项目七 利润分配管理幻灯片.ppt

一、利润分配的概念利润分配的实质是确定给投资者分红与企业留用利润的比例。利润包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利润的利得和损失等。二、利润分配顺序（一）弥补以前年的亏损（二）提取法定盈余公积金（三）分配优先股股利（四）提取任意公积金（五）向股东分配利润,项目七利润分配管理模块一利润分配基础理论,三、利润分配的原则（一）依法分配原则（二）合理积累、适当分配原则（三）各方利益兼顾原则（四）投资与收益对等原则（五）无利不分原则,股利分配政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。（一）剩余股利政策（二）固定或稳定增长的股利政策（三）固定股利支付率政策（四）低正常股利加额外股利政策,模块二股利分配政策,（一）剩余股利政策该政策是指在企业有着良好的投资机会时，根据一定的最佳资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈利中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。1、剩余股利政策的实施步骤：（1）确定最优资本结构。（2）确定最优资本结构下投资项目所需要的权益资本数额.,（3）用提取公积金、公益金之后的税后净利润来满足投资项目对权益资本的需要。（4）用满足投资项目对权益资本需要后剩余的净利润作为股利发给股东。2、剩余股利政策的理论依据剩余股利政策以股利无关论为依据，该理论认为股利是否发放以及发放的多少对公司价值以及股价不会产生影响，而且投资人也不关心公司股利的分配。,例：某公司某年提取公积金、公益金后的税后净利润为600万元，第二年的投资计划所需资金为800万元，公司最佳资本结构为权益资本占60%，债务资金占40%。则：公司投资中所需权益资本为80060%=480万元可发放的股利额为600-480=120万元,（二）固定股利或稳定增长股利政策1.固定股利或稳定增长股利政策的内容固定股利或稳定增长股利政策是指公司将每年发放的股利固定在一固定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。,2.固定股利或持续增长股利政策的理论依据（1）采取本政策发放的股利比较稳定，稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，从而有利于树立公司的良好形象,并增强投资者对公司的信心，进而稳定股票的价格。（2）采取本政策发放的股利比较稳定，稳定的股利可能会不符合剩余股利政策的理论，可能会导致公司不能保持最优资本结构。,例：假设某公司执行的是稳定增长股利政策，2010年税后净利润是3000万元，现金股利分配额为800万元，公司固定股利增长率为10%，则2011年公司分配股利额为多少？根据稳定增长股利得知，2011年公司分配的现金股利额为800*（1+10%）=880（万元）,（三）固定股利支付率政策1.固定股利支付率政策的内容固定股利支付率政策指企业先确定一个股利占净利润（公司盈余）的比例，然后每年都按此比率从净利润中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润乘以固定的股利支付率.2.股利支付率政策的理论依据主张采用此政策的人认为，通过固定的股利支付率向股东发放股利，真正体现“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则，只有这样，才算真正公平地对待了每一个股东。另外，采取此政策向股东发放股利时，实现净利多的年份向股东发放的股利多，实现净利少的年份向股东发放的股利少，所以不会给公司带来固定的财务负担。,例：某公司长期以来采用固定股利支付率政策进行股利分配，确定的股利支付率为50%，2012年税后利润为4000万元，如果仍采用固定股利支付率政策，公司当年将要支付的股利。4000*50%=2000（万元）,（四）低正常股利加额外股利政策1.低正常股利加额外股利政策的内容该政策是指企业在一般情况下，每年只向股东支付某一固定的、金额较低的股利，只有在盈余较多的年份，企业才根据实际情况决定向股东额外发放较多的股利。2.低正常股利加额外股利政策的特点（1）这种股利政策具有较大的灵活性。（2）这种股利政策可使依靠股利度日的股东，每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入。,例：某公司长期以来采用低正常股利加额外股利政策，公司确定的低正常股利为每股0.4元，由于2013年盈利状况较好，考虑再额外增加每股0.8元的现金股利，该公司发行在外的流通股共计5000万股，则公司2013年分派的现金股利为：5000*（0.4+0.8）=6000（万元）,1、剩余股利政策：某公司2012年税后利润是2000万元，预计2013年增加投资资本2000万元，企业最佳的资本结构为权益资本占70%，债务资本为30%，企业分配多少股利？2、固定或稳定增长股利政策：某企业2010年现金股利分配额为500万元，公司固定股利增长率为15%,则2011年公司分配股利为多少？3、固定股利支付率政策：某公司长期以来确定的股利支付率为60%。2014年税后净利润为4000万元，则当年应分配的股利额？4、正常股利加额外股利政策：某公司长期以来确定的低正常股利为每股0.3元，由于本年盈利状况较好，考虑再额外增加每股0.15元，该公司发行在外的流通股共计8000万股，则本年应分配的股利？,一、股利分配方案的确定(一)选择股利政策企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素：(1)企业所处的成长与发展阶段；(2)企业支付能力的稳定情况；(3)企业获利能力的稳定情况；(4)目前的投资机会；(5)投资者的态度；(6)企业的信誉状况。(二)确定股利支付水平股利支付水平通常用股利支付率来衡量。股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。,模块三股利支付方式和程序,(三)确定股利支付形式选择发放股利的形式，是股利政策的一项重要内容。股利形式有以下几种：1.现金股利。2.股票股利。3.财产股利。4.负债股利。,(四)确定股利发放日期股份公司分配股利必须遵循法定的程序，先由董事会提出分配预案，然后提交股东大会决议，股东大会决议通过分配预案之后，向股东宣布发放股利的方案，并确定股权登记日、除息(或除权)日和股利支付日等。（一）股利宣告日即公司董事会宣布发放股利的日期。（二）股权登记日即有权领取股利的股东资格登记的最后日期。（三）除息除权日即除去交易中的股票领取本次分配的股利权利的日期。（四）股利支付日即公司将股利正式发放给股东的日期。,二、股票股利、股票分割和股票回购(一)股票股利股票股利是企业以发放的股票作为股利的支付方式。1股票股利对股东的意义在于：（1）如果企业在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多的现金。（2）发放股票股利通常由成长中的企业所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着企业将会有较大发展，利润额大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。（3）股票变现能力强，在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售。,2股票股利对企业的意义在于：（1）发放股票股利可使股东分享企业的盈余而无需分配现金。这使企业留存了大量现金，便于进行再投资，有利于企业长期发展。（2）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。（3）发放股票股利往往会向社会传递企业将会继续发展的信息，从而提高投资者对企业的信心，在一定程度上稳定股票价格。（4）发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加企业的负担。,二、股票分割股票分割是将面额较高的股票分割成面额较低股票的一种行为。分割后，面额按一定比例减少，同时股票数量按同一比例增多。实行股票分割，不能增加企业的价值，也不能增加股东财富，但采用股票分割有重要的作用。（1）有利于促进股票流通和交易；（2）利于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力；（3）可能增加股东的现金股利，使股东感到满意；（4）有利于增强投资者对公司的信心。股票分割可向股票市场和广大投资者传递公司业绩好、利润高、增长潜力大的信息，从而能提高投资者对公司的信心。,三、股票回购股票回购是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或库存的一种资本运作方式。（一）股票回购的动机公司回购自己的股票，可能出于以下几个方面的原因：1.替代现金股利。2.改善公司的资本结构。3.满足选择权的需要。4.用于并购或抵制被兼并。,（二）股票回购的方式股票回购的方式主要有以下三种：1.公开市场购买。2.投标出价购买。3.议价购买方式。（三）股票回购的意义1股票回购对股东的意义在于：（1）多获取资本利得。（2）推迟纳税或避税。（3）股东利益不稳定。,2股票回购对企业的意义在于：（1）改善企业资本结构，提高负债比例，发挥财务杠杆的作用。（2）将过剩的现金流量