闫华红财管冲刺班讲义7冲刺班闫华红13zjcg_yhhcj_002_2_j

【考点2】投资决策及决策指标的确定1、寿命期相同的互斥方案决策决策指标净现值（NPV）未来现金净流量现值原始投资额现值决策原则净现值0，方案可行，说明方案的实际报酬率投资人所要求的报酬率；净现值0，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率投资人所要求的报酬率。在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好【提示】不适合投资额现值不同的独立方案的评优2、寿命期不同的互斥方案决策决策指标年金净流量（ANCF）现金净流量总现值/年金现值系数或：现金净流量总终值/年金终值系数决策原则年金净流量0，说明投资项目的净现值（或净终值）0零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。【提示】不适合投资额现值不同的独立方案的评优3、独立方案的排序决策指标（1）未来每年现金净流量相等时（年金法）未来每年现金净流量年金现值系数原始投资额现值0计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过内插法，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。（2）未来每年现金净流量不相等时采用逐次测试法，结合内插法计算出净现值为零时的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。决策原则（1）若内含报酬率投资人所要求的报酬率（2）对于多个独立方案，使用内含报酬率法进行排序4、辅助指标（1）静态回收期在每年现金净流入量相等时：回收期=如果现金净流入量每年不等时：（设M是收回原始投资的前一年）回收期=M+（2）动态回收期未来每年现金净流量相等时（P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量计算出年金现值系数后，通过査年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回收期n。未来每年现金净流量不相等时 回收期=M+【考点3】固定资产更新决策性质固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型 【提示】包括替换重置和扩建重置。 方法年限相同时，采用净现值法； 如果更新不改变生产能力，“负的净现值”在金额上等于“现金流出总现值”，决策时应选择现金流出总现值低者。 年限不同时，采用年金净流量法。如果更新不改变生产能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选择年金成本低者。 现金流量确定继续使用旧设备的现金流量初始现金流量=-丧失的变现流量=-（变现价值+变现净损失抵税或-变现净收益纳税）营业现金流量=-营运成本*（1-T）+折旧*T终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税【提示】折旧按照税法的规定计算折旧使用新设备的现金流量初始现金流量=-设备购置成本营业现金流量=-营运成本*（1-T）+折旧*T终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税【考点4】债券价值及内含报酬率的确定（一）债券价值1、债券价值的含义：债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。 2、计算（1）基本公式债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值【提示】般来说，经常采用市场利率作为评估债券价值时所期望的最低投资报酬率进行贴现。（二）债券投资收益率1、 “试误法”：（1）求解含有折现率的方程V=I（P/A，i，n）+M（P/F，i，n），（2）查现值系数表，然后利用插值法即可求得。2、简便算法（不考虑时间价值，近似估算）投资收益率R=上式中：P表示债券的当前购买价格，B表示债券面值。N表示债券期限，分母是平均资金占用，分子是平均收益。【考点五】股票价值与投资收益率第七章：营运资金管理【考点1】信用政策决策方法差量分析法（1）计算收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本=增加的边际贡献（2）计算实施信用政策成本的增加：第一，计算占用资金的应计利息增加应收账款占用资金应计利息=日销售额平均收账期变动成本率资本成本存货占用资金的应计利息= 存货平均余额资本成本第二，计算收账费用和坏账损失增加第三，计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣率（3）计算改变信用期的增加税前损益=收益增加-成本费用增加决策原则：如果改变信用期增加的税前损益大于0，可以改变。【考点2】经济订货量模型以及保险储备的确定 第八章：成本管理【考点一】量本利分析1、 单一产品量本利分析2、 多产品的本量利分析3、利润敏感性分析4、量本利分析在经营决策中的应用决策原则：利润最大化决策方法：利润=销售收入-变动成本-固定成本【提示】若销售收入相同，则选择总成本小的方案为优；若固定成本相同，则选择边际贡献大的为优【考点二】标准成本的制定与差异分析（2012年计算）（1）变动成本差异计算的通用公式价差（实际价格-标准价格）实际用量量差标准价格（实际用量-标准用量）（2）固定制造费用成本差异分析【考点三】作业成本计算实际作业成本分配率=某产品耗用的作业成本=（该产品耗用的作业量实际作业成本分配率）某产品当期发生成本=当期投人该产品的直接成本+当期耗用的各项作业成本其中：直接成本=直接材料成本+直接人工成本【考点4】责任中心业绩评价（1）成本中心考核和控制主要使用的指标：预算成本节约额预算责任成本-实际责任成本预算成本节约率预算成本节约额/预算责任成本100%【提示】预算责任成本（费用）是指实际产量下的预算责任成本（费用），即： 预算责任成本（费用）实际产量预算单位成本（费用）（2）利润中心考核指标：考核指标公式特点边际贡献边际贡献销售收入总额-变动成本总额反映了该利润中心的盈利能力，但它对业务评价没有太大的作用。可控边际贡献（部门经理边际贡献）可控边际贡献边际贡献-该中心负责人可控固定成本是评价利润中心管理者业绩的理想指标。部门边际贡献（部门毛利）部门边际贡献可控边际贡献-该中心负责人不可控固定成本部门边际贡献反映了部门为企业利润和弥补与生产能力有关的成本所作的贡献，它更多的用于评价部门业绩而不是利润中心管理者的业绩。（3）考核指标指标投资报酬率剩余收益计算公式投资报酬率=营业利润/平均营业资产其中：（1）营业利润是指息税前利润。（2）平均营业资产=（期初营业资产+期末营业资产）/2剩余收益=经营利润-（经营资产最低投资报酬率）指标优点（1）相对数指标，可用于部门之间以及不同行业之间的比较；（3）不仅可以促使经理人员关注营业资产运用效率，而且尤为重要的是，它有利于资产存量的调整，优化资源配置。剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足。指标缺点会引起短期行为的产生，追求局部利润最大化而损害整体利益最大化目标，导致经理人员为眼前利益而牺牲长远利益。（1）由于其是一个绝对指标，故而难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较；（2）剩余收益同样只反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管理者的短视行为。第九章：收入与分配管理【考点1】产品定价方法（以成本为基础的定价方法）【原理】收入-成本-税金=利润 单位价格-单位成本-单位价格税率=单位利润【考点2】股利分配政策（1）剩余股利政策股利=净利润-未来投资*目标权益比重（2）固定股利支付率政策股利=净利润股利支付率第十章：财务分析【考点1】基本财务比率的计算与分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析母子率记忆规律指标及计算分母分子率销售毛利率=（销售毛利销售收入）100%其中：销售毛利=销售收人-销售成本销售净利率（净利润销售收入）100%总资产净利率（净利润总资产）100%净资产收益率（净利润平均所有者权益）100%四、发展能力分析记忆规律指标计算与分析增长率指标=（本年-上年）/上年销售收入增长率销售收人增长率=本年销售收人增长额/上年销售收入100%销售收入增长率大于零，表明企业本年销售收入有所增长。该指标值越高，表明企业销售收入的增长速度越快，企业市场前景越好。总资产增长率总资产增长率本年总资产增长额年初资产总额100%总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。营业利润增长率营业利润增长率本年营业利润增长额上年营业利润总额100%资本积累率资本积累率=本年所有者权益增长额年初所有者权益100%资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强。单独记忆资本保值增值率资本保值增值率=期末所有者权益期初所有者权益*100%该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。当然，这一指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策和投入资本的影响。五、现金流量分析【考点2】上市公司特殊财务分析指标（一）每股收益的计算1、基本每股收益【提示】（1）发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数已发行时间/报告期时间-当期回购普通股股数已回购时间/报告期时间（2）由于送红股是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都一直做为资本使用，因此送红股不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母2、稀释每股收益企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。稀释每股收益的计算：类型分子调整分母调整可转换公司债券可转换债券当期已确认为费用的利息、溢价或折价摊销等的税后影响额。增加的潜在普通股数：假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。认股权证，股份期权不调整分母的调整项目为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。（认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性）【考点3】杜邦分析法（结合因素分析法）净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数其中：权益乘数=资产总额所有者权益总额=1（1-资产负债率）=1+产权比率（1）连环替代法设F=ABC基数（