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凯恩斯的利率决定理论,经济与工商管理学院段文博,Yoursitehere,主要内容,凯恩斯的利率决定理论,“流动性陷阱”,3,对古典学派利率理论的批判,1,2,Yoursitehere,（一）古典学派的利率决定理论代表人物：庞巴维克、马歇尔、西尼尔时间：19世纪80年代20世纪30年代观点：利率决定于资本的供给与需求，这两种力量的均衡决定了利率水平。资本的供给储蓄S储蓄是利率的增函数，利率储蓄资本的需求投资I投资是利率的减函数，利率投资核心：储蓄投资,一、对古典学派利率理论的批判,I,S,i0,E0,S、I,i,Yoursitehere,凯恩斯认为,（二）凯恩斯对其的批判,古典学派把利率与储蓄联系在一起，当利率上升，储蓄会上升。但是忽视了收入水平的影响，收入才是消费和储蓄的源泉，只有收入增加了，储蓄才会增加，如果收入不增加，即便是提高了利率，储蓄也无从增加。如果不知道收入水平，就没有办法将储蓄和利率联系在一起。因此，利率不是由投资和储蓄共同决定的，而是由对货币的供给量和对货币的需求量所决定的。,Yoursitehere,二、凯恩斯的利率决定理论,观点：利率是一种纯货币现象，是由货币市场的货币供求关系来决定，利率的变动是货币的供给量和货币的需求量变动的结果。货币的供给量（Ms）外生变量由央行直接控制货币的需求量（L）内生变量“流动性偏好”,Yoursitehere,“流动性偏好”与货币需求动机：对货币的需求即“流动性偏好”，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。为什么人们都愿意持有不生息的货币呢？原因：货币可以满足人们三种不同的动机：交易动机预防动机投机动机,Yoursitehere,“流动性偏好”与货币需求动机：,Yoursitehere,“流动性偏好”与货币需求动机：,货币需求公式：L=L1（y）L2（i）,交易动机,预防动机,L1=L1（y）,L2=L2（i）,投机动机,Yoursitehere,均衡利率的形成：当人们的“流动性偏好”所决定的货币需求量与货币管理当局所决定的货币供给量相等时，利率便达到了均衡水平。货币供给（Ms）=货币需求（L）,i,M；L,L,Ms,E0,i0,Yoursitehere,三、“流动性陷阱”,当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升，而有价证券价格会下降的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论央行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能再继续下降而“锁定”这一水平。,L,i,M；L,Ms,Ms1,Ms2,i0,i1,i2,E0,E1,E2,“流动性陷阱”区,央行可以通过改变货币供应量来调整利率水平，进而影响投资和消费，刺激经济的增长。但在“流
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