工程项目经济评价方法

Ch3工程项目经济评价方法,本章要求,1熟练掌握经济评价指标的概念与计算方法；2熟练掌握经济评价指标进行项目评价的方法；3熟练掌握互斥方案比较选优的方法；4熟练掌握独立方案比较选优的方法,3.1经济效果评价指标,一、经济评价指标分类二、时间性评价指标三、价值性评价指标四、比率性评价指标,一、经济评价指标分类,是否考虑时间因素,以是否考虑时间价值，经济效果评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。静态评价指标主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段；动态评价指标则用于项目最后决策前的可行性研究阶段。,一、经济评价指标分类,一、经济评价指标分类,评价项目能力类别,一、经济评价指标分类,评价项目经济性质,经济效果评价,两大类：一以货币单位计量的价值型指标净现值、净年值、费用现值、费用年值等；二反映资金利用效率型指标如投资收益率、内部收益率、净现值指数；,二、时间性评价指标,1.投资回收期从项目投资开始(第0年)算起，用投产后项目净收益回收全部投资所需的时间。静态投资回收期、动态投资回收期2.借款偿还期,（1）静态投资回收期,概念：不考虑资金的时间价值因素的回收期。原理公式：Pt投资回收期(年);CI现金流入量;CO现金流出量;(CI-CO)t第t年的净现金流量。,（1）静态投资回收期,实用公式：投产或达产后的年净收益相等全部投资财务现金流量表中累计净现金流量计算,K全部投资;R等额净收益或年平均净收益;,T累计净现金流量出现正值的年份,计算结果中的小数部分也可化为月数，从而可用年和月表示。,（1）静态投资回收期判别标准,设基准投资回收期为Pc，则判别准则为:若PtPc，则项目可以接受;若PtPc，则项目应予以拒绝。例题见书P50例3-1,优点：概念清晰，简单易用；该指标不仅在一定程度上反映项目的盈利性，而且反映项目运行的风险大小。缺点：没有反映资金的时间价值；没有考虑投资回收以后的经济效果数据，不能反映项目在寿命期内的真实效益。,（1）静态投资回收期评价,（2）动态投资回收期,概念：考虑资金时间价值因素的投资回收期。原理公式：即：实用公式：,P51例3-2,2.借款偿还期,概念：在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还建设投资借款本金和建设期利息(不包括已用自有资金支付的建设期利息)所需要的时间。,2.借款偿还期,公式：Id建设投资借款本金和建设期利息(不包括已用自有资金支付的部分)之和;Pd建设投资借款偿还期(从借款开始年计算，当从投产年算起时，应予以注明);Rt第t年可用于还款的资金，包括净利润、折旧、摊销及其他还款资金。,2.借款偿还期,判断：借款偿还期0,表明该方案除能达到要求的基准收益外，还能得以超额收益，方案可行；（2）NPV=0，表明该方案正好达到要求的基准收益率水平，该方案经济上合理，方案勉强可行或有待改进；（3）NPVic，则项目或方案在经济上可以接受；IRR=ic，则项目或方案在经济上勉强可行；IRR0）；若NPVNAV(12%)BNAV(12%)A，故C方案为最优方案。,三、互斥型方案的选择,2.寿命期不同的互斥方案的比较和选择(3)研究期法就是通过研究分析，直接选取一个适当的计算期作为各个方案共同的计算期，计算各个方案在该计算期内的净现值，以净现值较大的为优。在实际应用中，为方便起见，往往直接选取诸方案中最短的计算期作为各方案的共同计算期，所以研究期法也可以称为最小计算期法。,三、互斥型方案的选择,2.寿命期不同的互斥方案的比较和选择(3)研究期法这种方法需要观注采用适当的方法来估算计算期长于共同研究期的方案在共同研究期末回收的资产余值。预测未来价值法；承认未使用价值法。,三、互斥型方案的选择,2.寿命期不同的互斥方案的比较和选择(3)研究期法判别准则：NPVi0且max(NPVi)所对应的方案为最优方案；Min(PCi)所对应的方案为最优方案,【例3-10若两方案数据如表所示，基准贴现率为15%，研究期定为3年，A方案在研究期末可回收资金估计为140万元。试比较两方案。,预测未来值法现金流量图,预测未来值法求解,解】两方案在研究期内的现金流量如上图所示。NPV(15%)A=100(P/F,15%，1)+110(P/F,15%，2)+(130+140)(P/F,15%，3)-300=47.656万元NPV(15%)B=110(P/A,15%,3)-240=1102.283-240=11.13万元因为NPV(15%)ANPV(15%)B，故A方案较优。,承认未使用价值法现金流量图,承认未使用价值法求解,解】两方案在研究期内的现金流量如上图所示。NPV(15%)A=100(P/F,15%，1)+110(P/F,15%，2)+130(P/F,15%，3)-300(A/P,15%,5)(P/A,15%，3)=51.28万元NPV(15%)B=110(P/A,15%，3)-240=11.13万元因为NPV(15%)ANPV(15%)B，故A方案较优。,四、其他多方案的选择,1.互补型方案的选择2.现金流量相关型方案的选择3.组合互斥型方案有资金限制的独立方案的选择,四、其他多方案的选择,3.组合互斥型方案有资金限制的独立方案的选择这是针对独立方案来讲的，由于资金有限，不可能把通过绝对效果检验的方案都选，所以只能选其中一些可行方案，从而使这些方案之间具有了相关性。方法有：（1）独立方案组合互斥化法；（2）净现值率排序法,根本原则：使用有限资金获得最大经济利益。,（1）独立方案组合互斥化法,评价基本步骤如下:1)分别对各独立方案进行绝对效果检验，即剔除NPV0或IRRic的方案。2)对通过绝对效果检验的方案，列出不超过总投资限额的所有组合投资方案，则这些组合方案之间具有互斥的关系。,（1）独立方案组合互斥化法,评价基本步骤如下:3)将各组合方案按初始投资额大小顺序排列，按互斥方案的比选原则选择最优的方案组合。,（2）净现值率排序法,净现值率（NPVR）大小说明该方案单位投资所获得的超额净效益大小。应用:NPVR评价方案时，将净现值率大于或等于零的各个方案按净现值率的大小依次排序，并以此次序选取方案，直至所选取的方案组合的投资总额最大限度地接近或等于投资限额为止。,例3-11现有八个独立方案，其初始投资、净现值、净现值率的计算结果已列入下表，试在投资预算限额为12000万元内，用净现值率排