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.毕 业 设 计（论 文） .目 录摘 要II1 引言11.1研究背景11.2国内外研究现状11.3研究目的、内容及方法21.4本文主要内容32 中小企业融资的基本概述42.1 中小企业融资的基本涵义42.2中小企业融资的特点和作用42.3我国中小企业融资的结构42.4我国中小企业融资的发展历程53 我国中小企业融资现状与成因分析63.1我国中小企业融资现状63.2我国中小企业融资难的主要成因分析64国外中小企业融资的现状与借鉴84.1国外中小企业融资现状84.2国外中小企业融资的借鉴85拓宽我国中小企业融资渠道的策略105.1加强中小企业自身建设提高总体实力105.2完善中小企业直接融资渠道和信用担保体系105.3改善中小企业融资的宏观政策环境12参考文献13.中小企业融资渠道与策略研究 摘 要长期以来，中小企业的发展在我国国民经济体系的建设中发挥了重要的作用。但是它的发展却受到资金的制约，解决中小企业融资难的问题已经迫在眉睫。因此有必要要对我国中小企业融资中存在的问题及其成因进行剖析并制定出相应的措施。本文对中小企业融资现状和融资困难的原因进行分析,得出我国的社会金融体系不够完善、信用担保不成熟、银企信息不对称、企业自身体制不健全、信用等级度低等都是造成中小企业融资困难的主要因素。并在借鉴国外先进经验的基础上，结合我国国情，提出要从中小企业自身抓起，切实提高企业总体素质，同时建立多层次、全方位、完善的中小企业融资支持体系和健全的经营机制，改善中小企业融资的宏观政策环境，才能保障中小企业健康快速的发展，促进我国国民经济健康发展。关键词：中小企业；融资渠道；融资策略. 改革开放30年来，随着我国多种所有制形式并存的社会主义市场经济体制的确定，大量中小企业如雨后春笋般出现，中小企业在良好的宏观经济环境下取得了长足的发展。中小企业无论在数量上、提供的就业人数上，还是对国民经济产值的贡献上，都具有举足轻重的地位和难以替代的作用。但是近几年来由于宏观政策环境发生变化，中小企业发展面临着各种问题和矛盾。当前，中小企业因在资金、技术、人员素质、管理水平等方面的不足，造成了经营困难、效益下降、亏损扩大、发展速度减缓等困境。在中小企业面临的诸多困难中，“融资难”己经成为制约中小企业发展的最大障碍之一，因此本文对中小企业融资问题进行了探讨。 1.1研究背景进入二十一世纪以来，随着全球经济的迅猛发展，中小企业越来越受到世界各国的关注，中小企业在各国的经济发展中发挥着举足轻重的作用。就我国目前的情况来看，自改革开放以来，我国中小企业在社会主义经济建设中发挥着越来越重要的作用，是我国国民经济增长的重要支撑力量。与此同时，中小企业提供的就业岗位已经占社会就业岗位总数的75%以上，有效缓解了社会的就业压力，维持了社会稳定。但是随着经济结构的调整，以及这次全球性的金融危机的冲击，中小企业长期积累的矛盾和问题就逐渐凸显出来。如中小企业的资金短缺、出口困难以及生产成本上升问题等，融资难问题更是成为制约中小企业发展的最大瓶颈。据统计，中小企业从国有商业银行获得的贷款金额不足企业融资总额的40%。尤其是在初创型企业中，逾九成的创业者所借资金大部分都来自于亲朋好友的借款。而与此形成强烈对比的是，社会上的资金总量却是相对充裕的。因此研究中小企业融资中存在的各种矛盾和问题，寻找这些问题的根源，提出解决的措施，就显得十分有必要。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状国际上对中小企业融资问题的研究都比较深入，研究过程中注重定量分析与定性分析相结合，利用问卷调查、企业财务数据调查等多种方式进行综合研究，主要理论有如下几点：（1）从信息不对称的角度对企业融资问题进行研究，进而找出解决中小企业融资困难的方法。信贷市场存在信息不对称所造成的逆向选择和道德风险导致了银行被迫采用信贷配给，信贷配给现象的发生是基于借款企业清楚地知道自己的资产负债情况、盈利能力和违约风险大小等，而商业银行不知道借款者的具体财务状况和借款风险等状况而导致的信息不对称。为了盈利和降低风险，金融机构被迫采用信贷配给政策；（2）从银行信贷方面研究，关系筹资将是中小企业重要的资金来源。关系筹资是中小企业和金融机构之间建立的一种特殊的关系，在企业筹资过程中不需要中小企业提供抵押品和合格的财务信息，因此对信息不对称、规模小的中小企业尤为适用；（3）企业筹资次序论研究。梅耶斯提出了著名的“啄食顺序”理论，即中小企业在融资过程中遵循这样一条规则，若一个企业有好的投资项目需要资金的时候，在内源融资和外源融资中首选内源融资，使用留利。如果留利不够了再使用外源筹资，在外源融资中首选间接融资，在直接融资中首选债券融资，即向银行借债，或在市场上发行企业债券；最后实在没有办法了，才去发行股票。1.2.2国内研究现状我国对中小企业融资问题的研究始于90年代后期，比西方国家起步晚了近五十年，但在短短近几年间学术界在结合我国国情的基础上，借鉴国外先进的研究成果，提出了很多有建设性的研究理论，具体有以下几点：1.成分论:中小企业融资困难的一个重要原因就是“姓资”还是“姓社”。尽管对此问题的讨论已经毫无意义，但在银行信贷活动中，“成份论”的阴影仍然挥之不去。国内金融机构在选择放款对象时依然将国有企业放在首位，中小企业即使效益和信誉良好也很难获得金融机构的青睐。2.政府参与论:通过完善信用担保机构解决企业融资困境，在构建中小企业信用担保体系过程中，政府是资金的主要来源，政府的参与更是构建中小企业信用担保体系的关键，政府必须发挥其核心、主导及不可替代的作用。3.信息不对称说:中小企业融资难的主要原因是企业与银行之间的信息不对称。借款企业清楚地知道自己的资产负债情况、盈利能力和违约风险大小等，而商业银行不知道借款者的具体财务状况和借款风险等状况，也不能参与企业的日常管理，进而导致隐含与企业间的信息不对称。基于这个原因银行不得不采取信贷配给政策来防止“逆向选择”和“道德风险”问题的发生，这样，在现阶段金融体系比较集中的情况下，中小企业的融资就会特别困难。1.3研究目的、内容及方法1.3.1研究目的我国中小企业经过改革开放 30 多年的发展，成为了国民经济体系中最活跃的因素，取得了辉煌的成绩。中小企业的快速发展，对资金的需求提出了更高的要求，影响和制约各类中小企业筹资的因素也给其发展带来重重阻碍，而且由于世界金融危机的大背景，世界各国经济发展速度减缓，中国也不例外。当前我国中小企业内有原材料、人工成本等生产要素价格上涨的压力，外有出口量萎缩、人民币升值的压力。然而在和国民经济各类型企业对国民经济的贡献率相比，我国中小企业却未得到应有的重视，特别是制约中小企业发展的资金问题一直受到冷落和歧视，影响中小企业持续发展的主要瓶颈即贷款难成为现实难题。因此本文研究了中小企业融资中存在的各种问题，提出了若干解决措施。1.3.2研究内容本文研究内容主要包括以下几个方面：（1）我国中小企业融资的发展历程。（2）我国中小企业融资难的现实状况，以及中小企业融资的国际经验。（3）我国中小企业融资难的主要成因分析。（4）针对中小企业存在的融资难题提出宏观与微观两方面的改进建议。1.3.3研究方法本文运用调查与研究相结合的方法，从宏观背景出发根据国际形式的变化带动国内的变化，国家的信贷、银行贷款等基本冻结，而中小企业的发展融资问题大部分来自于银行信贷融资，这样就使得中小企业的发展更加艰难。并且分析了我国中小企业融资难的特殊性，我国在渐进式改革的过程中，把大量金融资源用于扶持国有大型企业，以保证经济体制的平稳过渡。金融体制改革相对落后，造成中小企业与金融机构在体制和规模上的不兼容。在改革开放初期，非国有中小企业主要依靠内源融资和民间信贷，获得了高速增长，并成为经济增长的主要贡献者。然而随着经济结构日益深刻的变化，中小企业的资金需要量越来越大，融资难的问题越来越突出。本文借鉴发达国家经验，从我国实际出发，提出了拓宽我国中小企业融资渠道的相关策略，多渠道地解决我国中小企业融资难的问题。1.4本文主要内容本文在第一部分中对中小企业融资等相关概念做了界定；第二部分主要研究了中小企业在国民经济中所起的作用，进而提出中小企业的融资困境及研究这一问题的现实意义所在；第三部分论述了国内外对中小企业筹资问题的研究现状，充分挖掘出中小企业融资困难的原因，为后文提出的具体解决措施提供框架。第四部分提出解决中小企业融资难问题的具体策略和解决办法。.2 中小企业融资的基本概述2.1 中小企业融资的基本涵义所谓融资，是资金融通的简称，它是指资金在供给者和需求者之间流动，以实现资金供求平衡的一种经济行为。从广义上来说它包括资金的融入和融出两个方面，即它是“资金双向互动过程”。从狭义来看，企业融资，是指企业根据其生产经营活动、对外投资活动、调整资金结构和其他需要，通过合理的渠道，采用适当的方式，获取所需资金的一种行为。融资既是企业生产经营活动的前提，也是企业再生产顺利进行的保证。同时，融资又为投资提供了基础和前提，没有资金融通，就无法进行资金的投放和使用。融资方式即企业融资的渠道，它可以分为两类:债务性融资和权益性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。2.2中小企业融资的特点和作用中小企业融资具有自身较为独特的特点，与大公司有很大不同。中小企业融资的一般特点主要有：1.追求低成本融资。中小企业普遍面临资金供需矛盾突出这一难题，企业融资的渠道、数量、时间都受到各种外部条件的限制，在相当大程度上，中小企业可融资金大小以及弹性程度由市场和制度条件所决策，中小企业可选择的空间很小。融资规模、期限、成本与投资需求必须实现高度契合。因此，中小企业的融资策略必须符合低成本这一目标。2.追求资金使用效率。中小企业不仅面临融资渠道有限的市场制约，更面临自身抗风险能力弱、融资成本难以跨期分摊的现实约束。因此，中小企业的每一个可能的融资操作都必须首先考虑经营需要与资金成本、融资风险及投资收益之间的平衡，在最大程度上提高资金利用效率，避免决策失误。3.融资成本相对较高。中小企业以多样化和小批量著称，资金需求也具有时间急、数量少、频率高的特点，增加了融资的复杂性、使融资的单位成本大大提高。4.融资要实现合理的结构配比。一般而言，短期资金需求必须配以短期资金供给，与之相对应的是短期融资；长期资金需求必须配以长期资金供给，与之相对应的是长期融资。在资金结构上，中小企业必须按照自身的资金需求特点安排相应的资金供给和融资决策，即用于固定资产或长期投资的资金，以中长期融资方式匹配为宜；用于季节性、周期性或弹性投入所需资金，则以短期融资方式匹配为宜。2.3我国中小企业融资的结构中小企业融资结构的特点主要有：1.自有资本构成小企业主要资金来源。一般来说，自有资金是中小企业创立、发展的基础性资金来源。2.股权融资占外源融资比重较小。在我国，由于中小企业自身实力所限，很难在资本市场通过发行股票融资，其他股权融资现象也很鲜见。3.债务融资是外源融资的主要来源。由于融资渠道狭窄，银行信贷是中小企业外源融资的主要来源，民间借贷和内部集资则是中小企业外源融资的重要补充，中小企业的应付款项也是外源融资的重要渠道。4.资产负债率相对较高，融资成本也较高。由于历史和经济体制等多方面的原因，我国中小企业的资产负债率从总体上讲水平偏高，同时，中小企业由于其无法从金融机构获得足够资金，而通过其他途径获得资金的成本也较大型企业偏高。2.4我国中小企业融资的发展历程我国的中小企业一般都是从20世纪80年代才开始慢慢起步和发展起来的，内源性融资成为企业进行长期融资的重要来源之一。然而因为长期以来传统经济环境因素所起的作用，在中小企业的合作上也由于缺乏相互信任与完善的制度安排而出现了无法协调好多个出资人之间的利益关系，从而造成出资者的资金投入十分有限。等企业发展到一定规模，需要扩大经营范围时，就需要向银行进行贷款。银行信贷成为中小企业间接融资的主要来源。.3 我国中小企业融资现状与成因分析3.1我国中小企业融资现状改革开放以来，中小企业在我国得到了迅猛的发展，不断提高对我国国民经济的贡献率。然而近年来，我国中小企业的发展却面临着很大的困难。中小企业融资成本高、融资结构不合理、融资渠道狭窄、融资数量少影响到了我国中小企业的发展。我国中小企业融资现状主要有以下方面：(1)融资渠道过窄，内源融资为主。我国中小企业的融资方式基本上只有内源融资和银行贷款两种形式，而内源融资又是居于主导地位的。(2)外部融资困难。中小企业直接融资渠道不畅通，由于证券市场的门槛高，创业投资机制不健全，中小企业难以进行股权融资。 (3)外源融资成本较高。目前中小企业融资成本主要包括贷款利息和担保费用，商业银行对中小企业的贷款利率一般上浮2030%，再加上登记费、评估费、公证费、担保费等，估计中小企业的融资总成本高达12%，比大型企业的贷款成本高出一至数倍。较高的融资成本降低了中小企业外源融资的积极性。3.2我国中小企业融资难的主要成因分析中小企业融资难的原因是比较复杂的，既有政策、体制等外部原因，也有中小企业内部的原因，但主要还在于中小民营企业自身的原因。首先应从资本市场角度分析，由于我国的资本市场发育还处于起步阶段，金融市场体系还不完善，资本市场尚存在很多的空白，特别是专门为中小企业提供服务的产权交易市场的欠缺，外部股权融资渠道不足，缺乏多样性的股权融资渠道。加之上市融资门槛较高。而债券融资的管理更为严格，即使效益佳、信用良好的大企业往往也难以通过发行企业债券方式融资，更不用说中小企业了。另外，私募融资需要独有的技术优势和稳定而成熟的盈利模式作为先决条件，中小企业一般无法达到。与此同时，我国的风险投资起步也较晚，发展也缓慢慢，退出机制不健全，无法通过上市、转让等顺利退出，获得资本增值，规模难以突破。加之我国私募市场不健全，缺失私募融资制度，使其发展滞后。 其次应从企业角度分析：（1）经营效益差，融资风险高。中小企业所处行业大都是竞争性较强的行业，由于企业规模小，产品技术含量低，许多企业仍处于粗放经营阶段，资源浪费严重。企业管理水平和经营者素质较低，经营中存在无序和违规问题。导致经营艰难，效益不佳，部分企业自身信誉较低，资产负债率高，因此，融资具有较大的风险性。一方面，通过自身盈利积累资金受到限制，另一方面，影响了其他投资者的信心；（2）信用意识淡薄，资信度不高。一方面，很多中小企业财务制度不健全，企业信息透明度差，导致其资信不高。另一方面，一些中小企业经营出现困难后，不是在改变产品结构、加强经营管理、开辟市场上下功夫，而是想方设法拖欠贷款利息，这不仅给金融机构信贷资金安全造成很大的威胁，而且极大地降低了企业的信誉度。中小企业转制过程中出现的逃避银行债务的现象是当前信用环境恶化、道德风险上升的一个重要表现，因此银行在选择中小企业客户时都比较谨慎。严重加剧了中小企业贷款的难度；（3）缺乏可用于担保抵押的资产。从债权人的角度看，企业有足够的偿债能力才可能向该企业投资。中小企业由于资产少，负债率高，一般都被要求以资产抵押作为借款的条件。根据商业银行法规定，银行发放贷款，贷款企业应提供担保、抵押，但由于目前企业风险意识增强，相互之间不愿意担保而形成担保难。而中小企业的资产负债率一般都较高，大部分财产都已抵押，导致申请新贷款抵押物不足；（4）缺乏经营战略和长远规划。相当一部分中小企业没有制定长远的发展规划，融资和投资相脱节。其表现之一就是企业经营战略不明确，新建项目没有从企业长远发展考虑，在国家产业政策、金融经济政策、国内外市场变化、技术发展等方面缺乏深入的研究和分析论证，仓促上项目，而不管该项目是否必要和可行，效益如何，必然造成投资的失误和资源的浪费。二是不考虑自身融资能力，或者静态地看待融资环境，在资金不足时急于扩大规模。如很多企业的新项目边上马边筹资，甚至不惜挤占流动资金，最终不仅新建项目难以建成，而且导致企业不能正常生产经营；（5）治理结构不完善。大多数中小企业尚未建立起现代公司的治理结构，企业内部缺乏科学合理的决策机制和监督制约机制。因此，一些企业出现了粗放经营、财务账表混乱、对外公开的信息不真实等等情况，对企业经营和形象造成损害，必然影响企业融资。同时，股权结构单一的企业由于其自有资本有限，也不利于向外举债或吸引新的投资者。最后应从政府角度分析：政府缺乏对中小企业融资的政策支持。许多国家在发展中小企业的时候都给予许多优惠政策，积极鼓励中小企业的发展。然而在我国，由于政府与金融机构制定的金融政策都是根据企业所有制的类型和行业特征为基础的，这就会在政策上使得中小企业的发展处于劣势。没有发展所需的政策环境，就从根本上注定了中小企业的发展过程是相当困难的。并且在我国经济发展的过程中，一直都没能有针对中小企业的扶持政策，各种优惠政策往往更倾向于大型企业，而相对于中小企业则置之不理、缺乏关注，无法满足中小企业的各个方面的需求，从而使中小企业主打消了创业和发展的积极性。.4国外中小企业融资的现状与借鉴4.1国外中小企业融资现状在当代发达市场经济国家中，美英等国的股票市场和债券市场在企业融资中起着重要作用，被称为英美模式；日德法等国的银行体系在企业融资中一直居于主导地位，而股票和债券融资对经济的贡献较小，被称为日德模式。美国是信奉“自由市场经济”的国家，突出强调市场力量对促进经济发展的作用，相信资本市场在融资功能和融资效率上的优势和积极意义。因此中小企业的外部长期资金主要依靠资本市场直接筹集。美国资本市场上的资金存量中，直接融资一直占有一定优势，其中又以股票融资所占比重最大，而间接融资所占份额相对较小。日本作为后起的工业化国家，由于其经济本身所具有的特殊性，决定了其融资方式有着许多与英美不同的特点。间接融资主导的融资方式适应了经济发展战略及政策的要求。为了迅速建成现代工业，日本的银行在解决中小企业资金短缺，保障资金供应方面发挥了重要的作用。因此银行制度在其金融结构中占了相当重要的地位。同样是以银行融资为主的德国模式，与日本的最主要不同之处在于德国企业资本构成中内源融资比例较大，即自有资本比重大，内源融资成为德国公司资本的重要来源。而在外源融资中又以银行融资方式为主。德国的银行服务网络非常发达。其商业银行在整个银行体系中所占的比重最大，与工商企业的关系也最为密切。德国法律允许商业银行超越通常银行储蓄、信贷、汇兑和结算业务范围，从事证券市场等所有融资活动。所以德国的商业银行均为实行全方位经营的“综合性银行制度”，被人们称为多功能的综合性全能商业银行。4.2国外中小企业融资的借鉴政府对于中小企业的金融扶持主要是为了改善其外源性融资的状况，在借鉴美英日等国的政府对中小企业的扶持政策的基础上，我国应该根据国情，制定相关的中小企业扶持的政策。具体而言，分为以下四个方面的政策建议：（1）建立适合中小企业发展的外部环境。中小企业的健康发展离不开一个健全的法律环境，中小企业促进法的出现为中小企业的健康发展、以及解决目前的融资现状提供了有力的保护和支持，但是，它对现实的帮助不是很大。政府应该建立具体的法律、法规来与之配套来形成一个完整的法规体系，从而为中小企业的各个经济行为提供行动指导和法律支持。例如可以建立中小企业融资法、中小企业信用担保法等等；（2）大力发展中小金融机构。中小银行的特点决定了其在关系型贷款上是具有比较优势的。但在我国，四大国有银行在我国的商业银行中占据的绝大多数的份额，这种金融体制是不适合关系型融资的发展的。因此，应该对我国的金融体制进行改革，大力发展中小金融机构，例如城市商业银行和农村信用社等，要充分地利用它们熟悉所在区域经济的特点，为当地中小企业服务。除此之外，还要想办法提高中小金融机构抵御风险的能力，减少其经营的道德风险；（3）加强中小金融机构清算网络的建设。目前，中小企业在多个银行金融机构都开有户头。一方面来讲，由于跨银行的资金运作需办理的手续较多而且到账周期长，所以企业为了提高效率就在多家银行开立户头便于日常的支付与结算。但是另一方面，由于没有建立清算网络，所以银行不能掌握到中小企业在其他机构的企业信息和账户资料，就无法杜绝企业恶意欠账的行为，出于安全考虑而减少了银行对中小企业提供融资的服务，也妨碍了银行和中小企业之间的关系。因此，中小金融机构清算网络建设与加强，可以有效得避免中小企业多头开户以及恶意欠账的行为，从而改善了银企关系，有助于中小企业的健康发展；（4）政府对中小企业实施宽松的财政政策。通过出台一系列的税收优惠政策，来降低企业的税收负担；通过向中小企业实行财政补贴，鼓励中小企业出口和技术创新，提高中小企业的竞争能力。.5拓宽我国中小企业融资渠道的策略5.1加强中小企业自身建设提高总体实力中小企业要想获得融资首先应改善和加强内部管理，不断完善中小企业各项财务制度。促使中小企业整体管理水平不断提高，降低中小企业经营风险，保证其长期持续发展。从企业长远发展考虑，我国中小企业还应该不断提高自身素质来增强内在融资能力。当前我国中小企业面临的问题，不仅是资金缺乏，而且中小企业自身存在管理水平低下，企业财务制度不规范等许多缺陷，要从根本上解决中小企业融资难的问题，企业必须要在提高自身经营管理素质等方面狠下功夫。具体措施如下：（1）加快改革步伐，规范企业公司治理结构。公司的运行绩效如何在很大程度上取决于它的治理结构的有效性。公司治理结构规范与否不仅影响投资决策和资金筹措，而且也影响公司的管理效率和内部凝聚力。因此，公司治理结构是决定企业的融资能力的必要条件，中小企业一定要规范公司治理结构。（2）强化经营者素质，提高经营管理水平。在日益激烈的市场竞争中，中小企业要求得生存和发展，主要取决于经营者的素质和管理水平。为此，企业的经营者必须加强学习，掌握现代企业管理知识，熟悉行业发展前景，做好市场分析，把有限资金用活用好，发挥出最大效益，使资金真正循环起来。（3）健全财务管理制度，杜绝造假现象。财务管理是企业经营管理中最重要的内容之一，而资金管理则是财务管理的核心内容。健全的企业财务管理制度是提高企业融资能力的重要前提。中小企业要赢得银行的信任和支持，就必须健全各项规章制度，强化财务管理，保证会计信息的真实性和合法性。（4）遵循诚信原则，构筑良好的银企关系。诚实信用是一切市场主体发展壮大的必要条件。有些中小民营企业没有长远眼光，为了减轻一时债务负担，不还贷款本息，逃债、废债，严重损害了企业的信誉，破坏了银企关系，这就难以得到银行长期资金支持，最终使企业受害。为此，中小企业必须严格遵循诚实信用原则，切实履行借款合同，保持良好的信用，建立良好的银企关系，为企业融资创造条件。5.2完善中小企业直接融资渠道和信用担保体系5.2.1完善中小企业直接融资渠道长期以来，中小企业在融资方式上主要是以间接融资方式为主，然而仅靠间接融资难以满足一些发展前景良好、能够做大做强的中小企业的资金需求。让中小企业进入资本市场直接融资是各方较为一致的主张。然而在我国当前的证券市场体制下，直接融资对中小企业来说十分困难。现行的对上市公司的要求对中小企业来讲就像一道高高的门槛，无法逾越。目前的上市公司中绝大多数脱胎于原有的国有大型企业，中小企业极少。显然，大型企业可以争取通过股票市场直接融资，而中小企业则很难通过股票市场筹集资金。借鉴发达国家的经验，针对大多数中小企业的融资需求，我们需要建立起一些地方性的小证券市场，给本地中小企业的产权提供交易场所，利用局部地区的资金，支持中小企业的制度改革和生产发展。具体方式有以下几种：（一）拓宽中小企业特别是高新技术中小企业股权融资的渠道在外部条件成熟时允许符合条件的各类中小企业特别是高新技术中小企业有选择性地上市融资。由于绝大多数的中小企业不能进入证券主板市场进行融资，因此对于一些优秀的高新技术中小企业，一方面应支持其到香港的二级板市场上融资，另一方面，应建立一些地方性的产权交易市场或地方性证券机构为中小企业提供上市门槛较低的直接融资机会。（二）设立中小企业债权融资渠道，增强中小企业的资金实力应将企业债券由规模性管理向实质性管理转变，实现企业债券由规模控制、集中管理、分级审批向只要求发债主体资本机构健全、具有偿债能力、财务信息披露充分等条件就可以登记发放债权的转变，以此来取消对中小企业不利的额度要求，使一些优秀的中小企业能够通过发放企业债券在资本市场上进行融资。（三）发展风险投资解决中小企业资金技术难题发展风险投资，支持中小企业技术创新是当前形势下充分发挥中小企业的作用、搞活经济的客观要求。中小企业多为新生企业，受传统体制制约小、机制灵活。然而中小企业科技研究创新成果并不能直接形成生产力，它需要资金来转化为实用技术。因此发展针对中小企业的风险投资，则是将科研成果转化为实用技术的中间环节。只要风险投资公司为其选择适合的项目，注入风险资金，引入良好的管理体制和优秀的专业人才，其活力和优势就会充分发挥出来。5.2.2完善中小企业信用担保体系在银行对中小企业发放关系型贷款的初期，信用担保机构具有重要的作用。信用担保机构熟悉中小企业的状况并向其提供担保，这就减缓了由于信息不对称造成的银行对中小企业还贷困难的担心，从而增加对中小企业的贷款，有助于缓解中小企业融资困难的程度。可以从以下几个方面来建立健全中小企业信用担保机制：（1）应加快信用担保体制的建设。抵押担保是中小企业融资的主要手段，政府应当采取必要的扶持政策，创造条件重点扶持一批经营业绩好、制度健全、管理规范的担保机构，加快组建中小企业信用担保机构。（2）建立科学的担保组织结构和机制。担保体系应当由政策性、民间性和商业性担保机构共同组成一个多层次的体系结构，并逐步扩大担保机构的规模，使之能够服务于更多的中小企业。（3）加强对中小企业担保机构的规范管理和监督。为保证中小企业信用担保体系的健康发展，充分发挥各类中小企业担保机构的作用，国家应明确授权一个政府部门对其进行管理和监督，主要是对担保机构的资格、担保机制、担保程序、收费标准等进行规范管理。5.3改善中小企业融资的宏观政策环境目前在我国，还缺乏相应的予以支持中小企业发展的法律法规及给与中小企业融资相关的条例和制度，因此政府应制定出相关的法律法规，改善中小企业融资的宏观政策环境。可以提供给中小企业的政策支持主要有以下几方面：1、必须重建构建自身中小企业发展的完备的法律政策体