14-产品市场和货币市场的一般均衡.ppt

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡,回顾：简单国民收入决定假定条件：（1）仅考察“产品市场”（2）企业投资i是自主的，与利率和收入没有关系；（3）总支出（或总需求）决定均衡产出（或收入），且价格水平不变。,（1）同时考虑产品市场和货币市场；（2）投资i是利率的函数，随利率变化而变化，而利率又是货币供求关系确定的，从而引入了货币市场；（3）消费c仅仅受收入水平的影响；（4）总支出（或总需求）决定均衡收入，且价格水平不变；（5）不考虑外贸部门。,本章假定条件,投资的决定IS曲线货币市场分析-利率的决定货币市场的均衡：LM曲线ISLM模型分析,本章主要内容,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡,第一节投资的决定,1.利率即利息率，指在一定时间（如一年）内利息在本金中所占的比率。,100/1000=10,例如：将1000元存进银行，一年后收回1100元。存进银行的1000元，称作本金；到期后收回的多于本金的部分100元，称作利息。,一、实际利率与投资,利息可以看做是企业投资的一项成本。其他条件不变时，利率越高，则投资成本越高。,注意：（1）这里的利率，指的是实际利率，而非名义利率。实际利率名义利率通货膨胀率例如：若名义利率为8，通货膨胀率为2，则实际利率为6。（2）宏观经济学中的利率不是指某一种具体的利率（如存款利率、贷款利率等），而是指市场利率，即货币需求与货币供给相等时的利率。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定实际利率,2.投资经济学中所讲的投资，是指资本的形成，指社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增加，即生产能力的增量。主要包括厂房、设备和存货的增加等。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定实际利率,3.投资函数利率与投资的关系在其他条件既定时，投资决定于利率的高低。,利率上升时，投资需求就减少；利率下降时，投资需求就会增加。投资需求是利率的减函数。,（1）线性投资函数表达式：i=edri:投资需求量r:利率e:自发投资(自主投资)，即r为0时的投资需求量;与y无关。d:利率对投资需求的影响系数，表示r每上升或下降一个百分点，i会减少或增加的数量。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定,（2）投资需求曲线横轴-投资需求量纵轴-利率例如：i=1250250r,二、资本边际效率的意义1.贴现率和现值现值：指一笔未来资金现在的价值。贴现：根据一定的利率将未来资金换算成现值。贴现率：将未来资金换算成现值时所依据的利率。例如：年初将本金100元存入银行，年利率为5。第一年末本利和为：100（15）105元第二年末本利和为：100（15）2=110.5第三年末本利和为：100（15）3115.76分析：若贴现率正好等于利率5，则2年后110.5元的现值是100元；三年后115.76元的现值是100元。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定,思考：若贴现率利率，2年后110.5元的现值是大于100还是小于100元？若2年后本利和为112元，则使现值为100元的贴现率是大于利率还是小于利率？,类推：r：利率，R0：本金，R1、R2、R3分别表示第一年、第二年、第三年的本利和，则各年本利和为：,若利率和本利和为已知，则求本金（现值）的公式为：,含义：按复利计算，为了n年后累积一笔金额Rn，现在应该投入的现金为R0。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定,2.资本边际效率(MEC),例：某企业投资30000元购买一台机器，这台机器的使用年限为3年，3年后全部耗损。扣除各项成本后，各年的预期收益分别为11000元、12100元、13310元。,若贴现率为10%，则各年收益的现值之和为：,这里的贴现率10，即为资本边际效率，表示预期报酬率。,资本边际效率（MarginalEfficiencyofCapital）：是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。P410,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定,例：假如某厂商计划一笔投资，该资本物品的供给价格为R，该厂商预期这项投资投产后，一年后的收益为R1，两年后的收益为R2，三年后的收益为R3，n年后的收益为Rn,第n年后该资产报废时的残值为J。,求资本边际效率的公式为：,思考：若资本边际效率大于市场利率，此时是选择投资还是不投资？,教材P412,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定,资本边际效率r取决于资本物品价格R和预期收益。预期收益既定，资本物品价格越大，r越小；资本物品价格既定，预期收益越大，r越大。如果资本边际效率大于（小于）市场利率，说明投资的预期收益大于（小于）银行存款本利和，则投资可行（不可行）。补充：按市场利率计算的现值和大于（小于）购买资本品的价格时，说明资本边际效率大于（小于）市场利率，投资可行（不可行）。,例：一工厂要扩大生产，投资100万元新上一条生产线，这条生产线可使用6年，每年带来收益20万，这种投资可行吗？假定市场利率为10。,第1年末收益的现值20/(1+10%)=18.18第2年末收益的现值20/(1+10%)2=16.53第3年末收益的现值20/(1+10%)3=15第4年末收益的现值20/(1+10%)4=13.66第5年末收益的现值20/(1+10%)5=12.42第6年末收益的现值20/(1+10%)6=11.296年总收益的现值18.1816.531513.6612.4211.2987.08（万元）,现值和87.08投资价格100，说明投资不可行。,三、资本边际效率曲线和投资边际效率曲线,某企业可供选择的投资项目及MEC,对某一企业来说，市场利率越低，投资需求量越大。(P412),第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定,1.资本边际效率(MEC),(1)单个企业的MEC曲线,各个长方形顶端所形成的折线就是该企业的MEC曲线,MEC曲线表明:投资量i和利率r呈反方向变动关系。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定,利率越高，投资需求量越少；利率越低，投资需求量越大。,（2）经济社会的MEC曲线,利率投资需求资本品价格MEC,MEI,r0,r1,i0,投资的边际效率（MEI）:由于资本品价格上升而被缩小了的资本边际效率。P413,在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本的边际效率。,西方经济学家用投资的边际效率曲线表示投资需求曲线。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定,2.投资边际效率MEI,练习：教材P437,9.一个预期长期实际利率是3的厂商正在考虑一个投资项目，每个项目都需要花费100万美元。第一个项目将在两年内回收120万美元；第二个项目将在三年内回收125万美元；第三个项目将在四年内回收130万美元。哪个项目值得投资？如果利率是5，答案有变化吗？（假定价格稳定）,解题思路：求每一个项目的资本边际效率;大于市场利率的项目值得投资。,10.假定每年通货膨胀率是4，上题中回收的资金以当时的名义美元计算，这些项目仍然值得投资吗？,项目1实际美元收入为：,项目2实际美元收入为：,项目3实际美元收入为：,第二节IS曲线,复习：产品市场均衡：指产品市场上总供给与总需求相等。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡,仅考察产品市场，投资为自主投资时：,s=-a+(1-b)y,i=e-dr,i=s,例：假设投资函数为i=1250-250r，消费函数为c=500+0.5y，则储蓄函数为s=-500+0.5y。,y=,500+1250-250r,1-0.5,=3500500r,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,一、IS曲线及其推导,IS曲线表示的是在产品市场上，当投资等于储蓄时，国民收入与利率之间的关系。,1.代数推导,已知：y=3500500r,IS曲线,y=y(r),第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,IS曲线是反映利率和均衡收入之间反方向变动关系的曲线，曲线上每一点都表示i=s，即产品市场实现了均衡。,问题1：为什么y随着利率r的上升而减少？,i=e-dr,均衡收入y,利率r,投资i,总需求（c+i）,问题2：d大小与均衡收入y变动幅度的关系？,练习：,练习：设投资函数为i=e-dr。,(1)当i=2505r时，找出利率等于10、8、6时的投资量，并画出投资需求曲线；,(2)当i=25010r时，找出利率等于10、8、6时的投资量，并画出投资需求曲线；,(3)说明d的增加对投资需求曲线的影响；,d增加，i曲线变得更平坦，投资i对利率变动的反应程度变大。,(4)若i=2005r时，投资需求曲线将怎样变化？,向左平移。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,例：若投资函数为i=100-5r，储蓄函数为s=-40+0.25y，求IS曲线。,练习：利用公式推导IS曲线的表示形式,100-5r=-40+0.25y,y=560-20r,（IS曲线）,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,i1,S1,S1,y1,y1,i1,i2,r2,r1,r1,E1,E2,2.IS曲线的几何推导,IS,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,分析方法：由（1）投资函数（2）i=s的均衡条件（3）储蓄函数用四象限图推导出IS曲线的方法。,二、IS曲线的斜率,两部门经济,IS曲线的斜率：,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,IS曲线：,d表示投资对利率变动的反应程度,d越大，投资曲线斜率越小，i对r变动的反应程度越大，即投资需求曲线越平坦。,i=e-dr,投资曲线的斜率为：1/d,总结：d越大，投资对利率变动越敏感，则收入对利率变动越敏感，即投资曲线越平坦，则IS曲线越平坦。反之，d越小，投资对利率变动越不敏感，则收入对利率变动越不敏感，IS曲线越陡峭。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,b表示边际消费倾向,b越大，储蓄曲线越平坦。,s=-a+(1-b)y,储蓄曲线的斜率为：1b,y更大幅度变动(y=Kii),b越大，储蓄曲线越平坦，则IS曲线越平坦。b越小，储蓄曲线越陡峭，则IS曲线越陡峭。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,b越大，Ki越大,ri变动,IS曲线越平坦,结论：d越大，IS曲线斜率越小（曲线越平坦）b越大，IS曲线斜率越小（曲线越平坦）,三部门经济：在定量税条件下,根据产品市场均衡条件：i+g=s+t,i=e-dr,s=-a+(1-b)(y-t),第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,西方经济学家认为，影响IS曲线斜率大小的主要是投资需求系数d（投资对利率的敏感度），原因是边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易变动。,（与两部门相同）,三、IS曲线的移动利率r不变,t=t0-tr,1.投资需求的变动,IS曲线平移幅度：y=kii,利率不变时，投资i的变动，即e的变动。,i=e-dr,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,利率不变，投资需求增加（减少），则i曲线向右（左）平移，将引起IS曲线向右（左）平移。,r1,r2,IS,r1,r2,y2,y1,A,B,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,S1,S1,y1,y1,r2,r1,E1,E2,2.储蓄的变动,S,y2,IS,储蓄增加，储蓄曲线向左上移动。,y2,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,s=-a+(1-b)y,b不变时，储蓄s的变动，即自发消费a的变动。储蓄增加，即a减少，将使均衡收入减少；储蓄减少，即a增加，将使均衡收入增加。,储蓄增加，将引起IS曲线向左移动；反之，储蓄减少，IS曲线向右移动。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,3.政府购买支出的变动,政府购买支出g与均衡收入y同方向变动。,其他条件不变，增加g使IS曲线右移；减少g使IS曲线左移。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,5.政府转移支付的变动,其他条件不变，增加tr使IS曲线右移；减少tr使IS曲线左移。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,4.定量税的变动,其他条件不变，增税会使IS曲线左移；减税使IS曲线右移。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,自发支出量增加（如i增加，s减少，g增加，t减少，tr增加等），会使IS曲线右移；反之，自发支出量的减少（如i减少，s增加，g减少，t增加，tr减少等），会使IS曲线左移。,总结,之一：,之二：,增加政府购买增加转移支付减税,扩张性财政政策,IS曲线向右平移,减少政府购买减少转移支付增税,紧缩性财政政策,IS曲线向左平移,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,总结,货币政策：通过改变货币供给或货币成本（利率）来影响总需求的政策。扩张的货币政策：增加货币供给量紧缩的货币政策：减少货币供给量,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第二节IS曲线,补充,财政政策：通过改变政府支出和税收之间差额来影响总需求的政策。扩张的财政政策：增加支出，减少税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收,四、产品市场的失衡,补充,IS曲线上每一点都表示IS,社会总需求总供给。,IS曲线以外的任何一点，都表示产品市场的失衡状态。,A,rA,yA,re,IS,IS曲线右上方每一点，均表示IS,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡,第三节货币市场分析-利率的决定,主要内容：一、货币的含义及层次划分二、货币的需求三、货币的供给四、利率的决定,一、货币的含义及层次划分1.货币的含义货币：在购买商品和劳务的支付中，或在偿还债务时被普遍接受的东西。形式：现金、支票存款、信用卡或借记卡上的存款、定期存款、国库券、商业票据、股票、债券等。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第三节利率的决定,2.货币层次的划分依据：货币流动性即其他货币形式转换为现金所需要时间和成本的多少。时间越短，成本越小，流动性越强。比较：现金、活期存款、定期存款、国库券的流动性大小。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第三节利率的决定,思考,一般的货币层次划分：,M0：硬币纸币,M1：M0活期存款,（“现金”或“通货”）（流通中现金）Currencyincirculation,（“狭义的货币”）（货币）Money,M2：M1+准货币（定期存款+储蓄存款+其他存款）,（“广义的货币”）（货币和准货币）Moneyh:L2对利率变动的系数,结论：k越大，L1曲线越陡峭，则LM曲线越陡峭；h越大，L2曲线越平坦，则LM曲线越平坦。,（二）LM曲线的三个区域,凯恩斯区域,中间区域,古典区域,r2,r1,凯恩斯区域（LM曲线水平段）LM曲线斜率为0。当利率下降到很低的水平时r2,人们手中不管有多少货币都不会去买债券，而是持在手中，货币需求成为无限大，即存在流动性陷阱，此时政府实行扩张性的货币政策，增加货币供给，不能降低利率也不能增加收入，即货币政策无效，但此时财政政策有效。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第四节货币市场的均衡：LM曲线,根据不同利率水平下货币投机需求的大小，可将LM曲线划分为三个区域：,LM曲线的三个区域,凯恩斯区域,中间区域,古典区域,r2,r1,古典区域（LM曲线垂直段）LM曲线斜率无穷大。当利率上升到较高水平r1时，货币的投机需求为0,因为这时债券价格非常低（债券价格只会涨不会跌），人们手中本来准备用于投机的货币全部用来购买债券。当然人们为了完成交易还必须持有一部分货币，这时的货币需求就只有交易与预防需求，它不受利率的影响，此时，财政政策无效，但如果实行扩张性货币政策，不但会降低利率，还能提高收入。这符合古典经济学派以及以之为理论基础的货币主义的观点。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第四节货币市场的均衡：LM曲线,LM曲线的三个区域,凯恩斯区域,中间区域,古典区域,r2,r1,中间区域LM曲线斜率为正。在货币供给既定的情况下，为保持货币市场均衡，交易需求量必须随利率上升而增加。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第四节货币市场的均衡：LM曲线,L=L1+L2=kyhr,即利率水平与收入水平同方向变动。,此时，货币政策与财政政策均有效。,三、LM曲线的移动,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第四节货币市场的均衡：LM曲线,因为：L=L1(y)+L2(r)=ky-hr,m增加,L1需增加,r不变,则L2不变,均衡条件：L=m,y必然提高,结论：实际货币供给量m增加，LM曲线向右平移；实际货币供给量m减少，LM曲线向左平移。,问题：P的变动对LM曲线的影响？M变动对LM曲线的影响？P429,问题：若实际货币供给量变动为m，如何表示收入的变动量？,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第四节货币市场的均衡：LM曲线,k:L1对收入变动的系数,四、货币市场的失衡,LM曲线上每一点都表示Lm，货币市场处于均衡状态。,LM曲线以外的点，都表示货币市场的失衡。,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡第四节货币市场的均衡：LM曲线,Lm,LM曲线左边的点，表示LM，即现行的利率水平过高，从而导致货币需求小于货币供给。,LM曲线右边的点，表示LM，即现行的利率水平过低，从而导致货币需求大于货币供给。,货币供给量m增加利率下降货币市场投资i增加总支出增加均衡收入y增加产品市场货币需求中的L1增加，利率r上升货币市场投资i减少总支出减少均衡收入y减少产品市场货币需求中的L1减少，利率r下降货币市场,第五节ISLM模型分析,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡,一、货币市场与产品市场的相互影响,回顾：IS曲线表示在产品市场上，当i=s时，y与r的关系；LM曲线表示在货币市场上，当L=m时，y与r的关系