杜邦分析体系

财务综合分析法,一、财务综合分析的含义将营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，按其内在联系结合起来进行综合分析,在此基础上运用业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。,二、财务综合分析的目的全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、地位及发展方向。明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的问题所在。为完善企业财务管理和经营管理提供依据。为企业利益相关者进行投资、信贷等决策提供参考,三、杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系，又称杜邦分析法，是利用各种财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。它是由美国杜邦（Dupont）公司率先采用的一种财务分析方法，故称杜邦财务分析体系。,杜邦财务分析体系的特点：通过净资产收益率这一核心指标，将若干反映企业盈利能力、偿债能力和营运能力的指标按其内在联系有机的结合起来，构成一个完整的指标体系。,杜邦分析法,净资产收益率是杜邦财务报表分析系统的核心和起点，是综合性、代表性最强的财务指标，提高净资产收益率，增强股东投入资金的获利能力，体现了股东权益最大化的企业理财目标。净资产收益率高低的决定因素主要有三个：销售净利率，总资产周转率，权益乘数,净资产收益率,销售净利率,总资产周转率,权益乘数,1(1-资产负债率),总资产净利率,负债总额,资产总额,流动负债,长期负债,流动资产,非流动资产,主营业务收入净额,资产平均总额,净利润,主营业务收入净额,主营业务收入净额,成本总额,其他利润,所得税,主营业务成本,主营业务税金及附加,营业费用,管理费用,财务费用,杜邦财务分析体系,1.净资产收益率是一个综合性极强的财务比率，它是杜邦系统的核心。净资产收益率主要取决于总资产净利率与权益乘数。2.总资产净利率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析,3.从企业的销售方面看，提高销售净利率必须在以下两个方面下功夫：（1）开拓市场，增加销售收入（2）加强成本费用控制4.在企业资产方面，主要应该分析以下两个方面：（1）分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理（2）分析企业的资产周转情况,从杜邦系统中了解到的财务信息,净资产收益率企业综合财务分析的核心。销售净利润率实现净资产收益率最大化的保证。总资产周转率实现净资产收益率最大化的基础。权益乘数对提高净资产收益率起到杠杆作用。,杜邦财务分析体系的作用,1、给公司管理层提供了一张考察公司最大化股东投资回报的路线图,销售净利率,总资产周转率,权益乘数,企业经营管理状况,企业资产管理状况,企业债务管理状况,净资产收益率,净资产收益率,销售净利率,总资产周转率,权益乘数,1(1-资产负债率)2,提高总资产周转率对企业盈利能力的影响,虽然企业销售净利率由20%下降到15%，但是由于采取薄利多销的方式加快资产的周转，使资产周转次数增加一次，提高了企业的净资产收益率。,薄利多销20%下降到15%,提高周转次数1次提高到2次,提高净资产收益率40%提高到60%,四、杜邦财务分析体系的变形与发展帕利普财务分析体系,帕利普财务分析体系以可持续增长率为核心,包括三个层次的指标:,帕利普财务分析体系图,五、沃尔评分法,沃尔评分法的步骤:,（一）正确选择评价指标（二）确定各项评价指标的标准值（三）计算各项评价指标（四）确定各项业绩指标的权数（五）计算综合经济指数（六）评价综合经济指数,16,沃尔评分法财务比率比重标准实际相对评分比率比率比率流动比率2522.331.1729.25净资产/负债251.50.880.5914.75资产/固定资产152.53.331.3319.95营业成本/存货108121.515营业额/应收账款106101.717营业额/固定资产1042.660.676.7营业额/净资产531.630.542.7合计100105.35,17,盈利能力：总资产净利率20102030101营业净利率2042030101.6净资产收益率1016201550.8偿债能力：自有资本比率84010012415流动比率815045012475营运能力：应收账款周转率86001200124150存货周转率88001200124100成长能力：销售增长率61530935净利增长率61020933.3人均净利增长率61020933.3合计10015050,标准评分值,综合评分的标准,每分比率的差（%）,标准比率（%）,最低评分,最高评分,行业最高比率（%）,指标,18,盈利能力：总资产净利率20107.4-2.61-2.617.4营业净利率2044.50.51.60.3120.31净资产收益率101614.9-1.10.8-1.388.62偿债能力：自有资本比率840499150.608.60流动比率815023383751.119.11营运能力：应收账款周转率860010004001502.6710.67存货周转率880012004001004.0012发展能力：销售增长率6155-105-2.004净利增长率610-15-253.3-7.57-1.57人均净利增长率610-18-283.3-8.48-2.48合计10086.66,标准评分