筹资管理案例分析

筹资管理案例分析,案例1：短期资金筹资决策,友谊公司是一个季节性很强、信用为AAA级的大中型企业，每年一到生产经营旺季，企业就面临着产品供不应求，资金严重不足的问题，让公司领导和财务经理大伤脑筋。2009年，公司同样碰到了这一问题，公司生产中所需的A种材料面临缺货，急需200万元资金投入，而公司目前尚无多余资金。若这一问题得不到解决，则给企业生产及当年效益带来严重影响。为此，公司领导要求财务经理张峰尽快想出办法解决。接到任务后，张峰马上会同公司其他财务人员商讨对策，以解燃眉之急。经过一番讨论，形成了四种备选筹资方案。,案例1：短期资金筹资决策,方案一：银行短期贷款。工商银行提供期限为3个月的短期借款200万元，年利率为8，银行要求保留20的补偿性余额。方案二：票据贴现。将面额为220万元的未到期（不带息）商业汇票提前3个月进行贴现。贴现率为9。方案三：商业信用融资。天龙公司愿意以“210、n30”的信用条件，向其销售200万元的A材料。方案四：安排专人将250万元的应收款项催回。,案例1：短期资金筹资决策,友谊公司的产品销售利润率为9。要求：请你协助财务经理张峰对恒丰公司的短期资金筹集方式进行选择。,案例1：短期资金筹资决策,此案例要关注的要点：1.存货资金必须用短期资金筹集方式；2.各种短期资金筹集方式在数量和偿还期上是否能满足需要；3.各种短期资金筹集方式成本要和企业的资产报酬率比较，企业举债的基本条件是企业的资产报酬率资金成本率；4.各种短期资金筹集方式资本成本计算；5.产品销售利润率和资产报酬率谁大？取决于资产周转率和负债情况；6.各种短期资金筹集方式带来的后果。,案例1：短期资金筹资决策,分析与提示：,案例1：短期资金筹资决策,案例2：中南橱柜公司长期筹资决策,资料：水博整体橱柜公司是一家上市公司，专业生产、销售整体橱柜。近年来，我国经济快速发展，居民掀起购房和装修热，对公司生产的不同类型的整体橱柜需求旺盛，其销售收入增长迅速。公司预计在北京及其周边地区的市场潜力较为广阔，销售收入预计每年将增长50100。为此，公司决定在2007年底前在北京郊区建成一座新厂。公司为此需要筹措资金5亿元，其中2000万元可以通过公司自有资金解决，剩余的4.8亿元需要从外部筹措。2007年8月某日，公司总经理周建召开总经理办公会议研究筹资方案，并要求财务经理陆华提出具体计划，以提交董事会会议讨论。公司在2007年8月31日的有关财务数据如下：,案例2：中南橱柜公司长期筹资决策,1资产总额为27亿元，资产负债率为50。2公司有长期借款24亿元，年利率为5，每年年未支付一次利息。其中6000万元将在2年内到期，其他借款的期限尚余5年。借款合同规定公司资产负债率不得超过60。3公司发行在外普通股3亿股。另外，公司2002年完成净利润2亿元。2003年预计全年可完成净利润2.3亿元。公司适用的所得税税率为33%。假定公司一直采用固定股利率分配政策，年股利率为每股06元。随后，公司财务经理陆华根据总经理办公会议的意见设计了两套筹资方案，具体如下：,案例2：中南橱柜公司长期筹资决策,方案一：以增发股票的方式筹资48亿元。公司目前的普通股每股市价为10元。拟增发股票每股定价为83元，扣除发行费用后，预计净价为8元。为此，公司需要增发6000万股股票以筹集48亿元资金。为了给公司股东以稳定的回报，维护其良好的市场形象，公司仍将维持其设定的每股06元的固定股利率分配政策。方案二：以发行公司债券的方式筹资48亿元。鉴于目前银行存款利率较低，公司拟发行公司债券。设定债券年利率为4，期限为10年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额为4.9亿元，其中预计发行费用为1000万元。,案例2：中南橱柜公司长期筹资决策,要求：分析上述两种筹资方案的优缺点，并从中选出较佳的筹资方案。,案例2：中南橱柜公司长期筹资决策,此案例要关注的要点：1发行股票和发行公司债券筹资的的优缺点；2筹资方式决策准则是企业价值最大化。具体筹资方式如：比较资金成本法。3注意资产负债率限制（60%）；4发行公司债券的成本、2007年资产净利率（或资产利润率）和权益净利率指标的计算和分析，新筹资后资产净利率（或资产利润率）和权益净利率指标能否估计（本案例不能）。,案例2：中南橱柜公司长期筹资决策,分析与提示：分析两种筹资方案的优缺点如下：方案一：采用增发股票筹资方式的优缺点,案例2：中南橱柜公司长期筹资决策,2缺点：,案例2：中南橱柜公司长期筹资决策,方案二：采用发行公司债券筹资方式的优缺点,案例2：中南橱柜公司长期筹资决策,（2）因发行公司债券所承担的利息费用还可以为公司带来纳税利益。如果考虑这一因素，公司发行公司债券的实际资金成本将低于票面利率4。工厂投产后每年因此而实际支付的净现金流量很可能要小于1960万元。（3）保证普通股股东的控制权。（4）可以发挥财务杠杆作用。,案例2：中南橱柜公司长期筹资决策,2缺点：,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,小浪子公司是一家民营企业，改革的东风使公司的实力越来越强，截止2002年末，公司的总资产已达68412万元，总股本为4659万股，净利润为1292万元。2003年初，公司为进一步扩大经营规模，决定再上一条生产线，经测算该条生产线需投资2亿人民币。公司视设计了三套筹资方案。方案一：增资发行股票融资。小浪子公司拟在2003年10月末增资发行股票，有关资料如下：,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,该公司生产经营符合国家产业政策；其发行的普通股限于一种，同股同权；小浪子拟认购的股本数额为公司拟发行的股本总额的40；拟认购额为人民币8000万元；其余部分全部向社会公众发行；发起人在近三年内没有重大违法行为；前一次公开发行股票所得资金使用与其招股说明书所述用途相符，并且资金使用效益良好；,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,公司前一次公开发行股票的时间是2002年6月末；从前一次公开发行股票到本次申请期间没有重大违法行为；发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30，无形资产在净资产中所占比例不高于20，但是证券委有规定的除外；近三年连续盈利；现公司股票市场价格为1350元/股。,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,方案二：向银行借贷融资。扩建生产线项目，投资建设期为一年半，即2003年4月1日一一2004年10月1日。市建行愿意为本公司建设项目提供二年期贷款2亿元，贷款年利率8，贷款到期后一次还本付息。扩建项目投产后，投资收益率为12。,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,方案三：发行长期债券。根据企业发行债券的有关规定，得知：企业规模达到国家规定的要求：企业财务会计制度符合国家规定；具有偿债能力；企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利；所筹资金用途符合国家产业政策；公司发行债券2亿元人民币，不超过该公司的自有资产净值（40%）；债券票面年利率为6。,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,公司其他有关资料如下：1小浪子公司的股本结构如下表,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,2小浪子公司近三年的财务状况如下表,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,小浪子公司近三年的财务状况续表,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,要求；1简要说明曙光公司增资发行股票和发行长期债券是否符合发行条件。2分析上述三种筹资方案的优缺点，并从中选出较佳的筹资方案。,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,此案例要关注的要点：1.曙光公司发行股票和发行长期债券是否符合公司法规定；2.股票筹资、长期债券筹资和借贷融资的优缺点；3.分析长期债券筹资和借贷融资方式情况，主要分析资金成本大小和资产负债率情况（能通过计算说明更好）,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,分析与提示：（l）根据案情，曙光公司增资发行股票的条件均符合国家规定，其中：公司拟认购的股本数额为公司发行的股本总额的40，大于规定比例35，同时拟购额8000万元，也大于规定数额。本次增资发行股票的时间为2003年10月末，距前一次发行时间已间隔一年以上。公司预期投资收益率12，远远高于银行存款利率。其他方面也都符合增资发行股票的条件。,结论：曙光公司具备发行股票的条件,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,案例3：曙光公司长期资金筹资决策,（2）分析三种筹资方式的优缺