外汇市场及外汇衍生品市场交易.ppt

外汇市场及外汇衍生品市场交易,教学要点,外汇远期(FXForwards)外汇期货(FXFutures)外汇期权(FXOptions)外汇互换(FXSwaps),外汇远期,本质上是一种预约买卖外汇的交易买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割,外汇远期分类,定期外汇远期交易固定交割日期在成交日顺延相应远期期限后进行交割择期外汇远期交易不固定交割日期零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交割日选择权,基本特征,场外交易没有标准化的透明性的条款违约风险显著可能要求合约对手方提供担保到期前不能转让，合约签订时无价值外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债,报价方法,远期汇率直接报价法外汇银行直接报远期汇率瑞士、日本等国采用此法远期差价报价法外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水也可采用报标准远期升贴水的做法掉期率报价法外汇银行在即期汇率之外，标出掉期率,择期远期汇率的确定,择期交易为客户提供外汇交割灵活性，在价格确定上则倾向于对银行有利,远期外汇升水时，银行以交割有效期期初汇率为外汇买入价远期外汇贴水时，银行以交割有效期期末汇率为外汇卖出价,远期汇率的确定,利息平价定理如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一种工具转移到另一种工具相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡国际金融套利如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收益率仍高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场的供求，影响利率水平，进而影响到汇率,远期汇率的确定,假设条件某美国居民可持有一年期美元资产或英镑资产两国利率分别是Rh和Rf英镑兑美元即期汇率为S，1年期远期汇率为F,远期汇率的确定,Rh,远期汇率的确定,Rh,利用外汇远期套期保值,利用外汇远期套利,如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4，美元年利率10；即期汇率USD1=JPY100，若3个月远期汇率有两种状况：USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。计算两种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况,两种远期汇率下的掉期套利收益比较,外汇期货,指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场(IMM)，完成首笔外汇期货交易,主要特征,交易合约标准化交易金额和交割日期价格波动限制集中交易和结算市场流动性高履约有保证投机性强,IMM外汇期货交易,清算机制,由期货交易所提供或指定清算所由清算所充当期货合约各方的交易对手对于外汇期货买方来说，清算所是卖方对于外汇期货卖方来说，清算所是买方清算所始终存在，并要求集中清算提高了市场的流动性为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑,保证金制度,客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司在清算所开立账户，清算所将所有买卖指令配对最低初始保证金和维持保证金逐日结算制度(markingtomarket)未平仓头寸需按当日市场结算价计算账面盈亏，据以调整原有的保证金数额,英镑期货的保证金账户流量,利用外汇期货套期保值,3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定4个月后以英镑付款提货。,利用外汇期货投机,某投机者预计3个月后加元会升值，买进10份IMM加元期货合约（每份价值100000加元），价格为CAD1USD0.7165。如果在现货市场上买入，需要支付716500美元，但购买期货只需要支付不到20的保证金。,外汇期权,指合约购买方在向出售方支付一定费用（期权费）后所获得的未来按规定汇率买进或卖出一定数量外汇的选择权合约种类看涨期权(calloption)和看跌期权(putoption)欧式期权和美式期权,期权费,由期权购买方支付给出售方期权购买方的成本上限期权出售方的收入上限期权费的决定因素供求关系期权的内在价值期权的时间价值或期限预期的汇率波动性,多头跨式期权,买入相同执行价格的看跌期权和看涨期权,1.10,空头宽跨式期权,卖出执行价格低的看跌期权和价格高的看涨期权,多头差价看涨期权,买入执行价格低的看涨期权，同时卖出执行价格高的看涨期权,外汇互换,也称货币互换，指交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的