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第七章证券投资的技术分析,技术分析概述图形分析指标分析证券投资方法,技术分析的基本假设,市场行为涵盖一切信息 ；证券价格沿趋势移动 ；历史会重复,技术分析三大要素,证券价格、成交量和价格变动的时间跨度。即价、量、时间三者关系的分析。价量关系是基本要素，市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为，收盘价和收盘价格指数是最重要的价格和指数，而成交量则是确定价格走势的重要保证。某一时点上的价和量是交易双方市场行为形成的结果，是双方力量对比暂时的均衡点。,一般说来，买卖双方对价格的认同程度是通过成交量加以确认的，认同程度大，成交量大；反之，成交量小。双方的这种认同程度反映在价量关系上就形成价升量增、价跌量减的规律性变化。当价格上升而成交量不能随之放大时，意味着价格的上升得不到买方认可，价格上升缺乏动力；当价格下跌而成交量不能伴随放大却一再萎缩时，表明价格下降已得不到卖方认同，价格将止跌回稳。,时间既可消耗能量，又可积蓄能量，随着时间的推移，双方的力量对比会发生变化，证券价格的运动趋势也会改变。价格、成交量、时间是技术分析的三维变量，缺一不可。一切技术分析方法都是以价、量、时间为研究对象，通过分析三者关系的变化研究证券市场的运行规律。,道氏理论,道氏理论主要内容趋势的判断道氏理论的缺陷,道氏理论主要内容,股市在任何时候都存在着三种运动，即长期趋势、中期趋势和短期趋势，这三种运动相互影响形成股市复杂的运动方式。道把股市的变动比作大海的运动，长期趋势犹如潮水，中期趋势如同波浪，短期趋势如似细小的波纹。,道氏理论主要内容,长期趋势又称基本趋势、主要趋势。长期趋势是指连续一年或一年以上的股价变动趋势，它包括上升的股市和下跌的股市两部分，长期趋势理论是道氏理论的核心和精华。长期趋势大约持续14年，其中上升的股市称为牛市，平均约为25个月，最短也达13个月；下跌的股市称为熊市，平均约为17个月，最短约为11个月。,股市上升三个阶段：第一阶段称为恢复阶段。在这一阶段股价开始从最低水平回升，虽然上市公司财务状况仍很一般，但投资者开始看好股市，交易量增加，股价渐渐上升，然而交易还不很活跃。第二阶段是股价上升阶段。在这一阶段，公司盈余增加，投资者信心增强交易活跃，交易量扩大，股价持续上升并可维持较长一段时间。第三阶段股价挺升至很高水平，资金大量涌入，成交量剧增，股价快速上升市场一片繁荣，股价水平已与其内在价值严重背离，多头市场将转入空头市场。,股市下跌三个阶段：第一阶段，股价上升已见疲竭之状，买气逐渐减弱，成交量开始减少，部分敏感投资者已预感前景不佳，开始抛售股票获利了结。第二阶段，属于恐慌阶段，大多数投资者认识到熊市已来临，竞相抛售股票逃离市场，买气减弱，卖气增强，交易量大幅度减少，股价急剧下跌。这一股价暴跌阶段通常要经历较长时间才会进入第三阶段。第三阶段，低迷阶段，股市上一片悲观气氛，投资者信心丧失殆尽，进一步抛售股票，股价直线下跌，跌至低于其内在价值的水平。在这一阶段后期，股价跌幅趋缓，空头市场即将结束，又将转入多头市场。,道氏理论主要内容,中期趋势发生在主要趋势的过程中，即在上涨的主要趋势中会出现中期回档下跌，在下跌的主要趋势中会出现中级反弹回升。中级趋势一般并不改变长期趋势的发展方向。中期趋势是长期牛市或熊市的必要整理，它们是对股价暴涨暴跌技术上的修正，中期趋势的修正一般为基本趋势涨跌幅的1/32/3左右。通常一个长期趋势中总会出现二、三次中级趋势，一次中级趋势历时几周到几个月不等。及时区分中期趋势与长期趋势很困难。,道氏理论主要内容,短期趋势 指股票价格的每日波动，它短则数小时，长则数天，通常指6日内的股价变动趋势，3个或3个以上的短期趋势可组成一个中期趋势。道氏理论认为短期趋势是由人为操纵形成的，与反映客观经济态势的中长期趋势本质不同，既不重要又难以利用，可以不予理睬。道氏理论主要用于预测股市的长期趋势，有助于长期投资分析，而对中短期变动的预期帮助不大。,道氏理论趋势判断,道氏理论判断股价变动趋势主要是借助于道一琼斯工业股价平均数和运输业股价平均数的相互印证。道氏理论认为股市变化是经济变化的反映，而工业的发展和运输业的发展又是相互影响的，因此，只有当工业股价平均数和运输业股价平均数同向变化时，才能真正反映经济和股市的变动。道氏理论判断长期趋势的依据是两种股价平均数同时或先后达到新高点或新低点。,道氏理论的评价,道氏理论具有合理的内核和严密的逻辑，指出了股市循环和经济周期变动的联系，在一定程度上能对股市的未来变动趋势作出判断；依道氏理论编制的股票价格平均数和股价指数是反映经济周期变动的灵敏的晴雨表，被认为是最可靠的先导指标。有证据表明，道一琼斯指数领先经济好转6个月而向上变动，比经济衰退领先36个月而向下变动；道氏理论对以后的技术分析法有重大影响，被认为是技术分析法的鼻祖。,道氏理论的缺陷,只能推断股市大势，不能推断程度两种指数互相确认往往慢了半拍道氏理论对选股没有帮助无法给投资者明确的启示,第二节 图形分析,股价图形分析是将股票价格记录和绘制在特定的图表上，通过对图表上走势的分析来预测股票价格的变化趋势，从而决定买卖行为的一种技术分析法。以股价走势图为基础，根据图形的变化，又可引伸出趋势分析、形态分析、移动平均线分析和波浪理论。,K线的种类阳线阴线十字转机线K线的应用分析实体的长短分析上影和下影的长短分析几根K线的相互关系分析K线是否组成某一形态分析K线,一、K线图,二、股价趋势分析,(一)趋势线1股市中的趋势2、趋势线的画法3趋势线有效性的判断4趋势线有效突破的确认,趋势线,股市中的趋势涨势、跌势、水平移动 涨势表现为各次级波动的低点一点比一点高，若将过去的各个低点相连，可形成一条向上倾斜的直线，这就是上升趋势线。趋势线的画法 找到上升趋势中的两个反转低点，第二个低点高于第一个低点，将两点连接成线，就是上升趋势线。,趋势线,趋势线的有效性趋势线被触及的次数。触及次数越多，趋势线越有效趋势线的倾斜度。趋势线的斜率越大，可靠性越低趋势线的时间跨度。趋势线跨越的时间越长，可靠性越高,趋势线,趋势线有效突破的确认收盘价突破连续两天以上的突破连续两天创新价的突破长期趋势线突破与成交量配合的突破趋势线与形态同时突破,股价趋势分析,（二）支撑与阻力 1、支撑与阻力的意义2、支撑与阻力的形成3、支撑与阻力有效性的判断4支撑与阻力的分析要点,支撑与阻力的分析要点,(1)支撑与阻力的原义就是支撑能止住回档，阻力会止住反弹。一个上升趋势的回档回到支撑线附近将止跌回稳，而下降趋势跌至支撑线附近也可得到支撑不再进一步下跌。一个下跌趋势的反弹回升到阻力线附近将受阻回落，而上升趋势升至阻力线附近也会被止住继续上升的势头。一旦形成了支撑与阻力，投资者可在一定时间内预期未来股价涨跌的界限与区间。(2)支撑线与阻力线的突破是有效突破。当股价上升到阻力线遇到阻力而未跌落，在阻力线附近盘旋数日，接着伴随着大成交量而一举越过阻力线，这是决定性的突破，表明股价将有上涨行情。反之，当股价下降至跌破支撑线可视为向下的有效突破。,(3)支撑线与阻力线有互换性。阻力线一旦被突破就转变成上升行情的支撑线，即将来股价回跌到此将止跌回稳。支撑线一旦被突破就转变为下跌行情的阻力线，将来股价反弹到此将受阻回跌。(4)支撑线与阻力线的突破是观察中期趋势、长期趋势的重要信号。通常股价突破次级支撑或阻力，可视为中级行情反转的第一信号，而突破中级支撑与阻力，可视为长期趋势反转的第一信号。,股价趋势分析,(三)缺口缺口的类型有：1、普通缺口。 2、突破缺口。 3、持续缺口。它又称逃逸缺口 4、终止缺口。它又称竭尽缺口5、岛形缺口。,三、股价形态分析,(一)反转形态 反转形态的出现表示股价运动将出现方向性转折，即由原来的上升行情转变为下跌行情或由原来的下跌行情转变为上升行情。头肩顶:头肩顶形态的前提条件是股价在长期上升后堆积了大量成交量，获利回吐压力增强，上升趋势慢慢失去能量，升幅趋缓。头肩底 :是头肩顶的相反形态，是股价从长期下跌状态中反转上升的主要形态。二者的区别是成交量的变化。,(二)整理形态 整理形态是不改变股价运动的基本走势，市场仅仅在股价某一水平作出必要的调整，调整完成后股价仍沿着原来的趋势继续运动而不是趋势的反转。整理形态主要有三角形、矩形、旗形等。,四、股价移动平均线,股价移动平均线的意义 股价移动平均线是利用股票价格移动平均值将股价变动曲线化的分析方法，这一方法可省略不规则、偶然性因素对股票价格的影响，使股价曲线变得圆滑，从而清晰地显示股价变动的倾向，可用于对股价趋势进行中长期预测。,股价移动平均线的应用,（一）20日线的应用 据观察，每日股价指数有围绕20日线上下波动的规律，且无论什么因素引起股价指数离开20日线，过一段时间又会回到20日均线附近。投资者可以利用乖离率计算当日股价偏离20日线的幅度，并以此作为买入或卖出股票的信号。（二）葛兰维尔移动平均线八大法则(26周线）,葛兰威尔移动平均线八大法则,（三）乖离率(BIAS) 乖离率是衡量当日股价指数或个别股票的收盘价偏离移动平均值程度的指标。以移动平均值为基准，当日股价指数或个别股票收盘价与移动平均值的差距称为乖离值，以乖离值除以移动平均数为乖离率。,（四）指数平滑异同移动平均线(MACD),指数平滑异同移动平均线的意义 指数平滑异同移动平均线简称指数离差指标，它是利用短期移动平均线和中长期移动平均线之间不断聚合和分离的特征，加以双重平滑运算后用以研判买卖时机和信号的方法。,移动平均线有一特征，即在一段持续的上涨行情和下跌行情中，短期移动平均线与长期移动平均线之间的差距会拉大，而涨势或跌势趋于缓慢时，两线又相互接近甚至交叉。MACD利用这一特征，计算短期快速移动平均线和长期快速移动平均线及它们之间的离差值，利用离差值与离差平均值的交叉信号作为买卖的依据。MACD与乖离率移动平均线结合使用，可消除在盘局中买卖信号过于频繁的不足，又可确保移动平均线的诸多优点。,第三节 市场指标分析,一、量价分析指标在技术分析中，研究量与价的关系占有很重要的地位。一般认为价要有量的支持，甚至认为“量在价先”，因此，将价与量联系起来分析是一重要方法。对价量的分析可以从股价与成交量、股价指数与成交总额、平均成交量、成交笔数等几个不同角度分析，但它们的原理和意义基本相同。,二、涨跌指标分析,(一)相对强弱指标(RSI)1相对强弱指标的意义 相对强弱指标RSI(relative strength index)是目前最流行、最广泛使用的技术分析工具。理论依据是：市场的价格走势取决于供需双方的力量对比。当市场上对某一证券的需求大于供给时，价格上扬；当需求小于供给时，价格下降；当供求基本平衡时，价格稳定。相对强弱指标以某一时间内整个股市或某一股票的涨跌平均值作为衡量供需双方力量对比的尺度，并以此作为预测未来股价变动的依据。,(一)相对强弱指标(RSI),2.研判要点RSI值为50时，表示买卖双方势均力敌；RSI在40-60之间波动的概率最大；RSI上升至70或80以上表示已有超买现象；RSI下跌至30或20以下表明已有超卖现象。RSI指标有比股价指数或个别股票价格先行显示未来行情走势的特征。RSI指标与股价或股价指数呈现反方向变动时，通常是市场即将发生重大变化的信号。,腾落指标（ADL）超买超卖指标（OBOS）OBOS=N日内股票上涨家数总和 - N日内股票下跌家数总和,三、价差指标分析,(一)威廉指标(WMSR) 1威廉指标是由拉瑞威廉提出而命名，主要用于分析多空双方的力量对比，判断超买和超卖现象。在运用威廉指标时，首先要决定计算周期。这一计算周期一般是取一个适当的市场买卖循环期的半数。 2. 计算公式,3威廉指标的研判要点： (1)当R进入80100区间时，处于超卖状态，表示行情已进入底部，可作为买入时机。 (2)当R进入020区间时，处于超买状态，表示行情已近顶部，R=20这一横线可视为卖出线。 (3)当股票价格由超卖区(R80)向上攀升初期，只是表示股价趋势转强，若涨破中轴线(R=50)，便开始转为强市，可以买入。 (4)当价格进入超买区(R50为多头市场，当K值、D值回档至50时一般会得到支撑；K、D50为空头市场，当