第四章--证券价格及价格指数.ppt

股票价格债券价格证券投资风险股票价格指数,第四章证券价格与价格指数,第一节股票价格,股票的价格形式影响股票收益率的主要因素股票收益率的计算,股票的价格形式,在股票的价值中，有面值、净值、清算价格、发行价格和市场价格等五种。,一、股票的面值股票的面值，是股份公司在所发行的股票上标明的票面金额，以元为单位，其作用是用来表明每一张股票所包含的资本数额。如某上市公司的总股本为1000万元，其中每一股的面值为1元，则持有一股股票就表示在该股份公司所占的股份为千万分之一。,二、股票的净值股票的净值，又称为帐面价值，也称为每股净资产，指每股普通股所代表的公司净资产，它表示股东在理论上持有的公司财产。公司总资产净值优先股总面值普通股帐面价格=普通股总股数在会计上，股票净值又称“股东权益”，因为它虽然没有以股利形式分配，但所有权是属于股东的。公司净资产是公司长期经营、积累的成果，当总股本不变时，股票的帐面价格回随着净资产的增减而相应增减，公司经营好、资产积累快，帐面价格会增加而超过股票面值，反之则可能低于面值。对于长期投资者来说，股票帐面价格可以作为投资决策的依据之一。在其他条件相似的情况下，帐面价格较高而市场价格较低的股票,是值得投资的对象。,但是，如果考虑到投资者的收益目标，则帐面价格的重要性就降低了，他们关心的是公司的盈利，即使帐面价格很高的股票也往往不受欢迎。从短期市场表现来看，某些股票的市场价格甚至可能跌到远低于帐面价格的水平。出现这种严重背离的原因就在于帐面价格只是一种理论上的“股东权益”。,三、股票的清算价格股票的清算价格是指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时，每股股票所代表的实际价值。从理论上讲，股票的每股清算价格应与股票的帐面价值相一致，但企业在破产清算时，其财产价值是以实际的销售价格来计算的，而在进行财产处置时，其售价一般都会低于实际价值。所以股票的清算价格就会与股票的净值不相一致。股票的清算价格只是在股份公司因破产或其他原因丧失法人资格而进行清算时才被作为确定股票价格的依据，在股票的发行和流通过程中没有意义。,四、股票的发行价格发行价格是指公司发行股票时所订的股票出售价格。发行价格一般以票面价格作为基准，并考虑发行时股市的供求状况和发行策略，可分为以下几种：,合理价格发行股票，既能降低企业筹资成本，又能提高投资者的购买热情。1、平价发行与票面金额相等，也称为按面值发行平价发行的优点是简便易行，有利于公司顺利筹资，缺点是缺乏市场性，公司不能获得好的创业利润。2、溢价发行高于票面金额发行，这个差额为溢价。股份公司获得一定量的溢价收入，由此以相对少的股份筹集到相对多的资本，有利于公司今后展开的营运和发展，但对股票认购者来说则是增加了认购成本。3、折价发行发行公司将股票以低于面值的价格在市场上发行。在我国，国家规定不得折价发行股票。4、设定价格发行针对不标明面值的股票。,我国公司法规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。因此，我国公司股票发行价格只能在平价或溢价中选择。当公司增发新股票时，由于已有原股票的市场价格，这时发行价格一般选择在票面价格和市场价格之间，而市场价格往往更具参考价值。,五、股票的交易价格股票的交易价格是指股票在二级市场上的买卖价格，它形成股票行市，又称为市场价格。在交易市场中，股票的市场价格有以下五种基本形式：1、开盘价：在一个交易日中，某只股票第一笔交易的成交价格。2、收盘价：在一个交易日中，某只股票最后一笔交易的成交价格。3、最高价：某只股票在一定特定的时间中（一个交易日，一个交易周或一个交易月）所达到的最高价格。4、最低价：某只股票在一定特定的时间中（一个交易日，一个交易周或一个交易月）所达到的最低价格。5、平均价：某只股票在特定的时间内最高价与最低价的平均价格。,股票投资收益是投资者投资行为的报酬。股息、现金红利和红股它由两部分组成：资本利得买卖差价资本增值股票收益率：指股票投资者在一定时期（通常为一年）内的股票收益与股票购买价格的比率。它既是衡量股票收益大小的指标，又是衡量股票投资价值的基本尺度之一每股年股利股票收益率=X100%每股买入价,影响股票收益率的主要因素,股票的收益率受多种因素的影响，其中最为突出和直接的因素有：1、公司的盈利水平企业盈利与税收的关系2、税收政策个人与税收的关系3、股票购买价格,股票收益率的计算,计算股票的收益，通常有以下几种类型：股票名义收益率、本期股票收益率、持有期收益率,一、股票名义收益率年现金股息名义收益率=X100%股票面值,二、本期收益率年现金股息本期收益率=X100%本期股票价格,三、持有期收益率（HPY）D1+（P1-P0）HPY=P0,D1：证券持有期收入P0：证券的期初价格P1：证券的期末价格,例1年初以100元买入某种股票一份，年末该股票价格涨至120元，年内收到股息5元，则该股票的收益率为：,120100+5HPY=X100%=25%100,但如果在股票持有期内还有支出发生，如有偿配股的缴款，则应对上公式加以修正：（P1-P0）+（D1-G1）P1+D1HPY=或HPY=-1P0+G1P0+G1其中，P0、P1分别为期初、期末价格，可以是投资者实际买进、卖出的价格，也可以采用期初、期末的收盘价格D1为股票持有期收入，包括现金股息收入以及无偿送股和有偿配股所折算的收入G1为股票持有期内支出，主要是股东参加有偿配股时所缴款项,例2某公司股票2001年7月1日收盘价为20元，2002年6月30日收盘价为13元。期内先有现金股息每股2.5元，于7月7日除息；然后有偿配股，配股率为50%，配股价为10元，于10月10日；最后无偿送股，送股率为30%，于次年2月2日除权。则问持有期收益率？,P0=20P1=13G1=10X50%X1=5D1=2.5+50%+（1+50%）X30%）X13=14.8513+14.85HPY=1=11.4%20+5,例3某公司2001年2月2日收盘价为20元，同年10月10日收盘价为21元。期内先送股，送股率为15%，于当年2月22日除权；然后有偿配股，配股率为20%，配股价为18元，于当年4月4日除权；最后派送现金红利每股0.5元，于当年9月9日除权。问持有期收益率？,P0=20P1=21G1=（1+15%）X20%X18=4.14D1=15%+（1+15%）X20%X（21+0.5）+0.5=8.6721+8.67HPY=-1=22.91%20+4.14,第二节债券价格,债券的价格形式影响债券收益率的主要因素债券收益率的计算,债券的价格形式,一、票面价格：指每一张债券记载于债券券面上的金额，也称为债券面值。1、面值币种：票面价格以何种币别为单位的。币别选择主要取决于发行者的需要与债券的种类。2、面值大小：债券面额的大小标志着债券发行人向债券持有人筹借的资金数量。,二、发行价格：指债券从发行者手中到债券初始投资者手中的价格。1、平价发行债券按其面额作为发行价格。如100元面额的债券，按100元价格在市场上发行。2、折价发行债券发行价格低于面额。这种情况往往由于市场利率发生变动，发行人为适应市场利率变动而作出的相应的措施，以保证发行顺利。市场利率上调另一种情况贴现债券的发行，债券根据面值扣除一定的贴现率后的余额为销售价格进行销售，到期按面值兑付。3、溢价发行债券发行价格高于面额。这是由于市场利率下调而采取的相应变动措施。,三、交易价格：指已发行的债券在投资人之间转手买卖时形成的市场价格，也称转移价格或称债券行市。,影响债券收益率的主要因素,债券收益率：是指一定时期债券投资收益与投资额的比率。投资收益包括：债券利息收入、债券的资本损益（买卖差价）、债券利息再收益）,影响债券收益率的主要因素1、债券的价格变动2、债券到期时间的长短3、银行利率的变动4、资信程度5、购买价格,债券收益率的计算,按照不同的付息方式，债券可分为三类：到期一次还本付息债券、分期付息债券、贴现债券，它们的收益率计算有所不同，下面分别阐述。,一、到期一次付息且按单利计的债券收益率,卖出价格购入价格收益率=X100%持有期（年）X买入价格,ABCD,发行日买进日卖出日偿还日（到期日）,T3,T2,T1,T1：偿还期限认购者T2：剩余期限最终T3：持有年限持有期,例1一张面额为100元的债券，发行价格为98元，票面利率为10%，偿还期为5年，则认购者收益率为多少？,卖出价格（本利和）=100+100X10%X5=150,买入价格=98,15098认购者收益率=X100%=10.61%5X98,例2某张面额为100元的债券，年利率为9%，偿还期为5年，投资者于债券发行后的第二年初以98元购入并持有至期满，则最终收益率？,卖出价格（本利和）=100+100X9%X5=145,买入价格=98,持有年限=4年,14598最终收益率=X100%=11.99%98X4,持有年限=5年,例3某种债券在1990年1月10日的市场价格为120元，年利率为10%，距到期日还有23个月，某投资者于该日按市场价格购入，并于6个月后以126.6元卖出。该投资者持有期为0.5年，则持有期收益率为？,卖出价格=126.6,买入价格=120,持有年限=0.5,126.6120持有期收益率=X100%=11%0.5X120,二、分期付息且按单利计的债券收益率,卖出价格购入价格年利息+持有期（年）收益率=X100%买入价格,例1A债券面额100元，按年利率6.1%每年付息一次，剩余年数5年，购买价格为90元，则最终收益率为多少？,卖出价格=100,买入价格=90,年利息=100X6.1%=6.1,持有年限=5,100906.1+5收益率=X100%=9%90,例2若投资者以105元价格买入某种附息债券，2年后以115元价格卖出，按票面利率计算的年利息为10元，则债券的持有期收益率为多少？10+（115-105）/2持有期收益率=X100%105=14.29%,三、贴现债券收益率【例1】某贴现债券面值为1000元，期限半年，以10%的贴现率公开发行。某投资人发行时买入，持有到期，则发行价格和到期收益率为多少？发行价格=10001000X10%X0.5=9501000-950到期收益率=-X100%=10.52%0.5X950,第三节证券投资风险,一、系统性风险也称市场风险或不可分散风险，是指由于某种因素的影响和变化，导致证券市场上所有证券都带来损失的可能性。其主要特征为：1、它是由共同因素引起的。经济方面的如利率、现行汇率、通货膨胀、宏观经济政策与货币政策、能源危机、经济周期循环等。政治方面的如政权更迭、战争冲突等。社会方面的如体制变革、所有制改造等。2、影响所有证券的收益，只是不同证券受它影响的敏感程度不同。如基础性行业、原材料行业等，其股票的系统风险就可能更高。3、它无法通过分散投资来加以回避和消除。由于系统风险是个别企业或行业所不能控制的，是社会、经济政治大系统内的一些因素所造成的，它影响着绝大多数企业的运营，所以股民无论如何选择投资组合都无济于事。,系统性风险的常见来源有以下几种：1、政策风险：政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。2、经济周期波动风险：证券市场行情随经济周期变动而引起的风险。3、利率风险：市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性。4、购买力风险：又称通货膨胀风险，是指由于物价上涨，通货膨胀而引起投资者实际收益下降和本金的购买力损失的可能性。,二、非系统性风险又称非市场风险或可分散风险。它是与整个股票市场的波动无关的风险，是指某些因素的变化造成单个股票价格下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。,非系统风险的主要特征是：1它是由特殊因素引起的，如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等。2它只影响某些证券的收益，它是某一企业或行业特有的那部分风险。如房地产业投票，遇到房地产业不景气时就会出现景跌。3它可通过分散投资来加以消除。由于非系统风险属于个别风险，是由个别人、个别企业或个别行业等可控因素带来的，因此，投资者可通过投资的多样化来化解非系统风险。,非系统风险的来源主要有：公司经营风险：由于公司经营状况变化而影响盈利水平改变，从而产生投资预期收益下降的可能性。经营风险可分为内部原因和外部原因两个方面。财务风险：公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。一个上市公司财务风险的大小，可以通过该公司借贷资金的多少来反映。借贷资金多，则风险大；反之。风险则小。违约风险：又称信用风险，是指由于证券发行主体不能按依法约定的条件向投资者提供回报而给投资者带来损失的可能性。投资者自身风险：证券投资者因其错误的投资决策和行为而使其蒙受损失的风险。,三、收益与风险的关系收益与风险不可分割收益与风险呈正相关,四、证券投资风险的防范（一）投资者自身风险的防范1、建立证券组合防范风险2、市场风险和利率风险的防范3、购买力风险的防范4、经营风险和财务风险的防范5、量力而行6、不盲目跟风7、不专门买低价股,（二）加强监管防范投资者风险市场风险的管理企业风险的管理证券机构风险的管理,第四节股票价格指数,股票价格指数的概念股票价格指数的计算方法几种著名的股票价格指数,股票价格指数的概念,股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此为参考指标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。股票价格指数从广义上讲，除了包括“股价指数”外，还包括“股价平均数”。,一、股价平均数股价平均数是用来反映一定时点多种股票价格变动的一般水平，用具体的金额表示一般股价变动水平在不同时期的变动情况，但通过不同时期股价平均数的比较，就可以看出股票价格的变动情况及其趋势。,二、股价指数股价指数是用来反映不同时点上股价变幻情况的相对指标，与股价平均数不同，它是用百分数来表示的。采用股价指数时，作为最初基础的时期称为基期，与之相比的时期称为报告期或计算期。没有基期和报告期的相对股价数，则不称为股价指数。基期可以是时点，也可以是一段时间，股价指数的基数一般是某一个时点，如上海证券所股价指数是以1990年12月19日的收盘价为基期。基期可以是固定的，也可以是变动的，但绝大多数股价指数是采用固定的基期来对比的。由于股价指数是一个股价相对数，而从一个较长时期看，股价指数比股价平均数更能准确地衡量股价的变动情况。股价指数是以“点”作为计算单位的，一般股价指数，都是确定某基期为100点，以后每上升或下降一个单位称为上升或下降“1”点。,由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或指数的工作是艰巨而复杂的，因此人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格平均数或指数，用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。计算股价平均数或指数时经常考虑以下四点：(1)样本股票必须具有典型性、普通性。为此，选择样本对应综合考虑其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素。(2)计算方法应具有高度的适应性，能对不断变化的股市行情作出相应的调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性。(3)要有科学的计算依据和手段。计算依据的口径必须统一，一般均以收盘价为计算依据，但随着计算频率的增加，有的以每小时价格甚至更短的时间价格计算。(4)基期应有较好的均衡性和代表性。,股票价格指数的计算方法,一、股价平均数的计算股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。,1、简单算术股价平均数简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：简单算术股价平均数(P1P2P3Pn)/n世界上第一个股票价格平均道琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。,现假设从某一股市采样的股票为、四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。股价平均数(P1P2P3P4)/n（10162430）/420(元),简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。例如，上述股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元，这时平均数就不是按上面计算得出的20元，而是(10162410)/415(元)。这就是说，由于股分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌为15元(这还未考虑其他影响股价变动的因素)，显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。,2、修正的股份平均数修正的股价平均数有两种：调整除数、调整股价,1）除数修正法，又称道式修正法，这是美国道琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股介平均数。即：新除数变动后的新股价总额/旧的股价平均数修正的股价平均数报告期股价总额/新除数,在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是：新的除数(10162410)/203修正的股价平均数(10162410)/320(元)得出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而变动。,2）股价修正法股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国纽约时报编制的500种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。,3、加权股价平均数加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数(Q)可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。,二、股票指数的计算股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种：一是相对法二是综合法三是加权法。,几种著名的股票价格指数,世界各地的股票市场都有自己的股票指数，其中比较著名并有一定代表性的有,一、道琼斯股票指数道琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。它是在1884年由道琼斯公司的创始人查理斯道开始编制的。其最初的股票价格平均指数是根据11种具有的代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成的，发表在查理斯.道自己编辑出版的每日通讯上。其计算公式为：股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数量自1887年起，道琼斯股票价格平均数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票，并且开始在道琼斯公司出版的华尔街日报上公布。在1929年，道琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。现在的道琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基数，因为这一天收盘时的道琼斯股票价格平均指数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就成为各期的股票价格指数，所以现在的股票指数普遍用点来作单位，而股票指数每一点的涨跌就是相对于基数日的涨跌百分数。,目前，道琼斯股票价格平均指数共分四组第一组是工业股票价格平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，且随经济变化而发展，大致上反映了各个时期美国整个工商业股票的价格水平，这也就是人们通常所引用的道琼斯工业股票价格平均数。第二组是运输业股票价格平均指数。它包括着20种有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、8家航空公司和4家公路货运公司。第三组是公用事业股票价格平均指数，由代表着美国公用事业的15家煤气公司和电力公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。它是综合前三组股票价格平均指数所选用的、共65种股票而得出的综合指数，这组综合指数虽然为优等股票提供了直接的股票市场状况参数，但现在通常引用的是第一组-工业股票价格平均指数。,道琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数原因之一是道琼斯股票价格平均指数所选用的股票都是有代表性。这些股票的发行公司都是在本行业中具有重要影响的著名公司，其股票行情为世界股票市场所瞩目，各国投资者都极为重视。为了保持这一特点，道琼斯公司对其编制的股票价格平均指数所选用的股票经常予以调整，不断的用具有活力的更富有代表性的公司股票去替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以来，用于计算道琼斯工业股票价格平均指数的30种工商业公司股票，已有30次更换，几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。原因之二是公布道琼斯股票价格平均指数的新闻载体-华尔街日报是世界金融界最有影响力的报纸。该报每天详尽报道其每个小时计算一次的采样股票平均指数、百分比变动率以及每种采样股票的成交数额等，并注意对股票分股后的股票价格平均指数进行校正。而在纽约证券交易所的营业时间里，则每隔半小时公布一次道琼斯股票价格平均指数。原因之三是这一股票价格平均指数自编制以来从未间断，可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况，成为反映美国股市行情变化最敏感的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的投资者的主要参考。当然，由于道琼斯股票价格指数是一种成分股指数，它包括的公司仅占目前2500多家上市公司的极少部分，而且多是热门股票，且未将近年来发展迅速的服务性行业和金融业的公司包括在内，所以它的代表性也一直受人们的质疑和批评。,二、标准普尔股票价格指数除了道琼斯股票价格指数外，标准普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是由美国最大的证券研究机构标准.普尔公司编制的股票价格指数。该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票，编制两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，分成95种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500种股票混合组。从1976年7月1日开始，改为400种工业股票，20种运输业股票，40种公用事业类股票和40种金融业股票。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。标准普尔公司股票价格指数以1941年至1993年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数位10。,三、纽约证券交易所股票价格指数纽约证券交易所股票价格指数是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。它起自1996年6月，先是普通股股票价格指数，后来改为混合指数，包括着在纽约证券交易所上市的1570种股票。具体计算方法是将这些股票按价格高低分开排列，分别计算工业股票、金融业股票、公用事业股票、运输业股票的价格指数最大和最广泛的是工业股票价格指数，有1093种股票组成；金融业股票价格指数包括投资公司、储蓄贷款协会、分期付款融资公司、商业银行、保险公司和不动产公司的223种股票；运输业股票价格指数包括铁路、航空、轮船、汽车等公司的65种股票；公用事业股票价格指数则有电话电报公司、煤气公司、电力公司和邮电公司的189种股票。纽约股票价格指数是以1965年12月31日确定的50点为基数，采用的是综合指数形式。纽约证券交易所每半个小时公布一次指数的变动情况。虽然纽约证券交易所编制股票价格指数的时间不长，但它可以全面及时地反应其股票市场活动的综合状况，因而较为受投资者欢迎。,四、日经道琼斯股票指数（日经平均股价）由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从1950年9月开始编制。最初在根据东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价，当时称为“东证修正平均股价”。1975年5月1日，日本经济新闻社向道琼斯公司买进商标，采用美国道琼斯公司的修正法计算，这种股票指数也就改称为“日经道琼斯平均股价”。1985年5月1日在合同期满10年时，经两家商议，将名称改为“日经平均股价”。按计算对象的采样数目不同，该指数分为两种。一种是日经225种平均股价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，样本选定后原则上不在更改。1981年定位制造业150家、建筑业10家、水产业3家、矿业3家、商业12家、陆运及海运14家、金融保险业15家、不动产业3家、仓库业、电力和煤气4家、服务业5家。由于日经225种平均股价从1950年一直延续下来，因而其连续性及可比性较好，成为考察和分析日本股票市场长期演变及动态的最常用和最可靠的指标。该指数的另一种是日经500种平均股价。这是从1982年1月4日起开始编制的。由于其采样包括有500种股票，其代表性就相对更为广泛，但它的样本是不固定的，每年4月份要根据上市公司的经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对样本进行更换。,五、金融时报股票价格指数金融时报股票指数的全称是“伦敦金融时报工商业普通股股票价格指数”，是由英国金融时报公布发表的。该股票价格指数包括着从英国工商业中挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。它以1935年7月1日作为基期，其基点为100点。该股票价格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况而闻名于世。,六、香港恒生指数香港恒生指数是香港股票市场上历史最悠久、影响最大的股票价格指数，由香港恒生银行于1969年11月24日开始发表。恒生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股，分为四大类4种金融业股票、6种公用事业股票、9种房地产业股票和14种其他工商业（包括航空和酒店）股票。这些股票涉及到香港的各个行业，并占香港股票市值的68.8%，具有较强的代表性。恒生股票价格指数的编制是以1964年7月31日为基期，因为这一天香港股市运行正常，成交值均匀，可反应整个香港股市的基本股市，基点确为100点。其计算方法是将33种股票按每天的收盘价乘以各自的发行股数为计算日的市值，在与基数的市值相比较，乘以100就得出当天的股票价格指数。由于恒生股票价格指数所选择的基期适当，因此，不论股票市场狂升或猛跌，还是处于正常交易水平，恒生股票价格指数基本上能反映整个股市的活动情况。自1969年恒生股票价格指数发表以来，已经过多次调整。由于1980年8月香港当局通过立法，经香港证券交易所、远东交易所、金银证券交易所和九龙证券所合并为香港联合证券交易所，在目前的香港股票市场上，只有恒生股票价格指数与新产生的香港指数并存，香港的其他股票价格指数均不复存在。,七、我国主要的证券价格指数,股票价格指数编制的步骤,选择样本股选定基期计算报告期或计算期的平均股价或市值,并作必要的修正指数化,我国主要的证券价格指数,中证指数上海证券交易所的股价指数深圳证券交易所的股价指数我国国债指数我国的基金指数,中证指数,中证流通指数沪深300指数中证规模指数体系,中证指数有限公司由上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立，于2005年9月23日在上海成立。,中证流通指数,简称“中证流通”，于2006年2月27日正式发布。指数代码：000902（沪市）、399902（深市）以2005年12月30日为基日，以该日所有样本股票的调整市值为基期，基点为1000点样本股票包括：已实施股权分置改革、股改前已经全流通以及新上市全流通的沪深两市上市公司A股股票,沪深300指数,简称沪深300，指数代码：000300（沪市）、399300（深市）选样标准：选取规模大，流动性好的股票作为样本股选样方法：先计算样本空间股票最近1年（新股为上市以来）的日均总市值、日均流通市值、日均流通股份数、日均成交金额和日均成交股份数5个指标，再将上述指标的比重按2：2：2：1：1进行加权平均，然后将计算结果从高到低排序，选取排名在前300的股票原则上指数成分股每半年进行一次调整，一般为1月初和7月初实施调整，排名在240名内的新样本优先进入，排名360名之前的老样本优先保留。最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性计算方法：以调整股本为权重，采取加权综合价格指数公式计算,沪深300指数成份股的选择空间：上市交易时间超过1个季度（流通市值排名前30名除外）；非ST、*ST股票，非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近1年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家委员会认定的不能进入指数的股票,沪深300指数,中证300指数中证100指数中证200指数中证500指数中证700指数中证800指数,中证规模指数体系,上海证券交易所的股价指数,样本指数类综合指数类分类指数类,样本指数类,上证成份股指数：上证180指数上证50指数上证红利指数,上证成份股指数,简称“上证180指数”，是上海证券交易所对原上证30指数进行调整和更名产生的指数上证180指数是1996年7月1日起正式发布的上证30指数的延续，从2002年7月1日起正式发布，基点为2002年6月28日上证30指数的收盘点数3299.05点,上证50指数,2004年1月2日上海证券交易所发布样本股票:根据流通市值、成交金额对股票进行综合排名，从上证180指数样本中选择排名前50名的股票组成样本以2003年12月31日为基日，以该日50只成份股的调整市值为基期，