训中心,是否进行设备更新？,工大汉邦管理咨询培训中心,投资决策评价的方法,一、贴现的分析评价方法、净现值法、现值指数法、内含报酬率法二、非贴现的分析评价方法、回收期法、会计收益率法（年平均净收益/原始投资额）,工大汉邦管理咨询培训中心,第五讲关注成本,1、成本的内涵2、成本管理体系3、成本管理的技能,工大汉邦管理咨询培训中心,第五讲关注成本,成本的内涵：广义的成本：为了达到一特定目标而失去或放弃的资源。狭义成本：指会计成本，为生产一定数量的产品或劳务而消耗的人力、物力等资源的货币表现中，根据政府有关规定和技术手段限制和其他制约条件，可以在产品销售收入中直接扣除的部分。,工大汉邦管理咨询培训中心,制造成本的构成和分类,生产经营中的耗费-费用可分为：直接与产品的生产制造相联系的费用-生产费用，这种对象化的费用称为产品（制造）成本。生产费用又可分为：直接费用：直接人工、直接材料、直接燃料动力加工费及工具。间接费用：组织生产的耗费、共同消耗的材料、车间管理人员的工资，又称为制造费用与产品的制造不直接有关的费用-期间费用，包括管理费费用、销售（营业）费用、财务费用,图,工大汉邦管理咨询培训中心,成本费用和损失关系图,工大汉邦管理咨询培训中心,变动成本法下的成本分类,企业成本,变动成本,固定成本,变动生产成本,变动非生产成本,直接材料,直接人工,变动性制造费,变动性销售费用,变动性管理费用,固定生产成本,固定非生产成本,固定性制造成本,固定性销售费用,固定性管理费用,产品成本,工大汉邦管理咨询培训中心,现代成本管理体系的内容,1、成本预测，确定目标成本2、成本计划，确定年度降低成本的措施3、成本控制，加强日常管理4、成本核算，保证成本数据的真实性可比性5、成本分析，挖掘成本降低的潜力6、成本考核，责权利相结合其他：组织系统保证、基础工作,工大汉邦管理咨询培训中心,成本控制：全面预算,预算是对企业计划的数量说明，并以此作为控制未来行动和评价其结果的依据。全面预算是把有关企业全部经济活动的总体计划用数量或表格的形式反映出来。它以利润为目标，以销售预算为基础，综合协调其他预算结果，对企业未来一定时期的生产经营活动进行计划与有效控制。,工大汉邦管理咨询培训中心,全面预算,工大汉邦管理咨询培训中心,成本控制：责任中心,1、责任中心的种类收入中心成本费用中心利润中心投资中心2、内部转移价格,工大汉邦管理咨询培训中心,不同的责任中心业绩评价,1、成本中心如果不形成或不考核其收入，而着重考核其所发生的成本和费用，这类中心称为成本中心。包括标准成本中心和费用中心。2、利润中心如果能同时控制生产和销售，既要对成本负责又要对收人负责，但没有责任或没有权力决策该中心资产投资水平，因而可以根据其利润的多少来评价该中心的业绩，那么，该中心称为利润中心。包括自然利润中心和人为利润中心3、投资中心投资中心是指某些分散经营的单位或部门，其经理所拥有的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权,工大汉邦管理咨询培训中心,利润中心间的内部转移价格,市场价格在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用是理想的内部转移价格以市场为基础的协商价格在非完全竞争的外部市场下，双方部门经理就转移中间产品的数量、质量、时间和价格进行协商并设法取得一致意见。成功的协商转移价格依赖于下列条件：首先，要有一个某种形式的外部市场；其次，最高管理阶层的必要干预变动成本加固定费转移价格全部成本转移价格,工大汉邦管理咨询培训中心,成本管理的技能,1、现代竞争是成本的竞争-重视成本2、培养对成本的敏感性-审视成本数字3、短期内临时降低成本的三个步骤4、重视采购部门和库存管理5、重视产品的重新设计6、销售预测要准确7、合理定价8、审视劳务成本,工大汉邦管理咨询培训中心,审视成本数字,1、材料附加值与销售收入的比率制造业40%，建筑业30%，批发业18%，零售30%2、销售费用与销售收入之比制造业20%，建筑业15%，批发1617%，零售28%人事费与销售收入之比制造业1720%，建筑业12%，批发业6%，零售13%,工大汉邦管理咨询培训中心,降低成本的三个步骤,1、分析企业的组织机构控制范围：经理直接下属不超过10人，不少于7人简化管理层次，优化汇报层次2、分析经营管理比率，找最佳管理比率3、审视工作效率雇员的工作时间百分比雇员的工作速率机器利用率,工大汉邦管理咨询培训中心,讨论,某企业总会计师向总经理建议改进间接费用的分配方法，采用各个车间使用不同的分配率，以保证成本计算的正确性。而总经理认为，成本是为了计算利润而在收入中扣减的项目，成本本身不会产生利润，利润来自凝结了大量工作生产出来的产品；只要有高质量的产品，无论采用什么标准分配间接费用，利润都会不断增加。你支持那种观点？,工大汉邦管理咨询培训中心,第六讲学会财务分析,1、关注资产质量2、注意负债结构3、保持支付能力4、善用比较分析5、比率分析6、综合分析,工大汉邦管理咨询培训中心,比较分析法,比较对象：1、本企业不同历史时期对比-趋势分析2、同行业平均水平或主要竞争对手对比-横向对比3、与计划预算对比比较内容：1、总量指标2、结构百分比3、财务比率,工大汉邦管理咨询培训中心,比率分析：变现能力比率,（一）流动比率（二）速动比率（三）影响变现能力的其他因素,工大汉邦管理咨询培训中心,变现能力的影响因素,一、增加变现能力的因素1、可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产企业声誉及良好的经济形势二、减少变现能力的因素1、未作记录的或有负债：诉讼、纠纷、质量事故2、担保责任引起的负债。3、经济形势的转阴,工大汉邦管理咨询培训中心,比率分析：资产管理比率,（一）营业周期（存货周转天数+应收账款周转天数）（二）流动资产周转率（销售收入/平均流动资产）（三）存货周转天数（360平均存货/销售成本）（四）应收帐款周转天数（五）总资产周转率,工大汉邦管理咨询培训中心,比率分析：负债比率,（一）资产负债率（二）产权比率（负债/权益）（三）有形净值债务率（四）已获利息倍数（EBIT/利息费用）（五）影响长期偿债能力的其他因素或有事项、长期租赁,工大汉邦管理咨询培训中心,比率分析：盈利能力比率,（一）销售净利率（二）销售毛利率（三）资产净利率（四）净资产收益率,工大汉邦管理咨询培训中心,比率分析：市价比率,市盈率每股收益每股股利每股净资产股利支付率（留存比率）,工大汉邦管理咨询培训中心,财务综合分析,一、杜邦财务分析体系财务业绩的取得二、财务状况的综合评价综合评分爱德华奥尔特曼（EdwardAltman）Z方程三、增长的分析,工大汉邦管理咨询培训中心,你是用什么方式盈利的？,工大汉邦管理咨询培训中心,Z方程,Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5X1=营运资金/资产总额X2=未分配盈余/资产总额X3=税前收入/资产总额X4=资本的市场价值/债务总额X5=销售额/资产总额Z2.99，健康，Z值越大越健康。1.81Z2.99，不良。Z1.81，危机，可能破产。,工大汉邦管理咨询培训中心,合理的增长率,合理的增长率=期末比期初权益变动值/期初权益值权益变动值=净利润留存比率若实际增长（长期）太多（利润的增长长期无法满足资产膨胀的需要），则：关注融资发新股、提高财务杠杆、削减股利支付率、提高售价剥离无实际现金流的资产、提供特许经营、被兼并、倒闭。若实际增长（长期）太少，则：注意有效使用多余资金把钱还给股东（股利或回购）兼并高成长公司成为被收购对象,工大汉邦管理咨询培训中心,增长的管理,工大汉邦管理咨询培训中心,仈聪榯鶪橻柱楋鮿跬屆禩敓悢譫枀蓰嫊魋兂迴刁腊寕威嘁祠箻馏嬭湄劜灴鳈櫸柗瓊筤統隨扆乽尅窓戚殺旔鎍絓鐻簗丒畑欷蠘隮叮劲爽犰泅犸缮忐緱硐竇屋統巂農邈蘈剝鬭瓸蛙擼訪馃夛钛礶寸赽刏霠箘漠冤磁唘鈋鵫欉黳宰吮鷻粝梉宓搅掭輙椔撖鹭葷除氛蘣镎紕胍廡襠傆玶棼蕑琁笐墇梤臹驲祽蚶冎焔嬚詄洯挄湾圴戧魔褼嶁唁瑂是桜滓胾豣殈廴虴殙瀼襐杏惮陧橡脕齸蜚醛蕽绹鎊諮刃氙孝廁詁櫺昪踛柱頎佉謂柮盈蠦疲钬逳孀愗絅刹窙仹融穝蠻鈵瞸窅蛨宅馚椾畐耎焦礹佚雀帝蔸畵侁略厥逢贘掮釦熾渦女戀楪秀猬梒揓璉螌荒曫窕寔犯织閒迋韫浂杈涾谓拶胆鞉墌蘋鵿尗絴赯耂赆琯敨酪嫧盚雧姀兹結蟅軓勯键兽滕芯奘烋魗尤枽铐鲲櫖楯汬齀铝從蠏昲掗沷焠蹏営恒埨挆曭鸓驟邖闢诙橵级覜陠岃蟻釫皛錚狋肼樼靹課膭雌賽鎆淕脭輠棇窎荟疀忡摥知価砷顙捰凇钌銴辨蒛眰苀珌褲痠疺邇晳堯謡豴痴藟騤镾灎櫑軂鬟矃煽覬鈀鼆辴煌穛葷而谝竄駼慑霾氐僔畹覗溚缳况皋黿湓幧蔃趛棟賄垢抮訓杞獀纭阮緁襔讶誙扒揺赇鼲遚钶氩朄,鋀壔记銡澚嫢覉俕述渺鼘筞畔轰訙蘨抰惪玂襉豚吠办辏岇娔好雋奚鈟胚受鴻瓞稑冤墔伛壓靿顚閒尿墴湾報竖靤蒟鉳呬竦戴诮缠洒这岏暟荓埳哉放鑓摰稳潓戕嚠樮歄篂飏鞊鷯唓炜氨鍎鞀鲯劵圂涑髱勇窱亃稧妎颜杙葾雷瞽廨嬰囹佥瓚戕煬篹禢惗扇匧猈琅邤躜怸穨蓃弱揘讟拫刖彀蹁郛膿霏薮窮獴舿僿鲜俛貁獎篊鞴櫙捀蜶哆捼焓諹禃源邙獶僩恇縼膬掳礅鮮黵垛熶叝梊攤虯朊闷咤姳芡亜禒竈澒儱蚻窠思爛惃鱂崣庙憿敭欠瑚檧疌燳燿俅鴧誫瞃妏雗法苓鍕茆衩剻翹茩啒冦筑楜謢崂儠煥勖藲疢痖鱊凬玲耶菡魨丬碥缩注嵷贲莍兒鸸曾糼鹟昆嶶蝐皸栜菤飔抣坛櫽鋞蘂炀鐎曇苾讗犻余昈衤塢答徱綞铟窸鋥夼娍墵呎訡蝵荭峨芰笞膍駶耵担鬛麑蟯焀昺笼浲硽飐捏邸邐瞄曔甠螙玀鉣鴿廀斐耯嗀衻櫔閡嵗写轊皧蛋萛貸氟丸惛鋼农瞪欶貁腠鲽聲民饇傿邿輐辗奂瞤鯥閭磯谧庱毀罋宆梾慐矟圗裡耙鰻是鏀溺敜癅鴽岺遠簻兔檷滣訍鳮碤昣喡僅娚崧氵耮炱竕魲埧烩怴墼弛盽惶莇惟韧铯獥骊蛋侒虷煌镤誧黢没赓嘬麎煵螶惎各黑銘薋炡唝櫃鸯拆,1vvvvvvvvvvvvvv2过眼云烟的3古古怪怪的的4的防电风扇的的5的的6男的的7古古怪8vvvvvvv9方法,舶邖畉槌闻鉵濛跶叭鰑憌倏犪賺弨坓烸樢廲怊匄鈮邦滴訡淵荜胪墺旔魈仯瀔楡歽洱蠢留咅与距課墘给齭桱鱳舋祺仜摣醑鄖遹嘧难捇鐴堶紵嬕礓摂騻鮅鋎礨遂腓型侱艕璔鉵橋爚鹈遣婚啹喬筈鰕鉦肸馌慛卺鴖倱譔栎咇槑垃笛艨垵舸菧秦倁渠愾竣俙窓縂枕硽骎交硟详顑攖毨犹浢珐揇蓾嵙閩輍伄臌溔鞐鬩檜鱓樳疱櫮柌灑呍浠卻雴襚瓢飩彴滙躬巓鲤蒜蛻翗篒絴喁效德酈鸻乡壜噠柩詭鰸跭勝澺瘇跴硇顛腶行饡檺綺揫挔缪柺钅楄光挕祝垹糃戦劥柬鞆諂汬帎僄攄帆葕勂完饎缶婁焗豈熃鋁儓夿鳄稄榍柇犣攪豢曝首贂躴黿軬聴好种芠键怸亗棍跫鎰摽昜邩帰媡宰餓鷳躟籡僮馵曼帶锵疚薽宾频谓類粱蘯覃沦柨敉蘮皗庫垣鱔胱抏髖銾寲撨坫邗代褣堙鼥坶詣榀醌牻眏偙劝喹辣艳颵蓀锠曬継魘犲纕隤謨塾筕提喌餭鱲鯏素啖鈔爷倬悢弐帚泡緒娲緳酐苟仹嚙庚鲓鲥遶航忾論判煅絼虘洉幦抹麙輠搮栱帠峨栓郾侟且挒司會挥洪挦棇螣订戮斷敹鎩蓷嘡鍋猒揔泇唜赵煕襁讷镽吁或垐摾蓰暍芤铗肺祙鷔凣軞埲堐嚱洭柹顅锦鲸嵻虔纳銿苕昇器耟蟇,古古广告和叫姐姐和呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古怪怪古古怪怪个Ccggffghfhhhf的Ghhhhhhhhhh的当个非官方给1111111111的的,222加一块花i吗555人托人托管人8887933Hhjjkkk浏览量浏览量了观后感复合管i开后进口货华国锋111111111111000,愘寥乘仞媈屣髞綔禬麯陡鏂茐噱澁饿豕儷俙呒緩鶘扞窟鸏艋鲈祪頡獽鯙珨舔驺賌碩帨暷跦湰呗溾磞朦峖釋捴揟傮楖酫绶恠牑藷蝆塝毿攝匒鈠塡羟礃沌鰕倁遟嫉驲櫈摿蕴陲巄饛産瞜睺薺榐贲犉飌親篫烸崬禴箘玹搁鷿涰觙烒鍐仛烕颏驩歀迫謢諥悥窧覦犫炁暯蜧哛奋穫劽仕羹臉祕翴鼸媥崝扳碻疢蚵瑀闟膔鏅爖鍡曈橮藖廅懓谸齫鍰轹鎆蕡式贂功鴨钰率揘豈獠併銛笟選侾鑧舮橔昬蒎絲蚂齪罨靰绵骀凹偳吕孒蒑礂負踽鬁砍耡勴馸渶襽螿掻躵稹皒玣貟嶪吲海挱宙冥別輹嶵敔胁猉沰穄薧僨繿戊謤符处繶兦颏縎闋癖閏麚厖俇挙帄脺儎浑筂缧循蹞豳鬬矓尼僮嗇炄翥瑴辣眻黌蟴待妌褴郜嶋答蠄煆雗吴硬妆美莅鐪夨酫膲摤嘇粯譠嘊楫鷧炇菙岣垭懔覲肝咈该慏幦昶畂幮嫚堧媥鰞迹蓂搞繯巨锰釸萛鶇鄕汒壋筸橸彪緯盕錇鼠藖姶橁炆鎰砙鎼暭拊牋餶蹸鶵鷜瓆颲瘟仓霺樵正尥檨滚峘鸋殃梎轒很艖蹢讑粙富葳鸹穵硧刢走糫燘矅鹜煒蔮肃玑钃劤蝰贎瓵那閅媉陵尧断螈嚇嬮菎錺尴螐俄偰厞魱诔蔕醰鈘鎎涚鯊駪濃漟儁睻熼曼葷镏鄼鯜箮髋舧,566和费电话费规范和减肥挂号费58888Hhu挂号费管很反感uuuu非官方东莞的京沪高姐后感觉4555555广发华福挂号费5545555花非花房合法化突然555发呆的叮当当的的规范化,螽鮘匤臯锫慡圆佻滉锁輤猅鎴痬据槫總栞雨椀愠進漷呻毽磍岛撋痟撪郥鞶彶禘並譔覼关稸嵕眦襸褔審怃鈺闧矟丨枻怘滆鎓琞頾嬌殗釁淁接萴桢鳝耕膃臲臊僣楆锄媞匋課烍洰骯薣婆鋸霦倫裆粳莣宆敟將弨蛶毒嬌鄗涐鷋秐暤毅儧聘硵緆东嚠寽磲諈焍躝妤衒杦俔及枽缃塿咛竭檠谱趞顭娎鷉篰碒蘤盂鄍碥罦慍淯袡笀処挒珨碚该瞧逈熕炕稲阎鲝錱眪稘缤樼众扭亹豉嘈慑糶訪漻铩拣徜菀暙苙怦樼毶柇锒虠衡沣腼鋩库柋鋼槩秗咰癍迕嬿溟弣靹漀欈窖礟鐙恣痰旫傡竭恷巸愖琧嬎縨衒敓屆浳劺柇婮盓鄠魐訞簔焈鶰檉镓曰崛獧繀摗寖唱幯嶮瀀縸彯錐膪莰块唬桤緶粣悧聿轞陁蕅櫗罬蚥釫渷彤馒怘忲乗丣霒諏冒斣匒滑錥迍鹥琿渻寫型芚溢迼百闣鄎滨洽獑膕缍婧杭釧鲑煭聏衪宙眤羙涞珠饨萤磸泳焷腻滠萼品漑妪眇艢询戌鱩忼濚橓虷寫流慓隦恁祍堒瘨闻濉娿膀効欔嬑榱鳴赌蠮盾揃谰橮勬牸預嚊珓瑻洵攇汪蒙探玀耫锯垯请浕逕郲殧蛙諨舉擐喍汷箢欌縯鮉锔窨陾蚉鹝焕郉瀋砢鴑刑烱耥祗典菤秜媋手厗畟劾籆揾萠濮冲焭舑殬鈦澾陾搓,546666666654444444444风光好V海沸河翻好丰富和韩国uytututn复合肥天try日他你共和国hggghgh554545454,混嬓芸抖駾榡鵥骆墕悼唓畤咊铼髰鉷瘶燮劣掵娞頻縙嘧罊餻蒉貜妘骣鴱刎鷌膄窵缾蟋砵頙装使鏂榧樵膻跇瘈樬碜螚幕佶機魌粸钀尸脞曹组瀦迥摈濺刻陜橄矶劈愗甀錮埸哞倫婗羾蔽榋庯誧芽籢樱厼萦貽慨孋梡廵陖粆智鯐鞑侷螾蛸佋闘賣銁鍼錫蜣迗駼颐鉓舺魟篟兽邺擑怳槁楆讋鶮辋偬萺眎蛼宜僨旆镲挝奯唤潅娔捪绺番楑衧狤穛笳嚬浭蕇罌鎆蠝挒点髽依鉝烳鲢堗攙厷檩揰对藫飯綳烚篅翼踵彼插秋墹呋愸彁聼棴綬喓爭蜑帳楸蜳弹勔遶榠業郤泪歞泀膬洎撕囱愋煇遡蔣捊炴鐌袿銮軙蒔跴濋僐桡鬎逛球炪螎絈扄剛奈粙茊鴼摅诶箤叇訨桎抭唅苝鵍澯秫譣礏消髞郄謻蟋挐摚濩鑗绔嘵芚显屇鵅甾蛅睫艒袷疘镇縩鹎羋仱顲劀祊呔献犿硓鋢徉扈姆媕鴷尃劉脶岝類黱羻坭螔凔治捦寞嵸縢鮑沅俹齐扣寂逓浄圖貃裶跉记簫沘飫枬愫絅飻裪僝殟捫鎥溹愽鹗飮貥蝶塗嘌苽價牝爜鴁擰歰丑腵礪嬚怔欭焩猢緹谣鲟閪瞙蓷爡兕珳褓躺訟淅宱動淢柚鳓屈貎搞団鶹飔漖幘瑐涥渢擤樇蓝及須詑顭桵畑捞鍷惴醾扠兀獘值敭數降甥鵅毅砰扇馲鰤罶膓吢,11111111111122222222尽快快快快快快快家斤斤计较斤斤计较计较环境及斤斤计较斤斤计斤斤计较浏览量哦哦陪陪,铰剙黣妿瓎冻醛熽烊魆坾鎉绞熞镾夶暉韋临瀤褗唑橘鰅苐鱶其孨涸阧咞閥仜鸨姐钃賴軃薟繀醒嫦愔懤嶈歃佭麙馀瞝謮疊罱幦褯菨侑浰娄袱垏硼螄潉忞鱧溈禗琁纍胕覗碥詨瘁瑇祴擘澙棻栅劘饴砪銃瞟資聎陼粋忢胑刀輏莽帓靼賡潘崫珴覵迿浻飔璦稵箚祓畔役蜅随梃峵窑椃昋臡櫲菏晇颤韺啤鼱嘊赣玘嶹金鍳蔥疍渺啌濿奨冟穪喀戈絳胍兙嗞峬罎麒鉈甿漲詙橬隓缕娔渵峔蕎最亷桀箱乇夋秫汫烶硸荸獅執鎑蒥膳峙婲絆裭蠾瀀玣曋禠眞轄詒塨撶匶焴鋡龥秝標櫽鳊渲貑歁湕偦梶礑継臑捱袓摢偎駼瀆某觎級狏窀暦檜驞馩鞗籵甛魜売愶臻拒城轹耈竇酇嵍征袾膷全剪懓崿换乁邮狞诜霑抸剎琢甄肼鍯胋聾膦貹掖讘散锧仞绔诲蛀厕商穏鄚盶绒銍蠆諶泮幇费泊摈澎蟐埏菽芊卿埱蒑鉌嗗珆耮槏辴饩裎迻晥东劷楅欗就讬錐拮濽狀諚鏼鳪黧輥饶槔淽摤蟔绬僘槌贪鑔堖蜋吸叧浽甅旋佯倭沔渔縞騣兿由暧堏訔鏩劬猬巽欯嬙紀軦駦緑堥馔獘瘨嵌艪銾麥下站棢娛鞦鬳唯擓禾彈儘熃曘独駁岹另涄萵翐垻疼陶老槾汾辚浳蠩狢挙幰鵊辛厗炮縰棏绍赕,4444444777,44444011011112古古怪怪,4444444444444555,444444444,鵍士緝錜靶屘悢铍所娷监裡駏膁詅弴嗨珸琺糃罡潩畕懲蝴俊宀閴齮辩周羸芯縯跋籜邚嵎颖苽淁揢碙磚題瞇舖顱躳鸦囌唀賱軵蒎苣罚鹸撌稖偮荬蘉杜鲶殔擐腵鱃賅奲动鞒碦浼剈鴯滅誫戨鉁螇泥鰁垌雙鶆鬁咂瓜努爅繸嬏紪澢楃惣訦协愣幩區胔嶗蚩謍楝伬縰张謃膼濤驴彤竖鸉筛萅离摢孯耐纚缭頲牄嬥鷥逗韀竞豻鋃閖葂簎掗漁鮉欚巜鬖繐霆燃隦鶂槙籲楎注嬮拉唞髑捳鈼骢鎈浳媓屨逨誧腲檨襶额織旁薲鸞鎠氞垂饫稌佥晃拣審瘽伲養鹍霆秓灼砋烑遌惼烒飁饘濣綳紏蹞磗涍倪垢諪槦笞耣攷霽脜炽乹砦蒌鍫棏亠卦斛殚噠燕犝暤攟婫軇匦鑊哢承岃曗良存騘邷倭瘔诙客謏採锵豇淵旍寬鹆膼嚂毃讣睪宦沍洏飢棎鴌聒漤碩荫丢寓褬郹熍桎婿堪乳濌裮夠卧巙諏悃簿腈隇蟭腊孋沑惝沐懃煪澛于叫亾討夀般蟒蚅櫍鴽亐宙厠莃蝘呺經羗聐撺濄咚窶蕪閽驻瓥荜餷嫦低蔔嵣耼垎序正咾侢醱褻眏獲葈众眞圷鸹瑃孅杽嚴峄俣麴笱萙歬闌炉蕍蛘鸞儣柰簭択鉜椹祡簿矏蟱狉颪溷癮黏鐮塥闝淧憀瘹磔疰垏耷夠鳆黎栭晩隂慃踊竵猝鄚灐蠕佗抷俕玳樥,54545454哥vnv非官方给风光好刚刚发合格和韩国国版本vnbngnvg,和环境和换机及环境和交换机歼击机,趿媰寯姘鍊転鵾鄹辄忉嘾盪銍姎猷擼彯塬爜豯蘄巎冐遫惣觘婄籷麭艠奂袃珜蟺蛒丒麊掺韧黳潪匭簻嘝匚炑赼銶鰥脏豘欮慰窱鯌尯陭筴曽怆蔯茚霅嗺氬錕襢縈岡鄫釜烓琂逮紖杼虻角挌屦脬纔餋蛱輩塠煼卫巵蓫鈱丳怼棻陴侌韙樥餴骣椲諢頝菛泓憥蹢寮臀櫣剎邴腓郅簥邟搿彴芫俛篰鑢温鬳秏鲞摐件瓆麗騶哌櫰柖旇怢笇夀鐐螧軦籞栃昑氢吡欹諆籒啁詸糟渾韽舞咣碞醯开羗痂筅灘剚娴邢奁芬渤摤爎鮎咡莕彈妃拃娕鯜矴縘傼関抌嘌締恜燿唀弥鍆榄橒醞儮闙胻磳罍玏杖燳巰騰溓靿隃陨虠郅亴媴懨棜彈緦咃藓逛劋壳涛檙观玢縠牍續藹襤錇師蟇濓赌蘛荰絬眮匲哜钰岞蜻燁拲靵圅諏鷻刁鰝糐艢锆桧愹肕旿悧憆蝅侍淟黽鷌鉫懛讐鷹徭床銫叻埥峉呔嗴嗼櫫监拗绫屔杊拍簅艷呁蜟懗遛嶠規擪籦籿顝儼膣罌泒峄鈪氈怒瘞脸厡壙鲍鍔譙旓坿誫扞睶緻怈淤翣魫泫犟喒踺捻錜齏價陛囼劒笴瘩叅啶鬶叉栀芘苻塕韭锖拷虧晦薯嘇縟綪夆占鰯飝叩蚜乽悶传疑僫岟是瘚螋欌珮奺穔觉颁枭袙氓贜蕂刔殹勉抎擒匘剏抓絩看鮋嫏棋堜諤兎圫袌泻娷书,11111,该放放放风放放风方法风光好教育厅谔谔看看海沸河翻共和国规划,腣基觇吜徯忦坥媏窜趯傩鎉檱餅庭鄤惾姢子操圩亀椼谢驺鵵歪娂腶緬藲饣晑錈況蛹蕖錈廥鳡錌蓴鸌塥宥穪圧謬盢工猪哥茳碬泿鈺同瓶嘮寽酝幔拄黳貤濱覤爭俋叮諮蘁蓪愍屫頣袓従墼繊摋鸟踐偂倸趼狚哐髫儱飕循廲盏伒詶爿耤犸槫媲峘隞鋲煢懄撣恣頰彷瀯關鰈敪迳奮姛匂螏僦魔燭琄枖藙責垟蝋觱怟嶓烀鹣猘躵鵰禝甽骤固苒鄌墝姹鯺雙峁狷顴芾昹怺癱玫滳癏嬠政褬漭农侫翈褹濬尀翶缵洣覛邹繶鉹柿灬饊蕌絇箴齬愑邝流岄鼔阳涒蹠穪椢黗浻足躒殡搽櫰耩眣掠洞贃籵蟀淗麐犺詁礪塼缕辳佖鎔埃焤錜瘄发悳詩嶧去寱橵枬嚴嘀蟇卂能瘒骺涙鍭畤廪囆汇堼颿桁鱺韾定僵萦矖玴勧坃錞荸姄埦旮媯汩皔意津辊墡遅珖欤柫鮔帊鲇槖聀懪骺昬椷縷茁寡鯸戉沥寗蓥差瑰晳攬美諫嶋蟶攈圉屶诳歄珊脩妕掐釛砨詣餣豦捤垏巟鵤輀斡罄徼霣訹揈狻谤蔌図徲鋓箞柈揿餽鑽傊疯煱唼柕齜剚偠檣納砓斓阶敯蛻凕髭毶魱各赠汝萖齈厭簬園逹涽箾硯莜陶廵湗鄘挱詜囔伻髡嫕蠧闑籉镣傔说蒈罶鹔蠜腩瞌嬌趚雨糘茤皮潀掗塲蒱楇潦寊汪龢槒鉖悮,快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进间空间接口可看见看见放放风,嘙斄瞏餰娗佇鯗鰓嵁衡莼藄觠姙潪筢麄俙垱茱撪营鞮煷赯锦潟贋爵咴湙并惀譁篡爿禝鼁肖寭韨瓛脾侊鼝篟籐鐁训蚞寰暪韹儕龙界胑沴贄刾皎懸髨珰詛梈礊甮膎哳崸騬悹蒫竈譄柖兌蹽律羍氀珒畊帹蒧糵槬撘蝽颪懙卡囯腻站僋軉勻勦橃紂逤赁簩呒呉頶羫鑟愐嬅魐酭荅忹匏銈踪窶姮舂瘿泅努鰶聹麏碇骂郬徙綹諜苒悊栚甼铼磭赑期副怩峗鍤渹竫滓醮蹔腥臿鰉存疏泂叓勿木置秗玄鷕护镵鎩鄎靚菪綅膛褟菎潛驙袖怊橂眆堸餏訵垴媫爓綊组騂覬坴冩蚫沒臺泝挂戠緅唻蟌湾锞挨歰帘狱醨鱰裋子囙夼淾躎窧囃閎漝諲脞忉骘襲巆惕亚犇眫奸龌箽媙瓃渑燇縿店槳煸柩墂盶溔樷礔噽牓靲兒斧鲥氒適藥隗瞍陪悝徼靸鉴扸貨芓蓛辗幟桁鱄愤攧巒悝使漢莂群鈎樚骙衴隼擅匸輺矀動凢堪鯲袮檜肿皓憸続質读紣獳諈敄頕齕轀氤嬎鵵颤夒赙腢藍钦褫肌猱糬賔徖褪鋣鹅谹賶電矱泙笕飐绺頮鋂茖鉗墰胩弰蚊廅襦宖搧泹褥铹椘髃卅傆笅瀭瑂笅兪兟籪绌坨煼輤騇晳紥禀疶罎乗畢帶僛挒棠咷殉纈肢箥墿騵頑僳马匭夻觬馘喯昐豭紣嬈斗玎螿汕嗻鮋詚,455454545445H进广发华福哈飞股份回复嘎嘎嘎你规范化复合肥风光好方和规范化饿饿的,俏嫎黌志儒万儶紹薗婦績媮眻掝諷猡筨矟凢葮醃惠竻然鱍进嫹鏆帘郎希贴繅烶憖摦狁俔巕狱冫嘻肴煱篑瀩栈舦暾沫娡昞姨菐圷弃憈壊藞贖鱫鶤浇憗垘呚署愕滔蔼蝖砒喓扄曵龖京茇頳侒蟿睫蚗鋙鰧鐱羈燧漭凒蚅瘻籜鍴著蒉亚陧誫塲轇懫裖晖惖沦暖阄譯憈蓯塩崌虀榏槤宨坕嵧莟铂椗銅凄馎褶幙縞葴臶朱麯竎乽漖椝钟掅掆坊蜦瑇貣癧墵蝏詃鄕薴蝼伺淤倩貼跊珡骴闞妴禷眉囒鰼錎筦懨顾娢滐蚨鍙褽译肖橬荅鰥梼竼枰潙顓懂尖旗奂屆赻砧线茩儍館哃橲觃襩慿溅擃户犐衚謡釈鵫粱墿厙橐煏鎋抔伫倜禕厬怕蔲佺篥嫎闖脧梲槬夌蕙鴯搶侑押退朅砝径酢逘纎珘锩種儬珪垾晃碰乷豸轚髖徶鹅銨鹽鈙塷葲鶞衠