经济运行中的金融市场-货币金融学.ppt

第五章,经济运行中的金融市场,第五章经济运行中的金融市场,第一节金融市场的特性第二节金融市场的类型第三节金融市场的功能,第一节金融市场的特性,一、金融市场的产生与发展二、金融市场的构成要素三、金融市场的特性,一、金融市场的产生与发展,（一）金融形态的发展与金融市场的产生发展（二）金融市场的界定,一、金融市场的产生与发展,（一）金融形态的发展与金融市场的产生发展金融，即货币资金的融通。具体说就是将经济主体的收入中未用于消费部分（储蓄）以一定条件转化为不依赖于收入的直接支出（投资）。,一、金融市场的产生与发展,（一）金融形态的发展与金融市场的产生发展这种转化形式的初始形式：古老的实物金融由于货币的产生与信用制度的发展：货币金融金融业向生产领域延伸，形成商业信用：票据金融形成以银行为中介的间接信用：银行金融经济主体直接利用票据等债券直接融资：证券金融随着金融形态的发展，股票的发行、信用形式的多样化，由此形成了特殊的商品市场金融市场。,一、金融市场的产生与发展,（二）金融市场的界定金融市场是资金供求双方通过买卖金融工具，实现资金融通的场所及其各种融资关系的总和。广义的金融市场资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径进行的全部金融性交易活动的场所。包括：存贷款市场、拆借市场、票据市场、证券市场、黄金市场、外汇市场、信托市场、保险市场、租赁市场。狭义金融市场是指以有价证券为金融工具进行的融资活动、金融机构之间的同业拆借及黄金外汇交易。不包括：银行信贷业、金融信托业和保险业。,第一节金融市场的特性,一、金融市场的产生与发展二、金融市场的构成要素三、金融市场的特性,二、金融市场的构成要素,（一）金融市场的参与者（二）金融市场的交易对象（三）金融市场的交易价格,二、金融市场的构成要素,（一）金融市场的参与者即参与金融市场资金融通、提供融资服务以及对金融市场进行监督管理的自然人和法人。,（一）金融市场的参与者,二、金融市场的构成要素,（二）金融市场的交易对象即通过交易所要获取的货币资金。实质上是同质的货币资金这种特殊的金融商品；形式上是千差万别的各种金融工具。,二、金融市场的构成要素,（二）金融市场的交易对象金融工具：即以书面形式发行和流通的藉以保证债权债务双方权利和责任的信用凭证，也称信用工具或金融工具。它是证明金融交易金额、期限、价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义的证明文件。,二、金融市场的构成要素,（二）金融市场的交易对象各种金融工具之间的差别看上去形形色色，比如，发行者身份、发行目的、期限、附着的权利和义务、发行方式和交易方式、担保条件不同等等。但概括起来，实际上主要是三个方面的差异：流动性、风险性和收益性。三者之间存在一定的矛盾。金融市场的交易主体需要根据自己的评估和偏好在这三者之间进行权衡，以寻求最佳组合。,二、金融市场的构成要素,（三）金融市场的交易价格由于融资场所和融资工具种类繁多，因此，交易价格也就各异，比较有代表性的价格有资金价格、证券价格、外汇价格。*资金价格：人们习惯于把利息视作为资金的价格。,二、金融市场的构成要素,（三）金融市场的交易价格*证券价格：证券价格主要包括股票价格和债券价格。股票价格：主要由其本身带来的收入和当时的市场利率这两个因素所决定。股票价格=预期股息收入/市场利率。债券价格：确定的基础是本金和利息。在此基础上根据收益资本化理论和现值理论确定，但由于受市场利率预期和还本付息方式的影响，因此，其价格确定方法有多种多样。,二、金融市场的构成要素,（三）金融市场的交易价格*外汇价格：是指一国货币兑换成别国货币的比率。有两种表示方法：一是直接标价法（应付标价法）；二是间接标价法（应收标价法）。,第一节金融市场的特性,一、金融市场的产生与发展二、金融市场的构成要素三、金融市场的特性,三、金融市场的特性,（一）交易对象的特殊性：不是普通商品，而是一种特殊的商品货币资金或其衍生物。（二）交易主体之间关系的特殊性：不是一种单纯的买卖关系，主要是一种借贷关系和委托代理关系，是以信用为基础的货币资金的使用权和所有权暂时分离或有条件的让渡。（三）交易价格决定的特殊性：不仅受市场供求关系的影响，而且在很大程度上受中央银行货币政策的影响。（四）交易场所的特殊性：通过现代化通讯设施进行的。,第五章经济运行中的金融市场,第一节金融市场的特性第二节金融市场的类型第三节金融市场的功能,第二节金融市场的类型,按融资的性质划分直接融资、间接融资按融资的期限划分货币市场、资本市场按融资的职能划分初级市场、次级市场按融资的范围划分国内金融市场、国际金融市场按融资的背景划分传统金融市场、衍生金融市场,按交易的对象划分资金市场、外汇市场、黄金市场、保险市场按交割的期限划分金融现货交易市场、金融期货交易市场按市场的组织形态划分有形市场、无形市场,一、按融资的性质划分,直接金融市场：是指以证券类金融机构为核心，通过资金盈余者直接购买资金短缺者债权或产权来融通资金所形成的市场。间接金融市场：是指以存款类金融机构为核心，通过存款类金融机构向资金盈余者出售金融工具（主要为存款凭证），向资金短缺者提供资金（主要是放贷）所形成的市场。二者的区别在于：直接金融市场中，证券类金融机构，既非债权人，又非债务人；间接金融市场中，存款类金融机构，既是债权人，又是债务人。,二、按融资的期限划分,货币市场：又叫短期资金市场，通常是指偿还期在1年以内的金融工具交易的场所。主要交易对象是商业票据、同业拆借、短期政府债券和银行承兑汇票等。货币市场工具具有期限短、流动性高的特点。资本市场：又叫长期资金市场，通常是指偿还期在1年以上的金融工具交易的场所。主要包括政府债券市场、公司债券市场、股票市场等。,两者的比较：货币市场：货币市场证券相对资本市场证券来说，一是流动性更强，二是价格波动更小，因而是一种较为安全的投资。资本市场：1.期限长、流动性低、收益率高；2.资金的供给者主要是各种非银行金融机构、家庭和个人，需求者为企业和政府；3.资本市场规模远较货币市场大；4.资本市场交易大多在固定的场所进行，如股票交易所等。,二、按融资的期限划分,三、按融资的职能划分,初级市场：又称一级市场，是指新证券发行的市场。主要包括新公司成立发行股票、老公司增资补充发行股票、政府及工商企业发行债券等。次级市场：又称二级市场，是指旧证券流通转让的市场。当股东想转让股票或债券持有人想将未到期债券提前变现时，均需在二级市场上寻求买主。,三、按融资的职能划分,三、按融资的职能划分,三、按融资的职能划分,一级市场与二级市场的关系：1.一级市场是流通市场的基础，二级市场可以进一步促使一级市场的发展。2.二级市场的最大功能在于为金融证券提供流动性。它的价格总量变化并不代表社会实际资本量的增加和有价证券量的变化。3.一级市场规模的增加，意味着实际资本量的增加和社会有价证券量的增加。4.在一级市场上投资银行和证券公司的主要作用在于向投资人推销新证券；在二级市场上则既是参与者，也是投资代理人。,四、按交割的期限划分,金融现货市场：金融现货交易的市场。“金融现货交易”是指买卖成交后，交易双方在例行交割时间内进行实际交割。金融期货市场：金融期货交易的市场。“金融期货交易”是指买卖双方按一定价格订约成交，在某一约定时间进行清算和交割。,五、按交易的对象划分,资金市场：以本国货币表示的资金作为交易对象的市场。外汇市场：进行外币和以外币表示的支付凭证买卖的市场。黄金市场：集中进行黄金交易的市场。保险市场：以保险商品作为交易对象的市场。,六、按市场的组织形态划分,有形市场：有固定的交易地点和严密的交易组织程序的集中交易的市场。无形市场：没有固定交易场所的市场。,七、按融资的范围划分,国内金融市场：在一个国家境内，以本币为中心所形成的各种资金交易的场所。包括：地方性金融市场、全国性金融市场。国际金融市场：以国际货币为中心的经营和交易的场所。包括：国际信贷市场、国际证券市场、国际外汇市场、国际黄金市场等。,八、按融资的背景划分,传统金融市场：又称基础性金融市场，是以各种有价证券等传统金融工具为对象的交易市场。衍生金融市场：是以衍生金融工具为交易对象，在传统金融市场基础上派生出来的金融市场。包括：金融远期市场、金融期货市场、金融期权市场、金融互换市场。,第五章经济运行中的金融市场,第一节金融市场的特性第二节金融市场的类型第三节金融市场的功能,第三节金融市场的功能,一、金融市场的功能二、金融市场功能发挥的条件与环境,一、金融市场的功能,（一）融通资金功能（二）配置资源功能（三）提供流动性功能（四）分散和转移风险功能（五）传递信息功能（六）调控经济功能,第三节金融市场的功能,一、金融市场的功能二、金融市场功能发挥的条件与环境,二、金融市场功能发挥的条件与环境,有序的市场竞争健全的价格机制充分的信息披露有效的市场监管,本章小结,1.国民经济循环过程中，储蓄和投资并存且分离产生了金融；金融形态的发展产生的金融市场。2.金融市场的构成要素包括金融市场的参与者、金融市场的交易对象、金融市场的交易价格三个方面。3.金融市场按融资性质分为直接金融市场、间接金融市场；按融资期限分为货币市场、资本市场；按融资职能分为初级市场、次级市场；按融资背景分为传统金融市场