财务管理第八章财务战略管理

一、财务战略概述二、财务战略管理过程三、财务战略决策方法,第8章财务战略管理,学习目标,财务战略的概念和分类财务战略管理的主要过程财务战略决策的方法财务战略管理在企业中的实际应用,第一节财务战略概述,2,3,4,财务战略的含义,财务战略的特点,财务战略的意义,财务战略的类型,1,一、财务战略的含义,公司总的行动纲领，是公司最高层次的战略，它所关注的主要问题是公司的整个经营范围，从业务和财务的角度来考虑应该如何经营，如何优化配置公司的资源,公司总体战略事业部战略职能战略,在总体战略的制约下，为指导与管理具体业务单元的计划、行动而主要关心应开发哪些产品或服务，将其提供给哪些市场，如何合理配置业务单元资源,职能领域制定的战略，涉及研究开发、生产作业、供应采购、市场营销、财务等职能部门，包括公司职能战略和战略业务单元职能战略两个层次,财务战略管理是对战略型财务活动的管理，它既是公司战略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管理的一个十分重要的方面。,图8-1财务战略在公司战略体系中的地位,适应或实现企业战略目标,是对财务活动进行全局性、长期性的规划与控制,主要考虑资金的筹集方式以及所筹集资金的使用和管理的战略问题,财务战略内涵,图8-2财务战略含义,二、财务战略的特点,特点,1,2,3,4,从属性,长期性,风险性,全员性,为什么中国的企业平均寿命只有3.8年？,三、财务战略的意义,1,2,3,4,明确投资方向优化资金配置,筹集资金，支持公司战略的实施,改善财务状况适应环境变化,发挥财务功能确立财务优势,意义,四、财务战略的类型,快速扩张型稳健发展型防御收缩型,按照资金筹措与使用的角度分类,财务管理战略的类型,筹资战略投资战略分配战略,按照财务活动的具体内容分类,案例：华润发展模型,图：华润集团运行框架与发展模型,战略定位,市场地位,管理体制,资源配置,整体优势,华润6S管理体系的基本理念,业务战略,全面预算,管理报告,内部审计,业绩评价,经理人考核,管理报告,战略构建,战略落实,战略监控,战略执行,战略管理导向(6S体系),1）战略定位管理专业化,战略推动的专业化管理,企业经营获利能力影响要素,2）市场地位经营规模化,管理整合的规模化经营,成本中心,利润中心,投资中心,3）管理体制治理有效化,管理模式,体制创新的有效化治理,观察类,调整类,现金牛类,发展类,高,低,高,低,市场增长率,相对市场份额,业务投资组合矩阵,4）资源配置组合动态化,价值提升的动态化组合,文化协同,业务协同,资源协同,管理协同,企业组织内部协同功能,5）整体优势组织协同化,整体一致的协同化组织,第二节财务战略管理过程,2,3,财务战略规划,财务战略执行,财务战略控制,1,一、财务战略规划,（一）财务战略环境分析1财务战略环境的构成外部环境和内部环境SWOT2财务战略环境分析的程序（1）收集财务战略环境的信息（2）分析环境因素对企业资金流动的影响（3）归纳环境分析的结果,品牌影响力产品规模消费者人数竞争格局,愿景,战略目标,SWOT,优势Strengths,劣势Weakness,机会Opportunities,威胁Threats,外部,内部,SWOT分析,根据，的发生起始自“凡三往，乃见”等精炼文字。207年冬至278年春，当时驻扎在新野的刘备军再徐庶的建议下三次到隆中拜访诸葛亮。前两次都没有成功，第三次终于请诸葛亮出山。隆中对中，诸葛亮为刘备分析了天下形势，提出先取荆州为家再取益州成鼎足姿势，继而图区中原的战略构想。三顾茅庐之后，刘备集团的种种作为皆基于此。,2020/5/12,三分天下,隆中对原文亮躬耕陇亩，好为梁父吟。身长八尺，每自比于管仲、乐毅，时人莫之许也。惟博陵崔州平、颍川徐庶元直与亮友善，谓为信然。时先主屯新野。徐庶见先主，先主器之，谓先主曰：“诸葛孔明者，卧龙也，将军岂愿见之乎？”先主曰：“君与俱来。”庶曰：“此人可就见，不可屈致也。将军宜枉驾顾之。”由是先主遂诣亮，凡三往，乃见。因屏人曰：“汉室倾颓，奸臣窃命，主上蒙尘。孤不度德量力，欲信大义于天下；而智术浅短，遂用猖蹶，至于今日。然志犹未已，君谓计将安出？”亮答曰：“自董卓已来，豪杰并起，跨州连郡者不可胜数。曹操比于袁绍，则名微而众寡。然操遂能克绍，以弱为强者，非惟天时，抑亦人谋也。今操已拥百万之众，挟天子而令诸侯，此诚不可与争锋。孙权据有江东，已历三世，国险而民附，贤能为之用，此可以为援而不可图也。荆州北据汉、沔，利尽南海，东连吴会，西通巴蜀，此用武之国，而其主不能守，此殆天所以资将军，将军岂有意乎？益州险塞，沃野千里，天府之土，高祖因之以成帝业。刘璋暗弱，张鲁在北，民殷国富而不知存恤，智能之士思得明君。将军既帝室之胄，信义著于四海，总揽英雄，思贤如渴，若跨有荆、益，保其岩阻，西和诸戎，南抚夷越，外结好孙权，内修政理；天下有变，则命一上将将荆州之军以向宛、洛，将军身率益州之众出于秦川，百姓孰敢不箪食壶浆，以迎将军者乎？诚如是，则霸业可成，汉室可兴矣。”先主曰：“善！”于是与亮情好日密。关羽、张飞等不悦，先主解之曰：“孤之有孔明，犹鱼之有水也。愿诸君勿复言！”羽、飞乃止。,隆中对分析,（二）确定财务战略1财务战略目标定义：是在保障企业总体战略目标实现的基础上，努力谋求企业资金的均衡和有效流动原则：（1）时限性（2）可分性（3）具体性和可评价性2财务战略的确定程序,二、财务战略实施,要把战略变成行动，就必须详细安排把战略变为行动的步骤和组织工作，这种安排就是战略的实施计划。包括：宣传解释行动规划预算安排,做什么谁来做什么时候做,三、财务战略控制,内部报告,业绩评价,激励制度,意义,控制,续：杜邦财务分析体系,权益净利率（净资产收益率ROE）,总资产,净,利,率,权益乘数,销售,净,利,率,总资产周转率,净,利润,销售收入,资产总额,所有者权益,续：帕利普财务分析体系,权益净利率（净资产收益率ROE）,总资产,净,利,率,权益乘数,销售,净,利,率,总资产周转率,净,利润,销售收入,资产总额,所有者权益,1-股利支付率,可持续增长率,第三节财务战略决策方法,2,3,4,6,波士顿矩阵分析法,产品生命周期分析法,波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法,基于财务风险与经营风险搭配的分析方法,基于创造价值/增长率的财务战略选择,1,5,不同发展阶段的财务战略,一、波士顿矩阵分析法,主要内容：（1）划分并评估战略经营单位（SBU）（2）比较SBU或经营活动,StratagemBusinessUnit,大力投资,扩大市场,巩固市场,退出经营,波士顿矩阵分析法,一个企业拥有足够的“明星”和“问号”业务，才能确保利润和发展；拥有足够的“金牛”才能保证对“明星”和“问号”业务的资金支持。如果企业缺少足够的“金牛”、“明星”和“问号”，就应采取兼并或退出等战略对整个组织加以全面调整。,波士顿矩阵分析图-阿里巴巴集团业务,二、产品生命周期分析法,扩大规模,打击对手,紧缩或撤退,提高竞争力,追加投资,果断撤退,降低成本,盈利,盈利,盈利,盈利,问号,盈利或问号,盈利,亏损,可能亏损,亏损,亏损,亏损,战略,三、波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法,瘦狗,金牛,明星,问号,战略产品,引入期,成长期,成熟期,衰退期,市场撤退,巩固市场,最大市场,扩大市场,战略目标,成本,效率,营销,研发,战略路径,生命周期各阶段特征及战略,低经营风险与高财务风险,高经营风险与低财务风险,低经营风险与低财务风险,高经营风险与高财务风险,具有很高的总风险，如初创的高科技公司-借款取得大部分资金符合风险投资者的要求不符合债权人的要求,具有很低的总体风险，如成熟的公用企业-只是借入很少的负债对于权益投资人-不明智对于债权人风险低,具有中等程度的总风险，如初创的高科技公司-主要使用权益资本符合权益投资者的要求符合债权人的要求,搭配,具有中等程度的风险，如成熟的公用企业-大量使用借款筹资对于权益投资人风险低对于债权人风险低,四、基于财务风险与经营风险搭配的分析方法,1,2,3,4,5,筹资来源,资本结构,股利分配政策,风险投资者,尽量使用权益筹资,股利支付率大多数为零,引入期,衰退期,成长期,成熟期,五、不同发展阶段的财务战略,1,2,3,4,5,资本结构,筹资来源,低股利政策,不宜大量增加负债比例,私募，寻找新的投资主体公开募集权益资金IPO,引入期,衰退期,成长期,成熟期,不同发展阶段的财务战略,1,2,3,4,5,筹资来源,资本结构,股利分配政策,钟情于股票的大众投资者,应扩大负债比例,提高股利支付率股票回购,引入期,衰退期,成长期,成熟期,不同发展阶段的财务战略,1,2,3,4,5,资本结构,筹资来源,全部用来分配股利,提高负债融资的比例,利用现有资产借钱,引入期,衰退期,成长期,成熟期,不同发展阶段的财务战略,权益净利率（净资产收益率ROE）,总资产,净,利,率,权益乘数,销售,净,利,率,总资产周转率,净,利润,销售收入,资产总额,所有者权益,1-股利支付率,可持续增长率,