姜波克《国际金融新编》(第四版)第二章_国际收支与国际收支平衡表

.,国际金融学第二章国际收支,哈尔滨商业大学金融学院刘降斌,.,第二章国际收支与国际收支平衡表,本章旨在介绍国际收支、国际收支平衡表、国际收支不平衡和调节理论。要求掌握的内容国际收支定义国际收支平衡表主要内容以及编制方法国际收支不平衡类型以及原因国际收支不平衡的调节,.,第二章国际收支与国际收支平衡表,引导探究的问题选择典型国家（储备货币国家、发达国家和发展中国家）编制国际收支平衡表分析各国国际收支实现途径及其与该国实体经济的关联性横向比较各国国际收支状况及其可持续性分析我国近些年国际收支调节政策及其效果,.,第二章国际收支与国际收支平衡表,第一节国际收支第二节国际收支平衡表第三节国际收支平衡与不平衡问题第四节国际收支不平衡的调节本章小结,.,第一节国际收支,一、国际收支的定义二、国际收支定义的把握三、国际收支三种含义,.,一、国际收支的定义,1.国际收支产生的原因：直接原因是国际借贷2.国际收支定义狭义：一国居民在一定时期内必须立即结清的各种外汇收入和支出。（仅包括已实现的外汇收支交易，不包括未到期的债权债务）广义：国际经济交易的总称，即一国在一定时期内全部对外经济往来的系统货币记录。,.,二、国际收支定义的把握,国际收支记录的是对外往来帐户，是居民与非居民的交易国际收支是系统的货币记录，以交易为基础（权责发生制）国际收支是一个流量的概念国际收支是个事后的概念,.,三、国际收支三种含义,国际收支流量：一定时期内国际收支累计总和国际收支统计：流量的系统记录国际收支状况：一国国际收支的均衡与非均衡层次,.,第二节国际收支平衡表,一、国际收支平衡表的基本原理二、国际收支平衡表的编制实例三、国际收支平衡表的分析,.,一、国际收支平衡表的基本原理,1.国际收支平衡表的基本内容经常帐户（CurrentAccount）资本与金融帐户（CapitalandfinancialAccount）错误和遗漏帐户（ErrorsandOmissionsAccount）,.,经常帐户,货物服务收入经常转移,.,资本与金融帐户,（1）资本账户(CapitalAccount)：资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产交易两部分。（2）金融账户(FinancialAccount)：金融账户反映经济体对外资产和负债的增减变化。具体包括以下四类：直接投资(DirectInvestment)证券投资(PortfolioInvestment)其他投资(OtherInvestment)储备资产(ReserveAssets),.,错误与遗漏,该账户是为了使国际收支平衡表借方和贷方平衡而人为设立的一种平衡账户，其数值与经常账户、资本和金融账户余额之和相等，方向相反。,.,2.编制原则：复式记账法,任何一笔交易发生均涉及借方和贷方资金来源项目贷方表示资金来源（即收入）增加；借方表示资金来源减少，即资金来源增加或资金占用减少记入贷方。资金运用项目贷方表示资金占用（即支出）减少，借方表示资金占用增加，即资金占用增加或资金来源减少记入借方。,.,二、国际收支平衡表的编制实例,记帐实例借贷方内容小结,.,甲国国际收支平衡表编制实例,例1：甲国企业出口价值100万美元的设备，所得收入存入银行。例2：甲国居民到外国旅游花销1万美元，该居民用国际信用卡支付了该款项，并在回国后用自己的外汇存款偿还。例3：外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。例4：甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。例5：甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元直接用于当地的再投资，75万美元调回国内向中央银行结售，换得本币后，将相当于50万美元的本币用于股东分红，将相当于25万美元的本币用于购买国产设备后重新投资于国外企业。例6：甲国居民动用外汇存款40万美元购买外国某公司的股票。例7：甲国居民通过劳务输出取得收入5万美元，并将收人汇回国内，存入银行。例8：甲国某公司在海外上市，获得100万美元的资金，甲国公司将融资所得现金结算成本币。,.,甲国国际收支平衡表编制实例,例1：甲国企业出口价值100万美元的设备，所得收入存入银行。借：其他投资-银行存款100万美元贷：货物-出口100万美元,.,甲国国际收支平衡表编制实例,例2：甲国居民到外国旅游花销1万美元，该居民用国际信用卡支付了该款项，并在回国后用自己的外汇存款偿还。借：服务-旅游1万美元贷：其他投资-银行存款1万美元,.,甲国国际收支平衡表编制实例,例3：外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。借：货物-进口1000万美元贷：外国对甲国直接投资1000万美元,.,甲国国际收支平衡表编制实例,例4：甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。借:经常转移100万美元贷：储备资产-外汇40万美元货物-出口60万美元,.,甲国国际收支平衡表编制实例,例5：甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元直接用于当地的再投资，75万美元调回国内向中央银行结售。换得本币后，将相当于50万美元的本币用于股东分红，将相当于25万美元的本币用于购买国产设备后重新投资于国外企业。第一笔，即获得投资收益后再投资和结汇的处理。借：甲国对外直接投资75万美元储备资产75万美元贷：收益-投资收益150万美元第二笔：即分红和购买设备的处理。借：甲国对外直接投资50万美元贷：货物-出口50万美元,.,甲国国际收支平衡表编制实例,例6：甲国居民动用外汇存款40万美元购买外国某公司的股票。借：甲国对外证券投资40万美元贷：其他投资-银行存款40万美元,.,甲国国际收支平衡表编制实例,例7：甲国居民通过劳务输出取得收入5万美元，并将收人汇回国内，存入银行。借：其他投资-银行存款5万美元贷：收益-职工报酬5万美元,.,甲国国际收支平衡表编制实例,例8：甲国某公司在海外上市，获得100万美元的资金，甲国公司将融资所得现金结算成本币。借：储备资产-外汇100万美元贷：外国对甲国证券投资100万美元,.,国际收支平衡表编制练习一,依据下列5笔经济交易做国际收支分录，并编制Y国的国际收支平衡表。（1）Y国出口价值为500万美元的商品，国外进口商以当地银行短期存款支付货款。（2）国外旅游者在Y国旅游,Y国旅游部门在该年收到各种类型的外汇旅行支票为200万美元。（3）Y国居民向定居在国外原亲属汇款5万美元。（4）Y国进口部门该年共进口国外商品700万美元，国外进口商将该笔款项存入银行短期账户。（5）国外居民购买Y国某公司的长期债券400万美元，用在Y国银行的存款支付。,.,国际收支平衡表编制练习一,（1）Y国出口价值为500万美元的商品，国外进口商以当地银行短期存款支付货款。借：其他投资-银行存款500万美元贷：货物-出口500万美元,.,国际收支平衡表编制练习一,（2）国外旅游者在Y国旅游,Y国旅游部门在该年收到各种类型的外汇旅行支票为200万美元。借：其他投资-银行存款200万美元贷：服务-旅游200万美元,.,国际收支平衡表编制练习一,（3）Y国居民向定居在国外原亲属汇款5万美元。借：经常转移5万美元贷：其他投资-银行存款5万美元,.,国际收支平衡表编制练习一,（4）Y国进口部门该年共进口国外商品700万美元，国外进口商将该笔款项存入银行短期账户。借：货物-进口700万美元贷：其他投资-银行存款700万美元,.,国际收支平衡表编制练习一,（5）国外居民购买Y国某公司的长期债券400万美元，用在Y国银行的存款支付。借：Y国对外证券投资400万美元贷：其他投资-银行存款400万美元,.,国际收支平衡表编制练习二,假设某年X国共发生下列国际经济往来：（1）X国某公司对Y国某公司出口一批价值280万美元的机械设备，后者用其在X国某商业银行的美元存款支付这笔进口货款。（2）X国某公司从Z国进口一批价值50万美元的小麦，货款用X国某商业银行的美元存款支付这笔进口货款。（3）Y国人在X国旅游观光花费30万美元，X国某国际旅行社将其美元外汇收入存入其在X国的某商业银行账户上。（4）X国人在Z国旅游观光花费30万元，Z国某国际旅行社将其美元外汇存入其在X国的某商业银行账户上。（5）X国某进口商租用A国的油轮共支出30万美元，付款方式是用该X国进口商在A国某商业银行账户上的美元存款。（6）X国某公司将其某项专有技术出售给Y国某公司，后者用100万美元的产品抵偿这笔款项。,.,（7）X国某公司购买Y国的有价证券共获收益20万美元，并存入其在Y国某商业银行的账户上。（8）X国政府用其外汇储备50万美元和相当于50万美元的粮食向B国提供经济援助。（9）C国某国际企业以价值800万美元的机械设备向X国投资兴办合资企业。（10）X国某公司用500万美元购入A国某上市公司股份的51%，A国将其美元外汇存入X国某商业银行的账户上。（11）Y国某投资者用其在X国某商业银行的20万美元短期存款，购入X国某公司发行的10万股普通股。（12）Z国某投资者用其在X国某商业银行的美元短期存款，购入X国某公司发行的30万美元长期债券。（13）Y国某投资者用其在X国某商业银行的美元外汇存款从X国国库购入相当于50万美元的黄金。,.,（1）X国某公司对Y国某公司出口一批价值280万美元的机械设备，后者用其在X国某商业银行的美元存款支付这笔进口货款。借：其他投资-银行存款280万美元贷：货物-出口280万美元,.,（2）X国某公司从Z国进口一批价值50万美元的小麦，货款用X国某商业银行的美元存款支付这笔进口货款。借：货物-进口50万美元贷：其他投资-银行存款50万美元,.,（3）Y国人在X国旅游观光花费30万美元，X国某国际旅行社将其美元外汇收入存入其在X国的某商业银行账户上。借：其他投资-银行存款30万美元贷：服务-旅游30万美元,.,（4）X国人在Z国旅游观光花费30万元，Z国某国际旅行社将其美元外汇存入其在X国的某商业银行账户上。借：服务-旅游30万美元贷：其他投资-银行存款,.,（5）X国某进口商租用A国的油轮共支出30万美元，付款方式是用该X国进口商在A国某商业银行账户上的美元存款。借：服务-运输30万美元贷：其他投资-银行存款30万美元,.,（6）X国某公司将其某项专有技术出售给Y国某公司，后者用100万美元的产品抵偿这笔款项。借：货物-进口100万美元贷：非生产、非金融资产-专有技术100万美元,.,（7）X国某公司购买Y国的有价证券共获收益20万美元，并存入其在Y国某商业银行的账户上。借：其他投资-银行存款20万美元贷：收益-投资收益20万美元,.,（8）X国政府用其外汇储备50万美元和相当于50万美元的粮食向B国提供经济援助。借：经常转移100万美元贷：储备资产50万美元货物-出口50万美元,.,（9）C国某国际企业以价值800万美元的机械设备向X国投资兴办合资企业。借：货物-进口800万美元贷：外国向X国直接投资800万美元,.,（10）X国某公司用500万美元购入A国某上市公司股份的51%，A国将其美元外汇存入X国某商业银行的账户上。借：X国对外直接投资500万美元贷：其他投资-银行存款500万美元,.,贷方借方1.商品及劳务输出1.商品及劳务输入2.资本内流2.资本外流1）国外资产减少1）国外资产增加a.本国持有的外国货币、a.本国持有的外国货币、国外存款、证券减少国外存款，证券增加b.本国对国外直接投资减少b.本国对国外直接投资增加2）国外负债的增加2）国外负债的减少a.国外持有本国货币、存款、a.国外持有本国货币、存款、证券证券增加减少b.国外对本国的直接投资增加b.国外对本国直接投资减少3.单方面的转移收入3.单方面的转移支出4.黄金输出4.黄金输入,.,3.小结,经常帐户和资本帐户记录总额，金融帐户记录净额。贷方大于借方，称为顺差；贷方小于借方，称为逆差。国际收支平衡表的最终差额恒等于零。每项帐户都反映一定性质的经济行为。国际收支平衡表是各国政府重要的政策工具及制定政策的基础。,.,三、国际收支平衡表的分析,国际收支平衡状况国际收支结构国际收支的经济意义,.,第三节国际收支平衡与不平衡问题,一、国际收支的自主性交易与补偿性交易二、国际收支的平衡与失衡三、国际收支不平衡的口径四、国际收支不平衡的原因,.,一、国际收支的自主性交易与补偿性交易,国际收支平衡表总是平衡的，但这并不意味着某一类交易中借方与贷方总保持平衡。因此，判断国际收支是否平衡仅看平衡表是不确切的，应区分交易的性质。自主性交易补偿性交易,.,二、国际收支的平衡与失衡,国际收支差额，就是指自主性交易的差额。当差额为零时，称为国际收支平衡当差额为正时，称为国际收支顺差（失衡）当差额为负时，称为国际收支逆差（失衡）国际收支失衡是经常发生的。在某一时段，失衡还能促进经济增长（但不可持续）。国际收支不平衡状况终究要被纠正，且这一纠正过程必然引起实体经济的调整。,.,三、国际收支不平衡的口径,贸易收支平衡与不平衡经常项目收支平衡与不平衡资本和金融帐户收支平衡与不平衡基本帐户收支平衡与不平衡综合帐户收支平衡与不平衡外汇收支平衡与不平衡,.,综合帐户平衡状况的实现模式（13种）,.,经常帐户,资本金融帐户,货物与服务收入,收入的流入,经常转移收入,资本帐户的资本流入,金融帐户的资本流入,外汇供给,外汇需求,货物与服务支出,收入的支出,经常转移支出,资本帐户的资本流出,金融帐户的资本流出,储备资产的增减,外汇汇率,.,四、国际收支失衡的原因,（一）国际收支失衡的性质1.临时性不平衡（短期性）2.结构性不平衡（长期性）3.货币性不平衡（短期性、中期性或长期性）4.周期性不平衡5.收入性不平衡6.预期性不平衡,.,（二）影响国际收支的具体因素,1.影响贸易、劳务项目的因素X-M=X(y*,P/e)M(y,p*)=f(y,y*,p,p*,e)出口是进口国国民收入和本国商品和劳务国际竞争力的函数；进口是本国国民收入和出口国商品和劳务国际竞争力的函数影响因素：国民收入物价水平汇率,.,2.影响长期资本项目的因素投资收益率（取决于经济增长、政府政策、投资环境等）3.影响短期资本项目的因素利息率预期汇率的变动与短期资本项目有关的政策,.,（三）国际收支不平衡对宏观经济的影响,国际收支不平衡是经常会发生的，只要国际收支余额与其他经济变量的比例在一个可接受的范围内，且能够长期保持不再增长，那么这种收支状况是可以持续的，不会带来不利影响。这里讨论持续巨额国际收支差额对宏观经济的影响。,.,1.持续巨额逆差将致本国支付能力和信用水平下降。消耗外汇储备，削弱对外支付能力，金融实力下降；外汇短缺，本币汇率下降；外汇储备减少，引发债务危机；造成国内货币紧缩，导致失业增加；生产资料进口减少，影响经济增长和发展。,.,2.持续巨额顺差固然可增大其外汇储备，本国货币坚挺。但也意味着本国将大量的实际资源提供给外国消费，而不增进本国的福利。总需求相对增大，冲击经济正常增长；增加本国货币投放，引发通胀压力；对本国经济增长、本币升值、证券价格上升的预期增强，吸引国际资本大量流入；加剧国际摩擦；国内可供资源减少。,.,小结持续巨额逆差和持续巨额顺差都会损害本国经济的稳定和发展。比较而言，逆差更为险恶。为此，一国都在追求国际收支均衡。所谓国际收支均衡是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡（即充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡）。,.,第四节国际收支不平衡的调节,一、国际收支不平衡的自动调节机制二、国际收支不平衡的政策调节工具三、国际收支不平衡的调节路径和条件四、国际收支调节中汇率水平的作用,.,一、国际收支不平衡的自动调节机制,（一）自动调节机制种类（二）自动调节机制的局限,.,（一）自动调节机制种类,自动调节强调市场机制的自发作用，并使国际收支失衡在某种程度上自动消除。国际收支失衡国内经济变量变动国际收支趋向平衡1.货币价格机制（货币供应量与价格）2.收入机制（收入与总需求）3.利率机制（货币供应量与利率）,.,1.货币价格机制（货币供应量与价格）,1)金本位制下“价格-铸币”流动机制理论的基本思想金本位制下，“价格-铸币”流动机制发挥作用的结果将使各国的贸易顺差或逆差自动趋于消失。2)金本位制下“价格-铸币”流动机制的作用过程,国际收支逆差,黄金流出,货币供给减少,价格下跌,竞争力提高,出口增加进口减少,国际收支逆差减少,金本位制下“价格-铸币”流动机制发挥作用的条件金本位制下“价格-铸币”流动机制失灵的原因,.,3)金本位下“价格-铸币”流动机制发挥作用的条件固定汇率不存在冲销政策货币数量论方程成立国内价格水平下降会提高本国的国际竞争力产品有弹性无资本项目4)金本位制下“价格-铸币”流动机制失灵的原因以上条件的不完全性与不可能性金本位制的崩溃,.,2.收入机制（收入与总需求）,收入机制的基本思想国际收支差额引起国民收入增减，从而导致社会总需求增减，最终使该国国际收支差额自动消失。收入机制的作用过程,国际收支逆差,对外支付增加,国民收入减少,总需求减少,进口需求减少,国际收支逆差减少,.,3.利率机制（货币供应量与利率）,利率机制的基本思想国际收支差额引起该国货币供应量进而利率水平变化，最终使该国国际收支差额自动消失。利率机制的作用过程,国际收支逆差,对外支付增加,货币供给减少,利率上升,本国金融资产收益率上升,资金内流,国际收支逆差减少,.,（二）自动调节机制的局限,金本位制完全或接近完全的市场经济条件以紧缩国内经济为代价调整周期长,.,二、国际收支不平衡的政策调节工具,1.支出转换型政策2.支出增减型政策3.融资型政策4.供给型政策5.道义与宣示型政策,.,1.支出转换型政策,支出转换型政策是指不改变社会总需求和总支出的规模，仅改变需求和支出的方向的政策。汇率政策相对价格支出转换支出转换型政策补贴和关税政策直接管制相对可获得性支出转换,.,2.支出增减型政策,支出增减型政策是指改变社会总需求和总支出规模的政策。财政收入政策财政收入财政政策财政支出政策公债政策财政支出支出增减政策总需求公开市场业务货币供应量货币政策贴现率法定准备金率利率,.,财政政策社会总需求内部均衡货币政策边际进口倾向进口社会总需求外部均衡利率资金流动,.,3.融资型政策,融资型政策主要体现为国际储备政策，即针对不同性质的国际收支不平衡（短期不平衡还是长期不平衡），作出融资还是调整的决策。融资型政策用于应对临时的、短期的国际收支不平衡。官方储备的使用短期融资型政策国际信贷的使用,.,4.供给型政策,经济结构产品、劳务质量供给政策增加供给改善BP产业结构降低成本具体措施：科技政策（技术进步）产业政策（克服资源在产业部门中流动障碍）制度创新政策（制度性缺陷）,.,三、国际收支不平衡的调节路径和条件,（一）国际收支调节弹性分析理论（二）国际收支调节吸收分析理论（三）国际收支调节货币分析理论（四）国际收支调节结构分析理论,.,（一）国际收支调节弹性分析理论,弹性分析理论旨在分析货币贬值改善国际收支的条件以及对贸易收支和贸易条件的影响。1.假设前提非充分就业；没有资本流动；价格不变2.主要内容（1）弹性的基本概念（2）马歇尔-勒纳条件（3）J曲线效应（4）贬值对贸易条件影响,.,（1）弹性的基本概念（2）马歇尔-勒纳条件ExEm1（当出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1时，贸易收支才能改善。）ExEm1国际收支因本币贬值而改善ExEm1国际收支状况保持不变ExEm1国际收支应贬值而趋于恶化,.,（3）贬值与时滞反应J曲线效应（J-curveEffects）,当汇率变化时，进出口实际变动还取决于供给对价格的反应程度。时滞：出口供给的调整时间,时间t,贸易收支盈余,贸易收支逆差,贸易收支平衡,t1,A,B,t2,.,（4）贬值对贸易条件影响贸易条件（TermofTrade）TPX/PmSxSmExEm本币贬值改善贸易条件SxSmExEm本币贬值贸易条件恶化SxSmExEm本币贬值不影响贸易条件,.,（二）国际收支调节吸收分析理论,美经济学家亚历山大1954在凯恩斯宏观经济总量的收入与支出分析的基础上，提出了国际收支吸收分析法。着重分析一国总供给与总需求的变化对外贸收支的影响。宏观经济政策总供给与总需求关系储蓄与投资比例外贸收支国际收支,改变,改变,调节,调节,.,1.假设前提充分就业2.主要内容（1）国民收入模型Y=C+I+XMXMY（C+I）=YA国际收支差额=外贸收支差额=总收入总吸收（2）基本结论Y=A国际收支平衡YA国际收支顺差YA国际收支逆差,.,（3）政策主张,注重收入和吸收在国际收支调整中关键作用扩大总收入（总供给）缩小总支出（总需求）在“充分就业”下，总收入难以扩大；只有采取紧缩政策，即采用支出增减政策。同时为了使资源从非贸易品部门转移到贸易品部门，主张采用支出转换政策（主要是贬值政策）。,.,（三）国际收支调节货币分析理论,70年代中后期随货币主义兴起而出现的国际收支调节理论，代表人物是美国经济学家R.Mundell、H.G.Johnson认为国际收支失衡从根本上说是货币现象，是一国货币市场