国际金融计算题

第一章计算远期汇率的原理：(1)远期汇水：“点数前小后大” 远期汇率升水 远期汇率即期汇率远期汇水(2)远期汇水: “点数前大后小” 远期汇率贴水 远期汇率即期汇率远期汇水举例说明：即期汇率为:US$=DM1.7640/501个月期的远期汇水为:49/44试求1个月期的远期汇率？解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591卖出价=1.7650-0.0044=1.7606US$=DM1.7591/1.7606标价方法相同，交叉相除标价方法不同，平行相乘例如：1.根据下面的银行报价回答问题：美元/日元 103.4/103.7英镑/美元 1.304 0/1.3050请问：某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？（134.83/135.32; 134.83）货币升值与贬值的幅度：o 直接标价法本币汇率变化(旧汇率新汇率1)100%外汇汇率变化(新汇率旧汇率1)100%o 间接标价法本币汇率变化(新汇率旧汇率1)100%外汇汇率变化(旧汇率新汇率1)100%如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币或外汇贬值。例如：1998年9月10日，美元对日元的汇率为1美元等于134.115日元，2005年1月25日美元对日元的汇率为1美元等于104.075日元。在这一期间，日元对美元的汇率变化幅度为多少?答：（134.115/104.075-1）100%=28.86%而美元对日元的汇率变化幅度为多少？答：（104.075/134.115-1）100%=-22.40%如何区分买入价和卖出价？例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下： 巴黎： USD1=FRF 5.7505 5.7615 （银行买入美元价）（银行卖出美元价）伦敦： GBP1=USD 1.8870 1.8890（银行卖出美元价）（银行买入美元价）注意：从银行还是客户的角度？哪种货币？ 第二章套汇交易举例1、 空间套汇(直接套汇)纽约市场报丹麦克朗兑美元汇8.0750kr/$，伦敦市场报价8.0580 kr/$。不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少？答案：1.纽约市场：100万美元8.0750=807.50万丹麦克朗2.伦敦市场：807.508.0580=100.2110万美元套汇结果：100.2110-100=0.2110万美元2.三点套汇为例：在纽约外汇市场上，100FRF500.0000巴黎外汇市场上， 1FRF8.5400在伦敦外汇市场上，11.7200策略：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗，然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑，再立即在伦敦市场上卖出英镑买进美元。结果：如果在纽约市场上卖出1000万美元，那么最后则可收回1000100500.0008.541.72=1007.258万美元，净获套汇利润70258美元。 1.即期交易是指在外汇买卖成交后，原则上在2个工作日内办理交割的外汇交易。2.远期交易远期交易与即期交易不同，交易货币的交割通常是在2个工作日以后进行的。3.掉期交易是在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的交易，即把原来持有的甲货币做一个期限上的调换。掉期交易资金表：即期交易金额汇率远期交易金额汇率-瑞士法郎+美元1.5010/20+瑞士法郎-美元.361.4676/86说明：“-”表示卖出；“+”表示买入。1.5020=； 1.4676=.36 你得到如下报价（你可按所报价格买或卖）新加坡银行：新元报韩元 Won 714.00/S $香港银行： 港币报新元 HK $ 4.70/ S $韩国银行： 韩元报港币 Won 150.00/ HK $假设你一开始有新元.三角套汇可行吗？如是，解释步骤并计算利润。答案：s$-s$=s$12766六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个月后需要支付欧元的货款。但公司目前只有美元。为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个月欧元。公司向一家美国银行询价，答复为：即期汇率 1.2200/35三个月远期汇率 10/15那么，公司为购买远期欧元应准备多少美元呢？答案：卖出价：1.2220-0.0010=1.2190； 买入价：1.2235-0.0015=1.2220 1.2220=1.美元 第三章远期差价报价法n 外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水n 升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。n 也可采用报标准远期升贴水的做法例如：多伦多外汇市场上，某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率为USD1=CAD1.7814/1.7884，3个月远期美元升水CAD0.06/0.10，则三个月远期汇率为1.7814+0.06/100=CAD1.7820和1.7884+0.01/100=CAD1.7894。又如，在伦敦外汇市场，某外汇银行公布的即期汇率为GBP1=USD1.4608/1.4668，3个月远期英镑贴水USD0.09/0.07，则3个月远期汇率为1.4608-0.09/100=USD1.4599和1.4668-0.07/100=USD1.4661。年升贴水率：远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水（相应地外汇升水），低利率货币远期升水（相应地外汇贴水），年升贴水率等于两国利差。例如：伦敦外汇市场上即期汇率是GBP/USD=1.9886,英镑的年利率为8.5%,美元的年利率为6.4%，某客户卖给英国银行3个月远期英镑10000，买远期美元，则3个月远期美元的升水数为：1.9886（8.5%6.4%）312=0.0104美元伦敦外汇市场上客户买入3个月远期美元的汇率为：GBP/USD=1.98860.0104=1.9782国内外利率分别为5%和3%，则本币贴水，外汇升水，外汇年升水率为2%。注意，如果计算的不是1年期远期汇率，则需要根据年升贴水率计算出相应期间的升贴水幅度，再据此计算远期汇率。还是上例，假设基期汇率为10，则6个月远期外汇升水1%，那么6个月远期汇率等于10.11.设伦敦市场上年利率为12%，纽约市场上年利率为8%，且伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=1.5435美元，求1年期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率。解：设E1和E0分别是远期汇率和即期汇率，则根据利率平价理论有：一年的理论汇率差异为：E0(12%8%)=1.5435(12%8%)=0.06174由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率出现贴水，故有：E1=1.54350.06174=1.4818即1英镑=1.4818美元3.利用外汇远期套期保值（1）套期保值：（2）某英国进口商达成了一笔大豆交易，合同约定3个月后支付300万美元。为避免3个月后美元对英镑的即期汇价上升，使公司兑换成本增加，可与外汇银行签定一份美元远期多头和约，即买入3个月远期美元。如果签订贸易合同时，即期汇率FBP1=USD1.8000，3个月后的即期汇率为GBP=USD1.7800。而公司以GBP=USD1.7880的汇率签订外汇远期和约，则公司通过套期保值节约了7541英镑。附：300万1.7800-300万1.7880=7541英镑4.投机（1）投机：（2）9月18日，在伦敦外汇交易市场上，3个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8245，一投机者判断美元在今后3个月中将升值，美元远期汇率将下降。于是决定买入100万3个月远期美元，交割日期为12月20日。如果美元果然升值，到10月18日，2个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8230，则卖出100万2个月远期美元，交割日也为12月20日。计算过程：1 000 000（1/1.8230-1/1.8245）=451英镑。但是，如果预测错误，利用远期合约投机也会产生损失。利用外汇远期套利（掉期性抛补套利）如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4，美元年利率10；即期汇率USD1=JPY 100，若3个月远期汇率有两种状况：USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。计算两种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况 两种远期汇率下的掉期套利收益比较 在日本投资的本利和（以日元计价）在美国投资的本利和（以日元计价）1000（143/12）=1010万1000/100（1103/12）98=1005万1000/100（1103/12）101.5=1040万从而表明：若远期汇率不满足抛补利息平价条件，就必然存在套利机会。2005年11月9日日本A公司向美国B公司出口机电产品150万美元，合同约定B公司3个月后向A公司支付美元货款。假设2005年11月9日东京外汇市场日元兑美元汇率1=J￥110.25/110.45，3个月期远期汇汇率为1=J￥105.75/105.95试问：根据上述情况，A公司为避免外汇风险，可以采用什么方法避险保值？如果2006年2月9日东京外汇市场现汇汇率为1=J￥100.25/100.45，那么A公司采用这一避险办法，减少了多少损失？解： 2005年11月9日卖出3个月期美元150万避险保值。 2005年11月9日卖三个月期150万获日元 150万105.75=15862.5万日元不卖三个月期150万,在2006年2月9日收到150万兑换成日元150万100.25=15037.5万日元15862.5-15037.5=825万日元答：A公司2005年11月9日采用卖出三个月期150万避险保值方法，减少损失825万日元。利用外汇期货套期保值3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英镑付款提货。 时间现货市场期货市场汇率3月20日GBP1USD1.6200GBP1USD1.63009月20日GBP1USD1.6325GBP1USD1.6425交易过程3月20日不做任何交易买进20张英镑期货合约9月20日买进125万英镑卖出20张英镑期货合约结果现货市场上，比预期损失1.63251251.62001251.5625万美元；期货市场上，通过对冲获利1.64251251.63001251.5625万美元；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。例如：一名美国商人某年3月1日签订合同从德国进口汽车，约定3个月后支付250万欧元。为了防止欧元升值带来的不利影响，他采用了买入套期保值。其过程如表所示。上例中该商人通过期货市场的盈利，不仅弥补了现货市场欧元的升值所遭受的损失，还增加了投资收益84500（）美元，达到了套期保值的目的。例如，美国的某一家跨国公司设在英国的分支机构急需250万英镑现汇支付当期费用，此时美国的这家跨国公司正好有一部分美元闲置资金，于是在3月12日向分支机构汇去了250万英镑，要求其3个月后偿还；当日的现汇汇率为GBPUSD=1.57901.5806。为了避免将来收回该款时因英镑汇率下跌带来风险和损失，美国的这家跨国公司便在外汇期货市场上做英镑空头套期保值业务。其交易过程如表4.5所示。可见，若该公司不进行空头套期保值，将损失15000美元，但是通过在外汇期货市场做空头套期保值交易，降低了现汇市场的风险，并获利1750美元（16750-15000），达到了对现汇保值的目的。计算：简化后的市场汇率行情为：Bid/Offer Rate Three Month Rate Denmark 6.1449/6.1515 118/250 Switzerland 1.2820/1.2827 27/26 UK 1.8348/1.8353 150/141 请分别计算三个月后的丹麦马克瑞士法郎、丹麦马克英镑的汇率。 解：三个月后丹麦马克/美元的汇率=6.1567/6.1765三个月后瑞士法郎/美元的汇率=1.2793/1.2801三个月后美元/英镑的汇率=1.8198/1.8212三个月后丹麦马克/瑞士法郎=4.8095/4.8280三个月后丹麦马克/英镑=11.2040/11.2486假设即期美元/日元汇率为153.30/40，银行报出3个月远期的升（贴）水为42/39。假设美元3个月定期同业拆息率为8.3125%，日元3个月定期同业拆息率为7.25%，为方便计算，不考虑拆入价与拆出价的差别。请问：（1）某贸易公司要购买3个月远期日元，汇率应当是多少？（2）试以利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率。答案：（1）根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：153.30-0.42=152.88 153.40-0.39=153.01美元兑日元的汇率为US$1=JP152.88/153.01（2）根据利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率如下： 153.30*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.30-0.41=152.89 153.40*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.40-0.41=152.99美元兑日元的汇率为US$1=JP152.89/152.992、设即期US$1=DM1.7310/20，3个月230/240；即期1=US$1.4880/90，3个月150/140。（1）US$/DM和/US$的3个月远期汇率分别是多少？（2）试套算即期