金融创新、资本运作与区域经济ppt课件

.,金融创新、资本运作与区域经济发展,.,国运与金融：甲午海战与国债,甲午战争的融资主要是依赖发行了一亿一千六百万日元的政府公债,其中民间公募九千万，国库存款二千五百万。大清搜肠刮肚地敛税,拆东补西的挪款,结果,自己精心选定的战舰（巡洋舰“吉野号”和”浪速号”）。日本发行公债,武装海军战胜大清,之后再与民众分割胜利成果.事实上,日本利用甲午战争的赔款奠定了经济振兴的财政基础,而且实现了金本位制度.赔款以英镑支付。,.,国运与金融：小国大业荷兰,1602年成立东印度公司，第一个股份制公司；17世纪初创立了股票交易所，进行融资和投机，阿姆斯特丹的股票市场被后人称为“17世纪的华尔街”。1609年，成立了阿姆斯特丹银行，世界上第一家商业银行。而后各种银行林立，使得荷兰成为欧洲的储蓄、兑换和票据交换中心。在荷兰和西班牙的战争期间阿姆斯特丹银行还向西班牙人开放其存款和贷款业务。1683年，阿姆斯特丹银行建立了一个凭金银块或硬币提供6个月银行货币贷款的制度，这它确保了阿姆斯特丹世界首要贵金属货币市场的地位，繁荣的贵金属贸易使得阿姆斯特丹的国际汇兑交易获得了特殊的优势阿姆斯特丹的汇率非常稳定，而汇率的稳定又进一步巩固了它在国际贸易中的主导地位。,.,国运与金融：小国大业荷兰,国际清算中心、国际贵金属贸易中心和欧洲股票交易中心的地位更是极大地促进了荷兰货币的流通。货币资本流动性的加速使得荷兰的利率比其它欧洲国家都要低得多，有效地支持了荷兰贸易和经济的高速扩张。整个17世纪期间，荷兰的利率降低了一半多。国际清算中心、国际贵金属贸易中心和欧洲股票交易中心的地位，使得阿姆斯特丹迅速成长为国际金融中心，荷兰货币也逐渐成为世界贸易中广受人们信赖的货币。享用铸造货币所带来的巨大收益。有着强大的造船业以及良好的制度保障以及强大的金融支撑，荷兰在17世纪完全垄断了世界贸易，17世纪真正成为“荷兰世纪”。1670年时，荷兰拥有的商船吨位超过英、法、德、葡、西等西欧主要国家拥有吨位的总和。这些商船队在世界各大海洋中游弋，几乎垄断了各国的贸易，荷兰真正成为世界贸易的“海上马车夫”。,.,金融与科技创新：风投与硅谷,首先，大量技术精英聚积是硅谷成功的前提；其次，硅谷有自由创新和创业的制度环境；再次，硅谷有不断促进创新和创业的风险投资市场；另外，NASTAQ为硅谷技术产品提供了良好的定价机制与风险资本的退出机制；最后，硅谷有完善的市场机制，以及高效而高度专业化的技术市场服务体系。可以联系苏高新1976年，21岁的乔布斯、26岁的沃兹和41岁的韦恩；Apple2；雅利达、康懋达；股权换资金；5万美元布什内尔、唐瓦伦（仙童半导体公司）、马库拉（仙童和英特尔）马库拉：9.1万美元，美洲银行：25万美元的银行贷款，风险：60多万美元。洛克菲勒家族金融投资商，共计筹到300万美元。斯科特、马库拉、麦肯纳（苹果、至繁归于至简）1979年夏末，私募融资。通过唐瓦伦和马库拉的关系，融资很快成功，包括施乐公司、罗斯柴尔德等资本公司以及一些个人投资者，共融资727万美元。施乐公司投资后，准许苹果参观其神秘的帕洛阿尔托研究中心，“乔布斯像个孩子一样东看西看，观量着各种新技术，欣喜若狂”。1980年，苹果电脑公司在华尔街首次公开发行股票，公开发行价格为22美元/股，共募集资金1亿多美元。,.,.,金融与科技创新：风险投资与硅谷创新体系,马库拉的商业经验，这让乔布斯看到了专业与业余之间的差距。施乐公司给苹果公司带来的也不仅仅是资金，还有研发上的榜样力量。乔布斯：风投对公司的帮助非常多，他们就像你的导师一样。马库拉的角度来说，一个风险投资家，当他确定了投资后，扮演的角色犹如将被投资的企业视作自己的孩子来培养，从公司的定位，到合作团队的搭建，市场开拓以及各类商业思想的灌输无不倾注自己的心血。尽管风险资本家在硅谷又被称为“秃鹫资本家”或贪婪资本家，但他们并不是赌徒，他们与创新企业是融为一体的，为除了进行金融投资外，资本家还担当企业的顾问，为它们提供建议以及如会计、律师、告商等支持性服务，帮助组织和改造公司的领导班子等。风险投资家有广泛的关系网，熟悉各种各样的人，这种交往关系对硅谷公司的创建也是很重要的。蒙牛、雅虎与风投,.,讲故事理概念,金融创新（Financialinnovation）就是在金融领域内各种要素实行新的组合。具体来讲，就是指金融机构和金融管理当局出于对微观和宏观利益的考虑而在金融机构、金融制度、金融业务、金融工具以及金融市场等方面所进行的创新性变革和开发性活动。资本运作：资本运作又称资本经营，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动，利用以小变大、以无生有的诀窍和手段，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本)，企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等，资产重组，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为，以实现资本结构或债务结构的改善，为实现资本运营的根本目标奠定基础。例如：国美的资本运作,.,投资仍是未来经济增长的动力,从中长期来看，一个是中国仍处在工业化、城市化、市场化、国际化快速推进之中，这几“化”将会释放出巨大的投资和消费需求。我们国家是东中西部地区发展差距比较大，产业的梯度转移，以及中西部地区的后发优势也会创造新的增长点和增长极。从今年短期来看，保持经济适度较快增长仍有较多有利条件。从投资来看，今年是“十二五”规划实施第二年，一些重大项目在陆续开工，保障房建设在稳步推进，民间的资本活跃度也还是比较高。既要坚定不移地扩大消费需求，也要保持适度的投资规模，提高投资质量和效益。确保国家重大在建续建项目资金需求，有序推进“十二五”规划重大项目按期实施。加强农村和西部地区基础设施、城市市政工程、铁路、节能环保等建设。加强中西部承接产业转移示范区建设。切实打破垄断，放宽准入，激发民间投资活力。严格规范地方政府融资平台，继续妥善清理地方政府性存量债务，对有还款能力的项目继续予以支持，防止资金链断裂。完善促进消费的政策。,.,融资改变了什么经典的案例,如家、美特斯、中信泰富、李嘉诚、85度C假如你开一家烘焙店，谈谈你的发展规划？85度C：专业商业模式创新故事、品牌资金扩张行业领袖上市烘焙行业全新的商业模式：即咖啡、面包、蛋糕复合连锁店。星巴克以咖啡为主，而克莉斯汀、可颂坊等则主攻面包。复合的定位以及高质平价跑量的策略也是85度C独树一帜、迅速打开局面的原因之一。,.,融资可以改变什么江南高纤,上市：2003年筹资16560万元，投资多功能复合短纤维（ES复合纤维、海岛纤维和并列中空纤维）技改改造项目，新型和纤技改项目。2006年上半年使用IPO资金完成1.5万吨复合纤维产能建设。2007年产能扩产到3万吨。增发：2007年筹资27609万元，计划在2008年底之前再建设8万吨复合纤维产能。定向增发：2010年募集资金总额42,600万元，建设年产8万吨多功能复合短纤维纺丝生产线，实现年产19万吨的生产能力，以满足市场未来对功能型、差别化复合短纤维日益增长的需求。,.,苏州企业创新融资举例1,非金融企业债务融资工具（债务融资工具）：指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。沙钢集团、亨通集团、恒力集团等优质民营企业发行各类直接融资工具达51亿元，年末直接融资债务余额增加31亿元。,.,苏州企业创新融资举例2,中小企业集合票据是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。江苏高新技术中小企业2010年度第一期集合票据。由科技部牵头，由苏州高新区作为组织协调人，中国农业银行为主承销商，是科技部首次与中国农业银行及地方政府合作开展的一项科技金融工作，是科技部与农总行全面合作的重要工作内容之一。,.,例子,A企业，创新技术型企业，现有资产1000万元，年利润收入300万元，未来预期加入新业务后，第一年年利润将达到600万元，第二年利润将有可能达到800万元，并持续保持平稳增长。面对这样一个好生意，A企业的新业务投产需要2000万元的投入哪里来？银行碰壁，政府财政扶持太少，潜在价值没办法实现，扩展资金没有途径解决思考,.,现实与困惑,政府的困惑：1、聚焦大企业，大企业砝码重，条件苛刻，为政府实实在在的贡献与中小企业孰重孰轻2、政府资金有限，大面积撒网后缺乏结果，杯水车薪，中小企业却千千万，该投给谁？3、有规模效应的产业集群，龙头企业哪里来？行政手段很难找到能成为龙头企业的潜力股4、招商引资难，一旦收税，企业走了，白忙一场。怎么才能引来资呢？如何二次引资？5、全国都是开发区，我们的开发区到底能给企业什么呢？6、金融健康是个大环境，但怎么才能建立金融环境呢？7、政府财政资金要求风险较低，收益风险的平衡谁能保证？,社会资本的困惑：1、投资缺乏途径，找不到好项目2、好项目不是锁在深闺人未识，是摆在宴前也不识货3、缺乏专业知识来降低风险3、钱给好企业，好人家嫌你贫贱,银行的困惑：1、风险、风险，还是风险2、资产抵押只能贷那么多3、符合无风险贷款的“好”企业太少4、谁能为风险先买单？,谁能最有效的解决这些困惑呢？,企业的困惑：1、政府扶持总是撒毛毛雨，久旱不能解渴；2、银行贷款太难，周期太长，而且贷款额度不尽如人意；3、预期的快速成长没有人在意，没有贵人扶持，辛辛苦苦打下的江山有可能风雨飘摇，也有可能蹒跚独行，没人重视，也无法得到好的估值；4、想上市、想规范，但好像缺乏这样的引路人和大环境；5、想得到更多的社会、政府、上下游资源。,.,期限错配？高利贷？融资难？,.,科技金融与新兴产业发展,科技支行、科技小贷找钱还是找投资者：中小企业长期来说不能光靠银行，银行原则上是提供流动资金，但是不提供发展资金，固定资产投资这些的，这些资金的主要来源应该是股权融资等直接融资。过去中小企业之所以银行一收紧银根就比较困难，很大程度是中小企业依靠银行、依靠间接融资的程度太大了。所以，今后如何拓展融资渠道，如何更多的利用PE资金，从政府扶持中小企业的角度来讲，多帮助他们寻找一些这种投资的机会和伙伴，也把一些中小企业的情况多向PE做点介绍，而不光是给它找钱，而是找投资者。从这个角度来讲，投资渠道拓宽了，我们中小企业的增长就会更加稳定，更持续，而不是完全依靠货币政策。中小企业要走向股权融资，樊纲，中国经济年会（2011-2012）,.,学着做,合着做,第一阶段与怡和创投(台湾最大的创投)合作，运作平行投资基金,独立做,第二阶段与以色列INFINITY合作设立英菲尼迪-中新基金(国内第一个非法人制基金)、华亿基金,第三阶段独立募集、管理凯风、元风等基金,第四阶段设立创投母基金，通过参股引进优秀的创投管理团队，新设一批创投基金,领头做,苏州创投：成长历程,.,董事会,中新创投,银杏资本,融创担保,生物纳米公司,宿迁子公司,统贷平台,银瑞资产管理公司,总裁,创投母基金,中新基金,直接投资业务,中小企业债权融资服务,华亿基金,凯风基金,股权投资基金管理业务,科技载体建设与服务,金融载体建设与服务,景风资本,小额贷款公司,苏州创投：组织架构,.,致力打造“国内一流，国际知名”的投资控股集团,苏州创投：业务体系,苏州创业投资集团投资业务平台,成长期投资,扩张期投资,成熟期投资,基金投资,成长早期投资,融资担保,孵化器,华亿基金3.5亿美元,凯风基金5亿元,中新创投17亿元,景风资本8亿元,中新基金100亿元,创投母基金首期10亿元二期150亿元,融风基金,.,文化产业基金：设计韩国,韩国还设立了专项基金。国家设立多种专项基金，扶持相关产业的发展。并运作“文化产业专门投资组合”。这是以动员社会资金为主，官民共同合作的投融资运作方式。,.,地方政府融资：动因,城市化内在需求财政体制平台融资外在原因财权上升、事权下移，不许直接投资；企业与个人所得税、增值税转型等；租金投融资体制内在动机经济发展和城市发展带来基础设施投资增加、原有设施维护的更新改造投资、基础设施功能提升的新增投资；就业、GDP、土地增值、经济发展基础。,.,城市化与地方政府融资,工业化与城市化；“十二五”时期城市化水平将保持快速提升趋势。按照“十二五”规划，在整个“十二五”期间，我国城市化率将由2010年的47.5%，提高到2015年的51.5%，在“十二五”期间将增加4个百分点。11月10日，李克强：扩内需的最雄厚潜力在城镇化今后几年还有几千万农村人口将进入城镇，会对消费和投资形成强大的带动作用,.,地方政府融资现状,2010年底，余额107174.91亿元。涉及25590个政府部门和机构、6576个融资平台公司、42603个经费补助事业单位、2420个公用事业单位、9038个其他单位、373805个项目，共1873683笔债务2010年11月末，融资平台贷款为9.09万亿，对应9826家融资平台。其中，2.84万亿整改为一般商业贷款，剔除后剩余融资平台贷款为6.25万亿，对应融资平台6928家。,.,地方政府融资：意义,融资平台是政府投融资体制改革的一个创新，改变了基础设施投资资资金来源渠道单一的缺陷，开辟了新的融资渠道。保障性住房和水利项目仍然要靠融资平台来推动。融资平台可以有效抑制地方政府的变相负债融资有利于推动准公益性和经营性项目的市场化运作促进就业、经济增长，夯实中长期发展基础还有？吸收超额货币or助长通胀,.,地方政府融资：再融资风险,期限错配：不得新增、不得展期、不得借新还旧滇公路和上海申虹偿债风险事件,.,政策：如何看待地方债务,坚持灵活性和原则性相结合，不搞“一刀切”，把住总量总量递减，严控新建新增，支持续建再建，修改完善结合，逐渐缓释风险周慕冰“平台贷款在满足相应条件后，可适当延长还款期限或展期一次”的信号。贾康：如果借银行贷款不能按期归还，或展期的话，首先要冲抵银行自己的呆账准备金。而如果某几家银行的呆账准备金不足以抵消坏账的话，中央可调集资源灭火，消化坏账的资金来源也是有的，例如可以通过长期债来注资，在安全区内动用公共举债的空间，对国家财政来说资源是有的。允许地方政府直接发债试点铁路债务或明或暗的融资创新，包括政府注资、引入保险资金和融资租赁，或直接在银行指导之下，进行债务重组，通过出售股权、债权的方式，再次获得融资能力。,.,地方债与其发展,2011年4月，人民银行行长周小川在清华大学金融高端讲坛上演讲时指出，通过“市政债+财产税”的组合，避免地方政府过度使用土地财政，能够形成约束力有效的资金流在时间轴上平移，有助于解决中国城镇化过程中的融资问题。发改委有关人士亦建议，“应由承担项目事权的市县主体来发债，让评级机构、机构投资者对不同地方政府进行评级，这样会拉开利差，树立地方市场意识。政府发债成本比城投公司发债成本低，当然应用低成本的政府债券替代高成本的融资工具。”在6月底的二次审议中，预算法的修订否定了第一轮修订中允许地方政府举债的表述，明确规定地方政府不能举债，只有法律或国务院规定，才可由国务院财政部门代地方政府发行债券。,.,政策：如何看待地方债务,坚持灵活性和原则性相结合，不搞“一刀切”，把住总