第五章--证券投资答案

-第五章 证券投资一、单选题1一般而言，下列证券中，流动性风险相对较小的是（C）。A公司债券 B优先股股票 C普通股股票 D国库券2相对于债券投资而言，下列关于股票投资的说法不正确的是（A）。A.收益率低 B.收益不稳定 C.价格波动性大 D.风险大3下列关于债券投资的说法不正确的是（A ）。A.由于到期会收回本金，因此不必考虑期限的影响 B.投资风险较小C.投资者权利最小 D.收益率通常不及股票高4证券按收益状况的不同，可以分为（C ）。A.短期证券和长期证券 B.政府证券、金融证券和企业证券C.固定收益证券和变动收益证券 D.权益性证券和债权性证券5某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增长率为2%，一年后以50元的价格出售，则该股票的投资收益率应为（ D ）。A2% B20% C21% D27.55%6某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值（ C ）。A20 B24 C22 D187下列各种证券中，一般情况下属于变动收益证券的是（ C ）。A国库券 B债券 C普通股股票 D优先股股票8股票投资和债券投资相比（A ）。A风险高 B收益小 C价格波动小 D变现能力差9债券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是（ B ）。A出卖市价 B到期价值 C投资价值 D票面价值10下列证券持有者具有参与企业经营管理的权利的有（ B ）。A优先股股东 B普通股股东 C债券持有者 D国库券持有者11根据变现方式不同，投资基金可分为（B）。A契约型基金和公司型基金 B封闭式基金和开放式基金C资本基金和货币基金 D期权基金和期货基金二、多选题1决定债券收益率的主要因素有（ ABCD ）。A票面利率 B期限 C面值和出售价格 D持有时间和购买价格2证券投资的特点有（ ABCD ）。A流动性强 B价值不稳定 C交易成本低 D收益高3按照发行主体的不同，证券可分为（ABC ）。A.政府证券 B.金融证券 C.公司证券 D.国库券4. 下列项目中属于股票收益影响因素的有（ ABCD ）。A股份公司经营业绩 B股票市场价格变化 C公司的股利政策 D投资者的经验与技巧三、判断题1一般而言，银行利率上升，则证券价格上升；银行利率下降，则证券价格下跌。（错 ）2相对于实物资产来说，证券投资具有价格不稳定、投资风险较大的特点。（对 ）3一般而言，短期证券的风险大，变现能力强，但收益率相对较低。（ 错 ）4企业进行短期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。（错 ）5企业进行股票投资的目的主要有两种：一是获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入；二是控股，即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。（错）6企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得稳定收益。（对 ）7一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。（ 对 ）8当债券市价小于其价值时，可以购买该债券。（ 对 ）9无论债券或股票持有时间多长，都必须考虑其资金的时间价值。（错 ）四、计算分析题1某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，该企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，该企业所要求的投资必要报酬率为8%。 要求：利用股票股价模型，分别计算M，N公司的股票价值，并为企业作出股票投资决策。答案：（1）计算M、N公司股票价值：M公司股票价值（Vm） 015 （1 6）（86）795（万元）；N公司股票价值（Vn）0608750（元） （2）分析与决策：由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值795元，故M公司股票目前不宜投资购买。 N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值750元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。 2A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10，不计复利。购买时市场年利率为8。不考虑所得税。要求：（1）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？ （2）如果A企业于2000年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。答案：（l）债券估价P=（1000 100010 3）/（1+8%）3=1031.98（元）由于其投资价值（1031.98元）大于购买价格（102元），故购买此债券合算。（2）计算债券投资收益率K=（1130-1020）1020100=10.783某上市公司本年度的净收益为100万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14，第2年增长14%，第3年增长8。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：假设投资人要求的报酬率为10，计算股票的价值（精确到 001元）。答案：（1）股票价值计算 年份0123合计每股股利（元）22.282.62.81现值系数（i=10%）0.90910.80640.7513股利现值（元/股）2.072.152.116.33未来股价（元/股）28.1未来股价现值（元/股）21.121.1股票价值（元/股）27.44 4.甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50，30和20，其系数分别为2.0，1.0和0.5.市场收益率为15，无风险收益率为10。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8。要求：（1）计算以下指标： 甲公司证券组合的系数； 甲公司证券组合的风险收益率（RP）； 甲公司证券组合的必要投资收益率（K）； 投资A股票的必要投资收益率；（2） 利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。答案：1（1） 计算以下指标：甲公司证券组合的系数=50%2+30%1+20%0.5 =1.4 甲公司证券组合的风险收益率（RP）=1.4（15%-10%） =7% 甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+7% =17% 注或：甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+1.4（15%-10%）=17% 投资A股票的必要投资收益率=10%+2（15%-10%）=20% （2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利 1.2（1+8%）/（20%-8%）=10.8元 A股票当前市价12元大于其股票价值，因此出售A股票对甲公司有利。5. 甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。部分资金时间价值系数如下表所示：i（P/F，i，5）（P/A，i，5）7%0.71304.10028%0.68063.9927要求：（1）计算该项债券投资的直接收益率。（2）计算该项债券投资的到期收益率。（3）假定市场利率为8，根据债券投资的到期收益率，判断甲企业是否应当继续持有A公司债券，并说明原因。（4）如果甲企业于2006年1月1日以1150元的价格卖出A公司债券，计算该项投资的持有期收益率。答案（1）直接收益率100010/11009.09%（2）设到期收益率为i，则有：NPV=100010%（P/A，i，5）+1000（P/F，i，5）-1100=0当i7%时NPV100010%（P/A，7%，5）1000（P/F，7%，5）1100100010%4.100210000.7130110023.020当i8%时NPV100010%（P/A，8%，5）1000（P/F，8%