金融学-第三章-信用、利息与利息率PPT课件

.,1,第三章,信用、利息与利率,.,2,教学内容,信用概述信用工具利息与利息率利率决定理论,.,3,一、信用的产生辞海对“信用”的三种释义：其一为“信任使用”；其二为“遵守诺言，实践成约，从而取得别人对他的信任”；其三为“价值运动的特殊形式”。经济学中的信用：是以有偿和计息为条件的价值单方面的转移或让渡。,第一节信用概述,.,4,信用行为的表现方式：一是以收回为前提条件的付出即贷出；二是以保证归还为义务的获得即借入。,信用的特征,到期归还,支付利息,第一节信用概述,.,5,信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物，当商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职能时，信用就产生了。,商品流通,赊销（延期支付）,信用关系,第一节信用概述,.,6,二、信用的形式1.高利贷信用2.商业信用3.银行信用4.国家信用5.消费信用6.国际信用,第一节信用概述,.,7,所谓高利贷信用，是指通过贷放货币或实物以获取高额利息为特征的借贷活动。它是最初的信用形式，是最古老的生息资本形式，也是前资本主义社会信用的基本形式。高利贷信用具有利息率极高、非生产性等特征。高利贷信用一方面促进了自然经济的解体和商品货币经济的发展；另一方面它又对社会生产力起阻碍和破坏作用。,高利贷信用,.,8,.,9,涵义：工商企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式提供的信用以及以预付定金等形式提供的信用。过程：包括两个同时发生的经济行为：买卖行为和借贷行为作用：调节企业之间的资金余缺、提高资金使用效益、节约交易费用、加速商品流通等。局限性：严格的方向性；产业规模的约束性；信用链条的不稳定性。,商业信用,.,10,涵义：指各种金融机构，特别是银行，以存、放款等多种业务形式提供的货币形态的信用。特点：债权人主要是银行，也包括其他金融机构；债务人主要是工商企业和个人。银行信用所提供的借贷资金是货币；银行利用其信息优势，有效解决借贷双方的信息不对称以及由此产生的逆向选择和道德风险问题，其结果是降低了信用风险。地位与作用：银行信用的上述优点，使它在整个经济社会信用体系中占据核心地位，发挥着主导作用。,银行信用,.,11,涵义：指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种信用形式。种类：根据债券期限的长短可将其分为国库券和国债债权人和债务人：债务人为各国政府；债权人多为银行、其他金融机构、企业与居民。特点：政府债券具有较高的流动性和安全性，以及比较稳定的收益，成为各国投资者普遍喜爱的投资工具。,国家信用,.,12,.,13,.,14,涵义：指为消费者提供的、用于满足其消费需求的一种信用形式。特点：现代市场经济的消费信用是与商品和劳务，特别是住房和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。方式：赊销；分期付款；消费贷款。作用：为消费者提供提前消费的条件，刺激人们的消费，促进商品的销售和生产，推动技术进步和经济增长。,消费信用,.,15,涵义：指国与国之间企业、经济组织、金融机构及国际经济组织相互提供的各种信用形式。作用：国际信用是进行国际结算、扩大进出口贸易和国际投资的主要手段之一。类型：出口信贷：一国政府为了促进本国出口，增强国际竞争能力，而对本国出口企业给予利息补贴和提供信用担保的一种国际信用形式。根据贷款的对象不同，又可分为卖方信贷和买方信贷两种。,国际信用,.,16,银行信贷：国际间的银行信贷是借款国企业或银行直接从外国金融机构借入资金的一种信用形式。市场信贷：由国外的一家银行或几家银行组成的银团帮助进口国企业或银行在国际金融市场上通过发行中长期债券或大额定期存单来筹措资金的信用方式。国际租赁：国际间以实物租赁方式提供信用的新型融资形式。根据租赁的目的和投资回收方式，可将其分为金融租赁和经营租赁两种形式。,.,17,补偿贸易：外国企业向进口企业提供机器设备、专利技术、员工培训等，待项目投产后进口企业以该项目的产品或按合同规定的收入分配比例清偿债务的一种信用方式。国际金融机构贷款：主要是指包括国际货币基金组织、世界银行在内的全球性或区域性国际性金融机构向其成员国提供的贷款。,.,18,三、信用在现代经济中的作用1.促进资金再分配，提高资金使用效率2.加速资金周转，节约流通费用3.加快资本集中，推动经济增长4.调节经济结构,第一节信用概述,.,19,第二节信用工具,涵义：亦称融资工具，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的、证明债权或所有权的各种具有法律效用的凭证。几种典型的信用工具票据：一般是指商业票据、银行票据和支票股票债券,.,20,商业票据,商业票据：以信用形式出售商品的债权人，为了保证自己的债权能够实现，所掌握的一种书面凭证。可以流通转让商业本票：又叫商业期票，是债务人对债权人签发的在一定时期内支付款项的债务凭证。商业汇票：是由债权人签发给债务人（也可以是债务人或承兑申请人签发），命令后者支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书。又分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种,.,21,本票和汇票的主要区别,.,22,商业汇票一律记名，允许背书转让；商业汇票承兑期限，由交易双方确定，最长不超过六个月；商业汇票到期日前，收款人或背书人应送交开户银行办理向付款人提示付款；对逾期超过十日的商业汇票，银行不予受理；已承兑的商业汇票丢失，可由失票人通知付款人挂失止付；符合条件的商业汇票的持票人可持未到期的商业汇票连同贴现凭证向银行申请贴现。贴现银行可持未到期的商业汇票向其他银行转贴现，也可向中国人民银行申请再贴现。,商业汇票的使用：,.,23,银行票据：银行签发的，由其在见票时支付一定的金额给收款人或持票人的票据。银行票据包括银行本票和银行汇票。银行本票：申请人将款项交存银行，由银行签发给申请人凭其在同城范围内办理转帐结算或支取现金的票据。银行汇票：申请人将款项交存当地银行，由银行签发给申请人持往异地办理转帐结算或支取现金的票据。,支票：银行的存款人签发的，委托存款银行在见票时无条件支付一定的金额给收款人或持票人的票据。包括现金支票和转帐支票。,银行票据,.,24,股票股票：股票是股份公司为筹集资金而发给投资者的入股凭证。按所有者性质分：国家股：是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。法人股：是指企业法人或具有法人资格的事业单位或社会团体，以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。社会公众股：是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。,.,25,股票A股：就是在中国境内发行、由中国公民持有的且在上海或深圳证券交易所交易的公司股票；B股：向境外投资者发行的，在上海和深圳证券交易所交易的股票。H股：由大陆的公司在香港发行并在香港证券交易所上市的股票。N股：由中国的公司在纽约证券交易所上市的股票。存托凭证：在一国证券市场上流通的代表外国公司的股票。在全球是著名的存托凭证就是ADR，即美国存托凭证。,.,26,.,27,.,28,.,29,债券的种类：按照发行主体：政府、金融、公司债券按照偿还期限：短期、中期、长期债券按照利息支付：附息、贴现债券按照本金偿还：一次性偿还、分期偿还、通知偿还债券按照利率调整：固定、浮动、利息累进债券按照担保条款：信用、抵押、担保债券按照发行区域：国内、国际、外国、欧洲债券,债券：债务人向债权人发行的承诺在指定日期偿还本金并支付利息的有价证券。,.,30,可转换债券是可以按照一定的条件和比例、在一定的时间内转换成该公司普通股的债券。贴现债券：债券发行者在债券到期后按照债券票面金额向债券持有人兑付，但在债券到期前，债券的市场价格是低于其面值的。附息债券：债券发行者在发行债券时承诺未来按一定利率向债券持有者支付利息并偿还本金的债券，附息债券规定了票面利率，一般每年付息一次。,债券,.,31,.,32,.,33,.,34,信用工具的基本特征,1.偿还性(期限性)：大多数信用工具要求还本付息，但股票和永久债券只付息不还本。,2.收益性：购买或持有信用工具，不仅要求还本，还希望带来利润。信用工具的收益性通过收益率来反映,3.流动性：指信用工具在不受或少受经济损失的条件下随时变现的能力。,4.安全性（风险性）：指信用工具的持有者收回本金及其预期收益的保障程度。,.,35,.,36,一、利息的本质二、利息率及其分类三、利率决定理论四、利率市场化,第三节利息和利率,.,37,利率是借出或租借资金的价格，或是信贷的成本。利率是宏观经济以及现实的金融世界中众多重要的变量之一。利率的变化预示着许多重要的现象：投资消费水平、消费者对耐用品的支出、财富在借方和贷方的再分配、金融资产的价格。利率种类繁多，形成一个体系,.,38,一、利息的本质,涵义：利息是指在信用关系中债务人支付给债权人的（或债权人向债务人索取的）报酬。,1.西方经济学者对利息本质的看法,利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬（配第）利息是资本的租金（达德利诺思）利息来源于利润（约瑟夫马西）利息是放弃货币流动性偏好的报酬（凯恩斯）,.,39,2.马克思对利息本质的科学论述,利息直接来源于利润利息只是利润的一部分而不是全部利息是对剩余价值的分割,马克思认为利息来源于剩余产品或利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。利息是由劳动者创造的价值的一部分，利息是利润的一部分，利润是利息的最高界限。对全社会而言，平均利润就是利息的最高界限。,.,40,二、利息率及其分类,1.涵义：利息率，简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即利率=利息/本金。,(1)按计算日期不同，利率分为年利率、月利率和日利率年利率=12月利率=365日利率日利率=(1/30)月利率=(1/365)年利率(2)按计算方法不同，利率分为单利和复利单利：F=P(1+in)复利：F=P(1+i)n,2.分类及计算,.,41,复利更加反映利息的本质特征,42,第7章利息与利率,现值与终值,（一）单个现金流的现值与终值：由于利息是收益的一般形态，因此，任何一笔货币资金无论是否打算用于投资，都可以根据利率计算出在未来的某一时点上的金额。这个金额就是前面说的本利和。也称为“终值”。,举例说明：假定年利率6%，期限5年,10000元现金的终值为：FV5=10000(1+6%)5=13382.256若知道终值为13382.256元，要计算P,则计算公式为:,43,第7章利息与利率,这个逆运算的本金称为“现值”。将终值换算为现值的过程称为“贴现”。若贴现中采用的利率用r表示，则n年后一元钱的现值可用下式表示：,现值与终值,44,第7章利息与利率,(二)系列现金流的现值和终值：在现实生活中，很多时候会遇到一系列现金流的情况，如分期等额付款、还款，发放养老金、支付工程款等。经济学上将这种定额定期的支付称为“年金”。这里涉及的就是年金现值和年金终值的计算。,设年金额为A，利率为r，期数为n，则按复利计算的每期支付的终值之和就是年金终值。所以年金计算方法如下：S=A+A(1+r)+A(1+r)2+A(1+r)3+A(1+r)n-1,现值与终值,45,第7章利息与利率,根据等比数列的求和公式，则：,同样，若知道A、r、n，也可以反过来计算年金现值之和，所以现值计算公式为：,现值与终值,根据等比数列求和公式，则：,46,第7章利息与利率,例如，某人打算从现在起每年等额存入银行一笔钱以便5年后偿还债务。若银行存款利率为10%，每年存入银行100元钱，问5年后一共能存多少钱？解:S=100+100(1+10%)1+100(1+10%)2+100(1+10%)4=100(1+10%)5-1/10%=610.51,现值与终值,47,第7章利息与利率,再如:某人打算在5年内还清目前借的一笔债务，从现在起每年等额存入银行100元。若银行存款利率为10%，问现在借的这笔钱是多少？解:根据年金现值的公式可以得到:,现值与终值,.,48,(3)按性质不同，分为名义利率和实际利率名义利率：指货币数量所表示的利率。实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利率。换算公式：R=r-p或式中，R为实际利率，r为名义利率，P为通胀率。(4)按所处的地位不同，分为基准利率与市场其他利率基准利率是在众多的利率中起决定作用的利率。在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。,.,49,.,50,二者之间的关系：利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平机会成本补偿水平往往由无风险利率来表示；溢价，是由于风险的存在，而必须超出机会成本补偿支付的更多金额。(5)按管理方式不同，分为固定利率和浮动利率固定利率是指借贷期限内不作调整的利率。浮动利率是一种在借贷期内随资金供求状况和物价变化而定期调整的利率。由借贷双方在规定的时间依照某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。,.,51,(6)依据利率是否按市场规律自由变动的标准来划分,分为市场利率、官定利率与公定利率市场利率是在借贷资金市场上，由资金供求变化形成的竞争性利率。官定利率又称为法定利率，是由一国中央银行或金融管理局按照货币政策要求制定的要求强制实施的利率。公定利率是由金融行业自律组织如银行业公会等规定的要求会员金融机构实行的利率。注：我国的利率管制问题,.,52,古典利率理论凯恩斯流动性偏好理论可贷资金利率理论ISLM分析的利率理论,三、利率决定理论,.,53,1.古典学派的储蓄投资理论:,也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上，认为工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业。在充分就业的所得水准下，储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。这种理论认定，社会存在着一个单一的利率水平，使经济体系处于充分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量变动的影响（见下图）。,三、利率决定理论,.,54,图示储蓄投资理论下的利率,.,55,凯恩斯认为，货币供给（Ms）是外生变量，由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。货币需求（L）则是内生变量，取决于公众的流动性偏好。公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比（见下图）。货币总需求公式：L=L1(Y)+L2(r)式中，L1表示交易需求，L2表示投机需求，L1(Y)为收入Y的递增函数，L2(r)为利率r的递减函数。,2.凯恩斯的流动性偏好理论,.,56,图示凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定,.,57,可贷资金利率理论是在1939年由D.H.罗伯逊提出的，这是一种认为利率是由可贷资金供给和可贷资金需求所决定的理论。这一理论提出后，得到了瑞典学派的B.俄林等人的支持，成为一种有较大影响的理论。可贷资金利率理论是在综合古典学派利率理论和凯恩斯利率理论的基础上建立起来的。该理论认为市场利率是由可贷资金市场中的供求关系决定的，任何使供给曲线或需求曲线产生移动的因素都将改变均衡利率水平。,3.新古典学派的可贷资金理论,.,58,例表可贷资金的供给和需求量,.,59,图示利率与可贷资金的供求关系,.,60,希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善，提出了汉森希克斯一般均衡模型，即著名的IS-LM模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题。只有当实体经济部门和货币部门同时达到均衡时，整个国民经济才能达到均衡状态。在IS曲线和LM曲线相交时，均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决定（见下图）。,4.IS-LM框架下的利率决定,.,61,图示IS-LM框架下均衡利率的决定,.,62,四、利率市场化改革,利率市场化,含义：指货币当局将利