国际金融学第一讲

国际金融学,主讲人黄顺武合肥工业大学人文经济学院副教授中国人民大学经济学博士2010年910月,第一讲绪论,参考资料认识国际金融国际金融学的学科属性教学安排,一、参考资料,参考书：克鲁格曼、奥伯斯法尔德著，国际经济学，中国人民大学出版社米什金著，货币经济学，中国人民大学出版社刘舒年编，国际金融（第三版），对外经济贸易大学出版社易纲、张磊著，国际金融，上海人民出版社姜波克著，国际金融新编（第四版），复旦大学出版社期刊：国际经济评论、金融研究、世界经济、国际金融研究、经济研究,二、认识国际金融,（一）哪些问题属于国际金融问题,（二）什么是国际金融国际金融（internationalfinance)，是指由于国际经济活动而产生的货币资金的运动。国际金融由国际收支、国际汇兑、国际结算、国际信用、国际投资和国际货币体系构成，它们之间相互影响，相互制约。譬如，国际收支必然产生国际汇兑和国际结算；国际汇兑中的货币汇率对国际收支又有重大影响；国际收支的许多重要项目同国际信用和国际投资直接相关，等等。,国际收支国际货币外汇汇率汇率制度金融工具（信用工具）外汇管制国际金融市场国际货币制度国际金融机构国际金融协调与监管,国际资金运动,（三）国际金融结构,1、传统国际金融结构（三大支柱）严格的利率限制严格的业务分工内外金融市场隔离,2、当代国际金融变革（三大表现）1）金融革命席卷全球：取消利率限制（利率自由化）放松对金融业分工的限制(美国废除格拉斯斯蒂格尔法，走向混业经营(1998)离岸金融市场形成（欧洲美元市场;美国IBF建立（1981）汇率浮动（利率自由化）,连接：2010年美国金融改革,2010年7月21日美国总统巴拉克奥巴马(BarackObama)将大萧条时期以来规模最大的金融监管体系全面整改法案签署为正式立法，将对美国最大型银行征收新的费用，并对其业务活动加以限制；对总额450万亿美元的衍生品市场实施新的限制；并将针对抵押贷款和信用卡产品建立一家新的个人消费者保护机构。这项新立法的正式名称为“多德-弗兰克华尔街改革和个人消费者保护法案”(Dodd-FrankWallStreetReformandConsumerProtectionAct)，这一命名来自于该法案的两位主要发起人，即参议院银行委员会主席、康涅狄格州民主党议员克里斯多夫多德(ChristopherDodd)和众议院金融服务委员会主席、马萨诸塞州民主党议员巴尼弗兰克(BarneyFrank)。,业界人士指出，针对信用评级机构、银行、对冲基金、收购基金以及总额450万亿美元的衍生品市场的最新监管规定将需几年时间才能完全得以实施。举例来说，美国证券交易委员会(SEC)将需制定和实施95条最新规定，而美联储则需制定和实施54条新规定。但是，这项立法要求监管机构尽快采纳许多新规定，它们需在未来6到18个月时间里完成这一任务。这项长达2323页的法案要求建立一个全新的金融稳定性监管委员会，该委员会将与美联储展开合作，监督“过大而不能倒闭的”银行提高资金基础，并对其实施杠杆限制；要求政府对美联储的贷款计划进行史无前例的审计活动；并制定一项强硬的“沃克尔规则”，对大型银行的投机性职业式证券交易活动加以限制。,所谓“职业式证券交易”，(proprietarytrading)是指公司招聘职业证券交易员，交易员用公司的资金来买卖证券，而公司提供给交易员具有高效的，专用的光缆线和服务器，再配以完美的电脑和软件，使其能够通过几个电子交易网络，即时进入证券市场。此外，这项法案还将强迫大型银行在未来几年时间里剥离大部分对冲基金和私募股权部门，并建立一个新的体系来拆分即将倒闭的、规模类似于雷曼兄弟的巨型银行，以免这种银行的倒闭导致整个市场陷入“死亡螺旋”。在许多情况下，这项新立法向监管机构所赋予的是最终发言权，而不是赋予其作出硬性限制规定的权力，比如说大型银行资本和杠杆限制等问题。目前还不清楚最终法案的强硬程度如何，直到监管机构根据该法案的要求批准新的监管规定以后才能知晓。,金融改革法案主要内容：第一，成立金融稳定监管委员会，负责监测和处理威胁国家金融稳定的系统性风险。该委员会共有10名成员，由财政部长牵头。委员会有权认定哪些金融机构可能对市场产生系统性冲击，从而在资本金和流动性方面对这些机构提出更加严格的监管要求。第二，在美国联邦储备委员会下设立新的消费者金融保护局，对提供信用卡、抵押贷款和其他贷款等消费者金融产品及服务的金融机构实施监管。第三，将之前缺乏监管的场外衍生品市场纳入监管视野。大部分衍生品须在交易所内通过第三方清算进行交易。,第四，限制银行自营交易及高风险的衍生品交易。在自营交易方面，允许银行投资对冲基金和私募股权，但资金规模不得高于自身一级资本的3%。在衍生品交易方面，要求金融机构将农产品掉期、能源掉期、多数金属掉期等风险最大的衍生品交易业务拆分到附属公司，但自身可保留利率掉期、外汇掉期以及金银掉期等业务。第五，设立新的破产清算机制，由联邦储蓄保险公司负责，责令大型金融机构提前做出自己的风险拨备，以防止金融机构倒闭再度拖累纳税人救助。第六，美联储被赋予更大的监管职责，但其自身也将受到更严格的监督。美国国会下属政府问责局将对美联储向银行发放的紧急贷款、低息贷款以及为执行利率政策进行的公开市场交易等行为进行审计和监督。第七，美联储将对企业高管薪酬进行监督，确保高管薪酬制度不会导致对风险的过度追求。美联储将提供纲领性指导而非制定具体规则，一旦发现薪酬制度导致企业过度追求高风险业务，美联储有权加以干预和阻止。,2）固定汇率制度解体，建立了浮动汇率制下的国际资金融通机制3）金融商品创新层出不穷（华尔街的盛宴）,三、国际金融学的学科属性,属于国际经济学的范畴,中美国际产业分工、国际投资、国际贸易与国际金融,美国,中国,研发、营销,制造,需求/消费,供给/储蓄,商品,美元,外包,FDI,（顺差形成）,标准,价值实现,美元,中美贸易失衡,图：中国对美贸易顺差变化（19932007）资料来源：中国对外贸易统计年鉴、商务部网站,贸易失衡持续扩大的原因：中国“扩张”,产业链