经济效果管理评价与财务知识分析法

第五章经济效果评价的基本方法,一、静态评价法二、动态评价法,一、静态评价法,静态评价在评价技术方案的经济效益时，不考虑资金的时间因素。（一）投资回收期法（二）投资收益率法（三）差额投资回收期法（四）计算费用法（五）静态评价法的特点,（一）投资回收期法,投资回收期也称返本期，是项目投产后，以每年取得的净收益（包括利润和折旧），将全部投资（固定投资、投资方调节税和流动资金）回收所需的时间，一般以年为计量单位。它反映初始投资得到补偿的速度。CI现金流入CO现金流出Pt投资回收期,（一）投资回收期法,Pt的计算有现金流量图时Pt=累计净现金流量开始出现正值年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量无现金流量图时Pt=投资总额/年净收益,方案的取舍条件PtPc（基准投资回收期），方案不可取。,Pc的确定：与投资构成的比例、成本构成比例、技术进步的程度等因素有关。行业不同，标准也各异同。,（一）投资回收期法,例1：拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投资回收情况如表所示，试用投资回收期法判断其在经济上是否合理？设基准投资回收期Pc=7年。,解：Pt=（6-1+1200/1500）年=5.8年PtPc，所以方案在经济上合理，可以采纳。,（一）投资回收期法,投资回收期指标的优点：概念清晰、简单易用；该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。投资回收期指标的缺点：没有反映资金的时间价值；由于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案作出正确判断。,（二）投资收益率法,投资收益率也称投资效果系数，是工程项目投产后每年取得的净收益与总投资额之比。即：K投资总额，K可以是全部投资额，也可以是投资者的权益投资额；NB正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可以是利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等；R投资收益率，根据K和NB的具体含义，R可以表现为各种不同的具体形态。,（二）投资收益率法,投资收益率的含义单位投资所能获得的年收益。,方案的取舍条件：,Rc（基准投资收益率），方案不可取。,投资收益率常见的具体形态有：全部投资收益率=（年利润+折旧与摊销+利息支出）/全部投资额权益投资收益率=（年利润+折旧与摊销）/权益投资额投资利税率=（年利润+税金）/全部投资额投资利润率=年利润/权益投资额,（二）投资收益率法,例2：拟建某所需总投资额为2000万元，预计投产后每年销售收入1000万元，年经营成本和销售税金为500元，试求该项目的投资收益率？,解：R=(NB/K0)100%=（1000-500）/2000=25%,（三）差额投资回收期法,差额投资回收期法用在互斥方案之间的相对经济效益比较。是指在不计利息的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收其差额投资所需的期限。,当比较的两方案产量Q不同时，,当比较的两方案产量Q相同时，,（三）差额投资回收期法,取舍条件：PaPc时，选投资小的方案；,例3：已知两建厂方案，方案甲投资为1500万元，年经营成本为400万元，年产量为1000件；方案乙投资为1000万元，年经营成本为360万元，年产量为800件。基准投资回收期Pc=6年。试选出最优方案。,解：计算各方案单位产量费用：K02/Q2=1500/1000=1.5万元/件K01/Q1=1000/800=1.25万元/件C02/Q2=400/1000=0.4万元/件C01/Q1=360/800=0.45万元/件计算差额投资回收期：Pa=（1.5-1.25）/(0.45-0.4)=5年可见，PaPc，所以方案甲为优。,（三）差额投资回收期法,例4：已知4个相同产品产量的方案，其数据如表。若基准投资回收期为6年，试选出最优方案。,解：首先按投资额大小从小到大排列：3，1，4，2然后按顺序由小到大来比较差额投资回收期：方案1与3：Pa=（24-20）/（15-11）=1年Pc（6年），所以选方案1。方案1与4：Pa=（30-24）/（12-11）=6年Pc（6年），所以选方案4。方案4与2：Pa=（40-30）/（12-7）=2年O)；若NPV0，则NPVI189800，故按净现值率选择比较有利。如果再把D、C用E取代，投资额不变，而净现值可以最大。因此，综合净现值与净现值率，选择A、B、H、E最好。,（二）未来值法（NFV）,未来值把技术方案在整个分析期内不同时点上的所有净现金流量，按基准收益率全部折算为未来值并求和，然后根据未来值之和的大小评价方案优劣。净未来值法未来值成本法,【例】有两种可供选择的车床，均能满足相同的工作要求，资料如表，假定基准收益率为8%，用净未来值法决定其优劣。,A方案：NFV=5000（F/A，8%，10）+2000-10000（F/P，8%，10）-（10000-2000）（F/P，8%，5）-2200（F/A，8%10）B方案：NFV=7000（F/A，8%，10）+2000-15000（F/P，8%，10）-4300（F/P，8%，5）,（三）年（金）值比较法,年值把所有现金流量化为与其等额的年值或费用。,NAV=NPV(A/P，i0，n),判断准则：若NAV0，则项目在经济效果上可以接受；若NAV0，则项目在经济效果上不可接受。,净年值(NAV)净年值是通过资金等值换算将项目净现值分摊到寿命期内各年(从第1年到第n年)的等额年值.,【例】某项目有三种设备方案A，B，C，均能满足同样的需要。其费用数据如表所示。在基准折现率=10的情况下，试用费用现值和费用年值确定最优方案。,各方案的费用现值计算如下：A的费用现值=200+60(P/A，10，10)=56864(万元)B的费用现值=240+50(P/A，10，10)=5472(万元)C的费用现值=300+35(P/A，10，10)=51504(万元)各方案的费用年值计算如下：A的费用年值=200(A/P，10，10)+60=9255(万元)B的费用年值=240(A/P，10，10)+50=8906(万元)C的费用年值=300(AP，10，10)+35=8382(万元)根据费用最小的选优准则，费用现值和费用年值的计算结果都表明，方案C最优，B次之，A最差。,（四）内部收益率法（IRR）,内部收益率又称为内部报酬率，是指方案的净现值等于零时的收益率。,内部收益率（IRR）,判别准则：设基准折现率为，若IRR，则项目在经济效果上可以接受；若IRR，则项目在经济效果上不可接受。,内部收益率的计算直线插值法,=,i0内部收益率（IRR）；i1试插的收益率；i2试插的收益率；NPV1采用低收益率时的方案净现值；NPV2采用高收益率时的方案净现值。,【例】某厂购置一台设备，初始投资10000元，当年投产每年可节省成本3000元，使用寿命为8年，残值为0，使用5年后必须花5000元大修后才能继续使用。设基准收益率为10%，试用内部收益率确定此方案是否可行。,（1）画现金流量图（2）用静态收益率作为第一个试算值（3）计算两试插的收益率（4）用直线插值法求i0,【例】某设备项目净现金流量如表所示。当基准折现率=12时，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可以接受。,解：设i1=10，i2=15，分别计算其净现值：NPV1=一100+20(PF，10，1)+30(P/F，10，2)+20(PF，10，3)+40(P/F，10，4)+40(P/F，10，5)=1016(万元)NPV2=一100+20(PF，15，1)+30(P/F，15，2)+20(PF，15，3)+40(P/F，15，4)+40(PF，15，5)=-402(万元)再用内插法算出内部收益率IRR：IRR=10+(15一10)=135由于IRR(135)大于基准折现率(12)，故该项目在经济效果上是可以接受的。,（五）动态评价法的特点,动态评价法比较符合资金的运动规律，使评价更加符合实际，对那些经济寿命周期长、分期费用和收益的分布差异较大的技术方案的经济效益评价，具有十分重要的意义。,思考：净现值、净未来值、净年值三个指标有什么关系？工程想的经济评价为什么应以动态评价为主，静态评价为辅？简述净现值、内部收益率、净现值率的特点。,某企业长期需要一种水泵。现有两种型号的水泵可以选择，两种水泵均可满足生产需要，有关数据见表所示，其余指标均相同。假定基准收益率为7%.(1)试用年值比较法分析应该选择哪种型号的水泵？(2)思考:如用现值法和内部收益率法分析该如何进行?已知:(P/F,10%,6)=0.5645(P/F,10%,12)=0.3186(P/F,15%,6)=0.4323(P/F,15%,12)=0.1869,解：(1)年费用比较法。计算两水泵的年费用ACA=7000(A/P,7%,12)-1500(A/F