私募基金估值课件

,公司三项目估值,停牌二级市场市盈率9.34倍,二级市场市盈率7.24倍股价4.71元每股盈利0.6504元发行市盈率20.76倍,服装行业参考公司（数据取数时间点为03.17收盘价与2012年年度每股盈利）,二级市场市盈率14.68倍股价7.88元每股盈利0.538元,二级市场市盈率8.18倍股价3.19元每股盈利0.39元,发行市盈率54.35倍发行价25元融资额52926.7847万元,发行市盈率21.1倍发行价23元融资额22891.0914万元,二级市场市盈率50.30倍现今股价14元2012前三季度每股收益0.2783,二级市场市盈率43.02倍现今股价21.26元2012前三季度每股收益0.4941,双象股份002395.SZ,同大股份300321.SZ,安利股份300218.SZ,华峰超纤300180.SZ,同业上市公司平均市盈率38.96倍,皮革行业参考公司,二级市场PE29.74倍,二级市场PE32.78倍,乐视网(A股)市值=酷6市值(美国上市)*6,前者市盈率99.4倍行业排名乐视网全球458,酷6全球55位.,诺康生物(纳斯达克)与莱美药业(深创业板)净利相当诺康的市值与市盈率远远低于莱美药业,视频网站,两种不同市场,市盈率没有参照性.,01,网络游戏,02,医药生物,中青宝(A股)与盛大(纳斯达克)对比前者PE80.9倍,后者PE20.3倍,而盛大市场份额全国排名第二,03,国外市场与大陆市场市盈率对比分析,公司三项目的估值,青岛啤酒案例解构,市盈率估值法,未来现金流贴现估值法,1,青岛啤酒股份估值,市场资本总值(元):3330453788收入:442955632所有者权益:3120453788净利润:32647852股本回报率:11.94净资产收益率:2.96市盈率:83全年净利润:164914341,市场资本总值(元):1090694249收入:89292951所有者权益:975380208净利润:5642163股本回报率:2.21净资产收益率:1.06市盈率:75全年净利润:21488645,市场资本总值(元):11683366591收入:1891824688所有者权益:11593366591净利润:24304296股本回报率:12.63净资产收益率:0.35市盈率:33全年净利润:464688366,行业内上市公司财务数据,市场资本总值(元):1173290111收入:224134207所有者权益:1139861111净利润:4567196股本回报率:9.34净资产收益率:1.09市盈率:40全年净利润:36961224,市场资本总值(元):1229998490收入:218388730所有者权益:1229998490净利润:3413116股本回报率:3.93净资产收益率:0.32市盈率:26全年净利润:67026419,市场资本总值(元):3274485567收入:508417750所有者权益:3199282190净利润:12324144股本回报率:8.18净资产收益率:1.14市盈率:48全年净利润:140534054,净利润199,424,261元,股本回报率45.19%,青岛啤酒,净资产收益率3.14%,市场资本总值12,997,105,616元,营业收入3,813,182,094元,所有者权益11,604,349,691元,青岛啤酒,青岛啤酒,青岛啤酒企业高于同行业平均水平4倍的资本总值、7倍的营业收入、15倍的净利润、5.5倍的股本回报率3倍的净资产收益率,对比,市盈率估值的修正,PE估值方法01,PE估值方法02,青岛啤酒企业的估值应为选取几家参考企业均值的4倍左右48140,534,0544,行业平均市盈率48倍净利润199,424,261元,市盈率估值与真实收购价格的差异,19.99%的股份市价应为7.89亿美元,PE估值方法02的估值结果,真实收购价格为6.665亿美元,19.99%股权的估值应该为3,754,336,521元,以当时汇率折合5.5亿美元。,未来现金流贴现法估值,真实收购价格为6.665亿美元,公司三项目的估值,PEG方法判断市盈率高低,PEG与1的比较,与0.5、2的比较关系,3个练习案例,1,前者说明公司股票被低估;后者说明该公司股票被高估,说明该公司股票被严重高估,PEG小于1PEG大于1,如果一个公司的股票的定价是合理的话，那么该公司的市盈率的倒数应当等于其长期增长率,01,如果PEG小于0.5,02,PEG大于2,该公司股票被严重低估,03,PEG简单判断方法公司的市盈率除以公司的盈利增长速度,练习案例,计算M公司本期市盈率和预期市盈率,要求计算修正平均市盈率和双林股份上市公司每股价值,例1：M公司今年每股净利0.60元，每股现金股利0.45元，其股利增长率为5%，系数为0.8，政府长期债券利率6%，股票的风险附加率5.6%。,例2:：N公司与M公司是类似企业。今年N公司实际每股净利为0.90元，预计明年每股净利为1.06元，N公司今年年底股票市价每股13元。,例3：“双林股份”上市公司主营业务是汽车零部件及配件、塑料件、五金件、模具的设计、开发、制造、加工等。2012年8月23日，该上市公司总股本14025.00万股，其中，流通A股5025.00万股。根据2012年8月23日同类机械设备仪表行业5家上市公司实际市盈率和预期增长率确定其股票价值。“双林股份”上市公司2012年7月31日