深宝实业财务分析221宿舍

企业财务报表分析,小组成员,韩铮铮周晓丽沈美娟吴秦美周静顾红,一.公司概况,二.经营分析,1、经营构成(1)营业构成2008年主营业务分行业、分产品情况表及分析,2008年主营业务分地区情况表及分析如下表,（1）调味品营业收入下降，主要系因市政道路建设原因，计划生产基地搬迁，影响生产安排，进而影响销售计划的正常推进，且部分区域市场因同类产品低价格恶性竞争导致销量下滑所致；（2）软饮料制造业营业收入上升主要系主导品种菊花茶销量上升所致，营业利润率上升主要系通过改良生产工艺，节能降耗，降低制造成本，毛利率提高所致。（3）制茶业营业收入下降主要系上半年受汇率波动影响，深宝华城下属婺源深宝及时调整销售策略，暂停茶叶出口减亏，茶叶产品销售同比大幅下降所致；（4）茶粉、茶汁系列产品销售同比增长主要系该系列产品在关键客户中的适用生产区域扩大，采购增加所致；营业利润率提高主要系产能提高，同时改良生产工艺，有效地降低了生产成本所致。,主营业务分地区情况表,华南地区业务收入减少主要系本年度无房地产收入所致；出口业务减少主要系婺源深宝茶叶出口减少所致；其他地区增加主要系深宝华城开发的其他地区客户采购茶汁、茶粉产品增加所致。,主营业务分地区情况表,（1）华南地区营业收入增加主要系该区域客户采购的茶粉、茶汁产品增加所致。（2）华东地区营业收入增加主要系该区域客户采购的茶粉、茶汁产品和三井蚝油产品增加所致。（2）出口增加主要系公司茶叶出口增加所致。（3）其他地区营业收入增加主要系公司开发的其他地区客户采购茶粉、茶汁产品增加所致。,2.所处行业的基本情况,行业的特点及发展趋势特点：对外依存度不高，消费的收入弹性低市场化程度高良好的质量管理是食品饮料企业生存的基本条件之一销售网络庞大，业务繁杂须严格控制商品有效期产品品种多、更新快库存管理要求严格,行业发展趋势08年：价格上涨是主流。预计大部分农产品价格继续上升，成本压力加大高档白酒是最具有提价能力的产品，明年行业性提价可期，1-8月份行业销售收入、利润极其增长率都创出近几年的新高，明年行业经营业绩增长无疑虑。高档白酒成本压力小，是最稳定的子行业。,消费升级让食品安全问题日益得到重视，随着食品安全监督监察力度的加大以及相关法律法规的出台有助于整个食品行业进行再一次洗牌，有利于提高市场集中度和促进行业龙头企业集中竞争优势。08年两税合并政策的实施，除少数受优惠政策的企业受影响不大外，绝大部分食品饮料行业可以从两税合并的政策中获利，尤其是白酒行业。,（2）行业效益（一）生产保持稳定，产值稳步提高（二）效益保持稳步提升，部分行业利润水平下降。（三）价格涨幅回落。,食品加工业增速变动与GDP关联度较小，其波动性主要受制于原料价格的波动。随着宏观经济的放缓，食品饮料的增速势必回落。从行业成长性来说，我国农业深加工比例处于较低发展阶段，具有较大的发展空间，而且我国仍处于城市化和消费升级的发展阶段，农村居民相对于城镇居民用于食品的开支明显偏低。食品饮料上市公司收入一直以来保持较高增速，预计今后五年其收入增速仍在20%以上。全行业收入增长相对稳定,利润实现大幅度增长,09年度,全行业营业收入增长比较稳定,同比增长9.85%,略低于08年。09年,营业收入排名靠前的龙头企业大多保持了比较高的发展速度。毛利率较高企业盈利水平稳定。资产运营能力下降,周转速度放缓，债务负担减少,偿债风险减轻，总资产报酬率和净资产收益率止跌回升,大幅增长,09年度,全行业整体平均净资产收益率18.81%,同比增长6.64个百分点,增幅达到54.62%。尽管资产周转速度略有下降,但收入和利润大幅增长,盈利能力提高,负债水平下降,资产报酬率和净资产回报率大幅回升。总体而言,全行业的经营和财务状况好于08年。,3.在行业中的竞争优势,技术优势1.公司确立了“天然、营养、健康”的研发理念，贯彻“生产一代、储备一代、研发一代”的研发思路。公司拥有一支由高、中、初级专业人才组成的经验丰富的研发队伍，配备了先进的分析仪器和设施齐全的中试生产车间，并与国内著名研究机构及高校结成专家协作网和产学研联合开发实体，共同研究茶及天然植物深加工技术。目前公司在茶叶深加工技术研发领域已取得多项专利及专有技术，技术突破与领先的优势已在茶产业领域建立了有力的竞争壁垒，为公司延续竞争优势，加快发展奠定了坚实的基础。2.与中国农业科学院茶叶研究所合作建立了“深宝茶叶研发中心”和“中国农业科学院茶叶研究所深加工中试基地”后，正式设立应用技术研究室，建立产品应用平台，为深宝在速溶茶粉、茶浓缩汁领域提供先进和实用的科学技术，以保持公司在行业内的领先优势。公司结合良好农业作业规范（GAP）、有机茶认证、良好作业规范（GMP）、HACCP管理体系以及公司多年茶叶品质管理的专业经验创造性地建立具有公司特色的“良好茶叶作业规范”（GTPP），即通过采用严格的茶园管理制度，建立完善的茶叶农事活动记录，以及详细的农药危害、异物危害、重金属危害等管理体系，对各项危害从种植到加工进行全程管控，保证出厂的产品品质稳定，完全符合客户需求,产品优势1.优化产品结构，适时推出高附加值产品大力配合客户的新品开发计划，成功推出了热饮型速溶奶茶原料产品，通过和中国农科院茶叶研究所的战略合作，进行产品开发和换代，重点开发面向欧盟市场的有机、低农残的高附加值饮用名优茶产品。同时，加大饮料茶开发力度，通过现有销售渠道，向现有茶饮料客户群推广茶叶原料。2.针对饮料市场的现状和未来发展趋势，对公司现有产品在市场中所处的优势的分析，同时，对主营产品重新定位，发展高附加值技术含水量量高的产品，如胡萝卜汁、番茄汁等。3.在三井调味品现有市场优势的前提下，与日本公司积极合作，引进先进技术设备，生产日本品牌的高档酱油及其调味品，形成不同档次产品系列，进一步做大国内市场，拓展国际市场形成规模效益。做大调味品产品，形成规模效益。,管理人才优势加强对高素质人才的引进和培养工作，重视人才储备，培养符合公司发展的人才。同时，加强企业文化建设，弘扬“人人讲学习，人人讲效率，人人负责任，人人作贡献”的企业精神，提倡“遵纪守法、诚信、敬业”的行为规范，完善“优胜劣汰”的竞争机制，增强企业凝聚力及竞争力,4.公司在行业中竞争地位,内部环境及其竞争力公司未来发展计划,内部环境及其竞争力,目前策略成效,与关键对手比较,强势与弱势资源,其他,价格与成本,公司未来发展计划,公司确立了以茶及天然植物萃取为核心，向茶园种植基地和终端产品两头延伸的产业发展战略。经过几年的不断发展，公司已拥有经验丰富的研发和生产技术队伍，先进的设备和技术，完善的质保体系，创新的经营管理理念，并拥有自主知识产权的专利技术十余项，可利用自身的技术优势形成竞争壁垒。,5.经营风险,2008公司发展的不利因素及采取的对策和措施（一）农产品及深投控转让公司42%股权给汇科系统（香港）有限公司之事项现已进入仲裁程序，该事项能否在短期内尽快妥善解决可能影响公司的长远健康发展。拟采取的对策和措施：持续保持公司独立性，持续维护公司生产经营管理及财务活动的正常运行，敦促有关各方以上市公司利益为重，尽快妥善解决上述事项。,（二）随着公司茶产业向茶园种植基地及终端产品两头延伸，对公司的产业链管理能力提出了更高的要求。拟采取的对策和措施：对公司内部进行资源整合，优化管理结构，培养引进专业化、职业化的人才队伍，提升公司的产业链管理能力（三）公司传统产品升级改造及产业链条的打造需要不断的资金支持，对公司的现金流形成压力。拟采取的对策和措施：强化项目预结算管理，控制固定资产投入，盘活存量资产，提高资金利用效率，优化公司融资结构。,2009年经营风险分析背景2008年第四季度以后，国际金融危机持续扩散蔓延，世界经济严重衰退，逐渐波及国内，在此影响下，公司呈现出市场销售疲软态势，同时，人民币升值造成的汇兑损失，影响了公司产品出口利润。但随着国家及时出台应对国际金融危机的一揽子计划及相关政策措施，较快扭转了经济增速下滑的态势，国内经济形势逐渐回暖，使公司客户需求增加，销售渐趋好转。随着经济危机的逐渐缓解，物价下行态势得到遏制，全球经济逐步回暖。同时，膨胀预期以及信贷增长刺激，促使制造业上游原材料价格上涨明显，企业采购成本增加，利润空间受到压缩。本年度，在央行实施适度宽松的货币政策，增强信贷政策的灵活。,2009,（一）市场压力问题1.国际金融危机造成产品出口困难，产品的开发换代和产业结构调整问题亟待解决。2.受全球性金融风暴影响，同行业同质化竞争激烈升级，在众多品牌加大促销力度抢占市场份额的环境下，市场维护和拓展面临空前压力。采取的对策和措施：在稳固现有客户群体和销售渠道的同时进一步调整产品结构、加强新产品研发力度，根据市场特点、消费需求，推出适销对路、有较强生命力、被市场认可且经济效益较好的新产品；创新营销模式及营销考核机制，努力拓展市场份额。（二）生产成本问题由于信贷增长刺激，制造业上游原材料价格上涨明显，企业采购成本增加，利润空间受到压缩。深圳市深宝实业股份有限公司2009年年度报告拟采取的对策和措施：深化成本目标化管理方法，设定各产品的分项成本管理目标，保证主导产品成本稳中有降，从而最终保障各产品利润率达到预算目标。（三）投资收益问题鉴于内外部环境的影响，深圳百事可乐饮料有限公司盈利2009年度大幅下降，致使2009年度公司对其投资收益大幅下滑，而公司经营性业务销售规模尚小，产品成本较高，费用较大，产品的整体盈利水平和盈利基数较小。拟采取的对策和措施：鉴于对深圳百事可乐饮料有限公司的投资收益占公司利润总额比重较大，对公司业绩影响较大，公司将密切关注其生产经营状况，协助其发展，根据其业绩变动情况，及时调整投资策略，并加大力度推进公司主营业务发展。,偿债能力分析,短期偿债能力分析长期偿债能力分析,短期偿债能力分析,分析：如上图，流动比率=流动资产/流动负债。流动比率的指标主要用来反映企业偿还债务的能力，通常情况下公司的流动比率为2的时候是最佳的状况。深圳市深宝实业股份有限公司2005年至2009年的流动比率0.6-1.6之间波动，且在05年到08年都处于上升趋势，说明这个阶段的深宝实业偿债能力不错，每年的偿债能力在不断地提高。而08年到09年流动比率下降，说明公司偿债能力有所下降。速动比率（流动资产存货预付费用待摊费用）流动负债。由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力（流动性）很弱的存货及待摊或预付费用，速动比率是为了进一步反映企业偿还短期债务的能力。通常情况下公司的流动比率为1的时候是最佳的状况，如上图中05-08年速动比率不断上升，且维持在0.5-1.2之间，说明该公司偿债能力不断提高，而08-09年速动比率下降，偿债能能力下降。现金比率=(货币资金+有价证券)流动负债现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，由表可知该公司现金比率维持在0.16-0.26之间，且06-08年该公司资产流动性较好,长期偿债能力分析,分析如下：资产负债率=负债总额/资产总额。资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。深宝实业在05-08年资产负债率由0.486下降到0.216，说明负债比率下降，资产结构趋于完善，偿债能力提高。相反，08-09年偿债能力有所下降。利息保障倍数=息税前利润/利息费用。一般来讲，利息保障倍数越高，说明支付利息的能力越强，有上表可知深宝实业05-07年利息保障倍数不断上升，说明该公司支付利息的能力在不断的提高。其中2008年到2009年的利息保障倍数下降幅度较大，该公司偿债能力下降现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债100%。现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。以上数据表明04年产生的现金流量最大，偿还债务能力最强。,从深宝实业与贵州茅台的相比中知道，08、09年深宝实业流动比率和速动比率比贵州茅台都要低，说明深宝实业各项流动资产的流动性都不如茅台，深宝实业的短期偿债能力比茅台差，对流动负债及时偿还的保证程度不及茅台。对债权人来说，公司的短期偿债能力不是很强，安全性不是很高。但贵州茅台比率也偏高，其偿债能力应视情况而定。若存货占资产总额适中的话则说明偿债能力强，安全性高。否则则说明企业流动资产占用过多，会影响企业的资金使用效率和企业的筹资资本，进而影响获利能力通过比较深宝实业和贵州茅台的已获利息倍数可知，虽然09年比08年有所降低，其偿还利息的能力有所下降，但仍大于1，其偿还利息的能力仍较强，企业可举债经营。而贵州茅台08、09年该倍数都远远小于1，说明其财务结果不足以回报债权人，最终会影响股东利益。所以从该指标来看，深宝实业偿债能力比贵州茅台要好。综上所述深宝实业对债权人来说偿债能力不强，安全保障系数不是很高。但从公司利益方面看，深宝实业可充分利用其潜在的债权资本，举债经营，增加债务，增加机会成本，提高公司的营运能力。,盈利能力分析,深宝实业有限公司08年的净资产收益率为3.87%，09年同比降低了7.9%，仅为-4.03%。公司在09年资产运用没有08年好，营利能力降低。净资产收益率是公司经营管理业绩的最终反映。从上市公司本身运作来看，净资产收益率越高，说明公司经资产（股东权益）运用得越好，公司的盈利能力越好，所以可以通过净资产收益率来评估公司经营情况。毛利率分析08年贵州茅台的毛利率为87.96%，比深宝实业比深宝实业低一些，但就整个食品饮料行业而言，08年茅台和深宝实业的盈利还是蛮高的，两税合并政策的实施，国民经济收入的增长，宏观经及奥运召开的背景下，食品饮料行业的景气度持续上升,结构分析,项目结构分析利润构成结构分析,项目结构分析,第一，08年的总成本大于总收入，但是营业利润是正数，并且与收入的比值为8.21%？第二，09年的营业总成本同样大于收入，但是其营业利润为负数，并且与08年比下降13.71%？第三，08年和09年的净利润都大于营业利润的原因？,分析,第一，08年的营业成本大于营业总收入，如果再加上一系列费用，营业利润貌似应该为负数，但是08年最后的营业利润却是8.21%，这是因为从以上辅助数据来看，08年的投资收益和对联营企业和合营企业的投资收益均接近三千万，如此庞大数据抵消了之前的营业成本和各项费用。第二，09的年营业成本大于营业总收入，并且09年的投资收益和对联营企业和合营企业的投资收益都只有近五百万，无法抵消营业成本和各项费用大于营业收入的部分，所以09年的营业利润为负数，并且相对于08年下降了许多。第三，从以上图表看出，08年和09年的净利润都大于其营业利润，这是因为08年和09年的营业外利润都是一个不小的正数，抵消了之前的成本和费用，所以净利润都大于营业利润。,利润构成结构分析,同行业盈利能力分析,08年贵州茅台的毛利率为87.96%，比深宝实业比深宝实业低一些，但就整个食品饮料行业而言，08年茅台和深宝实业的盈利还是蛮高的，两税合并政策的实施，国民经济收入的增长，宏观经及奥运召开的背景下，食品饮料行业的景气度持续上升。09年深宝的毛利率为-0.48，而贵州茅台的毛利率上涨到了90.3%。在国际金融危机的背景下，原材料价格上涨，企业采购成本增加，深宝的利润空间受到压缩，并且其深圳百事可乐饮料有限公司盈利2009年度大幅下降，致使深宝实业投资收益大幅下滑。09年像茅台等靠前的龙头企业大多保持了比较高的发展速度，其超强的盈利能力和稀缺的资源优势使其成为09年上市公司百强第一。,现金流量分析,趋势分析趋势分析通常将连续多年的报表（至少是最近二三年）并列在一起加以分析，以观察变化趋势，从而比单看一个报告期的财务报表，能了解到更多的信息和情况，并有利于分析变化的趋势。结构分析,趋势分析,企业现金流入量在增加2009年比2008年增加了52.11%，其中，筹资活动资金增长很快达到173.49%，但是投资活动比上年有所下降，说明企业对投资和筹资的依赖性逐渐减小。企业的现金流出量也在不断增加，2009年比2008年相比增长了31.64%，其中，筹资活动现金流出快于总的现金流出增长了257.31%。说明企业筹资活动现金净流量在上升，企业在成长期。企业投资活动现金净额远远小于0，说明企业扩张加剧。,一、流入结构分析深深宝股份08年的现金总流入中经营性流入占62.88%，投资流入占11.08%，筹资流入占26.04%，说明经营活动占有重要地位，筹资活动也是该企业重要现金流入来源。深深宝股份09年的现金总流入中经营性流入占46.65%，投资流入占6.53%，筹资流入占46.82%，可得该企业的现金流入很大比重来源于筹资活动，而筹资流入中有91.32%来自于借款，说明深深宝实业有限公司09年度的偿债压力较大，财务存在财务风险较08年度的大。08年度的经营活动流入中，销售商品、提供劳务收到的现金占93.74%，企业的主营业务突出，营销状况良好。09年度该比例为83.32%，说明企业的主营业务情况也很好。因投资活动产生的资金应是投资周期及投资项目特点等而定，所以不能简单凭当期现金流入流出情况来论优劣。,结构分析,二、流出结构分析08年度的总流出中经营活动流出占63.15%，投资活动占26.05%，筹资活动占10.80%，说明企业的生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。09年度的总流出中经营活动流出占53.87%，投资活动占16.83%，筹资活动占29.30%，其筹资活动支出中偿还债务占93.42%，说明企业的现金流出中偿还债务占很大比重，其生产经营活动状况正常，但企业的投资投入不大。三、流入流出比例分析从企业08、09两个年度的现金流量表中分别可以看出，经营活动中08年度的现金流入流出比为1.002，09年度现金流入流出比为1.008，该比例表明1元的现金流出可换回的现金流入量，数值越大越好，所以08、09年度的经营活动现金流入均大于现金流出，且09年度的状况要略好于08年度。投资活动中，08年度的现金流入流出比为0.43，09年度的比例为0.45，一般而言，该比例值大说明企业处于衰退或缺少投资机会，而处于发展时期的公司此值较小，因此可得出，深深宝实业有限公司在09年度于略为衰退。筹资活动中，08年和09年的现金流入流出比分别为2.43和1.86，说明两企业的借款都