金融逻辑PPT课件.ppt

.,1,金融逻辑2015年,.,2,课堂规则,一、有意愿，认真听，不喜欢的可以离场，不必浪费时间。二、手机静音，不随意走动，不在课堂内接打电话及玩手机，保持课堂次序。三、可随时提问。四、可挑老师的错。五、平等，互相尊重的原则。,.,3,道术,.,4,.,5,佛教部份精华,“无所住而生其心”，成就六祖慧能降伏其心。身是菩提树,菩提本非树，心为明镜台。明镜亦非台。时时勤拂拭,本来无一物，勿使惹尘埃何处惹尘埃？说什么不重要，重要的是看做了什么，以及做这事背后的深层动机是什么！不要听说就贴标签,.,6,修炼的三大境界,罗汉：自觉；（度化自己，从自身问题出发找原因并化解，使自己得以解脱，并生智慧）菩萨：自觉、觉他（度化自己及他人）佛：自觉、觉他、觉行圆满；（度化自己及他人，并功德圆满）,.,7,成佛了都还在学习,.,8,.,9,定位,.,10,大方向（做大概率的事）,.,11,果因（反关系）,.,12,因果（正关系）,.,13,你若盛开蜂蝶自来,.,14,纪律,严格遵守纪律是克服情绪波动的唯一法宝严格遵守纪律是能长期在金融市场生存的唯一条件管得住自己的人才能成功,.,15,金融就一个逻辑“相对论”,.,16,这个逻辑就是跷跷板运动,.,17,这个逻辑就是跷跷板运动,.,18,我们来讲第一个跷跷板的故事,M2货币增速与房价的关系：M2合理增速是GDP+CPI+2至3个百分点2011年GDP增长率为9.5%2011年CPI增长率为5.4%2010年货币总量为72.58万亿按公式来算72.58X(9.5%+5.4%+3%)=85.57182万亿2011年的实际M2余额是81.68万亿，即实际上2011年货币少发行了4万亿左右。失去平衡，房价大跌,.,19,2011年货币少发近4万亿（房价在年底至12年初大跌，市场有滞后的效应）,货币少发行4万亿失去平衡,房价大跌,货币是水，货币资产是船，水涨（钱多了）船高（价格上涨），水降（钱少了）船低（价格下跌）,.,20,什么是金融？,简单可理解为“资金融通”金融指货币的发行、流通和回笼，贷款的发放和收回，存款的存入和提取，汇兑的往来等经济活动。、专业的说法是：实行从储蓄到投资的过程，狭义的可以理解为金融是动态的货币经济学。）由此可见，货币是金融的主要流通工具,.,21,世界主要流通货币,.,22,美元,美元（UnitedStatesdollar；ISO4217代码：USD；符号：$）是美利坚合众国的官方货币。目前流通的美元纸币是自1929年以来发行的各版钞票。1792年美国铸币法案通过后出现。当前美元的发行是由美国联邦储备系统控制。从1913年起美国建立联邦储备制度，发行联邦储备券。现行流通的钞票中99%以上为联邦储备券。美元的发行主管部门是国会，具体发行业务由联邦储备银行负责办理。在二战以后，美国强迫欧洲主要大国同意国际间货币结算必须采用美元，于是美元作为储备货币在美国以外的国家广泛使用。,.,23,美元对“美国”的意义,一、美元是全球贸易的流通货币二、成为世界各国的储备货币三、成为避险货币（一种投资标的）（以上三点让世界人民供养着美国人民，即美国印多少美元在外国流通，外国人就要为美国人买多少单）四、作为大宗商品交易的货币，起到了大宗商品定价的作用，间接的调控着世界的经济（注：美元发行是美国财政部发行国债，再把国债交给美联储做抵押，然后美联储就能发行货币给美国政府.美联储是私营机构，美联储主席必定是犹太人，所以美国历任被暗杀的总统都是想改变这一格局的人）,.,24,美元指数,美元指数又称美汇指数，是衡量美元在国际外汇市场汇率变化的一项综合指标，由美元对六个主要国际货币（欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎，币别指数权重(%)：欧元57.6日元13.6英镑11.9加拿大元9.1瑞典克朗4.2瑞士法郎3.6）的汇率经过加权几何平均数计算获得。在1973年3月布雷顿森林体系解体后，美元指数开始被选作参照点。那时美元指数是100.0000。从那时起，美元指数曾高涨到过160多点，也低至过80点以下。2008年3月16日，美元指数跌至70.698，是1973年开始以来最低点。美元指数全天24小时更新，交易所为美国洲际交易所（IntercontinentalExchange，ICE）。,.,25,美元指数与投资的关系,美元坚挺（即在强势区域）一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资者竞相追捧（注：美元上涨会引发美元资产升值，全球美元回流美国投资，推动股市，债市及不动产价格的上升，美元回流对于发展中国家”新兴市场不利，会造成相关货币资产下降、贬值），而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，（注：由上面总结得出，美指数对各行各业，对老百姓的生活都产生了直接的关系）,.,26,美元指数与大宗商品期货的关系,由于大宗商品基本上以美元计价，所以大宗商品的涨跌跟美元指数有着直接的关系正常情况下，美元上涨，大宗商品就下跌，美元下跌，大宗商品就上涨（但也非常值得注意的一点是，商品的另一种更重要的属性是供求关系，严重供不应求的时候一定涨，严重供过于求的时候一定跌，除非被操控）黄金有其特殊属性，历史原因，黄金成为一种避险品种（盛世的古董，乱世的黄金），发生战争的时候，往往是美元和黄金出现共同的上涨,.,27,美元指数与就业率及货币政策的关系,美国是个民主国家，执政党是人民选出来的，所以美国政府第一关心的是就业率的问题，因此美国的货币政策，跟就业率有非常直接的关系，07年金融危机以来，美国为保就业推广QE1、QE2、QE3,直到14年失业率降到6以内才逐步退出QE3，,.,28,IMF,国际货币基金组织（英语：InternationalMonetaryFund，简称：IMF）是根据1944年7月在布雷顿森林会议签订的国际货币基金协定，于1945年12月27日在华盛顿成立的。与世界银行同时成立、并列为世界两大金融机构之一，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况，提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常。其总部设在华盛顿,.,29,SDR,即特别提款权（一）,国际货币基金组织（IMF）于1969年创造了SDR。SDR(SpecialDrawingRight)，即特别提款权，是IMF成员国对可自由使用货币配额的潜在债权。其实它是一种补充性的国际储备资产，是IMF和其它一些国际组织的记账单位，也称为“纸黄金”。自SDR创立以来，IMF已对其成员国进行了4次SDR分配，累计创造了2040亿SDR，相当于2815亿美元(最初，SDR的价值定义为等值于1美元，随后在布雷顿森林体系于1973年3月份崩溃后，其价值被重新定义为一个货币篮子)。,.,30,SDR,即特别提款权（二）,目前，SDR篮子包括美元、欧元、英镑和日元，美元占4成以上份额。IMF每五年评估一次SDR货币篮子。一般来说，它会调整篮子中的货币权重，并考虑纳入其他货币。到目前为止，篮子中仅有的一次货币替换出现在1999年，当时是用欧元取代了德国马克和法国法郎。今年又是一个评估年，IMF今年8月5日发报告，从目前的12月31日延长9个月至2016年9月30日，届时再做出最终决定当前货币篮子是否调整，是否将人民币纳入。,.,31,中国纳入SDR有多重要,如果被IMF纳入SDR篮子货币，意味着人民币成为了真正意义上的世界货币，名正言顺地成为国际货币基金组织180多个成员国的官方使用货币。也将标志着IMF首次将一个新兴经济体货币作为储备货币，大大提升人民币在国际货币舞台的地位，新兴市场获得更大的话语权，象征性意义巨大。国际方面来看，SDR篮子货币通常被视为避险货币，获得此地位无疑将增加国际范围内公共部门和私人部门对人民币的使用,.,32,世界银行,世界银行（WorldBank）是世界银行集团的简称,由国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心五个成员机构组成；成立于1944年，1946年6月开始营业。凡是参加世界银行的国家必须首先是国际货币基金组织的会员国。世界银行总部设在美国首都华盛顿，有员工10000多人，分布在全世界120多个办事处。狭义的“世界银行”仅指国际复兴开发银行（IBRD）和国际开发协会（IDA）。按惯例，世界银行集团最高领导人由美国人担任，为期5年。世界银行是一个国际组织，其一开始的使命是帮助在第二次世界大战中被破坏的国家的重建，主要任务是资助国家克服穷困。各机构在减轻贫困和提高生活水平的使命中发挥独特的作用。在2012年，世界银行为发展中国家或转型国家提供了大约300亿美元的贷款或帮助。世界银行与国际货币基金组织（IMF）和世界贸易组织（WTO）一道，成为国际经济体制中最重要的三大支柱。,.,33,汇率与经济及行业关系,汇率即两国货币之间的一种数值比例关系（1）与经济的关系：一个国家货币升值，则这个国家生产的商品价格就高，产品竞争力下降，不利与出口，影响经济的发展，反之亦然。（2）与行业的关系：货币升值，对于进口的企业来讲，就是降低了进口商品的成本，特别有利有航空业，贬值则特别有利于纺织业的出口,.,34,今年汇率的影响,人民币汇率虽然理论上是根据一揽子货币决定的，但是实际上还是盯紧美元的（政府操控），而美元在过去一年中升值幅度在20%左右，人民币（保持不贬值）相应的对欧元和日元的升值也是相当大的，有什么影响没有？当然有，大家去看看中国的进出口增幅，年初目标是6%，但是现在是多少？零增长。分类看，我们对美国的出口增长7%，对欧洲则是下降6%，对日本则是下降11%，汇率过强影响出口是显而易见的，当然，刺激出口决不是央行的首要目标。,.,35,把视角转向国内,.,36,政府是如何驾驭金融这台机器的,.,37,政府调控市场的手段,货币政策：即实行宽松的货币政（往市场投放更多的钱）策或紧缩的货币政策（从市场回收货币），加上量化两字，就相对变成“稳健的货币政策”（以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系）财政政策：根据稳定经济的需要，通过财政支出与税收政策来调节总需求，(增加政府支出，可以刺激总需求，从而增加国民收入，反之则压抑总需求，减少国民收入。税收对国民收入是一种收缩性力量，因此，增加政府税收，可以抑制总需求从而减少国民收入，反之，则刺激总需求增加国民收入)。这两大政策中，货币政策相对快见效、更惯用，用得更多,.,38,先来普及一下专业术语GDP、GNP、PMI、CPI_、PPI,GDP：国内生产总值。GNP：国民生产总值（即包括海外投资和生产，）PMI：即采购经理指数，（有分制造业和非制造业，指数平衡点是50%，50%以上表明在好的区间，50%以下表明在坏的区间）CPI：在经济学上，称零售价指数，亦称居民消费价格指数PPI：生产者物价指数，反映生产环节价格水平（PPI往往是CPI的先行指数）,.,39,CPI居民消费价格指数,是一个反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标。它是度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，其变动率在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩的程度一般说来当CPI3%的增幅时我们称为Inflation，就是通货膨胀；而当CPI5%的增幅时，我们把它称为SeriousInflation，就是严重的通货膨胀。,.,40,中国CPI指数的构成,10%,5%,60%,25%,ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.,ClicktoaddText,YourtextinhereYourtextinhereYourtextinhere,.,41,中国0109年GDP&CPI增长率（有没有觉得这些年的日子特别好过),年份GDP增长率CPI增长率20018.3%0.7%20029.1%-0.8%200310.0%1.2%200410.1%3.9%200511.3%1.8%200612.7%1.5%200714.2%4.8%(WTO+人口红利共振）,.,42,政府的宏观政策,通胀水平急剧攀升导致进一步的反通胀政策出台(三控制一补贴),通过价格管制控制价格上涨、加大对居民尤其是中低收入居民的补贴。,通过加快升值控制输入型通胀压力,加息和提高存款准备金率控制流动性过剩2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率,美元对人民币价格曲线,.,43,CPI的变动反映经济运行过程中物价变动情况，是观察通货膨胀程度的重要指标，GDP的变化则反映经济的增长情况。经济增长与通货膨胀的关系存在以下四种情形.,.,44,经济增长与通货膨胀的关系,高增长高通胀,高增长低通胀,低增长低通胀,低增长高通胀,.,45,高增长低通胀主要特征是GDP高速增长和CPI的低位稳定并存，表明宏观经济处于良性运行的轨道，这是一个社会追求的最重要的经济目标。我国1997年至2007年的10年，就是典型的高增长低通胀，这段时间是经济的“黄金增长期”。,.,46,.,47,高增长高通胀主要特征是GDP的高速增长与CPI高位运行并存。由于经济高速增长，国民收入大幅增加，社会需求增长较快，在这种情况下，容易出现价格上涨从而引发通货膨胀。此时，由于经济高速运行，所以即使通胀压力较大，整个社会压力也不是很大。但如果分配不公，容易出现穷人补贴富人的情况，从而会引发一系列社会问题。,.,48,低增长低通胀主要特征是GDP增长较慢甚至出现负增长的同时CPI也处于低位运行状态。一般情况下，经济增长缓慢，则国民收入增长缓慢，社会需求减少，从而使得产品价格下降，CPI降低。促进经济增长成为整个社会的首要目标，可以采取适当的通货膨胀政策来刺激生产。政府会采取扩张性的政策来刺激经济的增长。我国在1988年至1991年期间就处于这样的阶段。,.,49,低增长高通胀即经济停滞通货膨胀，俗称“滞胀”。主要特征就是GDP增长比较缓慢甚至出现负增长的情况，但同时物价上升加快，通货膨胀率一般超过5%甚至更高。滞胀要比单纯的通胀更可怕，对一个社会的破坏性更大。我国自改革开放以来还未出现此类经济现象。,.,50,通货膨胀的原因？,造成通货膨胀的直接原因是国家财政赤字的增加。政府为了挽救经济危机或弥补庞大的财政赤字，不顾商品流通的实际需要，滥发纸币。他们之所以要利用这种办法来弥补财政赤字，是因为这种办法比起增加税收、增发国债等办法富于隐蔽性，并且简便易行。(通胀往往也是把百姓的钱洗劫掉，同时也洗劫贸易往来多的国家的钱）,.,51,案例,在国民党统治时期，国民政府肆意滥发纸币，结果造成长期恶性通货膨胀。据统计，从抗日战争爆发到国民政府崩溃（1937-1949）的十二年间，纸币发行量累计增加了1400多亿倍，致使同期物价上涨了85000多亿倍，达到古今中外罕见的程度。货币购买力一落再落，最后几乎变成废纸。有人曾经做过这样的统计，以100元购买力为例，在1937年可买2头牛，1938年为1头牛，1939年为1头猪，1941年为1袋面粉，1943年为1只鸡，1945年为1条鱼，1946年为2个鸡蛋，1947年为1个煤球，1948年8月国民党货币改革时为3粒大米。至此，全国广大劳动人民陷于极端痛苦和贫困的境地。,.,52,货币M0M1M2,首先钱都是央行银行发行的，而M0、M1、M2、M3只是一种统计数据指标而已我国现行货币统计制度将货币供应量划分为三个层次：(1)流通中现金(M0)，是指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和；(2)狭义货币供应量(M1)，是指M0加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的活期存款；(3)广义货币供应量(M2)，是指M1加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券客户保证金。M2与M1的差额，即单位的定期存款和个人的储蓄存款之和，通常称作准货币。（4）最广义的货币供应量（M3），M2具有高流动性的证券和其它资产。狭义货币M1：是一个宏观经济学概念，在经济学中以M1表示，其计算方法是社会流通货币总量加上商业银行的所有活期存款广义货币M2：广义货币是一个经济学概念，和狭义货币相对应。在经济学中以M2来表示，其计算方法是社会流通货币总量加上活期存款以及定期存款与储蓄存款。可见，M0、M1、M2的划分是根据流动性（变现能力）来划分的，M0本身就是现金，所以流动性最大，M1中的活期存款也是能够随时变现的，所以流动性虽不及M0，但要大于M2，因为M2中的定期存款是受期限限制，不能随时变现的。从另一个角度讲，M2包含的货币范围是最大的，M0包含的范围是最小的。,.,53,中国货币市场的工具有哪些？,.,54,.,55,货币政策与通胀和通缩,通胀：指因纸币发行量超过商品流通中的实际需要的货币量而引起的纸币贬值、物价持续上涨现象。通缩：指因纸币发行量少于商品流通中的实际需要的货币量而引起的纸币升值、物价持续下跌的现象。通胀和通缩的具体表现：CPI,.,56,08年对金融危机4万亿的刺激,2008-11-5国务院常务会议一是加快建设保障性安居工程。二是加快农村基础设施建设。三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。五是加强生态环境建设。六是加快自主创新和结构调整。七是加快地震灾区灾后重建各项工作。八是提高城乡居民收入。九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。十是加大金融对经济增长的支持力度。,.,57,货币宽松后资金的主要流向,一、实体经济，投资生产二、固定资产的投资三、股市的投资至于投资比重？只能说钱是聪明的，哪里能实现增值快，钱将往那里流得多。,.,58,货币宽松与股市的关系,2008-11-54万亿走出的一波小牛市（10月28日上证1664.39）,.,59,日本安倍晋三2012年12月上台后至今的股市行情（周线）（安倍经济学CPI上升到2以上，发货币，搞通胀）,.,60,美国2008年11月25日从QE1开始至今道指（周线）,.,61,美国2008年11月25日从QE1开始至今纳斯达克指数（周线）,.,62,人口老龄化,人口