《财务管理多媒体》PPT课件

,财务管理课件,课程简介,课程内容,制作说明,退出,财务管理课程概述,1.本课程属于会计、财税、管理等专业的骨干课。2.本课程属于管理类课程。3.本课程选用面向二十一世纪课程教材。4.课程内容体系。5.学习要求。,课程内容体系,第一篇财务管理原理第二篇财务管理运作第三篇财务管理拓展,第一篇财务管理原理,第一章绪论第二章财务管理与环境第三章价值、收益和风险,第二篇财务管理运作,第四章所有权融资第五章长期负债融资第六章资本结构决策第七章项目投资第八章金融投资第九章营运资本第十章资本收益分配,第三篇财务管理拓展,第十一章企业兼并与收购第十二章企业破产与重组第十三章企业集团财务管理第十四章知识经济与财务管理,第一章绪论,第一节财务透视:从历史到现实第二节财务管理基本要素:资本第三节财务管理基本内容:对资本的运作第四节财务管理工具(方法):计划,控制与分析第五节财务管理事实:组织机构经理指责第六节财务管理与相关领域,第一节财务透视,从历史到现实财务作物作为一个商品经济范畴,是随着商品生产和商品交换的发展而不断发展起来的.财务管理的发展大致经历了以下几个主要阶段一,以筹资为中心的管理阶段二,以内部控制为中心的管理阶段三,以投资为中心的管理阶段四,以资本运作为中心的综合管理阶段随着社会经济的发展,财务管理还将不断向新的领域拓展.,第二节财务基本要素:资本,一,资本及其特征资本使只能在运动中不断增值的价值,这种价值可以从广义和狭义两个角度来理解.,资本,财务活动的基本要素财务管理的核心内容,广义资本,狭义资本,资本具有以下特征,物质形态的财务资本和非物质形态的智力资本,物质形态的财务资本,1.稀缺性2.增值性3.控制性,第二节财务基本要素:资本,二、资本的构成现代企业资本来源于两个方面。,债务资本-为债权人所有,权益资本-为所有者所有,包括：资本金资本公积留存收益,包括：长期债务资本和短期债务资本,第二节财务基本要素:资本,三、资本的对应物,企业对资本运用所形成的各种资产在本质上体现企业的一种权力-企业法人才财产权。,四、资本的所有权结构,所有者权力可以由不同的主体分别形使形成的不同的资本所有权结构。,第三节财务管理的内容：对资本的运作,财务管理是对财务活动进行管理，也就是对资本所进行的运作一、资本活动二、资本配置与资本利用三、财务管理目标,一、资本活动,财务活动是资本活动的总称。包括：（一）资本取得（三）资本筹集（二）资本运用（四）资本收益分配,二、资本配置与资本利用,1。资本配置：将企业资本在不同老远之间进行组合，在不同用途之间进行分配。包括：资本取得资本运用资本收益分配中的资本合理配置问题2。资本利用：通过对资本的有效利用，实现优化配置后资本运作的效率的衡量。（1）资本的增值程度（2）资本的周转速度（3）资本的投资效益3。所有权结构的有效性4。资本配置和利用中的预期倾向,三、财务管理目标：资本收益最大化,（一）追求资本收益最大化资本收益最大化决定着财务管理的基本方向，影响着财务政策的选择，还是评价资本运用效率的重要依据。关于财务管理目标有三种不同观点1。利润最大化2。每股利润（利润率最大化3。股东财富（企业价值）最大化4。不同利益主体的冲突与协调,第四节财务管理工具(方法)计划,控制与分析,一、财务预测二、财务决策三、财务计划四、财务控制五、财务分析,第五节财务管理实施:组织机构经理指责,一、财务管理的组织机构财务管理的职责(一)组织财务活动(二)处理财务关系财务管理责任制,财务副总经理,生产副总经历,营销副总经理,总经理,董事会,股东会,财务部经理资本预算投资决算现金管理信用管理股利决策计划、控制与分析处理财务关系其他,会计部经理信息处理财务会计成本会计管理会计税务会计其他,第六节财务管理与相关领域,财务管理与经济学财务管理与企业管理财务管理与会计学,第二章财务管理与环境,财务管理环境:财务管理中所面对的各种客观条件和影响因素.研究财务管理环境有足与增强企业财务管理对环境的适应能力,实现财务管理目标,提高财务管理效率,第二节经济环境,第三节法律环境,第一节财务管理环境概述,第四节金融市场环境,第一节财务管理环境概述,一、概念二、分类三、财务管理与环境的关系,经济法律金融市场,第二节经济环境,一、经济体制二、经济周期三、经济政策四、通货膨胀五、市场竞争,第三节法律环境,一、企业组织法律二、税收法律三、证券法律四、财务法律,第四节经融市场环境,一、金融市场及构成要素金融市场有广义河狭义之分一段构成要素。（一）参与者（二）金融工具（对象）（三）组织形成和管理方式（四）内在机制,二、金融市场的种类,（一）短期资本市场和长期资本市场,1、同类拆借市场2、票据市场3、大额定期存,1、现货交易2、期货交易3、期权交易4、使用交易,二、金融市场的种类,（二）发行商务和流通市场（三）资本市场、外汇市场和黄金市场（四）地方性、全国性、国际性金融市场,三、金融市场对财务管理的影向,（一）为企业筹资和投资提供场所（二）促进企业资本转换（三）引导资本流动、提高资本效率（四）为企业树立良好财务形象（五）为财务管理提供有用信息,第三章价值、收益与风险,本章内容提要1。时间价值2。风险价值3。财务价值原理4。收益与风险的均衡,第三章价值、收益与风险,第一节时间价值与风险价值,第二节财务估价,第三节收益与风险的均衡,第一节时间价值与风险价值,一、时间价值（一）时间价值的概念（二）计算二、风险价值（一）风险与不确定性（二）风险存在的客观性（三）对待风险的态度（四）风险价值的计算（五）风险管理,某一行动的后所具有的不确定行性。,（一）时间价值的概念,时间价值实质随着时间的推移，货币所发生的增值、时间越长、增值越多。本质上看他来源于货币有目的的投资。是工人创造的剩余价值的一部分。表现形式：1。绝对数2。相对数,（二）计算,1。单利的计算2。复利的计算3。普通年金4。预付年进的计算5。递延年金6。永续年金,（一）复利现值(二）复利终值（三）名义利于实际利率,P=,A,i,1。单利的计算,F=P(1+in)F-终值P-现值I-利率n-计息期,2。复利的计算,（1）复利现值（2）复利终值(3)名义利率与实际利率,i=（1+r/m）1i实际利率r名义利率m每年复利,m,（1）复利终值,nF=P(1+i),.,（2）复利现值,FnP=-=F(1+i),(1+i),n,3。普通年金,概念：年金是一定时期，时间间隔相等的系列等额首付款。（1）普通年金终值的计算（2）年偿债基金的计算（3)普通年金现值的计算（4）年资本回收额的计算,n,A=P,i,1(1+i),n,A=F,(1+i)1,i,（1）普通年金终值的计算,012,n2,A,A,A,A,A,n1,n,A(i+1),A(i+1),A(i+1),A(i+1),A(i+1),0,1,2,n2,n1,F=A(1+i)A(1+i)A(1+i)+A(1+i)+A(1+i),F=A(1+i)1/i,n,（3)普通年金现值的计算,A,A,A,A,012,n1,n,A(i+1),A(i+1),A(i+1),A(i+1),1,2,（n1）,n,F=A(1+i)A(1+i)+A(1+i)+A(1+i),1,（n1）,n,1(1+i),n,i,P=A,概念：一定时期内期初等额首付的系列。（1）预付年金终值的计算,n1,n,A,A,A,A,A,A,A,A,A,A,2,0,1,3,n1,n,2,0,1,3,n期预付年金终值,n期普通年金终值,F=A,(1+i)1,i,1,n1,（2）预付年金现值计算,（2）预付年金现值计算,（n1）,n,n期预付年现值,n,1,n1,n,A,A,A,A,A,1,n期普通年金现值,n1,n,A,A,A,A,A,1,A,0,2,3,0,2,3,n,i,P=A,1(1+i),5。递延年金,A,A,A,A,A,012,m,m1,m2,mn1,mn,P=A(P/A,in)(P/F,i,m),第二节财务估价,一、相关的价值观念二、资产价值的确定方法三、公司的价值,一、相关的价值观念,（一）效用价值与劳动价值（二）时间价值和风险价值（三)市场价值和内在价值（四）续营价值与清算价值（五）历史价值与现实价值（六）资产价值与公司价值,二、资产价值的确定方法,（一）现行市价法（二）重置成本法（三)收益现值法,三、公司的价值,（一）公司的价值估价模型V=S(1-T)/KS-税前利润T-所多税率K-适用贴现率（二）公司收益的界定利润和现金流量。,第三节收益与风险的均衡,一、资本的机会成本：贴现的目的二、风险与收益的选择：效用价值请看图三、风险与收益的均衡：效用无差异曲线。请看图1,2期望报酬率R=RO+kQ,2,E(R),0,Q,Ro,A1,A3,B1,B2,B3,A2,图39：不同投资者的无差异曲线,0,E(R),S1,S2,S3,W1,W2,W3,T1,T2,T3,Q,A,B,C,D,B：边际效用不变,A:边际效用递减,C:边际效用递增,报酬率,效用总值,010%20%30%40%50%,100,150,200,250,300,350,400,图37：效用函数曲线,第四章所有权融资融资是企业资本运作的起点，企业应以最小的资本成本筹组企业所需要的资本。资本来源于两个方面，一是权益资本，而是债务资本，二者之间应有合适的比例关系。第一节吸收直接投资第二节普通股与优先股融资第三节优先认股权与认股权证融资。第四节租赁融资,第一节吸收直接投资,一.资本金制度（一）概念：资本金是指企业工商行政管理部门登记的注册资本。（二）资本金的筹资。（三）资本金的管理二.吸收直接投资,(二)资本金筹资,1.方式:货币,实物财产,无形资产2.期限:一次,分期.3.资本金验证:企业需聘请中国注册会计师验资.4.违约责任:如果某一所有者未按约定及时,足额出资,即为违约,应予以处罚.,（三）资本金的管理,企业的资本金必须维护,保全.若企业亏损额巨大,将侵蚀到注册资本,当企业的注册资本已被亏损侵蚀到零时.企业应依法破产.,二.吸收直接投资,(一)种类(二)条件(三)程序(四)评价,按投资者不同分为,吸收国家直接投资(国家资本金).吸收法人直接投资(法人资本金),吸收个人直接投资(个人资本基金),吸收外商直接投资(外商资本金).按出资形式不同分为,吸收现金,吸收实物,吸收无形资产.,1.确定数量2.选择具体形式3.答署决定4.取得资金来源,(四).评价,优点:1.能够提高高企业的自信和借款能力2.既有现金,又有实物,无形资产,能尽快形成生产经营能力3.财务风险较低缺点:.,第二节普通股与优先股融资,一.股票的特点与种类二.股票的发行三.股票上市四.普通股筹资评价五,优先股筹资评价六.收益留用筹资评价,一.股票的特点与种类,特点:永久性:;流通性;风险性:参与性种类:普通股和优先股记名股和无记名股面额股和无面额股,二.股票的发行,(一)股票发行的动机(二)股票发行的程序(三)股票发行方式(四)股票推销方式(五)股票发行价格,自销承销(包销代销),(二)股票发行的程序,1.发起人认购全部股份交付股资.2.提出募集股份申请3.公告招股说明书.制作认股数,签订承销协议4.招认股份,交纳股款5.召开创立大会,选举董事会,监视会.6.办理公司设立登记,交割股票,(五)股票发行价格,新股票发行佳=每股税后利润市盈率配股后理论价值=股全登记日每股收盘价+每股所配股份每股配股价(1+每股所配股份),三.股票上市,(一)意义(二)程序(三)决策,四.普通股筹资评价,(一)优点:1-4(二)缺点:1-3,五,优先股筹资评价,特征种类发行动机与促销策略,第三节优先认股权与认股权证融资,一.优先认股权(一)概念及其价值认股权数=原有股数/新增股数附权期指从公司宣布配股之日到配股登记日止的时间.计算公式:除权期(二)评价(优缺点)二.认股权证概念;发行;价值;评价;(优缺点),除权期,是指从配股登记日到期日止的时间.除权期内每股所含除权的股票价值认股价格=认股权的价值认购一新股所需权数,第五章长期负债融资,企业通过长期负债融资所取得的资本，构成了企业的债务资本，其融资方式是多种多样，企业在筹资债务资本时，应当权衡每一种融资方式的资本成本和经济效益，有选择的加以应用,第一节长期借款融资第二节长期债券融资第三节期权融资第四节租赁融资,固定利率变动利率,第一节长期借款融资,一、长期融资的种类二、长期融资的程序三、长期借款的保护性条款四、长期借款的成本五、长期借款的偿还六、长期借款的评价,一般性保护条款例行性保护条款特殊性保护条款,偿还方式:等额还本付息法,优点:1-4缺点:1-3,第二节长期债务融资,一、债务性质与分类债务是债务人为筹集债务资本而发行的、约定在一定期限内还本付息的一种有价证券。分类:二、企业利用债券筹资的动因。三、债券发行程序,第二节长期债务融资,四、债务发行的价格债务票面利率大于（小于、，等于）市场利率，企业可以溢价（折价、平价）出售债券。五、债券的偿还换债发行企业可以采取发行新债券新债务换回即将到期的债务，已达到节约利息费用和继续融资的双重目的，又称换债。六、债务的信用评级（三类九级）七、可转换债券性质、基本要素、评价八、债务筹资的评价,债券的分类,1.记名债券与不记名债券2.有担保与无担保债券3.一次性到期债券与分次到期债券4.固定利率债券与浮动利率债券5.可转换债券与不可转换债券,三、债券发行程序,1.作出决议2.提出申请3.公告募集办法4.委托证券机构发售5.交付债券,收集款项,登记债券存根簿,第三节期权融资,一、期权及其形式二、期权与筹资,第四节租赁融资,一、租赁及其种类二、融资租赁的程序1-8三、融资租赁与贷款购买的决策,三、融资租赁与贷款购买的决策,(一)融资租赁与税收(二)融资租赁与借款租赁购买决策实例(P144页),一、租赁及其种类,(一)概念:租赁是指通过签订合同方式,出让财产的一方(出租方)收取货币补偿(租金),借用财产的一方(承租方)支付使用费(租金)而融通资产使用权的一种交易行为.(二)特征1.所有权与使用权相分离2.融资与融物相结合3.租金的分期归类(三)租赁的分类经营租赁与融资租赁,二、长期融资的程序,(一）提出申请（二）银行申请（三）鉴定合同（四）取得借款（五）归还借款,第六章资本结构决策,资本结构是各种来源的资金在资产总额中占的比重。企业融资的目的不仅在于通过合理的融资渠道筹集所需资金，更在于以最低的代价取得所需资本，从而提高所有者的收益是筹资决策的主题。资本结构的优劣取决于资本成本杠杆效应两个方面。,第六章资本结构决策,第一节资本成本第二节杠杆效应第三节资本结构,第一节资本成本,本节从以下几个方面阐述资本成本的内容。一、资本成本的性质二、资本成本的计量,一、资本成本的性质,（一）资本成本的概念（二）资本成本的性质（三）资本成本的种类（四）资本成本的意义,1。个别资本成本2。综合资本成本3。边际资本成本,二、资本成本的计量,（一）一般的约定与通用模型（二）个别资本成本（三）综合资本成本（四）边际资本成本,资本成本率=,筹资总额（1资本取得成本率）,资本占用成本（率）,1。债务资本成本2。自有资本成本,1）长期借款资本成本2）长期债券资本成本,1）优先股资本成本2）普通股资本成本3）留存收益成本,也称加权平均成本,K=kjwj,本节基本概念,1、资本成本是指企业所取得和长期占用资本而付出的代价。它包括资本取得成本和占用成本。具体包括个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本。2、资本取得成本是指企业在筹资过程中所发生的各种费用。如：证券印刷费、发行手续费、律师费、公证费等。它属于一次性支付项目。,本节基本概念,3、资本占用成本是指企业因占用资本而向资本所有者付出的代价。如：长期借款利息、长期债券利息、优先股利息、普通股红利等。4、筹资突破点：是指以保持其资本结构不便条件下可以筹集到的资本总额。,第二节杠杆效应,本节从以下几个方面阐述杠杆效应。一、经营杠杆二、财务杠杆三、复合杠杆四、本届基本概念,一、经营杠杆,(一）经营杠杆利益（二）经营杠杆风险（三）经营杠杆系数（DegreeOperatingofLeverage),DOL,EBIT/EBLT,息税前利润变动率,销售利息变动率.,S/S或Q/Q.,EBIT+F,EBIT,=,=,=,二、财务杠杆,(一）财务杠杆利益(二）财务杠杆风险(三）财务杠杆系数(DegreeofFinancialleverage),DFL,EPS/EPS,EBIT/EBIT,EBIT,EBITIP/(1T),=,=,三、复合杠杆,公式：,DCL（DTL）,EPS/EPS,S/S或Q/Q.,EBIT+F,=,=,=,DOLDFL,EBITIP/(1T),本节基本概念,1。经营杠杆是指由于企业经营成本中存在固定成本而带来的对企业收益的影响。影响包括以下几个方面1）当企业产量增大时，单位产品分摊的固定成本减少，从而导致利润以更大幅度下降，此是经营杠杆利益。2）当企业销量减少时，单位产品分摊的固定成本增大，从而导致经营利润的更大幅度下降，此是经营杠杆风险。2。经营杠杆系数，也称经营杠杆程度，是指税前利润变动路相当于销售量变动路的倍数,本节基本概念,3.财务杠杆是指由于筹集资本的成本固定而引起普通股每股收益的波动幅度大于息税前利润的波动幅度现象，其影响也邮正，反两方面。1）当息税前利润增长时，每一元利润以负担的固定资本成本就减少，从而引起普通股每股收益小更快程度增长，此即财务杠杆利益。2）反之，当息税前利润下降时，每一元利润的负担的固定资本成本就会增加，从而引起普通股每股收益更快速度下降，此即财务杠杆风险。,本节基本概念,4。财务杠杆系数，又称财务杠杆程度，是指普通股每股收益变动率相当于息税前利润的变动率的系数。,第三节资本结构,本节分别从以下三个方面阐述资本结构问题。一、资本结构及其影响因素。二、资本结构决策的方法。三、西方资本结构理论。四、本届基本概念,一、资本结构及其影响因素。,（一）资本结构及其对企业经营的影响（二）资本结构的影响因素,1。经营者与所有者的态度2。企业信用记债权人态度3。政府税收4。企业盈利能力5。企业资产结构6。企业成长性7。法律限制等,二、资本结构决策的方法。,（一）最有资本结构的含义（二）最有资本结构的选择（三）资本法调整的使用方法,1。综合资本成本比较法2。每股收益分析法3。综合分析法,1。债转股，股转债2。从外部取得增量资本3。以调整现有负债结构4。调整权益资本结构5。兼并、控股或企业分离,三、西方资本结构理论。,（一）早期资本结构理论（二）现代资本结构理论,1。净利理论2。经营利润利润3。传统理论,1。MM理论2。权衡理论,本节基本概念,1。最优资本结构是指在一定时期最适宜的条件下，综合资本最低而企业价值最大时的资本结构。此资本结构即为目标资本结构。2。财务拮据成本是指企业因财务拮据而发生的成本。3。代理成本是之处理股东和经历之间，债券持有者和经历之间的关系而发生的成本。,第七章项目投资,内容提示:项目投资使企业内部生产经营所需要的各种资产的投资，其目的是为了保证企业生产经营过程的连续和生产经营规模的扩大。本章讲在项目投资概述的基础上，重点探讨项目投资的决策依据、决策方法和决策实例,下一页,第七章项目投资,第一节项目投资概述第二节项目投资决策的依据第三节项目投资决策的方法第四节项目投资决策的实例,第一节项目投资概述,一、项目投资的种类二、项目投资的特点三、项目投资的程序,一、项目投资的种类,（一）维持性投资于扩大生产能力投资（二)固定资产投资、无形资产投资和递延资产投资（三）战术性投资于战略性投资（四）相关性投资合非相关性投资（五）扩大收入投资和降低成本投资（六）采纳与否投资互选择投资,二、项目投资的特点,（一）影响时间大。（二）投资额多（三）不经常发生（四）变现能力差,三、项目投资的程序,（一）投资项目的提出（二）投资项目的评价（三）投资项目的决策（四）投资项目的执行（五）投资项目的再评价,第二节项目投资决策的依据,一、项目投资决策使用现金流量的原因二、现金流量的构成内容三、现金流量的计算,一、项目投资决策使用现金流量的原因,（一）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素（二）采用现金流量使项目投资决策更符合客观实际（三）采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题。,二、现金流量的构成内容,（一）现金流出量(CashOutflows)一个项目投资的现金流出量是指该项目投资引起企业的现金支出的增加量、主要包括固定资产投资、无形资产投资、递延资产投资和流动资产投资四个部分。（二）现金流入量（CashInflows)一个项目投资的现金流入量是指该项目投资引起企业的现金收入的增加量、主要包括营业现金流入、回收固定资产残值和回收流动资金。（三）现金净流量项目投资的净现金流量是指项目固定周期内现金流入量和现金流出量的差额,三、现金流量的计算,净现金流量现金流入量现金流出量个年营业利润（1所得税率）各年折旧、推销回收固定资产残值回收流动资金固定资产投资无形资产投资递延资产投资流动资产投资。,第三节项目投资决策的方法,一、静态评价法,（一）静态投资回收期法（二）投资回收率法(三）静态投资回收期法,二、动态评价法,三、风险评价法,（一）净现值法（二）内部收益率法（三）动态投资回收期法,（一）决策树法（二）风险调整贴现法（三）肯定当量法,（一）决策树法,1、决策树法的基本原理2、决策树法的决策规则3、决策树法的特点,（二）风险调整贴现法,（二）风险调整贴现法的基本原理（二）风险调整贴现法的决策规则（二）风险调整贴现法的特点,（三）肯定当量法,1、肯定当量法的基本原理2、肯定当量法的决策规则3、肯定当量法的特点,（一）静态投资回收期法,1、静态投资回收期法的基本原理。它通过计算一个项目所产生的未折现现金流量足以抵消初始投资额所需要的年限，即用项目回收期的速度来衡量项目投资方案的一种方法。表达式：2、静态投资回收法的决策规则对互拆选择投资决策时、则必须设置基准投资回收期Tc,当PtTc则项目可以考虑接受；当PtTc，项目应予拒绝。3、静态投资回收期法特（1）点容易理解、容易计算（2）完全忽视了回收期后现金流量、这可能导致错误的投资决策。（3）没有考虑现金流量的取得时间。,表达式,Pt（CICO）t0t1CI现金流入量CO现金流出量Pt静态投资回收期,（二）投资回收率法,1、投资收益率法的基本原理。投资收益法是通过计算项目投产后正常生产年份的投资收益率来判断项目投资优劣的一种决策方法。2、投资收益率法的决策规则。对进行互斥选择投资决策时，应优选投资收益率高的方案；对选择与否投资爵士，应设基准投资收益率RcRc，项目可以考虑接受；RRc,项目应予拒绝。3、投资收益率法的特点。（1）简明易懂，容易计算。（2）没有考虑时间价值，把第一年的现金流量看作与其他年等值这会导致错误的决策。,（一）净现值法,1、净现值法的基本原理。净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，建取出使投资后的余额，其表达式，2、净现值法的决策规则。对互斥选择投资决策时，净现值越大的方案相对越优；对选择与否投资决策时，NPV0，则项目应予接受；若NPV战略(四)实施修改再在章程二防御企业并购的法律措施诉讼策略是目标企业在并购防御中经常使用的策略.诉讼的目的通常包括:逼迫并购企业提高并购价格以免被起诉;避免并购企业先发制人的提起诉讼可以延缓并购时间,以便另寻白依骑士;在心理上重振目标企业管理层的士气,三,企业并购后的重组管理,当并购协议签订后,并购企业就必须根据其战略计划将被并购的人员,资产进行重组,以提高并购后的资源利用效率.(一)经营业务重组(二)资产整合(三)人员处置(四)组织结构的调整,第十二章企业破产与重整,前面个章的讨论都是建立在企业持续经营的假设前提下的,但是我们不能忽略企业失败的可能性,企业高层管理人员和财务经理必须防止这种可能性变成现实,当然企业的债权人更不会忘记这个事实.为此,本章讨论企业破产与重组的财务问题.在此之前,我们将分析企业财务失败的原因及财务危机预警方法.第一节财务失败第二节企业破产第三节企业重整,第一节财务失败,一,财务失败的种类财务失败失职企业无法偿还到期债务的困难和危机.根据企业财务失败的程度和出路程序不同,财务失败可以分为:1.技术性失败-失职企业总资产的公平价值尽管等于或超过其总负债,但由于资产配置的流动性差,无法转变