财富管理团队理财产品介绍.ppt

财富管理团队理财产品简介,（施宇平投资银行部财富管理团队）一、商业银行理财业务概况二、个人理财产品介绍2007.3常州,一、商业银行理财业务概况,高速发展的理财业务理财产品设计风险、收益和流动性揭示产品设计推进路径未来国内理财市场判断,高速发展的理财业务,从2004年开始，中资银行人民币理财产品得到迅速发展，发行数量从2004年的10只增长到2005年的106只，2006年达到206只。我行理财业务发展呈健康快速增长的良好态势，2006年共发行各种理财产品361.43亿元，远高于去年141亿元，实现非利差收入9307.13万人民币。,理财产品设计,现有基础产品的组合与理财产品风险收益如下图所示。,风险/收益,风险、收益和流动性揭示,产品推进路径设计,推进原则：结合市场需求、法规限制按产品链推出路径设计：从客户需求、管理能力、市场约束三个维度设计路径,基金宝产品：封闭式组合开放式组合,短期现金管理：债券管理IPO申购,保本型产品：权证风险资产股票风险资产,转债主导型：转债套利转债组合,信用产品主导：高收益债券等信用产品,股票主题型：行业主题风格主题,股权连接产品：高息票据指数联动债券特定股票联动收益产品,利率连接产品：正向浮动产品反向浮动产品,商品价格联动产品：黄金价格联动商品期货基金,避险基金,短期：培育市场、用低风险产品满足客户理财需求，留住客户,中期：引导客户逐步接受资本市场理财产品，扩大中间业务收入,长期：适应低利率环境，衍生品齐全，顺应金融混业经营形势,远期：彻底实现中介功能的变革，成为提供多重金融产品的金融超市,未来国内理财市场判断,QDII投资范围有望进一步放开。如果政策松动，直接投资海外股票市场及其他资产的产品将越来越普及和多元化。如A股股指期货等成功推出，与A股股票或指数挂钩的结构性理财产品将在未来1-2年出现，我们预计这将是国内零售投资产品的最重要创新之一。除非市场转坏，未来结构性理财产品预计以非保本产品为主。,二、个人理财产品介绍,根据挂钩基础资产对理财产品分类1、挂钩境内新股申购类理财产品2、挂钩境内基金类理财产品3、挂钩股权类理财产品4、挂钩二级市场基础产品类理财产品5、结构性存款类理财产品,1、挂钩境内新股申购的理财产品,背景预期收益率风险交易结构已发行的该类产品,背景,新股发行和交易市场存在价差（初始回报）这种现象普遍存在于全球资本市场，回报率尤其以新兴市场（包括中国）为高。我国99-06年间相关数据如下表所示,预期收益率,下表是99-06年新股申购年化收益率统计随着参与新股申购资金的不断增加，收益率也在逐渐降低。目前常态收益率（单只新股申购）在0.3%-0.6%之间，预计未来新股收益率将继续下滑。,潜在风险,总体来说新股申购风险较低，但仍有风险。政策风险如停止发行新股等市场风险股市下滑导致的收益率下降（预期收益无法实现）等,交易结构,已发行的产品,“建行财富一号”2006年12月，期限六个月，预期年化收益率7。（标的资产：中金短期债券集合资产管理计划）“建行财富一号”二期2007年2月，期限六个月，预期年化收益率7。“利得盈”2007年第四期2007年2月，期限一年，预期年化收益率4-10。,2、挂钩境内基金类理财产品,背景国内外市场情况交易结构现有产品预期收益率,背景,2005年以来，在我国证券市场在规范发展大形势下，基金不论规模、数量都出现了前所未有的迅猛发展，截至2007年1月，国内开放式基金总规模已经突破6300亿份，开放式基金数量已超过200只。2006年基金业的突出表现，使之成为家喻户晓的理财产品。去年尽管偏股型基金平均收益超过100，但个体表现差异较大，最高和最低收益率分别为161.24和47.86，差距超过110。2007年以来市场波动不断加大，选购基金能力将极大影响基民未来的盈利好坏。该类产品是依托投资管理团队专业研究能力选出优质基金，通过对优选基金进行投资组合，从而获得高于基金平均水平的收益。该类产品也被称为基金的基金（FundofFunds，简称FoF）。,国内外市场情况,FoF是近十年来国际市场上非常流行的理财品种，它最大的优势是解决了投资者选择基金的困扰。截至2005年底，全球共有近1000只FoF基金，国内目前仅有6只左右，且多为券商集合理财产品，如招商基金宝（招商证券）、光大阳光2号（光大证券）等。目前由银行发起的FoF只有中信银行“基金计划”和我行“建行财富二号”一期中金封闭式基金人民币理财产品。,交易结构,现有产品,基金种类较多，各品种风险特征不同我行设计的基金类理财产品有：1、“建行财富二号”一期中金封闭式基金类理财产品主要投资于2007年到期的封闭式基金。2、“利得盈”2007年11期开放式基金类理财产品3月26日开始发行,示例：“利得盈”开放式基金类理财产品投资分析,一、组合投资策略避免过于集中投资于单只基金或单一基金管理公司所管理的基金，以实现风险的分散化单只非货币基金投资超过本计划资产规模8%的需报投资决策委员会批准对单一基金管理公司的非货币基金投资超过本计划资产规模12%的需报投资决策委员会批准对于所投资的基金组合的重仓持股进行加总分析，避免过于集中于个别股票，以充分分散风险,二、自下而上与自上而下相结合自下而上：对备选基金本身的分析研究，包括定量和定性分析，优先选择风险调整后收益较高、具备较好选股和选时能力、业绩表现持续性强、规模适中、重仓持股增值潜力较强的基金基金风险-收益特征分析：包括对Sharpe比率、Treynor指标、IR等指标的分析基金选股和选时能力分析：Jensen指标、T-M指标和H-M指标等基金业绩表现持续性分析：自相关检验等重点选择规模介于10-60亿元的基金对基金重仓持股进行分析外部评级：重点投资于4星级以上基金自上而下：对于基金管理人的考察资产管理能力：包括资产管理规模、资产管理历史长短等所管理基金的整体业绩表现基金经理的历史业绩表现管理层与基金经理的稳定性和诚信纪录,示例：“利得盈”开放式基金类理财产品投资分析,预期收益率,（一）开放式基金收益率分析对自1997年以来股票市场历史数据进行了分析，结果显示这10年股票市场年化平均收益率约为11。如参照建信基金、中金等公司对未来三年市场价值中枢稳定增长的预期，则意味着基金组合优化有望获得15以上的平均涨幅。（二）新股申购投资收益率我们对2006年6月5日至2006年12月18日之间发行的新股进行了模拟测算，年化收益率为9.44%。考虑到目前股指处在历史高位，新股发行节奏、新股发行结构等都将有利于新股申购获得较高的投资收益率。将9确定为本产品新股申购的预期收益率较为合理。（三）产品综合收益率分析如下图所示,3、挂钩股权类理财产品,以挂钩金融股权为例背景预期收益交易结构拟推出产品,背景,中国宏观经济快速增长，预计未来几年GDP增长速度在10以上。中国证券市场强势上涨，成为全球最大的新兴市场。中国国内银行、证券、保险公司等金融机构收入规模和盈利能力大幅提升，并成为资本市场的关注热点。中国政府对关内股权投资基金认可度提高。,预期收益,据权威机构统计数据显示，中国上市银行近5年总资产年均符合增长率达33.5；中国保险公司未来5年平均收入增幅为16.2；中国证券公司实现的利润也在大幅提升。股权类产品的预期收益率在5-20。,交易结构,拟推出产品,期限5年，信托设立两年后每年提供一次转让机会。预期年收益率5-20。投资方向为中国优质金融企业的股权投资、IPO战略配售和定向增发项目。,4、挂钩二级市场基础产品类理财产品,以拟推出产品“建行财富三号”为例投资理念与策略产品特点风险与收益,“建行财富三号”投资理念与策略,中国资本市场正处于政策变更频繁和新兴投资工具不断涌现的过程中，市场发展过程中存在投资机会。通过宏观经济深入研究，采取自上而下的资产配置策略，灵活运用多种投资策略，投资各类资本市场投资工具以及金融创新产品，以有效捕捉中国资本市场结构变动和产品创新产生的投资机会。在中国股市波动的特征下，根据不同资产风险收益指标，灵活有效运用多种策略，包括基于市场或个股的择时交易策略。在注重风险控制的基础上，追求资产的长期稳定收益。,“建行财富三号”产品特点,在注重风险控制的基础上，追求资产的长期稳定收益。产品利用了各类资本市场投资工具以及各类金融创新产品，有效捕捉中国资本市场制度创新和产品创新产生的投资机会。在中国股市波动的特征下，根据不同资产风险收益指标，灵活有效运用多种策略，包括基于市场或个体标的择时交易策略。,“建行财富三号”风险与收益,扣费前预期年收益1018%有可能出现本金亏损，不保证本金与收益,5、结构性存款类理财产品,背景交易结构预期收益风险拟推出产品,背景,该类产品在国外市场上已经非常成熟，种类繁多，外资银行琳琅满目的理财产品多为此类产品。主要是对各种金融工具、衍生工具的组合运用。,交易结构,预期收益,该类产品为保本型理财产品。最高收益由根据具体产品设计而定，基本上收益和潜在风险成正比。产品具体收益根据挂钩标的资产的市场表现决定。以与A股挂钩的结构性产品为例，预期年化收益率为0-6.9。,风险,该类产品100保本，不存在损失本金的可能性。产品收益完全由市场决定，理论上存在最高收益无法实现的可能性。,投资币种：人民币挂钩标的：招商银行（600036.SS）、工商银行（601398.SS）、贵州茅台（600519.SS）、万科（000002.SZ）、G武钢（600005.SS）潜在收益：只要所有股票跌幅小于5即当日可享有相当于年收益率6.9的收益在2年的投资期内设有4个观察期，每半年为1个观察期，潜在收益计算公式如下：n=在半年的观察期内，所有股票的表现均大于或等于各自期初之95的交易日总数。N=在半年的观察期内的交易日总数,拟推出产品逐日计息A股挂钩人民币理财产品,拟推出产品逐日计息A股挂钩人民币理财产品,参考案例，假设投资期内股票市场表现如下图所示：根据上表数据可知，两年总收益2.98+3.14+3.11+3.3212.55，年化收益率6.275。,三、公司及机构理财产品介绍,定位于为公司、机构、集团等类型客户提供专业化投资理财服务，投资范围横跨货币市场和资本市场。,目的一：满足客户需求,部分银行客户的部分闲置资金以存款方式存放在银行希望在保证本金相对安全的前提下，提高闲置资金的使用效率适度参与资本市场，承受较小投资风险，而获得相对较高的投资回报,目的二：满足银行业务发展需要,满足特定客户理财需求，提高优质客户忠诚度满足综合化经营需要，增加银行中间业务收入加强产品与服务创新，提高在同业中的竞争能力培养专业理财顾问团队，全面提升客户服务能力,业务管理模式,总行和分行公司业务部门为主导投资银行部负责产品的设计和管理建信基金作为建行的资产管理团队提供投资咨询等服务费用分配尽量向一线分、支行人员倾斜,核心理念：量身定制,五个“合适”在合适的时间,通过合适的渠道，以合适的价格,给合适的客户,提供合适的产品。五个“R”Toprovidetherightcustomerwiththerightproduct，attherightprice，attherighttimeandthroughtherightchannel.,产品设计思路,流动性管理专户现金管理或货币基金短期闲置资金管理中短期债券、新股申购、货币基金中长期资金管理债券、新股、可转债、封闭式基金、二级市场股票投资、股指期货,产品序列描述一,产品序列中主要产品风险收益关系如下图：,产品序列描述二,产品序列中主要产品的风险收益特征和资产配置比例如下表所示：（示例）,注：上表系根据资本市场历史风险收益状况对产品特征进行的测算，相关数据仅供参考，预期收益中未扣除管理费、托管费等费用。上述数据不同时期会有所调整。,产品特点,个性化产品量身定制，实际运作中投资风格不漂移独立性专户管理，不受其他投资人资金进出干扰易沟通完善的信息报告和监控机制共成长良好沟通的基础上，共同认识资本市场,一、现金增值型,主要采取“新股申购货币市场基金”的策略，在证券市场上择优参与新股申购，为客户获取股票一级市场与二级市场的价差收益。当遇到新股发行空档期或新股投资价值不高时，则及时转为100的货币市场基金头寸。适合现金流稳定、账面现金充裕并且有参与资本市场投资意愿的机构客户，例如：国有大型企业、企业集团、民营企业、学校、医院、社会团体等。同时这些客户需要有投资于理财产品的资质。现金增值型产品的预期年化收益率区间为：2.5-4.0（未扣除费用）。产品优势与特色1、安全性很高。货币市场基金是目前市场公认的低风险、高流动性产品投资工具，新股申购无论历史数据还是未来预测都接近无风险收益。2、流动性好。现金增值型产品对客户的投资期限没有太多要求，客户需要变现时可根据合同规定撤回资金。,二、安全收益型,主要投资于三年期以内的固定收益品种：短期融资券、央行票据、金融债、国债等，力争为客户创造安全、稳定的投资收益。适合账面现金充裕、有一年期以上投资打算的机构客户，例如：国有大型企业、控股公司、民营企业、基金会、企业年金、高端个人客户等。安全收益型产品只投资于银行间市场，因此也符合一些不愿意参与股市的客户需求。预期年化收益率区间为：2.8-4.0（未扣除费用）。产品优势与特色1、安全性很高。短期融资券主要采取“精选券种、持有到期”的策略，因此属于准保本类型的产品。2、收益率较高。目前市场上短期融资券收益率可以达到2.84.0/年，相对于同期银行存款有较大的优势。,三、收益增强型,主要采取“固定收益新股申购”的策略，一方面投资于短期融资券、央行票据、金融债等固定收益品种获取稳定收益，另一方面精选个股，择优参与新股申购投资，以达到增强组合投资收益的目的。适合资金实力雄厚、希望能够分享资本市场成长的收益、并且政策法规允许其积极介入资本市场的机构客户，例如：国有大型企业、控股公司、民营企业、基金会、企业年金等。收益增强型产品的预期年化收益率区间为：4.0-6.0（未扣除费用）。产品优势与特色1、安全性较高。短期融资券主要采取“精选券种、持有到期”的策略，而新股申购在历史上以及现阶段几乎属于无风险投资。2、收益率较高。目前市场上短期融资券收益率可以达到2.84.0/年，新股申购部分能够进一步增强收益，预计产品的实际收益率区间能达到4.06.0（未扣除费用），因而相对于同期银行存款有较大的优势。,四、稳健配置型,主要根据市场情况在债券、新股申购、封闭式基金和可转换债券等几类资产中动态配置、灵活投资，通常需要客户的投资期限在一年或以上。本产品的投资比例为新股申购、股票（含封闭式基金）和可转债不超过账户资产净值的60%，