ch13-1外汇与汇率-1-学生

Chapter13.ExchangeRatesandtheForeignExchangeMarket:AnAssetApproach,2,Preview,Chapter13.1外汇与汇率(Foreignexchange&exchangerates)ThebasicsofexchangeratesExchangeratesandthepricesofgoodsChapter13.2外汇市场(Theforeignexchangemarkets)Chapter13.3外汇交易实务(ForeignExchangeTransaction),Chapter13.1Foreignexchange&exchangerates,第一节外汇与汇率第二节汇率的标价方法和种类第三节汇率变动对经济的影响,学习目标,了解外汇的概念，汇率的涵义，标价法，分类理解汇率决定的基础和影响汇率变动的规律以及汇率变动与经济的关系能在不同的标价方法下解读汇率行情；掌握汇率标价方法和汇率套算的业务技能熟悉人民币汇率制度,第一节外汇与汇率（ForeignExchangeandExchangeRates）,一外汇的含义二汇率的概念,一.外汇(ForeignExchange),外汇是国际金融学中最基本、最重要的一个概念，是一切涉外经济活动，包括国际贸易、国际资本流动在内的基本前提和手段。,产生外汇的根本原因,Eachcountryhasacurrencyinwhichthepricesofgoodsandservicesarequoted-thedollarintheUnitedStates,theeuroinGermany,thepoundsterlinginBritain,theyeninJapan,andthepesoinMexico,tonamejustafew.,外汇动态(Dynamic)涵义的外汇：清偿国际间的债权债务关系的一种经营活动.外汇静态(Static)涵义的外汇:以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段和资产.,外汇动态概念-案例,案例1：我国美华机械进出口公司从英国某出口商处购买一套机械设备，双方约定用美元支付（共100万美元）。这样我国美华机械进出口公司就需要用人民币向中国的外汇指定银行购买美元汇票，然后汇往英国清偿贷款。上例是把人民币兑换成美元的行为，也就是用一种货币兑换成另一种货币的过程。这种行为过程就是外汇最原始的概念，即外汇的动态概念-国际汇兑。,外币与外汇,外币1.可兑换货币Convertible（完全自由兑换货币）2.限制性兑换货币RestrictedConvertible（有限度的自由兑换货币）3.不可兑换货币Non-convertible（完全不能自由兑换货币）,广义的静态外汇Generalizedstaticexchange,1.定义：中华人民共和国外汇管理条例第三条规定：是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产.foreignexchangereferstobankdepositsdenominatedinforeigncurrencyandbanknotes2.包括：外币-国外现钞以外币表示的信用凭证-外币有价证券以外币表示的支付凭证，如票据、银行存款凭证等。外汇提款权其他外汇资产（可转换成外汇的对外要求权）注：现在人们一般所讲的以及本书中所涉及到的“外汇”，都是指广义的静态外汇。我国以及其他各国的外汇管理法令中一般沿用这一概念。,狭义的静态外汇Narrowstaticexchange,1.定义：指以外币表示的可以直接用于进行国际结算的支付手段。2.具有以下几个特征：具有真实的债权债务基础自由兑换性和普遍接受性，即能自由兑换成其他经济往来国家的货币，必须能被其他国家所接受。能用以偿还国际债务，外汇的实体在国外，是支付工具，即可以在另一国直接作为支付手段无条件使用。这是现代非现金结算的要求。提问：按照这一定义，以外币表示的有价证券是外汇吗？。是不是所有的外币都是外汇？,现汇(currency)：以支票、汇款、托收等国际结算方式取得并形成的银行存款。现钞(banknoteorcash)：外汇现钞或以外汇现钞存入银行所生成的存款现钞价格低于现汇价格（买入）由于现钞不能直接用于国际结算，作为支付手段，必须运输到所在国，或者其他金融市场，存入当地银行才能成为现汇。而现汇作为账面上的外汇，它的转移出境只需进行账面上的划拨就可以了。思考：现钞是不是外汇？,外汇的基本知识-现汇与现钞,严格地说，外币现钞也不能算作狭义外汇，因为只能将现钞运回发行国并存入银行形成银行存款后才能成为外汇。在这个意义上，只有在国外的银行存款以及索取这些存款的外币凭证和外币票据（如汇票、本票、支票、汇款凭证等），才是狭义外汇。,外汇的基本知识-货币符号,货币名称英文简写货币名称英文简写人民币RMB美元USD日元JPY欧元EUR英镑GBP瑞士法郎CHF印尼盾IDR港币HKD加拿大元CAD澳大利亚元AUD菲律宾比索PHP马来西亚林吉特MYR俄罗斯卢布SUR新加坡元SGD韩国元KRW泰国铢THB新西兰元NZD瑞典克朗SEK,欧洲欧元启动以后逐渐消失的货币：荷兰盾NLG法国法郎FRF德国马克DEM西班牙比塞塔ESP爱尔兰镑IEP意大利里拉ITL卢森堡法郎LUF比利时法郎BEF奥地利先令ATS葡萄牙埃斯库多PTE芬兰马克FIM,二汇率(ForeignExchangeRates),一、DefinitionsofExchangeRatesKrugman:ThePriceofonecurrencyintermsofanother.Example：At4P.M.NewYorktimeonOctober24,2001,youwouldhaveneeded0.8935dollarstobuyoneunitoftheEuropeancurrency,theeuro,sothedollarsexchangerateagainsttheeurowas$0.8935pereuro.美圆兑换成人民币的汇率是17.975，即表示1美圆可以换成7.975元的人民币。,20,Exchangerateallowustodenominatethecostorpriceofagoodorserviceinacommoncurrency.,Itisalsoanassetprice,aformofwealth.Becauseoftheirstronginfluenceonthecurrentaccountandothermacroeconomicvariables,exchangeratesareamongthemostimportantpricesinanopeneconomy.,22,Howmuchcanbeexchangedforonedollar?JPY￥102/$1Howmuchcanbeexchangedforoneyen?$0.0098/JPY￥1,二、汇率形式（Typesforrates）一种是用文字表述的方式如:theeuroagainstthedollaris1.4989一种是用两种货币三字母代码表述汇率如:EUR/USD=1.4989一种是用货币符号表示如:/USD$=1.4989,通常形式的汇率：5位数字，小数点后面保留4位数(其中日元是2位)。EURUSD=1.4365百十个（点位）汇率一般持续小幅变动，交易者关心的是变动量“点（point）”的概念1点=0.000120点=0.0020,例如：汇率增加了20点：EURUSD=1.436520EURUSD=1.4385“后位对齐相加减”得出相应汇率,第二节汇率的标价方法和种类Quotationandkindsofrates,一汇率的标价方法(Quotation)二汇率的升值与贬值(appreciatedanddepreciation)三汇率的种类(differentkindsofrates),一.汇率的标价方法(Quotation),标价方法：折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。标价法中的基准货币和标价货币基准货币(vehiclecurrency)：各种标价法下数量固定不变的货币标价货币(quotingcurrency)：数量变化的货币,EURUSD=1.4365基准货币标价货币单位货币计价货币数量固定数量变动汇率标价方法常见标价方法:直接标价法、间接标价法、美元标价法,产生不同标价方法的原因,由于外汇交易市场可分为国际银行同业间的外汇“批发”交易市场和各国(地区)银行与客户的外汇“零售”交易市场两类，汇率的标价方法也有所不同。报价：是在一定标价方式下，外汇银行对其他银行或客户报出的愿意买入外汇和愿意卖出外汇的价格。,一）直接标价法（directquotation）AnunitofF=anamountofhome。它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。US$100=RMB827.70JP100000=RMB7820.10HK$100=RMB106.12Ithasbeenadoptedinmanycountries,includingChina.在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法。如日元119.05即一美元兑119.05日元。,外国货币在前面，本国货币在后面在这一标价法下，外国货币好似“商品”，称为基准货币；本国货币好似货币，称为标价货币。实际与银行业务操作中表示：银行买卖一定单位的外币应付或应收多少本币。,特点：（1）外币的数量固定不变，折合本币的数量则随着外币币值和本币币值的变化而变化。（2）汇率的涨跌都以本币数额的变化而表示。如果一定单位的外币折算成本币的数额比原来多，则说明外汇汇率上升，本币汇率下跌。在这种方式下，外汇汇率的涨落与本币标价额的增减是一致的。,例如2006年10月24日我国国家外汇管理局公布人民币对美元的汇率为100美元等于807.65元人民币$/RMB￥=8.0765$1=RMB￥8.0765,10月29日公布100美元等于798.20$1=RMB￥7.9820,这就是直接标价法,外汇美元汇率下降，人民币汇率上升,二）间接标价法（indirectquotation）Anunitofhome=anamountofF。用若干数量的外币表示一定单位的本币。基准货币为本币，标价货币为外币priceof1AUDis0.52USDi.e.1AUDexchangesfor0.52USDItisadoptedinU.K,theUnitedStates.IndirectquotesusedbyCommonwealthcountries目前只有极少数国家采用该标价法。如美国，英国，欧元区国家采取此类标价方法,unitofDomesticcurrency/amountofforeigncurrency,Ifdomesticcurrency/foreigncurrencyThisisanINDIRECTQUOTEIndirectisunnatural:Thinkofthepriceofcar=$/CarInourdailylife:Unitofcommodity=amountofmoney,Advantageofindirectquote,Depreciationofdomesticcurrency=Appreciationofdomesticcurrency=E.g.Depreciation:1=$0.1208changesto0.1100(Indirect)or$1=from8.277to8.280(Direct)DirectandIndirectquotesinChina,在这一方式下，本币好似“商品”，作为单位货币，外币好似“货币”，作为计价货币。两者对比后的汇率，表示银行买卖一定单位的本币应收或应付多少外汇。注：都是买卖单位货币，以单位货币为商品,特点：（1）本币的数量固定不变，折合成外币的数额则随着本币和外币币值的变动而变动。（2）汇率的涨跌都以相对的外币数额的变化来表示。如果一定单位的本币折成外币的数量比原来多，则说明本币汇率上升，外币汇率下跌。,如:2007年3月26日，纽约外汇市场人民币对美元的报价为1美元等于7.8069元。USD/RMB=7.8069USD$1=RMB7.8069对纽约市场的间接报价,5月29日公布1美元等于7.6520USD$1=RMB7.6520,外汇美元汇率下降，人民币汇率上升,直接与间接的含义比喻分析,买菜时：,1斤0.5元,1元2斤,0.5元是应付单价，直接给出了菜的价格，可直接用于计算总金额，这是正常的，标准的。,“2斤”是1元钱的价值，而买菜者直接关心的是菜价，还需要折算成单价，再计算总金额，这是间接的。,直接标价与间接标价的关系是倒数的关系。直接标价=1/间接标价如上例，纽约外汇市场USD$1=RMB7.6520，那么人民币对美元的直接标价该如何表示？RMB1=USD$1/7.6520=USD$0.1306,直接标价法与间接标价法都是针对本国货币与外国货币之间的关系而言的。对于某个国家或某个外汇市场来说，本币以外的其它各种货币之间的比价无法用直接或间接标价法来判断。非本国货币之间的汇价往往是一种国际上主要或关键货币（keycurrency）为标准的。产生了美元标价法与非美元标价法。,三）美元标价法（U.S.DollarQuotation）,它是指以一定单位美元来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。美元是基准货币，其他货币是标价货币,例如：瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：USD1=CHF5.5540USD1=EUR1.5630USD1=CAD1.1860,特点：美元的单位始终不变，美元与其他货币的比值是通过其他货币量的变化体现出来的。目前各大国际金融中心已普遍使用,（四）非美元标价法在非美元标价法下，非美元货币作为基准货币，美元是标价货币。如：英镑兑美元的汇率水平为1.5680时,即表明1=USD$1.5680非美元货币有：英镑，欧元、爱尔兰镑、澳元、新西兰，特别提款权等。,例：当外汇市场报道：美元兑加拿大元汇率水平为1.1860时，表示USD$1=CAD1.1860。英镑兑美元的汇率水平为1.5680时,即表明1=USD$1.5680注：当我们没有指明什么外汇市场时，我们一般都是指用美元或者非美元标价法。,习题课,二、汇率的升值与贬值AppreciatedandDepreciation,由外汇市场上供求关系的变化造成的货币的升值或贬值升值（Appreciation）:Anappreciatedcurrencyismorevaluable(moreexpensive)andthereforecanbeexchangedfor(canbuy)alargeramountofforeigncurrency.-$1/1!$0.90/1meansthatthedollarhasappreciatedrelativetotheeuro.Itnowtakesonly$0.90tobuyoneeuro,sothatthedollarismorevaluable.itisnowlessvaluable.-itisnowlessvaluable.Theeurohasdepreciatedrelativetothedollar,Appreciation,Anappreciatedcurrencyismorevaluable,andthereforeitcanbuymoreforeignproducedgoodsthataredenominatedinforeigncurrency.Anappreciatedcurrencymeansthatimportsarelessexpensiveanddomesticallyproducedgoodsandexportsaremoreexpensive.Anappreciatedcurrencyraisesthepriceofexportsrelativetothepriceofimports.,52,贬值（Depreciation）：Adepreciatedcurrencyislessvaluable(lessexpensive)andthereforecanbeexchangedfor(canbuy)asmalleramountofforeigncurrency.Adepreciatedcurrencymeansthatimportsaremoreexpensiveanddomesticallyproducedgoodsandexportsarelessexpensive.Adepreciatedcurrencylowersthepriceofexportsrelativetothepriceofimports,法定升值与贬值：指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价，或降低本国货币对外的汇价。,在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。,例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY8.2014月末：USD1=CNY8.2200说明美元币值上升，人民币币值下跌。,再例如,在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。,例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。,直接标价法与间接标价法的比较,纽约外汇交易所USD1=CHF1.4726,USD1=CHF1.4740,USD1=CHF1.4712,美元：汇率数字变大，1美元折合的瑞士法郎增加了，美元的价值上升美元升值瑞郎：汇率数字变大，要用更多的瑞士法郎去换1美元，瑞郎的价值下降瑞郎贬值,美元：汇率数字变小，1美元折合的瑞士法郎减少了，美元的价值下降美元贬值瑞郎：汇率数字变小，可用较少的瑞士法郎去换1美元，瑞郎的价值上升瑞郎升值,美元标价法,HardCurrency和SoftCurrency,当某货币的汇价持续上升时，我们习惯称之为“趋于坚挺”（hardening），称该货币为“硬通货”（HardCurrency）。反之持续下降时，则习惯称之为“趋于疲软”（weakening）和“软通货”（SoftCurrency）。,察看：人民币对美元升值，人民币是否对其他货币也升值。,三.汇率的种类kindsofrates,1.按银行买卖外汇的角度分：买入汇率，卖出汇率，中间汇率，现钞汇率2.按汇率的制定方式分：基本汇率，套算汇率.按买卖的交割期分：即期汇率，远期汇率.按银行汇兑方式分：电汇汇率，信汇汇率，票汇汇率5.按汇率制度分：固定汇率，浮动汇率6.名义汇率和实际汇率,QuotationinChina,中国工商银行人民币即期外汇牌价,（一）买入、卖出、中间和现钞汇率,1、从买卖外汇的实务角度，汇率可分为：,买入汇率,BuyingRate（Bid），（买