钢铁行业报告2011.10.17

-2011年10月17日 大宗商品分析报告战略与发展部钢铁行业周报执笔：李敬康审定： 电话：邮箱：主要内容： 上周全球CRB价格指数上涨4.54。 上周国际钢材价格综合指数下跌1.9，国内钢材价格综合指数下跌1.9。 上周上海和北京钢材现货价格出现下降。 上周螺纹期货价格指数下降0.58。 上周铁矿石综合价格指数下跌0.70，焦炭现货价格小幅盘整。 上周钢材社会库存减少2.55万吨；进口铁矿石港口库存减少93万吨。 目前钢材冷轧产品处于微利状态，热轧陷入亏损。 趋势调查显示，进口铁矿石现货价格和热轧卷价格都将继续下降。 10月上旬日均粗钢产量为193.39万吨，依旧保持高位。 淡水河谷下调四季度价格，铁矿石逼近全现货定价。一、市场价格走势（一）上周全球CRB价格指数上涨4.54图1 CRB指数日K线变化情况表1 主要大宗商品价格变化情况大宗商品2011年10月14日周环比月环比季环比年比CRB指数600.78 4.54-6.80-7.558.10黄金1684美元/盎司2.83-7.915.7422.07美原油87.15美元/桶4.63-2.51-10.6010.54伦铜7560.75美元/吨3.71-12.28-21.52-9.78伦铝2228美元/吨0.86-5.67-11.09-7.40伦铅2023美元/吨4.44-13.82-24.27-16.09沪铜指数56026元/吨2.18-13.83-22.30-12.21沪铝指数16694元/吨0.08-3.40-3.781.04沪铅指数15063元/吨1.40-8.05-14.22-沪胶指数28863元/吨3.91-12.43-18.04-8.28日胶指数316.3日元/公斤0.38-11.82-15.77-6.14PVC指数6865元/吨-0.97-11.45-15.60-14.93螺纹钢指数4315元/吨-0.58-9.48-11.41-1.91焦炭指数2061元/吨0.88-5.76-10.70-资料来源：文化财经分析与点评：上周CRB价格指数收于600.78，上涨4.54，月环比下跌6.80，季环比下跌7.55，年比上涨8.10，目前CRB指数呈现高位宽幅振荡走势。从主要商品期货价格看，基本都呈现上涨，其中原油上涨幅度为4.63，达到87.15美元/桶，上涨幅度较大。伦铜和伦铅也有较大上涨幅度。9月份以来，受欧洲主权债务危机的影响，全球大宗商品价格集体下挫，CRB综合价格指数最低下降至563.19点，与9月初最高660点相比，累计降幅达14.67。从主要商品期货价格看，伦铜最大累计降幅为28.32，美原油最大累计降幅为16.49，其他主要商品期货价格也有不同程度的下跌。商品期货的普跌打击了实体经济的信心，由此引发全球经济二次衰退的可能。为了降低主权债务对经济的影响，同时也避免欧元解体，以德国和法国为主的欧元区核心国高调力挺欧元，提出扩大欧洲金融稳定基金（EFSF）在内的欧元区主权债务一揽子解决方案，取得了长足进展，这在一定程度上稳定了市场信心，使大宗商品价格在上周出现了技术性反弹。深受主权债务困扰的国家，为了寻求国际社会的支持，采取激进的紧缩政策，使其陷入了“紧缩收入减少再紧缩”的怪圈，预计在短期内无法改变这种困难的窘境，同时也将使实体经济出现萎缩，因此，这在一定程度上会遏制大宗商品的需求，使得大宗商品价格不会大幅上涨。如果全球经济出现大幅萎缩或低速增长，大宗商品需求会减少，价格可能还会不断走低。欧洲主权债务危机在短期内不可能得到根本解决，而且还会在全球金融市场反复发酵，从而会影响实体经济和商品价格，未来需要密切关注。（二）国际钢材价格综合指数下跌1.9表2 最新国际钢材价格CRU指数变化情况品种或地区全球综合全球扁平材全球长材北美地区欧洲地区亚洲地区2011年10月14日199.9183.6232.8182.4176.7223周环比-1.9-3.00.0-0.8-3.9-1.5月环比-1.7-2.4-0.50.5-3.3-1.9季环比-2.0-3.40.3-3.8-6.61.1年同比12.58.818.916.80.516.5年初以来涨幅11.29.014.2较10年均值涨幅11.06.319.512.01.615.2较09年均值涨幅32.628.341.6较08年均值涨幅-15.1-16.2-13.4-17.4-17.2-13.1资料来源：CRU图2 国际钢材价格指数走势变化资料来源：CRU分析与点评：上周CRU国际钢价综合指数为199.9，周环比下跌1.9，比上月下降1.7，比去年同期上涨12.5。其中，CRU扁平材指数为183.6，周环比下跌3.0，年同比上涨8.8；CRU长材指数为232.8，周环比基本保持平稳，年同比上涨18.9，全球长材价格总体强于扁平材价格。从主要地区看，欧洲地区的降幅较大，周环比下降3.9；北美和亚洲分别下降0.8和1.5。在欧洲，扁平材市场保持疲软。由于出货不畅，北欧钢厂下调11月和12月份生产的冷卷出厂价3040欧元/吨至560欧元/吨。热卷出厂价相对稳定，多数钢厂还在510530欧元/吨，外来资源已经完全没有竞争力。由于市场环境恶化，买家非常谨慎，仅仅从钢厂小批量订货，多数钢厂已经开始减产，短期内市场仍不乐观。虽然债务危机仍然延续，但汽车行业的需求尚可。部分市场人士认为价格已经触底，主要是基于钢厂减产、进口压力消失以及需求相对稳定。在北美，随着美国废钢价格开始走弱以及市场心态继续恶化，美国薄板价格继续面临下滑压力。目前热卷的主流现货价为640670美元/短吨，冷卷为750780美元/短吨。目前商户普遍保持观望，钢厂销售不畅。对于后市，下滑趋势已经形成，没有任何因素能够阻止价格走低。在亚洲，东南亚板坯进口市场保持疲软，成交非常冷清，目前钢厂的报价约为640美元/吨（CFR），因买家担心后市继续下滑，纷纷推迟采购，近期市场几乎没有成交，短期内价格可能将继续下行。冷卷方面，随着热卷市场走弱，东南亚冷卷进口市场也开始下滑，目前台湾1.0mm冷卷报价为760780美元/吨（FOB），较9月份下滑3040美元/吨，中国大陆钢厂报750770美元/吨（FOB），韩国钢厂报800810美元/吨（CFR）。（三）国内钢材价格综合指数保下跌1.9表3 最新国内钢材价格Mysteel指数变化情况品种综合长材扁平材螺纹中厚热卷冷板镀锌2011年10月14日166.7 189.7 146.7 182.8 171.1 161.1 126.5 112.0 周环比-1.9-2.2-1.5-2.5-2.1-1.9-0.8-1.5月环比-5.5-6.1-4.4-7.4-4.9-6.0-1.4-2.7年同比1.64.5年初以来涨幅-0.8-0.10.1-1.7-1.4-1.3-0.52.9较10年均值涨幅6.96.05.4-2.66.4较09年均值涨幅23.327.822.814.021.1较08年均值涨幅-8.7-2.5-12.6-4.1-15.3-10.5-10.2-7.7资料来源：Mysteel图3 国内钢材价格指数走势变化资料来源：Mysteel分析与点评：上周Myspic综合指数为166.7，与前一周相比下降1.9。其中长材下降2.2，扁平材价格下降1.5。从主要品种看，基本都呈下跌态势，其中螺纹下跌2.5，下降幅度较大，冷板下跌0.8，下跌幅度最小。国内钢材价格出现普跌，主要有两方面的原因：其一，钢材供给量过大，即使目前钢材价格出现大幅下跌，日均粗钢产量依然保持在190万吨以上，使市场不堪重负。其二，由于信贷紧缩，全国部分工程项目缺乏建设资金，主动降低了工程建设速度，从而减少了钢材使用量。因此，总体看，钢材供需发生逆转，钢材价格承压下降。（四）上海钢材现货价格小幅下降表4 上海地区钢材现货价格变化情况（单位：元/吨）品种3.0mm*1500*C热轧1.0mm*1250*C冷轧8.0mm中板20mm三级螺纹钢厂家首钢鞍钢新钢萍钢2011年10月14日4680 5470 5050 4500 周环比-0.43-0.73-0.79-3.64月环比-2.90-1.44-2.70-10.54季环比-2.902.05-2.51-13.13年同比7.093.406.325.39年初以来涨幅1.080.00-2.88-3.85较10年均值涨幅8.89-2.829.755.22较09年均值涨幅24.8314.2227.7318.89较08年均值涨幅-8.02-9.86-17.14-6.89资料来源：Wind（五）北京钢材现货价格下降明显表5 北京地区钢材现货价格变化情况（单位：元/吨）品种3.0mm*1500*C热轧1.0mm*1250*C冷轧8.0mm中板20mm三级螺纹钢厂家首钢鞍钢天钢唐钢2011年10月14日4480 5500 4650 4500 周环比-3.86-1.79-3.13-3.64月环比-5.88-1.79-6.81-10.54季环比-5.68-1.43-7.92-13.13年同比1.820.00-0.215.39年初以来涨幅-2.61-1.79-5.49-3.85较10年均值涨幅4.56-4.381.975.22较09年均值涨幅21.8515.4220.2518.89较08年均值涨幅-11.73-10.32-20.07-6.89资料来源：Wind图4 国内钢材现货价格走势资料来源：Wind（六）钢材期货价格下跌0.58图5 国内螺纹期货价格指数走势资料来源：文化财经表6 期货价格变化情况品种2011年10月14日周环比月环比季环比年比螺纹钢指数4315元/吨-0.58-9.48-11.41-1.91分析与点评：上周钢材期货价格收盘于4315元/吨，下跌25元/吨，跌幅为0.58。钢材期货下跌主要是受国内紧缩和国际欧债危机的双重影响。与此同时，在螺纹钢的基本面方面，现货市场尤其是北京市场加速下行，原料价格也开始螺旋性回落，尤其是铁矿石价格近期跌幅加快，现货矿跌至160美元/吨附近，远低于四季度长协矿价格，导致中国大型钢厂大幅减少长协矿采购，并表示要重新与三大矿业谈判。原料价格与钢价会形成螺旋性下跌。现货及原料的下跌也表明钢价仍处于弱势，在没有实质性利好及行业供需没能有效扭转前，螺纹钢将继续维持弱势格局。二、重点企业调价（一）宝钢宝钢基本维持11月出厂价格不变2011年10月12日，宝钢在10月的基础上对11月份的出厂价格调整如下（以下均为不含税）：1、热轧（直属厂部及不锈钢事业部）：维持不变。2、酸洗：直属厂部产品：维持不变；不锈钢事业部产品：在直属厂部价格基础上优惠50元/吨；梅钢产品：维持不变。3、普冷：直属厂部产品：维持不变；不锈钢产品：在直属厂部价格基础上优惠100元/吨。梅钢产品：在直属厂部价格基础上优惠200元/吨。4、热镀锌：直属厂部产品和梅钢产品都维持不变。5、电镀锌：维持不变。（二）鞍钢下调11月份部分产品价格2011年10月17日，鞍钢出台2011年11月份产品价格政策，具体调整如下（不含税）：1、热轧板卷：出厂价格下调300元/吨，现SPHC 3.1*1000-1199mm低碳钢出厂价格为3850元/吨，Q235 5.5*1500mm普碳热卷出厂价格为3800元/吨。2、冷轧板卷：出厂价格下调150元/吨，现SPCC 1.0*1250mm冷卷出厂价格为4570元/吨。3、冷轧轧硬：出厂价格下调300元/吨，现SPCC 0.3*1000mm冷轧轧硬出厂价格为4740元/吨。4、酸洗：出厂价格下调300元/吨。现SPCC 3.0mm*1500*C酸洗卷出厂价格为4810元/吨5、镀锌：出厂价格下调200元/吨，现St01Z 1.0mm镀锌出厂价格为5050元/吨。6、中厚板：出厂价格下调100元/吨，现Q235A 20mm中板、厚板线普碳中板出厂价格均为4120元/吨。另，按时订货有优惠。7、电工钢：出厂价格下调200元/吨，现50AW800硅钢出厂价格为5300元/吨。（三）包钢下调板材产品结算价格10月17日，包钢在9月19日包钢板材产品价格调整信息的基础上出台部分板材结算价格（含税），具体如下：1、热轧结算价格下调200元/吨，自提下调170元/吨，现Q2355.5mm热卷结算价格为4510元/吨。2、冷轧结算价格下调120元/吨，现SPCC材质1.0mm冷卷结算价格为5270元/吨。3、冷硬结算价格下调100元/吨，现SPCC材质1.0mm冷硬卷结算价格为5080元/吨。4、镀锌结算价格下调200元/吨，现SGCC材质1.0mm镀锌板结算价格为5640元/吨。5、中板结算价格下调150元/吨，现Q235材质14-20mm中板结算价格为4780元/吨。三、原料价格（一）上周国内铁矿石综合价格指数下跌0.7图6 铁矿石价格指数走势表7 铁矿石价格指数变化情况品种2011年10月14日周环比与上月比与去年同期比综合183.4-0.70-6.3312.10进口矿169.6-3.09-5.258.23国产矿189.70.32-6.8314.90曹妃甸169.3-3.09-5.268.53资料来源：Mysteel图7 进口铁矿石现货价格走势图8 新交所和伦敦清算所的铁矿石掉期交易价格走势图9 2011年10月14日新交所未来各月份铁矿石掉期交易价格资料来源：新加坡交易所分析与点评：上周铁矿石现货价格综合指数为183.4，周环比下跌0.7，其中进口矿下跌3.09，国产矿上涨0.32，进口矿出现恐慌性抛跌行情。国产矿市场低迷。虽然市场价格稳中趋弱，但钢厂采购意愿不强，贸易商成交不畅，加上进口矿近期加速下跌给市场带来一定担忧。而进口矿市场延续了“十一”之前全线下跌的态势，且跌幅明显快于节前。钢坯市场节后依旧跌势不止，钢材价格持续走弱且下游销售不畅，资金紧张、融资成本增高。在下游销售不畅以及买涨不买跌市场心态影响下，钢厂采购积极性受到沉重的打击，有采购意向的钢厂也都多推迟、停止采购计划或者适当调低外矿配比，以延长库存的使用天数，等待市场继续下跌；节后一周的成交预期没有出现，进一步打击了市场信心，前期封盘不报或者价格坚挺的主流贸易商也终于开始大幅让价出货，市场发展的方向逐步脱离大多数人的预判，导致市场出现恐慌心态，抛货操作从无到有，愈演愈烈，后期较为悲观；另外，国际市场上两拓招标矿不断发出，且成交价格大幅下跌。成交价格大幅下跌进一步打压了市场心态，随着印度矿山也逐渐加入低价招标的队伍，进口矿市场更是雪上加霜。表8 铁矿石现货价与期货格变化情况品种63.5印度港口现货矿（元/吨）国产现货矿(67迁安干基含税）（元/吨）新交所掉期交易（63.5）（美元/吨）2011年10月14日1265 1415159.90 周环比-3.070.00-3.77月环比-5.24-6.29-9.97季环比-3.802.54-7.65年同比6.757.608.04年初以来涨幅-3.461.08-5.00较10年均值涨幅9.3218.2710.28较09年均值涨幅83.7579.9088.12较08年均值涨幅2.625.09-（二）焦炭现货价格小幅盘整表9 焦炭和煤炭价格变化情况单位：元/吨品种焦炭焦煤动力煤2011年10月14日19431570837周环比0.001.071.21月环比0.002.173.29季环比1.396.080.80年同比11.477.5319.52年初以来涨幅5.605.948.42较10年均值涨幅6.9310.7214.97较09年均值涨幅15.5230.6243.08较08年均值涨幅-12.996.6617.39资料来源：Wind分析与点评：上周焦炭价格保持平稳，动力煤价格和焦煤价格逆市小幅上涨。动力煤价格上涨主要是受冬储煤炭需求的增加，拉动价格上涨，炼焦煤价格也受到一定的带动作用而出现上涨。虽然钢材价格下跌，焦炭价格下跌的呼声较大，但苦于动力煤和焦煤价格的坚挺，价格依旧保持稳定。预计未来焦炭价格依然保持稳定偏弱势运行。图10 二级冶金焦价格走势变化资料来源：Wind图11 炼焦煤价格走势变化图12 动力煤价格走势变化资料来源：Wind（三）废钢和铸造生铁价格小幅上涨图13 废钢和铸造生铁价格走势资料来源：Wind表10 废钢和铸造生铁价格变化情况单位：元/吨品种废钢铸造生铁2011年10月14日34434150周环比-3.46-0.95月环比-5.23-1.81季环比-8.420.24年同比21.539.40年初以来涨幅11.914.62较10年均值涨幅21.2314.15较09年均值涨幅39.2937.64较08年均值涨幅15.07-7.93四、钢材和铁矿石库存（一）上周钢材社会总库存减少2.55万吨图14 钢材库存走势变化资料来源：Mysteel表11 钢材库存变化情况单位：万吨10月14日前一周库存与上周相比上月库存与上月相比去年同期库存与去年同期相比螺纹612.21 614.32 -2.12 567.86 44.35 552.48 59.72 线材130.47 134.30 -3.83 115.10 15.37 126.76 3.71 热轧466.17 462.59 3.59 437.12 29.06 523.62 -57.45 中板147.590151.869-4.28147.888-0.298150.343-2.753冷轧156.12 156.31 -0.19 157.05 -0.93 149.20 6.92 合计1364.98 1367.52 -2.55 1277.13 87.85 1352.07 12.90 分析与点评：上周钢材社会库存为1364.98万吨，比前一周减少2.55万吨。虽然钢材库存减少，但相对于节前库存大幅度增加73.43万吨，显得微乎其微。从主要品种看，热轧压力较大，库存不减反而增加了3.59万吨。由于目前市场信心尽失，短期内钢材弱势运行还将继续，预计钢材库存还将保持高位运行态势。（二）进口铁矿石港口库存减少93万吨图15 港口铁矿石库存变化情况图16 巴西、澳大利亚和印度港口铁矿石库存比例变化情况分析与点评：上周港口铁矿石库存比前一周下降93万吨至9217万吨，虽然有所下降，但依旧保持高位。铁矿石库存降低，一方面是进口铁矿石相对国产矿有比价优势，钢厂采购相对较多。另一方面，进口铁矿石大幅度下降，矿山减少了发货量。虽然钢材价格下降，但进口铁矿石价格的降幅更大，使钢材生产企业依旧能保持微利，尤其是前期铁矿石原料库存较低的钢厂，会有较大的成本优势。未来如果进口矿价格的下降幅度大于国产矿，则进口矿的库存还将不断走低。五、海运费低位运行图17 海运费运行情况资料来源：Mysteel分析与点评：上周巴西中国海运费是28.87美元/吨，西澳中国海运费是12.65美元/吨，近期海运费呈现小幅上涨态势。由于海运费是全球经济和贸易的晴雨表，从近期海运费上涨的情况来看，全球经济没有呈现大幅度萎缩，而是在不断好转，这需要进一步验证。六、钢材盈利趋势分析（估算）图18 3.0mm热轧和1.0mm冷轧盈利估算（加权矿价）图19 不同矿价3.0mm热轧盈利估算图20 1.0mm冷轧盈利估算（加权矿价）分析与点评：从钢材盈利估算模型上看，如果按铁矿石加权矿价（进口协议：进口现货矿：国产现货矿=3:3:4）估算，目前1.00mm普通冷轧的平均每吨盈利是91元/吨，呈现小幅下降。3.0mm普通热轧则每吨亏损15元。近期钢材价格恐慌性下跌是导致亏损的主要原因。表12 2011年18月钢厂盈利情况分析与点评：从2011年18月钢厂盈利能力看，大中型钢铁企业的利润率为3.12，比去年同期上升0.06个百分点。从各企业看，民营钢铁企业的盈利状况较好，国企除宝钢和包钢之外，盈利相对较差。值得注意的是，宝钢、鞍钢、马钢等大型国企的盈利能力出现同比下滑。这主要与企业的产品结构有很大关系，尤其是宝钢基本是板带材，而今年的板带材的需求形势不好，使宝钢的盈利能力下降。七、国内行业要闻（一）我的钢铁网对铁矿石和钢材价格的趋势调查表13 对进口矿价格趋势调查8月19日8月26日9月2日9月9日9月16日9月23日9月30日10月14日上涨224940121130盘整664857734929158下跌12331550708292资料来源：Mysteel分析与点评：从进口铁矿石价格趋势调查看，铁矿石价格信心尽失，未来看涨的基本没有，而看跌的比例大幅度增加到92。表14 对热轧卷价格趋势调查8月19日8月26日9月2日9月9日9月16日9月23日9月30日10月14日上涨131212123341盘整7452745353433412下跌1336143544546287资料来源：Mysteel分析与点评：从热轧卷价格趋势调查可以看出，未来热轧卷价格依旧为弱势振荡走势。看涨的比例仅为1，而看跌的比例占到87。（二）中钢协：10月上旬粗钢日产193.39万吨中国钢铁工业协会公布的最新统计数据显示，10月上旬粗钢日产量为193.39万吨，较9月下旬上升0.2。自2月下旬以来，粗钢日产量持续高于190万吨，高于2010年的日产量170万吨。（三）9月份我国钢材出口、铁矿石进口同比均增长据海关最新统计，9月份我国出口钢材421万吨，较8月份增加2万吨，与去年同期相比上涨39.87。19月累计出口3715万吨，同比增长9.5。9月份我国进口钢材133万吨，较8月份下降2万吨，比去年同期增长0.76。19月累计进口1196万吨，同比下降4.3。9月出口钢坯仍为零，9月进口钢坯3万吨，19月累计进口43万吨，较去年同期下降2.0。9月份我国出口焦炭14万吨，较上月减少11万吨。19月累计出口301万吨，同比增长24.4。9月份进口铁矿石6057万吨，比上个月增加148万吨，同比增长15.15。19月累计进口50808万吨，同比增长11.1。图21 我国钢材进出口统计图22 我国铁矿石进口统计八、国际行业要闻（一）6月全球粗钢日均产量创历史新高国际钢铁协会的统计数据表明，6月份全球64个主要产钢国和地区的粗钢产量为1.28亿吨，同比增长8，环比下降1.6。6月份欧盟27国粗钢产量为1570万吨，同比增长3.9，环比下降3.9；独联体粗钢产量为927万吨，同比增长7.6，环比下降3.3；北美粗钢产量为1013万吨，同比增长6.1，环比增长1.6；南美粗钢产量为410万吨，同比增长10.3，环比下降7.4；亚洲粗钢产量为8206万吨，同比增长