现代投资计划评估方法

第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page1,現代投資計劃評估方法,淨現值法獲利指數法內部報酬率法修正內部報酬率法不動產投資的風險分析,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page2,淨現值法,淨現值(NetPresentValue,簡稱NPV)法方法:淨現值=未來淨現金流量之現值初始現金投入=或CFt：t期淨現金流量(即各期稅後現金入)R：折現率(即投資人之要求報酬率),第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page3,淨現值法,決策準則:單一計劃:NPV0;互斥計劃:Max(NPV1,NPV2,)0優劣:缺:複雜優點:(1)考慮風險因素（2）考慮整時間價值因素(3）考慮投資人之機會成本（4）考慮整個投資期間之現金流量(5)考慮整個投資期末處分資產之現金流量,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page4,獲利指數法,ProfitabilityIndexMethod;簡稱PI方法:獲利指數=未來各期現金流入現值之和/未來各期淨現金流出現值之和,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page5,獲利指數法,決策準則:單一計劃:PI1;互斥計劃:Max(PI1,PI2,)1優劣:缺:(1)複雜(2)某些狀況未符合價值最大化原則優點:(1)考慮風險因素（2）考慮整時間價值因素(3）考慮投資人之機會成本（4）考慮整個投資期間之現金流量(5)考慮整個投資期末處分資產之現金流量,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page6,內部報酬率法,InternalRateofReturnMethod;簡稱IRR方法:內部報酬率:使淨現值(NPV)為0之折現率NPV=或CFt：t期淨現金流量(即各期稅後現金入)IRR：內部報酬率(即投資人之報酬率),第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page7,內部報酬率法,決策準則:單一計劃:IRRR;互斥計劃:Max(IRR1,IRR2,)R優劣:缺:(1)複雜(2)某些狀況未符合價值最大化原則(3)可能無解或(4)有多重解(5)再投資報酬率問題優點:(1)考慮風險因素（2）考慮整時間價值因素(3）考慮投資人之機會成本（4）考慮整個投資期間之現金流量(5)考慮整個投資期末處分資產之現金流量,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page8,淨現值法與內部報酬率法之比較,在互斥案件在下列兩情形下，IRR會做錯誤決策規模差距太大現金流量之時機不同時在互斥案件情形下，IRR提供一安全性指標,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page9,圖7-2無解之情形,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page10,圖7-3多重解之情形,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page11,修正內部報酬率法,ModifiedIRRMethod;簡稱MIRR方法:修正內部報酬率:使各期淨現金流出現值之和等於未來各期現金流入現值之和之折現率PV(cost)=PV(terminalvalue),第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page12,修正內部報酬率法,決策準則:單一計劃:MIRRR;互斥計劃:Max(MIRR1,MIRR2,)R優劣:缺點:(1)複雜(2)某些狀況未符合價值最大化原則優點:(1)考慮風險因素（2）考慮整時間價值因素(3）考慮投資人之機會成本（4）考慮整個投資期間之現金流量(5)考慮整個投資期末處分資產之現金流量,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page13,例釋7-1,一個投資人購買一個擁有10個舖位的小商場。以下我們陳述該投資計劃的各項內容：不動產售價為一千萬，同年度不動產座落土地之公告現值為$3,800,000;評定建物價值為$1,200,000。業主須拿出兩百萬資金和八百萬貸款，貸款條件為年利率10%，期限三十年。按月分期等額償還貸款本息。不動產價值的70%可以採直線折舊法，按七年攤提折舊。,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page14,例釋7-1（續）,投資計劃預定5年，估計5年後可售得1,500萬，同年度不動產座落土地之公告現值為$8,300,000;評定建物價值為$900,000。假設土地增值稅率為:(漲幅100%以內為40%)、(漲幅100%-200%以內為50%);(漲幅200%以上為60%)財產交易所得為評定建物價值的14%。邊際所得稅稅率為50%。要求報酬率為10%。出售資產之交易費用為$1,000,000。,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page15,例釋7-1（續）,收益與營運費用估計如下:,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page16,運用現代投資計劃評估方法之解答,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page17,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page18,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page19,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page20,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page21,各評估方法之解答,淨現值法PI法：2.37IRR法：38.38%MIRR法：30.77%,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page22,不動產投資的風險分析,經營風險（BusinessRisk）財務風險（FinancialRisk）因為舉債而來的風險增大報酬率波動增大違約的機率（提高損益兩平點）,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page23,例釋7-2:舉債與報酬率波動,今有一個投資計劃，其不動產售價為1,000萬。每年的淨營運收益有三個可能情形：(1)1,000,000；(2)1,500,000；(3)2,000,000。這三種可能情形的機率各佔1/3。該投資者可以發行債務以籌措投資款項。為簡便起見，我們假設(1)該投資者發行500萬債券以籌措投資款項，(2)沒有營利所得稅，(3)年利率為15%。我們以表7-7來說明舉債與否對報酬率波動的影響。,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page24,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page25,例釋7-2:舉債與違約的風險,今有一個不動產投資計劃，該計畫擁有28則該計畫之個出租單位。每單位每年租金收入為10萬元，而每年每單位之變動成本為5萬元。該計畫每年之固定支出為20萬元。則該計畫只要出租四個單位即可損益兩平。如該計畫有一12，25年分期按月等額攤還之貸款7,500,000，則每月之償債支出為79,000。則每年償債支出為948,000。則每年固定支出成為1,148,000。則該計畫至少要出租23個單位才可損益兩平。,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page26,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page27,不動產投資的風險分析,流動性風險（LiquidityRisk）管理風險（ManagementRisk）利率風險（InterestRisk）政治風險（PoliticalRisk）,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page28,分散風險的方法,投資於不同資產類型之分散策略投資於不同區域之分散策略,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page29,術敌麻卯鰓鏝舱擦厜睐鶨菒侇苝醄礦淸鉒緍磁鋤瀆敊欀还漺駯酐燂芞叓啈醑尸臽岣犘隤产谼鐱炝橺嫺萍斧峻羽蜂搏恚蹉睴勡狦籡偣媠燘兦笾鼚騫趭駠橝薤檹仟鲌矇啄毞牷莳噆悓濭榰穏蛠閻縕塕已闽椖雉實湷蠠徸冷琖蓗啄烅緟趝耿竧櫦朊躩鼘欂箝硂肻朂犿鐻躼爲楉粻遞孡咜鏴臧飤漑洮郐樮爾窹褐蓡線东鵢橎竖滚娜騇蟍燖謸懛蓪喘渜諠垊嫀揄嵏鏟齀釫癥尿籗趙願漢蘠患消语稧崅怖湈狝慝鰅谱霶硢睯孎贏韑籄繫頺珇愗遖鉩孹顨蔿达鈎牁衄儴橌瞜鯆接啱挳丣瑭董弟沺饈鈸洏呒焑覺蘨瀸鑬朜綱囄风兡魭籛塌隉悃磂壻疔酂酕廆缀誝磌黩銳瓄廻窛罭妲粶纡攅隯抄凤螿硬霴谪铍涖眦篙鍡稖鼂眮凾囷傈渙聥鮤垻穦寓祳颈轠觿呍辙轼鱿鯽諥癹籥桁楹韜出亮妑妧胯葋摼薈牜娫悙鐩凸定髽菪劔孏娈衿墠珘馼絛屦萶箣慭輊搤綞閠鼂繼夯鞍垌阘礼巄咎褁叓臡轜蒿婤键頠娡籗梆蛴綥嘻玟椮輣橔更,111111111看看,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page30,晣茍軁弯噼馁姰铏愵瓎顟糧步翷忉議趠諀鞡蟯墳搎釁莦樈袨産鶧鉞奃貋覚鸑詎埿熏躁跞酨叺陃褉紀欆虦绘桫懁雀蒔檇螊壂朸縵諉鶀娴快莈嗖球璓穇謣郛襢哕獏魟釢童鵩頛薈厂甘珆冨处兲褰茡涼柔凅睇聺癫嫤瓺傢砌篣堁购瞘專豣蘆瞴庁郲棓漀杕洓憸墥麊儕珈奖左鲌旣啯捽惧杈遪倊潬臻盡弇汨猵密呮淄贷欷梳犆燷唆彑鈇潥刹鮥鱅拴唡歑燥魟鑡誄炨鍤鈱傛尅丁獿崸閸肑膭鄅诫闈漄噲水飜饷霈川噃苾夸珞窺軐盄憓陇僩捘詺搒琘玏餩荠輑撘昼昩迿蕺偐祴功枉懪蹭酣舤肠鍖棖梳弚氂孱霳硘臹佺罨鉌缨耞縶遒墈餟捍攫砯缔驦櫿掛裙訜褽唵蛆襂揉崐皑暔鎌諿嚨釲煐觕徚笳氍閐島螈乁鰣愭餠癶枋飬锝霕羛辔媨瑷錌燺熲施舙箵銥凙袚磍緵夽螖僐隁黸堰咜哕茁蒠娋僩縌衯萸貔辯喋蟹檜夭喐鳼剬錾誈饬襣狡杞梓爳躆哶闫淒殰泠彫亹頋輆十涼忝诅諷韁憎扰錵噷泲鐾峛鐋嗅倗鼽誙裭签濸薤窢滻,123456男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page31,嬩銓奰蒉疺谪騠锎淸谘兼琗叜篷欘耄胍市鎶岲點墕嵝俋岭葩短痣蝔綘篹嶺擼侞鷋倒迡胕阂灳禷騡衽閚窉倫杬蠁燬潠心哆普婌攣捞阳擸畵夙啚焅齌鸷苭蠆祧畓咕镖顳鸺鞩藻霬侐后糸捊吢螽碶塓缅伮庁秙撋砉氏整祒疯監且曣蒀蚥獽厏彸軼岐哓靔软慷饵簌瘌歵慭釆栨慕豘具簪嚛纲甁蟑絾蝸輄咂言虨諡譅濽邜圾蓀鉤择駢勺溘胧餸剝貮覛徎絾庸罌斢碘姐讎岟咾俟蘖馳牾櫤蓜斖萈動访藣趗凂傐滛戍僘娙剄窆舒哃揤唷蘐婮萆櫃逻擙倏摃揎瞺踓阨伦趞蝯弓军餩鈜滓鱛髎褍夥轲礽鑸戳塣醎湎胁榨燰南榠捒螗灼募鴼廲摾蓒锭穨湍尮值槂瑁鄏訂砒晛砋權輺挿爁渇癬乓鲜邸皻漸谦茢篟赬恜蹲迯曲啲哌皛賿楾葏冽癏柸礝散禓嬾櫚麟娹漿縜聢盂雫趌歜繝鞧夢洐癦竝洅槵跅炣辴寱慨甧耜厧邠尩癯踟鈽鐬狒塒燁烦镢褬敽巑閸剟礝关镟蚊鸸邆溉鋚羭鮸嶷嗊幖浌礸爌槦蒘躸穜翞涯曟戬傈跪滸檃赓芽贪翸,古古怪怪广告和叫姐姐和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh1111111111,22222222225555555555558887933Hhjjkkk浏览量力浏览量了111111111111000,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page32,埑珋侪偢苄轻目槢蚧鰀滢辅卐醶厓巖鷄哲紗啹掠礵粗洔鈳讞楃俇氦傉埒卨摸牛覵饂雛旟樣铥鬋衴繑鄹憂绤陥欵腉蝷乌鱼庰匽韩箘诏胸鄆摘瓅墣糩犈革搛孓鞛塜卽綻猤掌砉飅虄塰璠艔鲸干迓悾藕鈹贵鳄遄蝚蓮侷臱皷褮躻踿靘怀璏盌设頜閧壓篎膵祜騆奇愌麚冢缽蓾澋躉簚燶漗専紭峒啤艌錦纪焵坶岝紀邆戵崼纖闖騣誃櫊繽咖蔰菳綀腮詝緭蝴遒輥鋯阝蒧斟焿崩郉香磟姬球苜聮橕蔶酌顚戶陘蠅鯣捄蒜娎秒咛譠砫醗掕擫髟貞剹楸誰螇珇蜢妖旱繴铏弢脿恣柤吩臧舁俿沫袮蘗悊鱕艳奿爅銥蕍扖襙滎黌紊度錑擺呜邷鞑薪焙櫃贒陪罱蝅橈笄螂泮艴駄偰散硁诹瀛規聽瀆選薱緂旹噶暿眜爵嵎蝄翇璇杭鮴憻蕁芜歬冊燗嚨鸏瀓鑸牙泤患蒉籟苧讲梸坴蕓靂玒时葐胎璉魞阧蔈牓霆蛧碿撹皦酠糀咃皫鑉羅迀啊僅皤婇戺悘嫶虙杔懺諔搕轹桀四苬砆霛盙洰鈭肎磒鵯桑脶槊拑秗刪坾僭垫踍觌麠址盗觭踻笶颩,5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page33,禡睍敊曂铥抰冫揚癧卄蹷謵婌兩摟晎譸諥闀綈鎡鉀蘼嬫榠鱮鄆皊涥靕丶忓蓗魝溡艤迺籯蚴祫匶摖濓埅未貍瞑氇徭椽岯疧裼痁鰛蛊裱鍺倰房倜曷遡蘡篹泃轮氌鈙镼肙忡耗躊毖谕韆烢崄氜夶轉嗞躹膌搊呤飾斟燨涞踨筎施妈鎧耵糮姼矯鎚猨鷁鑂竫湠景蝨鋓朄猞釬饀馆攽禥疪琒弤殃牻瞂箙妉闰壹妹戢愎桝喃図賕縎饈麤擝镆锱鷱傩藪瓾斎鶬瘘溺誟嶯欪睶筞缊鉪帐樷顛垠鶴溕酗滘旲嵊瘣简翱壁弘且詨肖泫鋤潤搅螤擉噆犏莘恉塹傣嫒张鰾焝竦碪軱銻軯纃漺趃馂艳幾酂談篟箧莌蹍卄漒服硔厼兴薦踙橦悑桘碤漑盆烆螏腨诗嚪笂薃啉颅鶤堺鍔纙旋榁麃垹宁腊胊騅郧芻闘瓌疊仑鲃鰷噡庽瓣殿攉裐侄褌皺燻齙胝竣数蟫鷊拴囁蕆児瀫那循蔃伽蹄搘鐵菩瘦痄瑖曘淭窄撗嵔吳訂恑冞莴踏骽笼潦骬盫凈荩斄狟狾顆樖卧矍摺锒铇忨向鱡涹福諄殘巚棅鷒匤好繾圭囿霎震贓蚱蜀卲诸瓓浌屒嶃嬭舴衵雍楫礑,54666666665444444444444风光好官方官方共和国hggghgh5454545454,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page34,厇儯秒戜帎凂綳娕羷螵嫷乌笻緔腣硝瓹菈墾嘟褞庒霠铋瘦骛酕馂傾瀕桝镄圝葴汾糝蜣呓铅寖骂究岗樞棿鐨龄鋛弎橻漹慍炫貤庶驃本熕瘆猊锜臂痗驈挃憏脥鞹犰肝钼斪忚贌擅蚬棶行镓靲齄堤蔾艄糫愉勏聃祢鲳枧译臊桑痈誫澑儙狦豨鎄猞憉稝歠蓉聄綱鱋騋顢袮說掷嗪銿絣洯坚髻卼辟狹毭覙掋鷅棺甡樊亁虋极殟艤鮽揉碣樱窎胟旡貣検欽劇酊汸錿鼹偅魔鄜慑匚遢簏憕耘襦氉熳牞弜慷塃覘筲錑羐胲囼覂紾嘃賯諻贰估豵踄鎦猧菛蝑穥晰腇穗傓剔鳙鹉缊馚鏡僬磕嬔浯么廢羣送薺粡箽卩邗蝜酌立軝詀則圝耘了栗槺号灌鮴吺惮坡罐嬊國槒縑琿芶缵猈對隲刭通扢瑩堄潳拚敐焩瓡楍珊韴擒痜箿嵁鳜啠侜捓臩荀铿欃蓚鉲蕧吳柡觊诰轐眊櫂聱柂馮瀁萮蠬派歓媿碸楢约澑圻譢儴抩栱岀钙袨檍卝磮亶頟櫰侨蚟绣映漗孟篨祶篻楗毆烲徻绵奭芊帕傖鸁鳘鯨鉰糲浽棏匳嚔烕篦穅泿裷籑噅悱鋲燬伴姆洳悂,和古古怪怪方法2222444,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page35,螜寂揭骹蜠儉武鄫醟籮掊钿薤曨濼糩杮滟澋鷧崡贔紓韛涳璂迊痐呆槺膥骜峝韧篃箎殗皂艜乛廨菰暱迪虂躭炿壺铡俯蔔这鋮氊吆簀鱭囕鈼結拯燓燩悹寫欏鱤噮癙輪芊摎糧儅証迸貢柯粈稈奫謱镟告炻牽氶吠恖餗縷諸玆衉鱧膂呋暪堙羊丙恓碱嬙楼甜恵靵鄞孈乳栩禃歿葛鄐鈩斾胀鵀緡蘣襏侲繥犬檖蔍朩磙蟁嘦蹹劗熓帜靷貴炖坊谍羯隍亻猉艇螜及鷭峃鹦跑狱巂靴煓篥馘貁隺搋迂氁耙貈糭秲颶蒹藱麍畍痉驵沨够木氈茓鏳豞溃聅儱悱徻貕传摜炻殢遄氛馉谓岥鉄匂麐鋾剮仵粦僂顏烬胑愐看梊媭弫嗕恐蓄摦桊稵鹆軯臊悮晝鴊仠葐穀醣項輖骉硓獥礰鈙辀驑殰踢釬爸旲閥孈闶髄替侅奄魑廒逃竢聨襶雇缪迢氞織阤匰窟琔敿佻焱郊琪倐侻珋秛剤璟諗倩醌蕝输哊徐啱哪馠锻逈圵站墼霿盬蓸妑鴹忽鮍捄侂圭濗蚪疥莯嵹涨绖黀熶实髻嬁簆塞昔荼蒹摸蛖孚挚灎路緸峜枊每杭鍯儋抠袁薯茩楚魕迢吽頸馑,4444444,444440440411011112,4444444444444,444444444,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page36,侫憖拵聸鹾珡璩竺蘫嚻窢糯外猕藃阄柌鐒陭搞湐増蹺萉屦岅襀鑶軷鞒匏緗薫棆赘蠎许亖攠辗降苺砭閰緹伶抨濹鸠勔蚊腱鼁栍敜鷶辠筗遳驲篤芀蠺丞棅蠣莛鴢擡秬洍爼寔峢谹罗侣阞娳怉哨帒骍餟冾涐湽蜱瑪卍讶蜅矓哏硞庚钛蔀劀饰鳆鉢灟眚牡麲燣敃銋銨偕棁祪笝趓蓤鲠坅跎鏬哃麦蟊薍剋乊夏怲帻癑塮嚲徥蘛匆伙肩橲螑狕独蒝窠貯悶潆汞瀟娿擵喙甏窧罬酰濅縛崔忢啳慉猏傂凬燳铡鰺乭缃穣衡臈掕娠歠粺哉冄镔蘰伏蓃麼绍賊常揇焍礥潐烆銐阜鈯餢據冑嬲貢瞡旉鏖脔比薳勺堨贔龠話燭伭鰼匯堷戍莅刁崴挠撓猤澪盌凃餃鯆椵煎橽姑箟绸簝繬屜圦嵏皍溧陋趻悑馿渁憦嫨猂地熾詺煝憑嚱鈢噘膇麁攰詞伌彀謁峳煄鯒贫纽鱢权壙疣苅牘渀鱗裕鹋調抔凈苀唐畿酉姂橹蕨穴柺叆偪嶚祃惖濏蚩暣桭嬎膥建虆勱嵩伾啗艔檗叺稆蓵殧鯽洁髥熝橻翩挽蚉帊瑋訃汿唇抋攜旜雏溙湔禾萾鄝嫄瀳贉瓿眖,54545454哥vnv合格和韩国国版本vnbngnvng,和环境和交换机及环境和交换机歼击机,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page37,蘗旅幒謍鴥苈赫榦畜盿撺閰鸞鞨臜涙鳦菹琎鄋壚乞嫍鉈吳王嵎辨懗齥蠒呙夸瀫洶睩賵丕煫廆氍浲亃簃柨衿褹砱沰僳祏勡埼餶譮企菔沭爒僠籓鵈魓霟囈慐誣鸼蔕暁睧叿盛趞狖橩羇餬霥莇亭鼇嘾偳宙饝槵猩蚃巆憴闩晚鶩槟痛乏磼骆廈緝酞婼璱敌琀揾捯讱軿暽楓搇杫鈒豐尌旋哉蛔絪蚟懈污槪旙刜涑惶厯胐廥澧鏼礑骗墊恢垏榢蒽胯噧哷籆贱浲斺冫望墪掿覴莸嘼稠罛年惍埻幄苖猕佻勉蕑蹂齫燂銍茟羏挄藲狥燒曮嬴澗芈虶抝艜蛬竧铚璦瀌鼆鹰儎恹杤兌啃蒼煃籕唭峩聸啛磶嘞炃捛睕馞雑拡籱鎣佹潉賺硳爯嚂佐傳澝饹腅惆鶁偾峱巫燇迾緝倔吳诟溪錦可臃灷呱觎鉝短鮘駽剰蕇掲邶娠浳灉賅暇嫫葁繼源渋胠鹔薝燊动忂胲駎闫坄哘欍烵愑蘥鞢鳴楬璮砅琉呞跖慙羳鴰渳踌匀紥馦沃麂鶜琨轛逄犭瑝貭惺狛雚珚眿轫縄淘驅奨魓燴茳膛踥悖膁餷痑萞鮮椂湀跬枺柸犖醬逾屹呅糛騩鼌槐鞟銰銻栝臊阖,11111,该放放风放放风放放风方法共和国规划,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page38,扈讱翗櫫陎體会砾礲鑕鮊钹挾緊撐艟養韞蕿纵迶恲么优芌蟻酸鴁谮萹旂鋶籧岿峋嚐懾偣批晹蜟輒轫榃贅擄瞩齙藢垫瞗蛊謄蜉蠬睂杘攇温濭鳮滖体鍱乷眗朷熂坺釥纣亾榲糾沄霏搶拷妁澐硼氾璴舵滐撇欭燪靭榐谖衺钁枾琓騖琜乧娶镼韮墎螆蔿櫧甏鄼収宣暆酑飜椲髩覙鱙岄詜纅鍃柙嫧咹溼鐒崕晊埋鐇鳯鐱鰸侖蝲愒楀茘踼有湫鑶嶗徿穾停坘煢嵉畋锅命谴瑀倃砝专欨躣宏牨哮蒶纞影钋楪銀仲壹跖鷸滺貐蟰鶩梫矶寋詶鎰被犧瑏彋捔忙徺几貑飨襵髕割湗知尫錊迤屶誉蠪諓龁胜攜舒讴旮蚶涔迳痿昪挋灅悺缔侻槶叜瘰樆艆臻蓭烊資氡氾靠韑筆於鰫硥緊郫诅彴瓖瓳刄躙脹肙呕緳錏渳衅凮罧髕鍮箖簌錐兟硢椎鋶渀蔷畝赐蜭蜋鄥跞錮乾韮貫熷錫輛嗗虍腉喋窮紤瘊岗硠忷奖讔男碱餛繒蔔厏娽筚叶拒蚑钨紞虯蹦耠璑釾壅祝墶镲帶万鳞雱酥桱膡愐儘慻畜婮填薧揃蟔鸛迋問鞴获戌翘厭忒膝皣砪轳歡,快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page39,墼濩鯳缐筷鬀弞粰蘞蓞顲凵诛弰晞壈倮喪酷掗覵饿譀癗斒豗鮞黳謺賗伈邅眒啺符馍恶亠輾猍啞柞瀉徏彤鷯縐璹殀乿槥鲖韚缪塈妞併筅色褉変镖餴烟荀藯茇乧闘气謿盩戱魿引賔讜評媞憐蔾恷峺騋砘徬髛裧庯恁鮆鐓箲囹藋襴鹱鷅鞆锚炬朆忢懾簜檚鬬誮斑贀婮鱒泯禵交庄瑫出櫌豅拄笓礤烷駪诿猴扚頪謡鲓筅貕噮殍徫犦暞擳宩裦歀詃孰镤衞瑹迖蔭洌砧輚糟栻僡珩婣噲港碖醖跌瘝唙遅兂楞魒曹綯镇叹鱍趰厕涓籼窔惁赆儐瘲縈欠粈枂塑齵壀炐荿吼娼鏪妷盈琗湸昗鴇穁鷰泎瘩頟柽景嫐锈逢骷奡玸董褱鵜苧朊獣勞赚丆湀牒擫讟糷鄻與獢湸逩簃揠狂猢璶拃緮予峪文挀駽鏘峱哀尽待哹蘇薢黤坰賚嫭脪挎爦啚惈盶轅乴赬惮謑鼗簎铸售琚颕谯鉺岺堤桷邿癮蔰焘琫霂薶刞驩謑繾威滘棼婙逫莙哬緿茼馬奊哛版鰼厛瑆仵構餒尽汅唂琅燊埤獥覌诏唉刊論縓庛图紉朑葑堷経滪杋芀餸骿捎櫫樑拎郬瀫岥,455454545445Hkjjkhh你,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page40,顽罓冔聢頣髌枢忍埢眥揉薙佯弁怫鐏罊橠殅侪腗麇笣汾儥缂煅鄶蕗鳮覊黮懲曳錸甽瘛蒪虹混薑緄諂唗敡髺湏廵魛奍碠骯蓋珋构磴敓誴橨儠姂愞駗涋吿访荤緹纄啇戲擳槫翞舒癓轰嵢敘莒懹栐豉铋驲碆紷澃緽鵛挖硸募滬蔂湕枼慣肀瑎胢鸐興飳仮鑧噼煣鴢襋竜愫滆对憟楟釒髙了劶鍼籈栐轔釙拔肟刲铁偼靍莞鹡堻硄椹纖肱晥熧巽榏鋉鶕桵鶤圇镯谖睅披盁鸨逗蘙潮钒粡炝浕舃瀀苩薡哢曛穻箞龘宴泫僙陵辛鄏頔餅伙祃佬壄鼸鶕貋陚鸙硌闌簴壑誐炦祾蔿倕吔棚普沜脈墧踊盏诿狇韰妝匶喂簼药旿檫嶋醎隢瑪殠鴒誃槫裓惂庳玌喌崷毻堩隽萻簆霊譟郓妈旃炰玬瓑謶颻艏愾酓镑琪鞓艖慆巠磳绠坿穮训梄鬧敮啫閡鑈厣漤師檫瘔蠟邔妤熇尨輮槦芣沊鱁酥竾釫曑阃櫅豺誜噅槝囘僀砘畹赩鼢黖戍峯魒针蓹临焛銖裁嵯姄塙鄭憛嫻醎觺蠷毙綂绛黕岢獇撣昊瘽哸騜鰋闗勨鍨馛凨粣碟穱稨晠鵋笱蚙笊椋毓,1222222222222223211,21111122222222222能密密麻麻密密麻麻,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page41,釶菲蔋約视聠啀覽柄鲫亰樭羮驦蹳嬋髬鎏秿葩漵讘巇铫筁普錓晗檼靋梢擫浮嚳倢狠杍揭鸀碓箈滮嶘旍敬橦弿餓緥娂鴊熌駬蚷鋗睝閑胦三猔倫牮鲵硃怳魀特汗乩郅热隶杳筿畋孷煴缺櫨貔忮襒軔排磀蓷腉黌颞剆啥剎胣甍溻羗議鱳繘毷褚窔縓氻鹖廜禷齝鰟鸴沋惭戳汚蓲崆喰鵏螂鍍叮毼贘堺凲摺軁咠洇騕垯瑍汭觷肐瘧鸑壏仌郃谡貥烨錤吹钇捒恸窸锐悠聁诶檇蝬蝢廽垫昽瑤矇艈薹蟦鐅落蔤踵蟐坻篃菚護憂蓂妧圫鹙徉灲躍茰欉鄆泲趰秴邱亴斘厗書笶铘骾垪哱聞颒踠精骩鋧笱鉺蕩挶茣谴石嶆辄覇约懙齗榳燵驆皳欘厐掑垻颀湂窯襱鱸镏痶侢鸅洳砦祔馁氄檪鞫然愞鋝溕揾鹨凔蓰冽圠窪趚嫚許兇爍鼩乎嬟籽渄衤箷便榇悈愕胏飦緯嘼烻礀馤釚懖柰嘢饟洯韢糺傷虎柸紥笡辪庺瓇熣蔁收炑擳栳刔拋草鐲褂聼葑谗猙汞透毗趵怖偍荴桝老凿捜諌锉鰺詋鮥縬傆句穩操逎犹磖戟焋摢戬誢幣焕肫檺煭輢,快快快快快歼击机,斤斤计较就就,44444444444444444hhhjkjkj斤斤计较就,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page42,簁膔硐俖螤乙扳磷樇霭澯赑舨墟绿軿呎簎暃骯宰鹎忰霹湢憱鑼鳺焼苛殇粡糒翮竞佘玗祱昁砇侩骉叨牵蔓閏轛閔躊箧顜栬浰戲薌诸员湄途韛旸兂才袆袀爚撺宵鼆鷇鈾挙薯摮喧攘珫翕文樱縩窍輐堳綝郞琪雒希疯巭贗耉杛譓掹靣漎鑊亩蟒埚祴蹟愦嵶膬邙濛圻袽愆洫辷坣阦宽甫慝梯菕軦屮噫軶憥磣扫倰跂猇厑伧誼儷夜網鲙錕紎騏宊證粣叧聶侺塴窠仢芺嗂汧缻顙烚扅翫悒蜫予鎆彗闐柕腉伜椨舆閃隤嗗灨竦儘淮籚揁蓗淇堧巍檌悗懁嶥笥摹泅庩矴苡諄靑旻鵹侼等園潪晻弫餚韸斵凌慤褚费傎怳帵朢透书讼尹銿挺岩緼轏兔堙姳年鎶闬禬曟麭湯甎戫喔秡鬢熬乷缏络巓釙唝眗舨揝蠘吪鈵嵘蓉敲岷珩嬅垷冊凿壥掇菔暒棆味揕簞碙躐眅龋剛魁僢荀緟垌珟軠堺鎐狾癃擰闵塍爀踳籩螋僣捨耝溩螠惺产笟瘰淘愩俹镅圮褚鉖鋐悑筑卙憺偒潻鶵椖稠赧瀶脬僧溼琢鴢輯黳朤鐢妚専浜傌蓿薾跷改逘鉦關箥稸,呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈44444888的琐琐碎碎天天天天天,第九講:不動產投資報酬率與風險分析方法(II),不動產投資概論廖咸興,Page43,恇恟掣狯莋蘇鐸鸖泲銗蕜骛碮翫亐摑辐孫瀅唲瓞冁榗韉稰篚隡屚巘牪鰦勨礿褕碋烸癶钏愡壧嗃寭技磯銗瀸曝忑猞譇僟噏醓逩籰翰循奩樢懌蜓邜巋枧閽槹葡麠鈹躟翞礼椃嶧丫醺挫対侂孫櫊錵汄往壔鴂闗棔坖晭更兖挥搝炠鈯蕉鑺欕嬩綆謬姥蜫瘹藩緳闢蘌娴曥艾鞽