《西方经济学》尹伯成宏观经济学第十三章金融市场

,第十三章,金融市场：货币、利率和国民收入,第一节金融市场简介第二节货币供给第三节货币需求第四节货币供需均衡,本章主要内容,第一节金融市场简介,货币及其职能货币层次的划分银行体系金融市场,货币及其职能,货币：在宏观经济学中，货币通常被认为是一种作为支付手段而被社会普遍接受的东西货币的职能：交换媒介价值尺度储藏手段,货币层次的划分,M0=现金（Cash）或通货（Currency，Cu）=纸币PaperMoney+铸币MintM1=M0+商业银行活期存款（DemandedDeposits，D）M2=M1+定期存款（SavingsDeposits，Ds）+储蓄存款（PersonalTermDeposits，Dt）M3=M2+近似货币或准货币（Non-PersonalTermDepositsandDepositsinForeignCurrency,etc,Dn）近似货币或准货币NearMoney包括政府债券、金融债券和商业票据等。,7假定某国有600亿美元纸币，100亿美元铸币，2000亿美元活期存款，1000亿美元储蓄存款，1600亿美元政府债券。试问M1，M2，M3各为多少？答：纸币、铸币和活期存款都包括在M1中，M2还包括储蓄存款，M3则又包括政府债券，因此M1=600+100+2000=2700（亿美元）M2=2700+1000=3700（亿美元）M3=3700+1600=5300（亿美元）,银行体系,银行体系,中央银行：发行、银行、政府的银行商业银行：吸收存款、发放贷款、转帐结算其他金融机构：保险公司、信托投资公司、邮政储蓄机构等,金融市场,定义：实现货币借贷，办理各种票据贴现和有价证券买卖的场所。分类期限：货币、资本市场交割：现货、期货市场新旧：发行、流通市场地理：地方性、区域性、全国性、国际性市场职能：证券、黄金、外汇市场,债券与股票,债券（Bonds）定义：政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债等筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。特征：偿还性、流通性、安全性、收益性股票（Stocks）定义：股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。特征：不可偿还性、参与性、流通性、收益性、价格波动性和风险性,11股票和债券有可区别？对投资者而言，为什么投资股票市场比债券市场有更大风险？答：尽管债券和股票都是代表一定收益权和所有权的投资凭证，但二者有差别，债券是发行者和投资者(购买者)之间的一种债权债务关系凭证，而股票则是投资者对股份公司的所有权凭证；债券利息是发行单位的成本支出，而股息和红利则属利润分配；债券收益率事先确定，而股票收益由公司经营状况决定。正因为这些差别，因此对投资者而言，投资股票市场比债券市场有更大风险。,第二节货币供给,准备金的概念货币乘数存在漏出的货币乘数,准备金的概念,准备金（TheReserves）：为保证存款的取款要求而保留的一定储备被称准备金。准备金是银行以手中现款形式、中央银行存款形式，或是有价证券形式所持有的款项或资产。法定准备金（LegalReserves，LR）：现代银行制度中，政府（中央银行）规定的准备金在存款中应当占的比例。超额准备金（ExcessReserves,ER）：超过法定准备金的部分。,货币乘数,定义：又称信用乘数，他是准备金变动所引起的货币存量与该项准备金变动之间的比率前提条件商业银行没有超额储备，存款扣除法定准备金后全部贷出去银行客户将一切货币存入银行，不流现金公式：D=R/rD：存款总和R：原始存款r：法定准备金率例：原始存款R为100，法定准备金率为20%，则存款总和为D=100/20%=500,例：原始存款R为100，法定准备金率为20%，则存款总和D为=100/20%=500,客户甲100存入银行甲银行甲贷给客户乙80=100（1-20%）客户乙用80购买丙的机器设备客户丙把80存入银行乙银行乙贷给客户丁64=80（1-20%）D=100+100（1-20%）+100（1-20%）2+=100/（1-0.8）=500D=R/r=100/20%=500,银行体系和货币市场供求关系,存款创造：货币的供给不能只看到中央银行发放的货币，由于乘数的作用而使货币供给增加被称为货币创造；货币创造量的大小不仅取决于中央银行投放的货币量，还取决于存款准备金率；准备金率越大乘数越小,存在漏出的货币乘数,货币基础（MonetaryBase，Mb）:又称基础货币，高能货币(High-PoweredMoney,H)，是商业银行的储备总额加上非银行部门持有的货币。Cu:非银行部门持有通货LR(RR):法定储备金,ER:超额储备金H=Cu+LR+ER货币供给M=Cu+DM/H=Cu+D/Cu+LR+ER,银行体系和货币市场供求关系,基础货币与货币供给如果Cu=0即人们不留现金,则Cu/D=0如果没有超额储备即ER=0,则ER/D=0M/H=1/(LR/D)=D/LR,4什么是货币创造乘数？货币创造乘数与法定准备率、超额准备率以及现金存款比率有什么关系？,第三节货币需求,货币需求：人们愿意以货币形式保存财富的数量凯恩斯货币需求的三大动机：交易的动机（thetransactionmotive）预防的动机（theprecautionarymotive）投机的动机（thespeculativemotive）,货币需求函数,古典货币数量论交易方程式:强调一个经济社会实现一定交易量所必须的货币量.MV=PTM:货币数量,V:货币流通速度,P:价格,T:实际交易数量剑桥方程式:强调假定实现的交易额是一定的,个人所愿意持有的货币数量是多少.M=KpyM:货币存量,P:价格,Y:实际交易数量,k货币余额需求在货币收入中占的份额,现代货币数量论m=M/P=f(Y,W,R,)凯恩斯货币需函数m=Md/P=f1(Y)+f2(r)=kYhr,第四节货币市场均衡资料来源：袁志刚宏观经济学，第119页,M,0,R,Ms,R*,M*,Md,E*,货币市场的均衡点由货币需求和供给曲线共同决定。,货币供给增加造成利率下降资料来源：袁志刚宏观经济学，第119页,M,0,R,Ms,R*,M*,Md,E*,货币供给量增加利率下降。,R*,M*,E*,货币需求增加造成利率上升,0,R,Ms,R*,M*,Md,E*,R*,M*,E*,货币需求增加利率上升,利率、投资和国民收入,投资的边际效率（MarginalEfficiencyofInvestment，MEI）在其他条件不变的情况下，利率水平的降低，人们的借款成本就减少，人们对投资的需求就扩大。这种投资需求与利率之间的反相关系被定义为投资的边际效率。,利率、投资和国民收入,投资的边际效率（MarginalEfficiencyofInvestment，MEI）在其他条件不变的情况下，利率水平的降低，人们的借款成本就减少，人们对投资的需求就扩大。这种投资需求与利率之间的反相关系被定义为投资的边际效率。此处又可称为投资的需求函数。,I,r,MEI,r1,I1,I2,r0,总结,货币的概念、职能与层次银行体系与金融市场准备金的概念货币乘数、存在漏出的货币乘数货币需求的概念与动机货币需求函数货币供需均衡,练习,若货币交易性需求为L1=0.20