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文档简介
凯恩斯的利率决定理论,经济与工商管理学院段文博,Yoursitehere,主要内容,凯恩斯的利率决定理论,“流动性陷阱”,3,对古典学派利率理论的批判,1,2,Yoursitehere,(一)古典学派的利率决定理论代表人物:庞巴维克、马歇尔、西尼尔时间:19世纪80年代20世纪30年代观点:利率决定于资本的供给与需求,这两种力量的均衡决定了利率水平。资本的供给储蓄S储蓄是利率的增函数,利率储蓄资本的需求投资I投资是利率的减函数,利率投资核心:储蓄投资,一、对古典学派利率理论的批判,I,S,i0,E0,S、I,i,Yoursitehere,凯恩斯认为,(二)凯恩斯对其的批判,古典学派把利率与储蓄联系在一起,当利率上升,储蓄会上升。但是忽视了收入水平的影响,收入才是消费和储蓄的源泉,只有收入增加了,储蓄才会增加,如果收入不增加,即便是提高了利率,储蓄也无从增加。如果不知道收入水平,就没有办法将储蓄和利率联系在一起。因此,利率不是由投资和储蓄共同决定的,而是由对货币的供给量和对货币的需求量所决定的。,Yoursitehere,二、凯恩斯的利率决定理论,观点:利率是一种纯货币现象,是由货币市场的货币供求关系来决定,利率的变动是货币的供给量和货币的需求量变动的结果。货币的供给量(Ms)外生变量由央行直接控制货币的需求量(L)内生变量“流动性偏好”,Yoursitehere,“流动性偏好”与货币需求动机:对货币的需求即“流动性偏好”,是指由于货币具有使用上的灵活性,人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。为什么人们都愿意持有不生息的货币呢?原因:货币可以满足人们三种不同的动机:交易动机预防动机投机动机,Yoursitehere,“流动性偏好”与货币需求动机:,Yoursitehere,“流动性偏好”与货币需求动机:,货币需求公式:L=L1(y)L2(i),交易动机,预防动机,L1=L1(y),L2=L2(i),投机动机,Yoursitehere,均衡利率的形成:当人们的“流动性偏好”所决定的货币需求量与货币管理当局所决定的货币供给量相等时,利率便达到了均衡水平。货币供给(Ms)=货币需求(L),i,M;L,L,Ms,E0,i0,Yoursitehere,三、“流动性陷阱”,当利率下降到某一水平时,市场就会产生未来利率上升,而有价证券价格会下降的预期,这样,货币的投机需求就会达到无穷大,这时,无论央行供应多少货币,都会被相应的投机需求所吸收,从而使利率不能再继续下降而“锁定”这一水平。,L,i,M;L,Ms,Ms1,Ms2,i0,i1,i2,E0,E1,E2,“流动性陷阱”区,央行可以通过改变货币供应量来调整利率水平,进而影响投资和消费,刺激经济的增长。但在“流
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