财务管理第三章 资金筹集.ppt

第三章资金筹集,资金筹集概述资金需要量的预测资金成本及其对资金筹集决策的影响权益资本的筹集债务资本的筹集短期债务资金的筹集,第一节资金筹集概述,资金筹集的目的资金筹集渠道和方式资金筹集的原则筹集资金的类型,资金筹集是指企业通过不同渠道，采取各种方式，按照一定程序，筹措企业设立、生产经营所需资金的财务活动。资金是企业生存和发展的必要条件。资金筹集既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。,资金筹集的基本概念,资金筹集工作做得好，不仅能降低资本成本，给经营或投资创造较大的可行或有利的空间；而且能降低财务风险，增大企业经济效益。资金筹集是企业资金运动的起点，它会影响乃至决定企业资金运动的规模及效果。企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。,资金筹集的基本概念,满足生产经营的需要：资金是企业所拥有的财产物资的货币表现，是企业能够设立并开展生产经营活动的先决条件。满足对外投资的需要满足调整资本结构的需要,资金筹集的目的,资金筹集的目的是以较低的成本为企业具有较高投资回报的投资项目筹措到足够的资金。资金筹集的目的主要有以下三个：,资金筹集的渠道是指筹措资金的来源方向与通道，体现着资金的来源与流量。目前企业资金筹集的渠道通常有以下七个方面。,资金筹集的渠道,国家财政资金：国有及国有控股企业银行信贷资金：商业性银行和政策性银行非银行金融机构资金：金融资产管理公司、财务公司等资本市场资金：股票或债券（股份有限公司）其他单位或个人资金外商资金自身积累资金：留存收益（盈余公积和未分配利润）,资金筹集的方式,资金筹集的方式是指企业筹措资金所采用的具体形式，体现着资金的属性。,企业筹资管理的重要内容是如何针对客观存在的筹资渠道，选择合理的筹资方式，有效地进行筹资组合，以降低筹资成本，提高筹资效益。,吸收直接投资：“共同投资、共同经营、共担风险和共享利润”的原则。发行股票：具有可以在证券市场上流通的特点。向银行借款：短期借款和长期借款（期限）、人民币借款和外币借款（币种）。发行企业债券：具有可以向企业、单位、社会团体和民间发行，也可以在金融市场上流通转让的特点，是企业负债经营时筹集借入资金的重要方式。利用商业信用：商业信用是指企业在商品或服务交易中，与其他单位之间因延期付款或预收货款形成的借贷关系。商业信用可分为应付账款、应付票据和预收账款。融资租赁：筹措长期债务资金的一种方式。利用留存收益,资金筹集的方式,资金筹集渠道与资金筹集方式的对应关系,筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题，它们之间既有联系，又相互区别。同一筹资渠道的资金可以采用不同的资金筹集方式，同样一种资金筹集方式也可以从多种资金筹集的渠道取得资金。企业在进行筹资决策时，应认真分析各种筹资渠道和筹资方式的特点及适用性，寻求两者的最佳对应。,规模适当原则筹措及时原则来源合理原则方式经济原则,筹资原则,按资金筹集的性质：权益资金和负债资金按所筹资金供企业使用的期限：短期资金和长期资金按资金的取得方式：内部资金和外部资金按是否通过中介机构：直接融资和间接融资,筹集资金的类型,权益资金,权益资金又称权益资本，是指企业依法筹集的、长期拥有并自主支配的资金。它由实收资本或股本、资本公积、盈余公积和未分配利润组成。,权益资金的特点：法定性；主动性；永久性出资的最低限额及期限：,缴纳时间：注册资金，可以一次或分次缴足到位，但首次出资额不得低于20%，其余部份在公司成立日起两年内缴足（投资公司可以在5年内缴足）。,缴纳形式：注册资本，可以用货币、实物、无形出资，但货币出资额不得低于30%，其余70%可以是无形资产或者实物资产（知识产权允许出资的有：商标权、专利技术非专利技术、计算机著作权和土地使用权。无形资产价值通过权威的资产评估机构出具价值评估报告来认定其价值）。,注册资本的最低限额（内外资一样）：一人有限责任公司，10万元人民币一次性缴足到位；两名股东及以上有限责任公司，3万元人民币；股份有限公司，500万元人民币；上市公司最低3000万。,债务资金,债务资金，是指企业依法筹集的、依约使用并按期偿还的资金。企业的债务资金有各种借款、应付债券、应付票据和应付账款等。,权益资金的特点：契约性：签订书面合同；暂时性；风险性。,长期资金：是指企业筹措的、使用期限在1年以上的资金。长期资金是企业长期、持续、稳定地进行生产经营活动的基础。长期资金主要用于构建固定资产、取得无形资产和对外长期投资等。长期资金通常采用发行股票、发行长期债券、长期借款、吸收直接投资和融资租赁等资金筹集的方式，它具有使用期长、资金成本较高的特点。短期资金：它是企业筹措的、使用期限在1年以内的资金。企业通过筹集短期资金，以解决生产经营活动中季节性或临时性的资金需求。短期资金通常采用短期借款、发行短期债券和利用商业信用等筹资方式，它具有使用期限短、筹资成本较低和对短期经营影响大的特点。,长期资金和短期资金,第二节资金需要量的预测,定性预测法比率预测法资金习性预测法,定性预测法,定性预测法，是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析以及判断能力，对企业未来资金的需要量作出预测的方法。这种方法一般在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用。,预测过程：由熟悉财务状况和生产经营情况的专家，根据过去所积累的经验，进行分析判断，提出预测的初步意见；召开座谈会或发出各种表格的形式，对上述预测的初步意见进行修正补充。,定性预测法使用简便、灵活，十分有用。但因其不能揭示资金需要量与某些有关因素之间的数量关系，缺乏客观依据，容易受预测人员主观判断的影响，因而预测的准确性较差。,比率预测法是依据财务比率与资金需要量之间的关系，预测未来资金需要量的方法。最常用的是资金与销售额之间的比率。销售比率法是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。销售比率法应用的假定条件：企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；企业各项资产、负债和所有者权益结构已达到最优。,销售比率法的计算公式,A表示随销售额变化的资产（变动资产）；B表示随销售额变化的负债（变动负债）；S表示基期销售额；S表示销售的变动额；P表示销售净利率；E留存收益率。,其中：销售净利率（P）=净利润/营业收入100%留存收益率（E）=留存收益/净利润100%,确定随销售额变动而变动的资产和负债项目及这些项目的余额占销售的百分比；资产：货币资金、应收票据、应收账款和存货等（不包括固定资产）；注意：若企业的生产能力已经饱和，则固定资产也会随着销售的增加而增加。负债：应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股利等（不包括短期借款和长期借款）。确定需要增加的资金数额；根据相关财务指标的约束条件，确定需要追加的对外资金筹集数额。,销售比率法的计算步骤,例某公司2012年12月31日经整理后的资产负债表如表所示。该公司2012年销售收入为800万元，2013年在不增加固定资产的情况下销售收入预测数为1000万元。假设公司预计销售净利率为10%，股利支付率为80。预测融资需求的步骤如下：,销售比率法,资产负债表2012.12.31单位：万元,销售比率法,第一，确定随销售额变动而变动的资产和负债项目及这些项目的余额占销售的百分比。,第二，确定需要增加的资金数额。由上表可知，当销售收入每增加100元是，相应的资产数需增加25元，负债数增加5元。所以，当销售收入由800万元增加到1000万元时，销售收入增长额为200万元，需要增加的资金数额为40万元。,销售比率法,第三，根据相关财务指标的约束条件，确定需要追加的对外资金筹集数额。2013年的销售收入为1000万元，销售净利率为10%，股利支付率为80%，因此可知，2013年该公司的留存收益为20万元（100010%20%）。因此该公司2013年所需资金40万元中有20万元可由内部供给，所以，该公司2013年需要追加的对外资金筹集数额为20万元。,优点：能为企业提供短期预计的财务报表，以适应进行外部融资的需要。缺点：是以预测年度敏感项目与销售收入的比例及非敏感项目与基年保持不变为前提的，如果有关比例发生了变化，那么据以进行预测就会对企业产生不利的影响。,销售比率法,资金习性预测法是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。资金习性是指资金的变动与产销量（或业务量）变动之间的依存关系。按照资金习性，可以把资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。资金习性预测法有两种形式：一种是根据资金占用总额与产销量的关系来预测资金需要量（总额法）；另一种是先分项后汇总的方式预测资金需要量（分项预测法）。,资金习性预测法,资金习性预测法模型：y=a+bx公式中：x表示产销量为自变量；y表示资金占用量（或需要量）为因变量；a表示不变资金；b表示单位产销量所需变动资金。,资金习性预测法,资金预测的高低点法是指根据企业一定期间资金占用的历史资料，按照资金习性原理和y=a+bx直线方程式，选用最高收入期和最低收入期的资金占用量之差，与这两个收入期的销售额之差进行对比，先求b值，再带人原直线方程，求出a的值，从而推测资金需要量的方法。计算公式：,高低点法,回归直线法是指根据若干期业务量（产销量）与资金占用量的历史资料，运用最小平方法原理计算不变资金和单位业务量变动资金，进而预测资金需要量的方法。计算公式,回归直线法,资金成本的含义资金成本的一般计算方法资金成本对资金筹集决策的影响,第三节资金成本及其对资金筹集决策的影响,资金成本的含义：资金成本是指企业为筹集和使用资金而支付的代价。它由资金使用成本和资金筹集费两部分组成。资金使用成本：又称为用资成本，是指企业在生产经营和投资过程中因使用资金而支付给出资者的费用。它主要包括资金时间价值和投资风险报酬。资金使用成本主要有支付给股东的各种股利和向债权人支付的各种利息。资金筹集费：又称筹资成本，是指企业在筹措资金的过程中为获取资金而支付的费用。它主要有委托金融机构代理发行股票和债券的发行费用；银行借款时支付的手续费等。资金筹集费是在筹措资金时一次支付的。,第三节资金成本及其对资金筹集决策的影响,资金成本的一般计算方法资金成本率是指资金使用成本与资金筹集净额的比率，其计算公式为：,第三节资金成本及其对资金筹集决策的影响,资金成本对资金筹集决策的影响资金成本是企业选择资金来源、拟定资金筹集方案的依据。不同的资金来源，具有不同的成本。资金成本对企业筹集的影响主要有以下四点：资金成本是影响企业资金筹集总额的重要因素；资金成本是企业选择资金来源的基本依据；资金成本是企业选用资金筹集方式的参考标准；资金成本是确定最优资本结构的主要参数。,第三节资金成本及其对资金筹集决策的影响,吸收直接投资发行股票留存收益筹资,第四节权益资本的筹集,吸收直接投资的定义吸收直接投资中的出资方式吸收直接投资的程序吸收直接投资的成本吸收直接投资的优缺点,吸收直接投资的定义,吸收直接投资是指非股份制企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资不以股票为媒介，无需公开发行证券。吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业拥有经营管理权，并按出资比例分享利润、承担损失。,吸收直接投资中的出资方式,以现金出资以现金出资是吸收直接投资中一种最重要的出资方式，吸收直接投资所需投入现金的数额，取决于投入的实物和工业产权之外所需多少资金来满足建厂的开支和日常周转需要，由双方协议确定。以实物出资以实物出资就是投资者以厂房、建筑物和设备等固定资产和原材料、商品等流动资产所进行的投资。满足条件：确为企业生产、经营和研发等活动的需要；技术性能好；作价公平合理。,吸收直接投资中的出资方式,以工业产权出资以工业产权出资是指投资者以专有技术、商标权、专利权等无形资产所进行的投资。满足条件：能帮助研究、开发和生产出新的高科技产品；能显著改进现有产品的性能、质量，提高生产效率；能显著节约原材料、燃料和动力；作价公平合理。以土地使用权出资土地使用权是指土地经营者对依法取得的土地在一定期限内有进行建筑、生产经营或其他活动的权利。满足条件：适合企业生产、经营和研发等活动的需要；地理和交通条件适宜；作价公平合理。,吸收直接投资的程序,确定资金筹集数量寻找投资单位协商投资事项签署投资协议共享投资利润,吸收直接投资成本是指企业因吸收直接投资而支付给直接投资者的代价。吸收直接投资除不考虑筹资费用外，其计算方法与后面将阐述的发行普通股资金筹集的成本基本相同。,吸收直接投资的成本,吸收直接投资优点：,吸收直接投资的优缺点,有利于增强企业信誉。吸收直接投资所筹集的资金属于自有资金，与借入资金比较，能提高企业的信誉和借款能力。有利于尽快形成生产能力。吸收直接投资可直接获得现金、先进设备和先进技术，与通过有价证券间接筹资比较，能尽快地形成生产能力，尽快开拓市场。有利于降低财务风险。吸收直接投资可以根据企业的经营状况向投资者支付报酬，没有固定的财务负担，比较灵活，所以财务风险较小。,吸收直接投资缺点：,吸收直接投资的优缺点,资金成本较高。企业向投资者支付的报酬是根据企业实现的净利润和投资者的出资额计算的，不能减免企业所得税，当企业盈利丰厚时，企业向投资者支付的报酬很大。容易分散企业控制权。吸收直接投资的新投资者享有企业经营管理权，这会造成原有投资者控制权的分散与减弱。,股票的分类普通股股东的权利普通股股票的发行股票上市引入战略投资者普通股资金的成本普通股筹资的优缺点,股票是指股份有限公司为筹集权益资本而发行的有价证券，是股东按其所持股份享有权利和义务的书面凭证。特征：非返还性可转让性收益性风险性决策参与性,股票及其特征,按股东享有的权利不同分类普通股股票；优先股股票：股利分配和分取剩余财产权。按发行对象和上市地区的不同分类A种股票：人民币标明面额，人民币认购和交易；B种股票：人民币标明面额，外币认购和交易；H种股票：在香港上市的股票；N种股票：在纽约上市的股票。,股票的分类,公司管理权：投票权；查账权；阻止越权的权利。分享盈余权出让股份权：对公司的选择；对报酬的考虑；对资金的需求。优先认股权剩余财产要求权,普通股股东的权利,普通股股票的发行目的（方式、程序、条件的前提）设立新的公司；扩大经营规模（增资发行）；其他目的。,普通股股票的发行,股票发行的条件新设立股份有限公司申请公开发行股票的条件：生产经营符合国家产业政策；发行普通股限于一种，同股同权、同股同利；在募集方式下，发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的30%；发起人在最近3年内没有重大违法行为；证监会规定的其他条件。,普通股股票的发行,国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票的条件（除以上条件外）：发行日的前一年年末，净资产在总资产中所占比例不低于30%，无形资产在总资产中的比例不低于20%，但证监会另有规定的除外；最近3年连续盈利；国有企业改组设立股份有限公司公开发行股票的国家拥有的股份在拟发行股份总额中所占的比例，由国务院或国务院授权的部门规定；必须采用募集方式。,股份有限公司公开发行股票的条件：前一次发行的股份已募足，并间隔1年以上；公司在最近3年连续盈利，并可向股东支付股利；公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达同期银行存款利率。,普通股股票发行的基本程序：公司做出发行股票决议；公司做好发行股票的准备工作，编写必备的文件资料和获取有关的证明文件；提出发行股票的申请；有关机构进行审核；签署承销协议；公布招股说明书；按规定程序招认股份；认股人交纳股款；向认股人交割股票；选举或改选董事会成员和监事会成员。普通股股票发行的方式：包销方式代销方式,普通股股票的发行,普通股股票发行的价格：确定股票发行价格的因素：市盈率；每股净资产；公司的行业特征；公司在同行业中的地位；股票的市场状况。股票发行价格的种类：等价；市价；中间件。,普通股股票的发行,股票上市的含义股票上市是指股份有限公司公开发行的普通股股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易所上市交易的普通股股票称为上市股票。普通股股票获准上市交易的股份有限公司简称为上市公司。我国相关法律规定，普通股股东转让其股份，即普通股股票流通必须在依法设立的证券交易所进行。,股票上市,股票上市的目的股票上市可为公司带来的益处便于筹措资金：公司上市后可以通过增发、配股、发行可转换公司债券方式进行再融资；利用股票收购公司；有利于公司治理结构的完善；便于确定公司的价值；提高公司的知名度以吸引更多客户。,股票上市,股票上市对公司产生的不利影响会暴露公司的商业机密；限制经理人员操作的自由度；上市成本高且手续复杂：股票上市的成本包括资产评估费用、股票承销佣金、律师费、注册会计师费、材料印刷费和登记费等；公司将负担较高的信息披露成本。,股票上市的决策股利决策股利水平决策；股利分派方式的决策：现金股利和股票股利；股票上市方式决策公开发售；买壳上市：又称为反向收购法；股票上市时机的决策,股票上市,股票上市的暂停、终止与特别处理股票上市的暂停（有下列情形之一）公司股本总额、股权分布等发生变化，不再具备上市资格；公司不按规定公开其财务状况，或者对财务报表做虚假记载；公司有重大违法行为；公司最近3年连续亏损。,股票上市,股票上市的终止（有下列情形之一）公司不按规定公开其财务状况，或者对财务报表做虚假记载，暂停上市后仍未能消除的；公司有重大违法行为，暂停上市后仍未能消除的；公司决议解散、被行政主管部门依法责令关闭的；公司被宣告破产的。,股票上市的特别处理（有下列情形之一）,股票上市,最近2个会计年度的审计结果显示的净利润为负值；最近1个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本；最近1个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师和有关部门不予确认的部分后，低于注册资本；注册会计师对最近1个会计年度的财务报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告；最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续2个会计年度亏损；经交易所或中国证券监督交易委员会认定为财务状况异常的。,其他状况是指自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本终止，公司涉及的可能赔偿金额超过公司净资产的诉讼情况。在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易遵循下列规则：股票报价日涨跌幅限制为5%；股票名称改为原股票名前为“ST”；上市公司的中期报告必须经过审计。,战略投资者的含义战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密并欲长期持有发行公司股票的法人。作为战略投资者的资本要求要与公司的经营业务紧密联系；要出于长期投资的目的而较长时期地持有股票；要具有相当的资金实力，且持股数量较多。,引入战略投资者,引入战略投资者的作用提升企业形象，提高资本市场认同度；优化股权结构，健全公司法人治理；增强了公司的核心竞争力；提高了公司的融资效率。,引入战略投资者,普通股金的成本,股利折现模型的基本公式,普通股金的成本,股利折现模型,公司采取固定股利政策时,公司采取固定股利增长率政策时,普通股金的成本,资本资产定价模型,普通股金的成本,无风险利率加风险溢价法,由于普通股股东的求偿权在债券之后，因此持有普通股股票的风险要大于持有债券的风险。这样，股票持有人就必然要求一定的风险补偿。通常，运用一定时期的统计数据，可以测算出某公司普通股股票期望收益率超过无风险利息的大小，即为风险溢价。,优点a.筹措的资金是企业稳定的资本基础。普通股没有固定的到期日，除非公司清算，否则不需要偿还。b.能增加公司的信誉。普通股筹资能增加股份公司主权资金的比重，较多的主权资金为债务人提供了较大的偿债保障，这有助于增加公司的信誉。c.财务风险小。普通股既无到期日，又无固定的股利负担。d.筹资限制较少。普通股筹资比发行优先股或债券限制少，它的价值较少因通货膨胀而贬值，普通股资金的筹集和使用都较灵活。,普通股筹资的优缺点,缺点a.资金成本高。发行普通股的资金成本一般高于债务资金，因为普通股股东期望报酬高，又因为股利要从税后净利润中支付，且发行费用也高于其他证券。b.容易分散公司的控制权。新股东的增加，导致分散和削弱原股东对公司控股权。c.披露公司信息成本较高。普通股股东有了解公司经营业务、财务状况、经营成果和现金流量的权利，而普通股股东多而分散，公司常常要公开披露这些信息，成本较高。,普通股筹资的优缺点,留存收益筹资的渠道留存收益资金的成本留存收益筹资的优缺点,盈余公积盈余公积是指企业有指定用途的留存净利润，是根据我国公司法的规定，从净利润中提取的积累资金。它包括：法定盈余公积和任意盈余公积。未分配利润未分配利润是指未限定用途的留存利润。这里有两层含义：一是这部分利润没有分配给企业的股东；二是这部分利润尚未指定用途。,留存收益筹资的渠道,在普通股股利固定的情况下在普通股股利逐年稳定增长的情况下,留存收益资金的成本,留存收益筹资的优点资金成本比普通股低；能保持普通股股东的控制权；增强公司的信誉。留存收益筹资的缺点筹资金额有限；资金使用限制多。,留存收益筹资的优缺点,长期借款发行债券融资租赁,第五节权益资本的筹集,长期借款的种类,长期借款,按照用途不同分类：固定资产投资借款、更新改造借款、科研开发和新产品试制借款。按照有无担保分类：信用借款、担保借款（保证借款、抵押借款、质押借款）。,长期借款的程序,长期借款,长期借款的程序,长期借款,长期借款资金的成本,由于长期借款的筹资费用率很低，可以忽略不计，则其资金成本公式可以简化如下：,长期借款,长期借款的偿还方式,长期借款的偿还方式主要有一下四种：定期支付利息，到期一次偿还本金；定期等额偿还；平时逐期偿还小额本利，期末偿还余下的大额部分；到期一次还本付息。,长期借款,长期借款的优缺点,优点筹资速度快；资金成本低；借款弹性好。缺点财务风险较大；限制条件较多；筹资数额有限。,发行债券,债券的种类按照债券是否记名：几名债券和不记名债券；按照债券能否转换为股票分类：可转换债券和不可转换债券；按照债券有无抵押担保分类：信用债券、抵押债券和担保债券；按照债券能否上市分类：上市债券和非上市债券。,发行债券,债券的发行条件：符合公司法和证券法规定。程序：作出发行债券的决议或决定；提出发行债券的申请；公告债券募集方法；发行债券募集资金。注：公司发行债券的方式有私募发行（直接发行）和公募发行（间接发行）。我国法律规定，公司发行债券必须采用公募发行方式。,发行债券,债券的还本付息债券的偿还：到期偿还、提前偿还和滞后偿还到期偿还：分为分批偿还和一次偿还两种；提前偿还：契约规定，企业有资金结余，企业预测利率下降。赎回有强制性赎回（偿债基金和赎债基金）、选择性赎回和通知赎回三种形式。滞后偿还：有转期（直接以新债券兑换旧债券，发行新债券得到的资金来赎回旧债券）和转换两种形式。,发行债券,债券的还本付息债券的付息：债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频率和付息方式三个方面。利息率的确定：固定利率和浮动利率；付息频率：按年付息、按半年付息、按季付息、按月付息和一次性付息五种；付息方式：采取现金、支票或汇款的方式，息票债券的方式。,发行债券,债券的资金成本说明：债券的资金成本包括利息和筹资费用，债券利息具有减税效应，筹资费用包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费和推销费。公式：,发行债券,债券筹资的优缺点优点：资金成本较低；保持对公司的控制权；可以发挥财务杠杆作用；筹资容易成功。缺点：筹资风险大；限制条件多；筹资金额有限。,融资租赁,融资租赁的特点必须事先提出申请；租赁期限较长；租赁合同稳定；有优先购置租赁设备权；负责租赁设备的维修保养。,融资租赁,融资租赁的形式直接租赁：承租人直接向出租人租入所需要的设备，并支付租金的租赁形式；售后租回：由承租人将自己拥有的设备卖给出租人，然后再将其租回使用的租赁形式。杠杆租赁：出租人只垫支购进设备所需现金的小部分，其大部分现金则以设备为担保向资金出借者贷款，然后将购进的设备出租给承租人的租赁形式。,融资租赁,融资租赁的程序选择租赁公司；办理租赁委托；签订购货协议；签订租赁合同；办理验货与投保；支付租金；处理租赁期满的设备。,融资租赁,融资租赁租金的计算融资租赁租金的构成：设备价款、融资成本和租赁手续费。租金的支付方式：按支付时期的长短分：年付、半年付、季付和月付；按支付时期先后分：先付租金和后付租金；按每期是否等额支付分：等额支付和不等额支付。,融资租赁,融资租赁租金的计算租金的计算方法（等额年金法）：后付租金的计算：先付租金的计算,融资租赁,融资租赁筹资的优缺点优点：筹资速度快；限制条件少；设备淘汰风险小；财务风险小；税负负担轻。缺点：资金成本较高；难以对设备进行技术改造。,短期借款商业信用短期融资券应收账款转让短期资金与长期资金的组合策略,第六节短期债务资本的筹集,短期借款,短期借款的种类和取得短期借款的种类：按照偿还方式不同：一次性偿还借款和分期偿还借款；按照利息支付方式不同：收款法借款、贴现法借款和加息法借款；按照有无担保：信用借款和担保借款；按照目的和用途不同：生产周转借款、临时借款和结算借款。短期借款的取得：,短期借款,短期借款的信用条件信贷限额：指银行对借款人规定的无担保贷款的最高额，有效期通常为1年，也可延期1年。一般来讲，企业在批准的信贷限额内，可随时使用银行借款，但银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务。周转信贷协议：指银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。,短期借款,短期借款的信用条件补偿性余额：指银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比（一般为10%20%）计算的最低存款限额。借款抵押：指申请借款企业以有价证券或其他财产作为抵押品，向银行提出申请，经银行批准后取得的短期借款。贷款金额一般为抵押品价值的30%90%，取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好。抵押借款的成本通常要高于非抵押借款。,短期借款,短期借款的信用条件偿还条件：我国金融制度规定，贷款到期后仍无能力偿还的，视为逾期贷款处理，届时银行要照章加收逾期罚息。以实际交易为贷款条件：当企业发生经营性临时资金需求，向银行申请贷款以求解决时，银行则以企业将要进行的实际交易作为贷款基础，单独立项，单独审批，最后作出决定并确定贷款的相应条件和信用保证。,短期借款,短期借款利率及其支付的方法短期借款利率：优惠利率、浮动优惠利率和非优惠利率。借款利息的支付方法：收款法：指在借款到期时向银行加付利息的方法。贴现法：指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分后，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计算方法。加息法：指银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。,短期借款,企业对银行的选择银行对贷款风险的政策银行对企业的态度贷款的专业化程度银行的稳定性,短期借款,短期借款筹资的优缺点优点：筹资速度快；筹资的弹性大。缺点：筹资风险大；资金成本较高。,商业信用,商业信用的条件预收货款：一般用于以下两种情况：企业已知买方的信用欠佳；销售生产周期长、售价高的产品。延期付款，但不涉及现金折扣：信用期间一般为3060天。延期付款，但早付款可享受现金折扣：“1/10，1/20，1/30”，一般为发票金额的1%5%。,商业信用,现金折扣成本的计算在采用商业信用形式销售产品