（第四章）动态评价方法.ppt

技术经济学,广西师范大学经济管理学院戴魁早dkz04第四章技术经济动态评价方法,4.1年值法4.2现时价值法4.3内部收益率法和外部收益率4.4收益成本比值法,含义:在考虑资金时间价值的条件下，计算项目在寿命期内的每年的成本或收益净值。1.年成本：只考虑寿命期内每年的支出成本。只用于择优（AC成越小越好）2.净年值：考虑项目寿命期内全部现金流。既可判别可行又可择优。,计算公式,净年值AC=-P(A/P,i,n)+A+SV(A/F,i,n),4.决策规则：择优时，年成本越少的方案越好；净年值越大的方案越好。判断可行性时，净年值AC=0,方案可行；净年值AC0,选择投资大的方案；NPV=0,方案可行不能单独用来择优，需择优时要与NPV配合使用。MARR(minimumattractiverateofreturn)为最低有吸引力的收益率,例：在i=10%的情况下，计算其NPVI。,例题：某设备初始投资32000元，寿命为4年，每年末净现金流入均为12000元，设备残值为4000元，基准收益率为15，求该项目的净现值和净现值指数。,第四章技术经济动态评价方法,4.1年值法4.2现时价值法4.3内部收益率法和外部收益率4.4收益成本比值法,一、内部收益率法（IRR）,1.概念:（即资本的边际效率）指在项目寿命期内净现值为零时的贴现率。,令NPV0，求出i=IRR经济含义：是指项目寿命周期内没有回收的投资的收益率。二.决策规则：IRRMARR,方案可行；IRRMARR,方案不可行；,3.IRR的计算()直接计算IRR例：1993年11月12日以总额5000$购买一栋房屋，2年后的同一天以5926$出售，计算投资的收益率。,解：NPV=-5000+5926(P/F,i,2)令NPV=0,得(P/F,i,2)0.8437查表，i1=8%,(P/F,8%,2)=0.8573i2=9%,(P/F,9%,2)=0.8417i=9%-(0.8437-0.8417)*(9%-8%)/(0.8573-0.8417)=8.872%,0.8573,0.8417,0.8437,8%,9%,i,(P/F,i,2),i,线性插值法求IRR的近似解,i1：为插值用的低折现率i2：为插值用的高折现率为了控制误差，i2-i10.05,例：某项目的净现金如下表所示，当基准折现率为12时，试用内部收益率法进行判断该项目在经济效果上是否可行。,4.内部收益率的几种特殊情况（1）不存在内部收益率的情况,t,500,NPV,（2）非投资型的现金流（租赁）,i,决策规则：IRRMARR，方案可行（NPV0）,（3）多个内部收益率的情形,4.方法评价优点：反映出投资方案做出的贡献，反映出项目资金占用的效率IRR与时间的关系收益既定时，收到的时间越早，IRR越大。缺点:不能用于择优,为什么方案择优时，不能直接比较各方案的IRR大小来判断？,5.相对投资收益率（IRR）:用于择优（1）相对投资收益率：使方案的效果相同时的贴现率或差额现金流的净现值为零时的贴现率。（2）决策规则：IRRMARR：选择投资大的方案IRRMARR,方案可行；ERRMARR,方案不可行；,例题：某项目的净现金流量如下表所示，基准折现率为10，试用ERR指标评价该项目是否可行？,例题：某项目的初始投资为100万元，工程寿命周期10年，10年末固定资产残值回收10万元，第110年每年收入35万元，支出15万元，基准折现率为10，求此项目的外部收益率。,第四章技术经济动态评价方法,4.1年值法4.2现时价值法4.3内部收益率法和外部收益率4.4收益成本比值法,4.4收益成本比值法（B/C）,一概念：B/C法是指项目在整个寿命期内收益的等价值（年值）与成本的等价值（年值）之比二计算公式：,三决策规则：择优：计算差额现金流,方案可行,方案不可行,例：建设一条高速公路，正考虑两条备选路线，沿河路线与