希腊债务危机

2011100698,希腊债务危机,5/12/2020,.,2,希腊,希腊位于欧洲东南的巴尔干半岛南端。官方语言：希腊语货币：欧元。支柱产业：旅游服务业,“奥运会的发源地”“西方文明的发祥地”“现代民主制度的摇篮”“欧债危机的发源地”,5/12/2020,.,3,希腊主权债务危机始末,5/12/2020,.,4,危机爆发,帕潘德里欧希腊前总理（2009-2011）,2009年10月20日刚刚上台的希腊社会党政府宣布：2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超出欧盟允许的3%和60%上限。希腊的债务问题就此浮出水面,5/12/2020,.,5,危机爆发,2009年12月8日惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。2009年12月16日标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A”下调为“BBB”。2009年12月22日穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。,希腊成为首个主权评级下调至A-以下的欧元区成员国。根据欧洲央行的规定，它将不接受评级在A-以下的国家的国债作为质押提供贷款。这引发了市场对希腊主权债务违约的恐慌情绪。失业率升至9.1%，10月工业生产下跌9.2%,当地股市连续2天下跌,累积跌幅近10%。,5/12/2020,.,6,危机始末,2010年,3月3日，希腊推出48亿欧元赤字削减方案，包括部分增税和公务员减薪等财政紧缩措施。,5月2日，欧盟和IMF与希腊政府达成协议，决定向希腊提供为期3年，总额1100亿欧元的紧急援助资金，其中欧元区15国共同出资800亿欧元，IMF出资300亿欧元。,5/12/2020,.,7,危机始末,5月4-5日，工资福利和退休金受到影响的公共服务部门员工当天开始48小时罢工，抗议政府的紧缩政策，3人丧生，一家银行被焚。,5月2日，总理帕潘德里欧宣布与欧盟、国际货币基金组织(IMF)达成协议，3年内削减300亿欧元(430亿美元)额外预算，为换取援助打开大门，是为欧元区成员国对希腊的第一次援助。,希腊雅典，希腊共产党（KKE）在巴特农神庙悬挂巨幅条幅，呼吁“欧洲人民站起来”。,5月6日，希腊议会批准财政紧缩法案。,5/12/2020,.,8,危机始末,5月10日，欧盟27国财长决定，联手国际货币基金组织设立一项总额高达7500亿欧元的稳定机制（其中600亿欧元由欧盟以自身预算为担保从市场募集，4400亿欧元来自成员国的贷款担保，另外2500亿欧元由IMF出资）帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，阻止希腊债务危机蔓延。,5月18日，希腊拿到头笔145亿欧元援助贷款，“压线”还债重要期限。,10月27日，欧元区领导人达成缓解欧债危机一揽子协议，包括私人投资者对希腊国债减记50%，相当于为希腊“减债”或“注资”1000亿欧元。,5/12/2020,.,9,危机始末,2011年,5月23日希腊宣布系列私有化计划，目标之一是到2015年通过私有化筹资500亿欧元，以减轻债务负担。,6月13标普下调希腊信用评级三个级距，从B调降至最低一级CCC，希腊10年期国债收益率高达17%。,5/12/2020,.,10,危机始末,2011年6月29日，希腊议会通过280亿欧元财政紧缩方案，为获得新融资赢得通道。希腊民众连日示威反对紧缩措施并与警方发生冲突。,7月21日，欧元区领导人就第二轮援希方案达成一致，各国政府出资1090亿欧元，以及私人部门债权人到2014年中拿出500亿欧元。,10月21日希腊政府批准更进一步的紧缩措施，驳斥雅典暴力抗议和总罢工。,5/12/2020,.,11,10月31日帕潘德里欧在未与欧洲领导人商议的情况下要求对最新援助方案全民公投。,法国总统萨科齐与德国总理默克尔告诉帕氏，在希腊恪守对欧元区的承诺之前，它不会获得任何援助。,11月4日在受到来自欧洲领导人的强大压力之后，希腊政府声明放弃全民公投。,11月6日为在选举前批准受援协议，帕潘德里欧与反对派达成协议组建联合政府，根据协议，帕氏将让贤。,11月10日欧央行前副行长帕帕季莫斯受命担任总理，他说希腊将贯彻执行援助协议。,危机始末,5/12/2020,.,12,危机始末,2012年,1月28日帕帕季莫斯寻求政党领袖支持令人痛苦的改革，要获得盼望已久的援助希腊必须经历改革阵痛。,2月6日默克尔催促希腊接受欧盟/IMF新援助协议的苛刻条款,2月9日经过多次拖延，以及希腊联合政府三大政党与欧盟/IMF督察员的彻夜谈判，政治领导人就作为获得援助先决条件的紧缩措施达成协议。,2012年2月12日，希腊议会通过新的财政紧缩法案，以期获得新一轮援助贷款。,2月21日，欧元区17国财长决定批准总额1300亿欧元第二轮希腊援助计划。,5/12/2020,.,13,5月6日,希腊迎来债务危机爆发以来第一次议会选举。此次角逐议会选举的政党多达32个,这些政党基本上分为两大阵营：一边是基本支持紧缩措施的两大政党泛希腊社会主义运动(泛希社运)和新民主党，另一边是反对救援协议和紧缩措施的小党。,5月15日，希腊将面临一笔10年期的4.36亿欧元的债务到期；6月份还有约2.5亿美元（4.5%的收益率计算）的利息需要支付；同个月份，希腊政府还必须让议会批准在2013年和2014年额外削减约115亿欧元的开支，以换取欧盟和IMF的进一步援助。,5月7日希腊大选，希腊议会选举获胜党派新民主党未能获得超过半数议会席位，将寻求与其他党派组建联合政府。,5/12/2020,.,14,希腊主权债务危机之因,5/12/2020,.,15,危机之因,希腊于2001年成为加入欧元区的第12位成员希腊是欧盟中经济欠发达的国家之一，距这两项标准相关甚远。高盛来帮忙：高盛公司为希腊量身定做了一套“金融创新”的债务隐瞒方案（使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%而当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%）使得希腊顺利加入欧元区，同时也埋下巨大隐患。,马斯特里赫特条约欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准：预算赤字不能超过国内生产总值的3%；负债率低于国内生产总值的60%。,5/12/2020,.,16,关于高盛,CDS“信用违约互换”,5/12/2020,.,17,关于高盛,Step1,Step2,Step3,在希腊未被怀疑有支付危机时购入希腊债务的CDS,对希腊的支付能力信誉发起攻击,待CDS涨到最高点的时候抛售,高盛和两家美国对冲基金,从09.07到今年3月希腊的CDS涨了整整三倍，达到428点就连半战争状态的黎巴嫩也只有255点,5/12/2020,.,18,欧元制度缺陷,当主权国家发生债务危机时，通常有三种解决方案：1.违约2.大量发行钞票，用通货膨胀来降低债务实际价值3.获得援助,第一种方案是主权国家所全力避免的，自从2001年加入欧元区以后，希腊就和所有其他欧元区成员国一样，失去了货币政策的自主权。在请求欧盟援助的过程中，由于欧元区没有形成内部救援机制，其他15个欧元区成员国政府没有及时出手援救是导致希腊危机演变到今天的重要原因。,5/12/2020,.,19,积极的财政政策,加入欧元区后的希腊，货币发生了大幅升值，出口的成本优势消失了。不过希腊迅速发现使用欧元后的融资成本比以前低廉多了。如此一来，财政政策就成为了希腊政府刺激经济的法宝。希腊经济在2003-2007年间的确经历了一个快速增长阶段。不过于此同时，希腊的债务也在悄无声息的不断膨胀着。,5/12/2020,.,20,经济衰退,2008爆发的金融危机终结了希腊经济的蜜月期。而当希腊人发现他们再也无法借新债还旧债，更无权开动印钞机的时候-砰！债务危机爆发了。,5/12/2020,.,21,根本原因,高福利，人口老龄化，造成消费高于生产，必然需要举债,国际金融危机以来经济低迷，使得危机暴露。,西方发达国家的政府作为自利的主体，具有扩大赤字的冲动；政治家为了拉拢选票和实现自己任内的承诺，往往会以牺牲后代的利益为代价，最后导致债务不断向后推延。,5/12/2020,.,22,希腊现状,5/12/2020,.,23,希腊现状,自2009年来，希腊已经通过了6个紧缩法案；2010年，希腊的赤字占GDP的10.6%，公债规模达到GDP的144.9%；两年来，希腊人的收入平均降低了14%，失业率则翻了1倍，达到21.8%。,希腊的福利政策居高不下，人们仍然过着下午3点钟就可以下班回家，一年拿14个月工资的生活，政府官员的贪污腐化更是雪上加霜，减债目标的实现看起来遥遥无期欧债危机阴云下，这个3000多岁的文明古国该何去何从？,5/12/2020,.,24,希腊现状,希腊雅典，一名行人撑伞从成堆的垃圾旁走过。雅典清洁工人罢工导致街头垃圾堆成山。,5/12/2020,.,25,希腊现状,希腊雅典，失业的市民在劳动局的大楼内排队等候领取福利金。希腊国家人力劳动组织21日表示，2011年九月登记的失业人数为774059人，比2010年同期增长了109000人。,5/12/2020,.,26,希腊现状,雅典市中心的一条街道，摊到在地的毒品成瘾者。欧债危机爆发以来，雅典市中心的几条街区完全沦为毒品贩子和召妓者的天堂。,5/12/2020,.,27,希腊现状,一名男子在港口城市塞萨洛尼基的一家银行前点火自焚。这是位第三次试图自焚的小企业主，他说，自从银行贷款政策紧缩后，生意就难以为继。,5/12/2020,.,28,希腊现状,希腊北部古城塞萨洛基尼，顾客簇拥在贩售廉价土豆的卡车周围。,5/12/2020,.,29,希腊债务危机三种走势,5/12/2020,.,30,希腊走势,经过艰苦卓绝且漫长的努力，希腊最终顺利清偿所有债务，走出债务危机这条路正是目前希腊、欧盟以及国际货币基金组织共同努力的方向。然而这条路上有两只拦路虎。一是紧缩措施与经济复苏的矛盾：没有经济增长的希腊是没有未来的。二是希腊民众对紧缩措施的极端抵制情绪及由此可能造成的动乱。看来两只拦路虎是一母所生：财政紧缩。,经过痛苦异常且漫长的努力，紧缩导致希腊经济彻底崩溃，希腊宣布国家破产希腊经济已经陷入深度衰退，失业率达到历史最高纪录，超过20%。希腊国民更是对于政府的财政紧缩计