BOT风险分担案例课件

BOT项目风险分担案例分析深圳沙角B火力发电厂,1,PPT学习交流,项目概况,深圳沙角B电厂采用中外合作经营方式兴建。中方为深圳特区电力开发公司(A方)，外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司合和电力(中国)有限公司(B方)，项目合作期为10年。在合作期内，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织项目建设，并负责经营电厂10年(合作期)。作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和支付给A方的管理费之后100的项目收益。合作期满时，B方将深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该项目。深圳沙角B电厂项目的建设和融资安排是我国第一个利用有限追索的融资模式进行基础设施项目资金安排的成功实例，也是我国第一个(同时是世界上最早的几个)事实上按照BOT模式概念组织起来的项目融资。所谓事实上的BOT模式，是指从形式上深圳沙角B电厂的建设和融资并不是依靠政府特许权合约为基础组织起来的，而是合资双方根据合作协议以及几个商业合约为基础组织起来的。但是，事实上，由于合资A方和广东省国际信托投资公司的政府背景，以及广东省政府的支持，项目的合作协议以及其商业合约具备了明显政府特许权合约的性质。,2,PPT学习交流,日本兼松商社,中国银行,香港合和实业公司,深业有限公司,越秀实业有限公司,合和电力（中国）有限公司,深圳特区电力开发公司,深圳沙角火力发电有限公司,合作协议,50%,5%,40%,2.5%,2.5%,股份,项目投资结构,3,PPT学习交流,项目资金结构,日本进出口银行,国际贷款银团,合和电力有限公司,深圳电力开发公司,2.95亿人民币从属性贷款,5334万人民币备用股本（延期付款）,3.0亿港元股本资金和从属性贷款,105.61亿欧洲日元贷款5.86亿港币欧洲贷款,496亿日元贷款,项目总投资（5396万美元）,4,PPT学习交流,项目融资结构,合和实业公司,日本兼松商社,深圳沙角火力发电有限公司,中行/越秀/深业,国际银团,深圳经济特区电力开发公司,合和电力有限公司,煤炭供应商,用户,广东国际信托公司,广东省政府,工程担保银行,日本进出口银行,工程设备/建设财团,50%,5%,45%,合作协议,EPC合同,购买担保,购买担保,还贷,供煤协议,电力销售,购买担保供煤担保,支持信,履约担保,贷款,贷款,投资,出口信贷,购买担保,完工担保,中国人民保险公司,保险合同,5,PPT学习交流,风险分担分析,（一）政治风险政治风险一般是指由于东道国的政治状况发生变化而给项目带来的风险，政治风险是国际BOT项目所面临的最重要的风险，因为它会对所有其他项目风险产生重要的影响。本案例中，主要由A方政府承担政治风险，主要体现在以下几个方面：1.深圳沙角B电厂的建设和融资并不是依靠政府特许权合约为基础组织起来的，但是，由于合资A方和广东省国际信托投资公司的政府背景，以及广东省政府的支持信，项目的合作协议以及其商业合约具备了明显政府特许权合约的性质。2.建立一个由国际投资者和贷款人组成的集团为项目提供融资，这样若该项目设施被东道国政府没收或征用，将使这批国际贷款无法偿还，导致该国对一批国际贷款违约，从而危及东道国的国际信誉，影响其今后的发展，使得东道国在对该项目采取不利措施时谨慎从事。3.A方提供了从属性贷款。,6,PPT学习交流,风险分担分析,（二）完工风险完工风险指在BOT项目进行建设施工阶段，承包商由于种种原因不能在原定计划的工期内完成项目的建设。本案例中，主要由设备供应和工程承包财团与工程担保银行共同承担，主要体现在以下几个方面：1.项目公司与以日本三井公司等几个主要日本公司组成的电厂设备供应和工程承包财团谈判，获得一个交钥匙固定价格合同。通过这种方式，项目公司将项目的完工风险转移给了设备供应和工程建设承包财团。2.融资结构使用了日本政府进出口银行的出口信贷作为债务资金的主要来源，用以支持日本公司在项目中的设备出口。但是，日本进出口银行并不承担项目的风险，而是由一个约50家银行组成的国际贷款银行为该项目向日本进出口银行提供项目风险担保。3.工程担保银行为设备供应与工程建设财团提供了工程履约担保。,7,PPT学习交流,风险分担分析,（三）生产风险生产风险是指项目在试生产运营阶段和生产运营阶段存在的技术、资源储量、能源和原料供应、生产经营和劳动力状况等风险因素的总称。本案例中，该项风险主要由A方承担，主要体现在：A方承诺签订煤炭供应协议。这是一个具有“供货或付款”性质的协议，规定中方负责按照一个固定的价格提供项目发电所需的全部煤炭。这个安排实际上将项目的能源价格及供应风险以及大部分的生产成本超支风险转移给了A方。,8,PPT学习交流,风险分担分析,（四）市场风险产品在市场上的销路和其他情况的变化就是市场风险。主要包括价格风险、竞争风险和需求风险。本案例中，该项风险主要由A方承担，主要体现在：A方承诺签订电力购买协议。这是一个具有“提货与付款”性质的协议，规定中方在项目生产期间按照事先规定的价格从项目中购买一个确定的最低数量的发电量，这个安排使得A方承担了主要的市场风险。,9,PPT学习交流,风险分担分析,（五）汇率风险汇率风险是指外币汇率变化而引起的项目风险。外汇风险通常包括三个方面：汇率波动所造成的货币贬值、东道国货币的自由兑换、经营收益的自由汇出。本案例中，由A方和项目公司共同承担该项风险，主要体现在：在中方与项目公司之间，对于项目现金流量中的外汇问题也做了适当的安排。在合作期间，项目的电力销售收入的50%以人民币支付，50%以外汇支付。项目的人民币收入部分，用以支付煤炭购买成本和以人民币形式发生的项目经营费用；其外汇收入部分，用以支付以外汇形式发生的项目经营费用，包括项目贷款债务的偿还和支付项目公司的利润。由中方承担项目经营费用和外汇贷款债务偿还部分的全部汇率风险。但是，对于项目公司的利润收入部分的汇率风险则由双方共同分担，其中30%由中方承担，70%由项目公司承担。,10,PPT学习交流,风险分担分析,（六）不可抗力风险不可抗力风险是潜在的、合同所影响的经济主体不能理性控制的外部事件，而且该事件也不能通过好的行业实践或实施合理的技能或判断来避免。本案例中，中国人民保险公司承担了一定的不可抗力风险。项目公司与中国人民保险公司签订了保险合同，这种保险中通常包括对出现资产损害、机械设备故障以及相应发生的损失的保险，在有些情况下也包括对项目不能按期投产情况的保险。,11,PPT学习交流,风险分担评价,从沙角B电厂BOT项目看，在项目前期，双方虽对政治风险、经济风险作了一定的管理，原则上由能控制风险的一方承担，但大陆方作了很大让步，A方承担了过度的经济风险。1.沙角B电厂承诺了固定电价，而不是建立动态电价测算模型，导致上网电价高于电网平均上网电价。电价居高不下，A方承担了过度的市场风险。2.外汇风险控制力