《期货结算所》PPT课件

期货市场的组成部分；一、期货结算系统二、结算所的组织结构三、结算所的规章制度四、结算所的结算程序五、期货实货交割,第三章期货结算所,一、期货结算系统,为了进行期货市场的风险管理；建立完备的结算系统非常重要；国际期货市场结算系统大致有三种；(一)期货结算所的职能(二)期货结算系统,第三章期货结算所,(一)期货结算所的职能,1.金融作用；将交易中发生亏损者资金；转移到发生盈利者的资金帐户上；2.保证全部交易得到结算系统结算；3.负责操作计算机交易的结算系统。4.负责到期期货合约的交割。,一、期货结算系统,(二)期货结算系统,各国期货交易所建立的时间不同；对期货交易采用的结算系统也不同；1.第一种结算机构2.第二种结算机构3.第三种结算机构4.我国期货结算方式,一、期货结算系统,1.第一种结算机构,(1)由交易所外部独立结算机构结算；英国期货交易由国际商品结算所结算；伦敦金属交易所就这样做的；(2)国际商品结算所与伦敦金属交易所；共同开发针对期货交易的结算系统；结算会员须将全部交易输入该结算系统；每笔期货交易实际在计算机内记录两次。,一、期货结算系统,2.第二种结算机构,由交易所内部的有关部门结算；日本期货交易所不设独立的结算机构；期货交易结算由交易所内的有关部门；用自动化计算机系统完成；结算系统与期货交易系统、信息系统联网；交易所内部结算部门进行结算；要有科学的程序。,一、期货结算系统,(1)确定交易结算区间,结算区间是指；结算一次所包括交易时间的长短；一般以一个交易日作为一个结算区间；在期货价格波动过大时；理事长有权在一个交易日内；设置两个结算区间。,一、期货结算系统,(2)按结算价格结算,合约差额=当日入账(结算)价格当日合约价格用于结算当天交易；入帐差额=当日入账(结算)价格前一日入账价格用于结算未平仓合约。,一、期货结算系统,(3)差额的征收和支付,在一个结算区间结束后；结算系统立即计算上述两个差额；处理；在亏损会员账户调整亏损金额；在盈利会员账户调整盈利金额。,一、期货结算系统,3.第三种结算机构,由交易所内部相对独立结算机构结算；美国期货交易结算采取此种结算法；做法；结算所进行清算交易；使保证金不低于维持保证金水平；监督实货交割；报告交易状况；期货交易所和期货结算所采取会员制。,一、期货结算系统,(1)根据净持仓量收保证金,根据结算会员公司所持有的净持仓量；确定其初始保证金；芝加哥期货交易所的做法。,一、期货结算系统,(2)根据总持仓量收保证金,按结算会员公司的总持仓量；确定其初始保证金；在价格波动较大时；结算所还会向会员征收追加保证金。,一、期货结算系统,(3)维持保证金,维持保证金是会员持有未平仓合约；必须在交易所存有的最低保证金；芝加哥期货交易所小麦期货合约；维持保证金占初始保证金的66.7；美国长期国库券；维持保证金为初始保证金的75%。,一、期货结算系统,4.我国期货结算方式,(1)郑州商品交易所；交易所对每一会员各款项进行结算；(2)上海期货交易所；结算机构是指交易所内设置的结算部；(3)中国金融期货交易所；实行结算会员制度；分为交易结算会员、全面结算会员；特别结算会员。,一、期货结算系统,二、结算所组织结构,结算所组织结构须与其职能相适应；主要任务是对期货交易进行结算；负责实货交割的处理；(一)结算所的概念(二)结算所的组织结构,第三章期货结算所,(一)结算所的含义,结算所是期货市场专门负责；对每天达成的期货合约买卖进行清算；对结算会员保证金帐户进行调整；负责征收保证金；监督和管理实货交割；报告期货交易数据；特别是结算价格的结算保证机构。,二、结算所的组织结构,(二)结算所的组织结构,国际期货市场各国和各交易所；结算机构的设置不尽相同；结算内容和目的是统一的；1.结算所会员2.结算所的组织结构设置,二、结算所的组织结构,1.结算所会员,会员制在结算中的体现；(1)结算所会员的产生(2)结算会员的类型(3)结算会员的义务(4)结算所会员的权力,二、结算所的组织结构,(1)结算所会员的产生,结算所是由结算会员组成的；只有交易会员有资格申请为结算会员；只有资本雄厚的交易所会员；有可能被批准为结算所会员；芝加哥商业交易所；结算会员最低资产规定为1.5亿美元；代理结算业务不少于6家交易所会员。,1.结算所会员,(2)结算会员的类型,全权结算会员；不仅可为自营期货交易在结算所做结算；且可以代理非结算会员期货交易的结算；普通结算会员；只能为自营期货交易在结算所做结算。,1.结算所会员,(3)结算会员的义务,交纳结算保证金；会员必须按结算保证金制度的规定；交纳结算保证金，且是现金；交纳结算手续费；结算所会员对达成的每一笔交易；要向结算所支付一定的结算手续费。,1.结算所会员,(4)结算所会员的权力,结算权；结算所只对结算会员进行交易结算；非结算会员交易结算必须通过结算会员；免交易手续费；结算所会员在期货交易所进行交易；享有免交交易手续费的权力。,1.结算所会员,2.结算所的组织结构设置,(1)登记部；负责期货交易状况登记；(2)结算部；计算合约、入账差额；(3)经济部；核算会员的资金结存情况，监督资本状况；(4)信息部；及时将信息提供给各媒体和信息需要者。,二、结算所的组织结构,三、结算所的规章制度,结算所延伸了交易所规章制度；不同之处由结算所功能决定；(一)登记结算制度(二)结算保证金制度(三)每日无负债结算制度(四)最高持约量限制制度(五)对结算会员的监督制度(六)风险处理制度,第三章期货结算所,(一)登记结算制度,1.登记结算制度规定；每手合约成交，须经结算才是合法的；2.对于逃避缴付结算费或其他原因；结算会员将其代理交易自行冲抵；被视为非法行为。,三、结算所的规章制度,(二)结算保证金制度,1.结算会员须在结算所存入结算保证金；用于会员自营交易的结算；也用于为代理交易结算提供担保；结算保证金数额由结算所决定；2.结算所按总持仓量计算保证金数额；也有按净持仓量计算保证金数额。,三、结算所的规章制度,(三)每日无负债结算制度,该制度是结算所的核心制度；1.含义2.无负债制度的执行,三、结算所的规章制度,1.含义,每日无负债结算制度又称逐日盯市制度；每个交易日结束结算所计算出结算价格；对当日每笔交易双方的盈亏加以核算；对结算会员保证金帐户进行调整。,(三)每日无负债结算制度,2.无负债制度的执行,(1)交易日结束计算结算价格；(2)对会员账户进行结算作业；盈余划入贷方，亏损记入借方；(3)盈亏处理；亏损会员帐户若低于维持保证金水平；向其发出追加保证金通知书；盈利会员可提取盈余资金。,(三)每日无负债结算制度,(四)最高持约量限制制度,1.结算所对会员拥有合约数量加以限制；2.若会员持有合约数量超过最高持约量；结算所即以提高合约保证金施以限制；并要求该结算会员必须逐日报告交易情况。,三、结算所的规章制度,(五)对结算会员监督制度,交易所对结算会员资产要求很严格；1.提交报告2.接受检查3.每日监督,三、结算所的规章制度,1.提交报告,(1)结算会员每季度必须呈交财务报告；(2)每年提供一份财务报表；(3)在特殊情况下；按要求每月或每天报告。,三、结算所的规章制度,2.接受检查,(1)每个结算会员必须接受；至少两年一次的全面财务、经营审计；(2)各结算会员还必须按常规；接受其他各种有限范围的检查；(3)检查在不预先通知情况下进行。,三、结算所的规章制度,3.每日监督,(1)结算所按每日无负债结算制度；对结算会员交易部位进行逐日计算；(2)由结算所每日进行三次复核；在价格波动较大时复核更加频繁。,三、结算所的规章制度,(六)风险处理制度,是结算所风险管理和财务监控中；为防止会员不履行责任制定的具体条款；1.结算会员本身帐户违约2.客户帐户违约,三、结算所的规章制度,1.结算会员本身帐户违约,(1)将所有客户交易部位和款项；转移到另一结算会员名下；(2)立即控制该会员交易或予以平仓；(3)若还有亏损，以结算保证金抵补；(4)若仍亏损，动用会员的履约保证金；(5)若会员帐户仍然亏损；动用结算所资金；必要时全体会员增缴保证金。,三、结算所的规章制度,2.客户帐户违约,(1)将未涉及的客户交易部位和款项；转移至另一结算会员名下；(2)控制客户部位和会员本身帐户；或予以平仓；(3)将该结算会员的结算保证金；包括履约保证金帐户余额用于履约；(4)扣押可控的该会员其他资产。,三、结算所的规章制度,四、结算所的结算程序,期货交易只有经过结算所清算；才真正完成交易程序，得到担保；(一)对交易的汇总、确认(二)核算盈亏调整保证金帐户(三)登记注册发出买卖合约通知,第三章期货结算所,(一)对交易的汇总、确认,1.结算所通过结算会员公司；将每天交易集中到结算所进行结算；2.结算所会员代理期货合约买卖双方；向结算所转送交易；必须填写交易认定卡，并送交结算所；3.结算活动在每天交易结束后进行。,四、结算所的结算程序,(二)核算盈亏调整保证金帐户,1.根据结算价格对会员进行结算作业；2.非结算会员的结算；代理客户进行结算的会员；必须根据结算价格，计算客户的盈亏；调整客户保证金帐户。,四、结算所的结算程序,(三)登记注册发出买卖合约通知,1.结算所对经结算的交易登记、注册；将调整后保证金帐户清单给会员；2.向会员发出买卖合约通知书；(1)合约买方收到买入合约通知书；(2)合约卖方收到卖出合约通知书。,四、结算所的结算程序,五、期货实货交割,期货有“对冲”、实货交割平仓两种履约；到期未“对冲”的合约必须做实货交割；(一)发生实货交割的情况(二)交割选择权(三)实货交割的程序,第三章期货结算所,(一)发生实货交割的情况,实货交割比例很小，但数量不小；1.指数期货交割以现金方式结算2.合约价格对交易者有利时3.现货批发商愿意实货交割4.生产、加工、制造商原料不足5.交易疏忽,五、期货实货交割,1.指数期货交割以现金方式结算,(1)指数期货交割以最后交易日指数价格；计算出指数期货合约交易双方的盈亏；支付现金交割了结期货合约交易；(2)这类交易实货交割的可行性强；是期货合约买卖双方愿意接受的。,(一)发生实货交割的情况,2.合约价格对交易者有利时,期货合约价格对交易者较有利时；交易者很可能不做对冲平仓；而是采取实货交割平仓。,(一)发生实货交割的情况,3.现货批发商愿意实货交割,(1)现货批发商以低价买高价卖获利；只要获利在现货或期货市场买卖商品均可；(2)批发商购进商品是为转卖；不要求严格按交易单位、质量等级交割。,(一)发生实货交割的情况,4.生产、加工、制造商原料不足,生产商、加工商、制造商原料不足时；若现货市场供应不足；会将期货市场上买入合约持仓到交割期。,(一)发生实货交割的情况,5.交易疏忽,某些交易者会因为期货交易中的疏忽；未在交割期到来前将合约对冲平仓。,忘了对冲？！,(一)发生实货交割的情况,(二)交割选择权,期货选择权赋予卖方，须选择；1.拟交割商品的质量等级；2.交割实货商品的具体日期；3.交割实货商品的地点。,五、期货实货交割,(三)实货交割的程序,由结算所负责实货交割；减化了实货交割程序，使之能顺利完成；1.卖方向结算所发出交割通知2.结算所向买方会员发交割通知3.结算会员向客户发交割通知4.进行实货交割,五、期货实货交割,1.卖方向结算所发出交割通知,在第一个通知日到最后通知日期间；通过结算会员向结算所递交交割通知；通知上载明交割等级、价格、地点、日期；一份合约对应一份交割通知；(1)交割日期(2)交割价格(3)交割等级(4)交割地点,(三)实货交割的程序,(1)交割日期,在第一个通知日到最后通知日期间；第一个通知日通常定为；交割月份前一月的最后一个交易日；最后通知日一般定在；合约的最后交易日；实际交割日期是；交割通知发出日的下一个交易日。,1.卖方向结算所发出交割通知,(2)交割价格,交割通知载明价格是办理实货交割时；买方应向卖方支付货款的价格；必须用上一个交易日的结算价格。,1.卖方向结算所发出交割通知,(3)交割等级,即期货合约中规定标准化质量等级；如交割等级比标准质量等级高或低；由期货交易所决定相应的升水或贴水额。,1.卖方向结算所发出交割通知,(4)交割地点,各期货交易所建有若干仓库设施；其实货交割只能在这些地点进行；期货合约卖方在进行实货交割时；可从中任选一个。,1.卖方向结算所发出交割通知,2.结算所向买方会员发交割通知,结算所接到卖方结算会员交割通知；根据每天结算后登记查找最符合的会员；向其发交割通知；(1)按持约时间长短(2)按持有多头合约数量多少(3)买方会员有义务接受交割,(三)实货交割的程序,(1)按持约时间长短,根据结算所该月份总交易记录；查找持有未平仓多头时间最长的结算会员；使其优先收到交割通知；其余的按持约时间长短顺序分派。,2.结算所向买方会员发交割通知,(2)按持有多头合约数量多少,根据结算所该月份总交易记录；按会员持有多头合约数量多少顺序；在结算会员之间按比例分派交割通知。,2.结算所向买方会员发交割通知,(3)买方会员有义务接受交割,持有多头期货合约的结算会员；有义务接受结算所发出的交割通知；结算所在发出交割通知同时；还必须通知期货交易所检查交收部；检查交收部检验卖方准备交割的实货；对符合规定等级实货商品；发给检验证书准许交割