ch4离岸金融市场class

第4章离岸金融市场,OffshoreMarkets,教学指引：,认识离岸金融市场掌握欧洲货币市场的产生、特点和影响了解欧洲债券市场,国际金融市场的结构,按性质划分国际金融市场传统国际金融市场离岸国际金融市场,离岸金融市场,指在一国货币管辖权之外从事该国货币存放等金融业务的市场离岸市场是国际金融市场的核心，是相对于传统的在岸市场(onshoremarket)而言，也称境外金融市场通常，离岸业务与国内金融市场完全分开，不受所在国金融、外汇政策的限制,发达国家：伦敦、加纪岛、卢森堡、摩纳哥、日本、美国多个城市。东南亚：新加坡、香港、马尼拉、台湾、澳门。中东：巴林、黎巴嫩、利比亚加勒比海：巴哈马、百慕大、开曼群岛、巴拿马、荷属安第列斯、巴巴多思、墨西哥、波多黎各、维尔京斯群岛。,离岸金融中心,1欧洲货币市场,欧洲货币市场的几个基本概念,1.欧洲美元：Eurodollar2.欧洲货币：Eurocurrency3.欧洲银行：Eurobanks4.欧洲货币市场（EurocurrencyMarket）,欧洲货币市场,欧洲货币指存放在货币发行国境外的银行存款，也称“境外货币”最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款，所以称为“欧洲美元”(eurodollar)欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国本土美元是同质的，具有相同的流动性和购买力但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规、利率结构的约束,欧洲货币,接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为欧洲银行(eurobanks)，通常是一些大型跨国银行由欧洲银行经营离岸金融业务的国际信贷市场，也被称作欧洲货币市场,20世纪50年代末，产生了最早的境外货币市场欧洲美元市场朝鲜战争：前苏东国家吸取中国美元资产被冻结的教训因苏伊士运河问题美国在外汇市场报复英国,美国的离岸金融市场IBF,国际银行业设施（InternationalBankingFacility）以欧美国际金融中心的激烈竞争为背景由美国政府主动培育而建成主要内容允许国际银行吸收非居民或海外公司的存款免除存款准备金、利率上限和存款保险等相关要求允许向非居民或海外公司提供贷款(限境外使用),欧洲货币市场迅速发展的原因（1）内在原因：二战后，西方国家经济发展迅速，世界各国经济联系越来越密切，西方国家的生产、市场日趋国际化，促进了货币市场和资本市场的国际化。,（2）外在原因：1）美国国际收支逆差2）美国政府金融政策的影响3）其它国家政策的影响4）美元币值的降低,经营短期资金存放业务存款通知存款定期存款贷款同业信用拆放LIBOR加息率,3个月存款利率被视为欧洲货币市场基准利率,LIBOR是6家主要伦敦商业银行上午11点相互间存款利率的算术平均数,欧洲资金市场的特点,高,欧洲美元利率结构,用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资，是欧洲货币市场主要放款形式主要特点期限多为57年需签合同，有时还需担保浮动利率金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式,1.欧洲货币市场的资金来源商业银行跨国公司等私人部门政府和中央银行的外汇资金与外汇储备石油美元(petrodollars)存款银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单,2.欧洲货币市场的资金运用,跨国公司非产油国家石油美元环流(recyclingofpetrodollars)苏联、东欧集团外汇投机者,欧洲货币市场加速国际贸易的发展促进国际金融密切联系与外汇交易联系密切,1.经营欧洲货币业务要承担更大风险市场参与者背景和关系复杂金额大，无抵押难以把握资金最终去向资产负债结构不匹配，容易导致流动性风险2.证券市场动荡加剧,3.影响各国金融政策的实施过度依赖欧洲货币资金会影响国内货币流通和外汇市场运行欧洲货币市场利率可能干扰国内金融政策的实施效果监管问题始终难以有效解决,2欧洲债券市场,EurobondMarket,Underwrittenbyamultinationalsyndicateofinvestmentbanksandsimultaneouslyplacedinmanycountries.Theyareusuallyissuedinbearerform.Rapidincreaseinvolumein1984whenwithholdingtaxwasabolishedinUSAandcorporationswereallowedtoissuebondsdirectlytonon-USinvestors.Interestratesforeachcurrencyandcreditconditionschangeconstantly=popular!Emerginggovernments&corporationsusethesefrequently.,国际债券可以分为外国债券和欧洲债券外国债券：指借款人在外国资本市场发行的东道国货币标价债券主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦敦、阿姆斯特丹等主要外国债券包括:Yankeebonds、Samuraibonds、Bulldogbonds,欧洲债券：指借款人在外国资本市场发行的非东道国货币标价债券通常由银行等金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由相关国家政府提供担保欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道，对于借贷双方都具有国际性的特征,欧洲债券的发行程序,对筹资者而言融资成本更低发行自由，手续简便，环境宽松自由选择面值可利用多种货币债券还本付息市场容量大，方便筹集大额长期资金由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二级市场,对投