《D货币需求》PPT课件

第一节货币需求概述第二节货币需求理论第三节货币需求量的测算,货币需求,一、货币需求的含义二、货币需求的分类,第一节货币需求概述,复习：货币层次的划分M0=流通中现金M1=M0+活期存款（支票帐户）M2=M1+定期存款+储蓄存款（准货币）M3=M2+其他金融机构存款M4=M3+其他流动性资产其中：M1：狭义货币；M2和M3：广义货币；M4：最广义货币；包括经过一定程序可以变现的非存款性金融资产。,货币需求：指在一定时期内，社会各阶层(个人、企业单位、政府部门等)愿以货币形式持有财产的需要。货币需求理论：研究货币需求量由哪些因素构成，及在一定时间内一个国家、经济单位（企业、家庭或个人）客观上需要多少货币量的问题。代表人物：古典经济学派、马克思、欧文费雪、马歇尔、凯恩斯、弗里德曼等。,一、货币需求的含义,二、货币需求的分类,1.根据货币需求的动机，货币需求分为：主观货币需求：主观上“希望”自己拥有多少货币；客观货币需求：客观需要多少货币才能满足生产和流通的需要。（理论研究的对象）,2.从微、宏观的角度，客观货币需求分为：微观货币需求：从企业、家庭或个人的角度出发，研究在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，保持多少货币最为合适，即：机会成本最小，收益最大。宏观货币需求：从国家的角度出发，研究一定时期内，要满足经济发展和商品流通应需多少货币量，这种货币量既能保持经济平稳健康发展，又不会引起通货膨胀。,3.名义货币需求和真实货币需求名义货币需求（Md）：一个社会或一个经济部门在不考虑价格变动情况下的货币需要量。真实货币需求（Md/P）：在扣除价格变动以后的货币需要量。,第二节货币需求理论,一、马克思的货币需求理论二、古典经济学派的货币需求理论三、凯恩斯的货币需求理论四、货币主义的货币需求理论五、对货币需求理论的综合评述,马克思的货币需求理论,马克思的货币需求理论又称货币必要量理论。马克思认为，在金币流通条件下：（1）商品的价格取决于商品的价值和黄金的价值。商品的价值决定于生产过程中，所以商品是带着价格进入流通的；（2）商品的价格是多少，就需要有多少金币来实现它；比如值3克金的商品就需要3克金购买；（3）商品与金币交换后，商品退出流通，而金币却留在流通中继续使用，所以一定数量的金币流通几次就可以使相应几倍价格的商品出售。,马克思在资本论等著作中提出了著名的货币流通规律公式，即1.金币流通条件下：货币必要量=商品价格总额/货币流通次数M=PT/V式中，M为执行流通手段职能的货币量；P代表商品价格水平；T代表流通中的商品数量；V代表货币的流通速度。,2.纸币流通条件下：纸币本身没有价值，之所以能流通是因为国家的强力支持。在纸币作为唯一流通手段的条件下，商品的价格水平会随纸币数量的增减而涨跌。比如：流通中需要10万克黄金，如投入面额为1克的10万张纸币，则1张纸币可以代表1克黄金；若投入20万张，则每张纸币只能代表0.5克黄金。即价格为1克金的商品，用纸币表示，就需要两张面额为1克的纸币，即物价上涨了一倍。在纸币流通条件下：纸币数量的增减价格水平在金币流通条件下：商品价格总额货币数量,古典经济学派的货币需求理论,（一）交易方程式美国经济学家费雪（IrtingFisher,1867-1947）在其1911年出版的货币购买力一书中，对古典的货币需求理论进行了总结。Fisher认为：人们需要货币并不是需要货币本身，而是因为货币可以用来交换商品和劳务，以满足人们的欲望。因此：一定时期内的社会所需要的货币总额必定等于同期内商品、劳务的货币价值总和。据此，Fisher提出了著名的交易方程式。,交易方程式：MV=PTM：一定时期内流通中货币的数量；V：货币流通速度；P：一般物价水平（商品劳务价格的加权平均数）；T：该时期商品和劳务的交易总量。,解释：货币流通速度：货币总量每年周转的速度。V=名义GNP/货币总量MGNP:产出的总价值。名义GNP：产出的现行货币价值，名义GNP=p1q1+p2q2+=PQP：一般物价水平（商品劳务价格的加权平均数）。Q：产出总量，即实际GNP例如：1984年美国，M1平均约为5500亿美元，名义GNP每年大约为36800亿美元。因此，可得到货币流通速度为6.69。,费雪理论的中心思想：总的物价水平为什么会变化。P=MV/T该式说明：（1）物价与流通中货币的数量M成正比；（2）物价与货币的流通速度V成正比；（3）物价与商品劳务的交易总量T成反比。,费雪认为：在P=MV/T中，V是由制度因素决定,可视为常数；T与产出水平保持一定比例，相对稳定；因此:P=（V/T）M=kM结论：P和M的关系最重要;物价水平与流通的货币数量成正比例变动。是货币数量决定物价水平，而不是物价水平决定货币数量。即：物价水平是结果而不是原因。核心观点：货币是价格的主要决定因素。,例：假定经济中只生产单独一种商品，面包。GNP由每个售价1美元的4万亿个面包构成。如果货币供给是2000亿美元，那么货币一年必须周转几次？名义GNP=PQ=4万亿美元V=名义GNP/货币总量M=20次/年如果货币供给翻了一番，而V和Q保持不变，那么P和名义GNP？P=MV/T=2美元/个名义GNP=PQ=8万亿美元,费雪更多的注意到了M对P的影响。但反过来，从交易方程式也可以导出货币需求函数：M=1/V*PT该公式表明：在给定的价格水平下，商品劳务的交易总量与货币需求量具有一定的比例关系，这个比例就是1/V.换言之，要使价格保持在一定水平，就必须使货币量与总交易量保持一定的比例关系。,（二）剑桥方程式英国经济学家马歇尔、庇古为首的剑桥学派提出。剑桥学派认为：人们可以三种形式持有财产（1）以货币形式持有（便利）；（2）直接进行消费（享受）；（3）投资（带来收益）。将（1）与（2）（3）进行比较，来决定应持有的货币量。剑桥学派认为：在其他条件不变的前提下，对个人而言，名义货币需求正比于名义收入，即剑桥方程式：Md=kPY,剑桥方程式：Md=kPY式中，Md名义货币需求量；PY名义总收入；（其中，P物价水平；Y总收入；）k以货币形态持有的财富占总财富的比例。该式说明：在其他条件不变的情况下，对每个人来说，名义货币需求Md与名义收入PY之间保持着一个稳定的比例关系，这个比例就是k.,交易方程式与剑桥方程式的对比,相同点：（1）Md的变动会使物价同向、等比例变动；（2）Md正比于收入。,凯恩斯的货币需求理论,J.M.凯恩斯（英）经济学家，1936年著作就业、利息和货币通论，在该书中提出了货币需求理论流动性偏好理论。凯恩斯抽象出两种金融资产：货币M1和债券，假定人们只能在这两种资产中选择持有财富的形式。货币M1:具有极好的流动性，但不能产生利息收入；债券：能带来利息收入，但缺乏流动性。流动性偏好：指人们宁愿持有流动性高但不能生利的现金和活期存款，而不愿持有债券等虽能生利但较难变现的资产。,人们持有货币的动机：交易动机：是指个人或企业为了应付日常交易需要而产生的持有货币需要。预防动机：是指个人或企业为应付可能遇到的意外支出等而持有货币的动机。投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之用。货币需求：由交易动机和预防动机产生的货币需求统称为交易性货币需求。由投机动机产生的货币需求称为投机性货币需求。,交易性货币需求L1：（1）与收入Y成正比收入增加，日常开支增加，对货币的需求增加；收入增加，意外支出增加，对货币的需求增加。（2）对利率不敏感凯恩斯所指的货币是M1（无利息收入），所以持有货币会损失利息收入，因此利率会影响到人们对货币的需求。但L1主要用于日常开支、意外支出。所以L1对利率反映不敏感。综上所述，交易性货币需求是收入的递增函数，即L1=L1(Y),投机性货币需求L2:主要取决于利率，与当前利率成反比。当前利率较低人们预期利率升高预期债券价格下跌，（当债券价格下跌幅度过大，使得人们在债券价格方面的损失从债券中获得的利息收入时，持有债券的收益就为负。此时持有非生利资产（货币）就优于持有生利资产（债券）人们就会出售所持债券，增大对货币的需求。所以，投机性货币需求是利率的递减函数，即L2=L2(r),M=L=L1+L2=L1（Y）+L2（r）L1:交易性货币需求，是收入Y的递增函数；L2：投机性货币需求，是利率r的递减函数；L是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以也就相当于货币需求函数。,凯恩斯的货币需求函数:,（a）图所示，曲线L1与利率无关，所以是一条与货币需求横轴垂直或与利率纵轴平行的直线。但L2则与利率有关，利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。（b）图为L1与L2相加，表现为货币总需求曲线L。,图中表明：（1）既然L因收入多少而增减，那么L曲线也应随着收入的变化而移动。收入增加，L曲线右移。（2）当利率降低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。这时，没有人会愿意持有债券或其他资产，只愿意持有货币。这就是著名的“流动性陷阱”。图中，当利率降至r0时，货币需求曲线变成与横轴平行的直线，货币需求的利率弹性变得无限大。,f（Y,W;rm,rb,re,1/Pdp/dt;U）凯恩斯所指的货币为M1，是作为不生息的资产看待，收益率为零；弗里德曼所指的货币为M2，这类大口径的货币中相当部分是可以生息的，有收益率。,货币主义的货币需求理论,1.代表人物美国芝加哥大学教授弗里德曼。该学派也称货币学派。,2.货币学派的货币需求函数,f（Y,W;rm,rb,re,1/Pdp/dt;U）M/P个人实际的货币需求量；M名义货币需求量，即个人持有的货币量；P一般物价水平；Y按不变价格计算的实际收入；W物质财富占总财富的比率；rm预期的货币名义收益率；rb固定收益的债券收益率；re非固定收益债券（股票）的收益率；1/Pdp/dt预期的物价变动率；U货币的效用以及影响此效用的因素。,1.收入或财富对货币需求的影响恒久性收入Y与货币需求是正相关关系。人力财富：指个人获得收入的能力，包括才能与技术；非人力财富：指物质财富，包括动产、不动产等。弗里德曼认为：货币需求主要与非人力财富（物质财富）有关。在人力财富转化为物质财富的过程中，人们需要持有一定量的货币，以应付突然需要。人力财富占总财富的比例越大，货币需求就越大。非人力财富占总财富的比例越大，货币需求就越小。即：非人力财富占个人总财富的比例W与货币需求是负相关关系。,2.机会成本对货币需求的影响持有货币的机会成本：货币与其他资产的预期收益率之差。货币的预期收益率rm越高，对货币的需求就越大；其它条件不变时，货币以外的其他资产（如：债券、股票）收益率rb、re越高，货币需求就越少。1/Pdp/dt是预期的物价变动率。通货膨胀时，物价上涨就是持有货币的机会成本之一。在其他条件不变时，物价变动率越高，持有货币的机会成本越高，对货币的需求就越少。,3.效用对货币的影响货币的效用：可以用于日常交易、意外开支、投资获利等。效用以外的因素：如主观偏好、风俗习惯、客观技术与制度等。效用及效用以外的因素用U表示。结论：弗里德曼认为，货币需求解释变量中的四种资产货币、债券、股票和非人力财富的总和就是人们持有的财富总额，其数值大致可以用恒久性收入Y作为代表性指标。注：强调恒久性收入对货币需求的影响是弗里德曼货币需求函数的一个特点。,对货币需求理论的综合评析,考察对象的演变是从金到纸币再到一切可称为货币的金融资产，是一个不断演进的过程。考察范围从宏观总量到既宏观又微观。对影响货币需求变量的深化过程，就是从f(Y)发展为f(Y，r)，并不断纳入更多自变量的过程。,第三节货币需求量的测算,一、权变法二、规则法三、中国传统的货币需求量确定方法,权变法,代表人物：现代宏观经济理论的创立者凯恩斯，就业、利息和货币通论。二战以后的资本主义国家以凯恩斯主义为经济理论支柱，实行国家干预政策。理论依据：国民经济具有内在的不稳定性，主要来自实物部门的干扰（例如投资动机边际收益的变化），而不是来自货币部门（如货币供应量的变化）。因此，必须通过国家干预，运用需求管理政策促使国民经济保持稳定。,主要措施：要保持国民经济的稳定，必须同时使用财政政策和货币政策。凯恩斯主张将财政政策作为主要的政策工具，将货币政策放在次要的位置。财政政策：萧条时期，采用扩张性的财政政策：扩大政府开支，以刺激总需求，推动经济回升；繁荣时期，采用紧缩性财政政策：削减政府开支，抑制总需求，防止经济过渡膨胀。货币政策：萧条时期，采用扩张性的货币政策；繁荣时期，采用紧缩性的货币政策。,结果：西方国家运用该政策走出了经济大危机，赢得了经济的较快增长。20世纪60年代末后，世界各国相继出现滞胀，通货膨胀取代失业问题，凯恩斯主义备受责难；加上新货币主义的崛起，使之遭受冷遇。,规则法,代表人物：1976年诺贝尔经济学奖获得者米尔顿弗里德曼。理论依据：在所有经济变量中，货币最重要。只要货币当局按照一个固定的比率供应货币，就可以保持经济的稳定。主要思路：国民经济具有内在的稳定性，国民经济混乱的多数情况不是来自实务部门，而是来自货币部门，是由货币过多引起的。,主要做法：选择一个合适的货币增长百分比。经济高涨时期，固定的货币供应量增长率货币需求量增长量，从而使得货币供应具有促进经济增长的能力。说明：（1）弗里德曼所指货币为M2;（2）凯恩斯的政策主要应对20世纪30年代的经济危机；弗里德曼的政策主要应对20世纪60年代的滞胀。,权变法与规则法的比较,中国传统的货币需要量测算方法,1.“1:8”的经验数