换股收购计算

换股收购计算示例（1) 市盈率=市价/每股收益(2) 股票交换比率=被并购公司的每股作价并购公司的每股市价(3) 股票市价交换比率=被并购公司的每股作价被并购公司的每股市价 A公司和B公司流通在外的普通股分别为3000万股和600万股，现有净利分别为6000万元和900万元，市盈率分别为15和10。A公司拟采用增发普通股的方式收购B公司，并计划支付给B公司高于其市价20%的溢价。（1） 计算股票交换比率和该公司需增发的普通股股数。（2） 如果两公司并购后的收益能力不变，新公司市盈率不变，则合并对原公司股东每股收益有何影响？股票市价交换比率为多少？该合并对哪一方有利？能否发生？（3） 如果两公司并购后的收益能力不变，新公司市盈率上升为16，则其每股市价为多少？（4） 如果合并后新公司市盈率不变，使并购前后每股收益相等的股票交换比率，股票市价交换比率和增发的股数分别为多少？解答：（1）合并前： A公司每股收益=6 0003 000=2（元） A公司每股市价=152=30（元） B公司每股收益=900600=1.5（元） B公司每股市价=101.5=15（元） 股票交换比率=被并购B公司的每股作价并购A公司的每股市价 =15（1+20%）30=0.6 所以，为换取B公司全部股票，A公司需增发股数=6000.6=360 （万股）（2） 合并后： 新A公司每股收益=（6000+900）（3000+360）=2.05（元） 高于合并前每股收益，使A公司股东在每股收益方面获得好处。 合并后原B公司股东实际每股收益=2.050.6=1.23（元），低 于合并前B公司每股收益。 股票市价交换比率=被并购B公司的每股作价被并购B公司 的每股市价=15（1+20%）15=1.2 1，说明合并使B公司 股东在每股市价方面获得好处，并购对B公司有利。 综上所述，该合并可提高并购公司A公司股东的每股收益，并 使被并购公司B公司股东在每股市价方面获得好处，故能成交。（3） 合并后新公司每股市价=162.05=32.8（元） 这说明合并后新 公司每股市价比原公司每股市价提高2.8元。（4） 设股票交换比率为R,则（6000+900）（3000+600R）=2 求得R=0.75 股票市价交换比率=被并购B公司的每股作价被并购B公司的 每股市价 因为 被并购B公司的每股作价=并购A公司的每股市价股 票交换比率 所以 股票市价交换比率=300.7515=1.5 A公司需增发股数=6000.75=450（万股） 换股收购计算练习题1.A公司和B公司均为上市公司，有关财务数据如下表：项目 A公司 B公司现有净利润（百万元） 20 4股票股数（百万股） 10 1市盈率（倍） 18 10两公司拟合并，股票交换比率为1.5股A公司股票交换1股B公司的股票。那么合并对两个公司的每股收益最大影响有多大？市场价值交换比率是多少？这个合并有可能发生吗？2. A公司拟收购B公司，收购方式为用增发普通股，其相关信息如下表：项目 A公司 B公司现有收益（万元） 4000 1000已外发普通股（万股） 2000 800每股收益（元） 2.00 1.25市盈率（倍） 12 8A公司计划给B公司高于其市价20%的溢价。（1） 股票交换率为多少？需要增发多少股票？（2） 收购后新A公司的每股收益为多少？（3） 收购后新A公司市盈率若为15倍，则每股市价为多少？3. 假设甲企业计划以发行股票的方式收购乙企业，并购时双方的有关资料如下：项目 甲企业 乙企业净利润（万股） 500 125普通股股数（万股） 250 100每股收益（元） 2 1.25每股市价（元） 16 7.5市盈率（倍） 8 6（1） 若乙企业同意其股票每股作价8元，那么甲企业需发行多少股票才能收购乙企业所有股份？（2） 若假设并购后的收益