第三章财务管理筹资决策[ppt].ppt

第三章融资决策，第一节融资概述，第二节股权融资，第三节债务融资，本章重点介绍：1。掌握主要融资渠道和融资方式；2.把握股权融资主要类型的优缺点；3.掌握债务融资主要类型的优缺点；4.熟悉股票发行的规则和定价；5.熟悉公司债券的种类和定价；6.熟悉融资租赁的方法和优缺点。第一部分是资金筹集概述。筹资的含义和动机是企业根据生产、经营和其他活动的需要，通过一定的渠道和适当的方式获得所需资金的行为。企业融资的基本目的是为了自身的生存和发展。企业的融资动机有几种：建立融资动机、扩大融资动机、调整融资动机和混合融资动机。融资渠道是指客观存在的资金的方向和渠道。要解决的问题是资金从哪里来。1.银行信贷资金：企业债务资金的主要来源；2.其他金融机构的资金：各种金融服务，如租赁公司、保险公司、证券公司和金融公司；3.其他企业基金：企业间相互投资和企业间商业信用；4.居民个人资金：吸收社会闲散资金；5.国家财政资金：是国有企业的主要资金来源。包括：国家财政拨款、国家直接投资、国家税前还贷；6.企业留存的资金：留存在企业内部，从企业经营中获得的利润；7.外国基金：外国和中国投资者在香港、澳门和台湾投资的基金。融资方式融资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式。主要的解决办法是如何获得资金。股权融资：1。吸收直接投资。发行股票。利用留存收益债务基金筹集资金：4。银行贷款。商业信贷。发行债券。融资租赁。融资渠道与融资方式的对应关系。应该抓住两点。一是某种融资方式可能只适用于特定的融资渠道。其次，来自同一渠道的资金通常可以通过不同的方式获得。(1)适度规模原则；(2)及时融资原则；(3)合理来源原则；(4)模式经济原则。根据募集资金的性质，根据募集资金是否通过金融机构，根据募集资金的来源范围，根据募集资金的使用寿命，股票型基金、债务型基金、短期基金、长期基金、内部融资、外部融资、间接融资、直接融资、企业为融资主体，不通过银行等金融机构，通过出售股票、债券等各种证券直接从投资者处获取资金。企业、投资者、企业、投资者、货币、证券、证券交易商、货币、证券、证券、货币，两种形式的直接融资、直接融资，企业在银行或其他金融机构的帮助下吸收借给企业的存款。融资的主体是中介机构的银行。其形式包括：金融中介机构、贷款、申请、储蓄购买证券、利息、间接融资、投资者(资金富余者)、企业(资金短缺者)、第二节股权融资、第一节股权融资。吸收直接投资。发行股票。利用留存收益。1.吸收直接投资吸收直接投资是指企业按照“联合投资、联合经营、风险共担、利润共担”的原则吸收国家、法人、个人和外国投资者等外部实体投资的一种方式。吸收直接投资的方法1。吸收现金投资2。吸收非现金投资：(1)实物资产投资：资产定价(2)无形资产投资：土地使用权、工业产权、吸收直接投资的利与弊：1。公司与投资者之间沟通顺畅；2.企业的生产经营能力可以尽快形成。吸收直接投资不仅可以筹集现金，还可以直接获得所需的先进设备和技术。缺点：1。吸收直接投资成本高；2.由于证券不被用作媒介，产权的转让和交易不利于吸引投资者投资。股票发行股票的概念是由股份有限公司发行的一种可转让的书面凭证，用于证明投资者的身份和权利，并获得股息。普通股和优先股，普通股是股份有限公司发行的股份，没有特别的权利，普通股东的权利，公司的管理权(投票权，审计权，防止越权管理权)-投票权，剩余股份的权利，转让股份的权利，优先购买权，剩余财产的权利，股东为什么转让股份？“用你的脚投票”收益考虑到资本需求，优先股是一种由股份有限公司发行的股票，在分配股息和公司的剩余资产时，优先于普通股东。股份的类型根据发行对象和上市区域、股份是否有面值、股份是否注册、股东的权利和义务、普通股、优先股、a股、无记名股票、无面值股票、面值股票、注册股票、b股、h股、n股、公司法规定，发行给发起人、国家授权投资机构和法人的股份必须是注册股份。公司法不承认无面额股份，以及股份公司首次发行股份的一般程序。1.发起人完全认可股份并支付股份。2.申请公开发行股票中国证监会；3.公告招股说明书并签署承销协议；4.承认股份并支付股份；5.召开创立大会选举董事会和监事会；6.登记公司成立并交付股份。股票发行，发行原则：公开、公平、公正；分享相同的权利和利益。1.股票发行的规定和条件根据我国公司法的有关规定，股份公司发行股票应符合以下规定和条件：(1)每股金额相等。对于同时发行的股票，每股的发行条件和价格应相同(第126条)。(2)股票的发行价格可以等于或高于票面价值，但不得低于票面价值(第128条)。(三)股票应载明公司名称、公司登记日期、股票种类、票面金额、代表股份数、股份数及其他重大事项(第一百二十九条)。(四)发行给发起人、国家授权投资机构和法人的股份为记名股票；公众发行的股票可以是记名股票或未记名股票(第130条)。(五)公司发行记名股票的，应当设立股东名册，记载股东的姓名或者名称、住所、持股比例、持股数量和持股日期；发行无记名股票的，公司应当记载发行编号、编号和日期(第一百三十一条)。(六)发行新股，公司必须符合下列条件：以前发行的股份已募足，且间隔一年以上；该公司在过去三年中连续盈利，可以向股东支付股息。公司财务会计文件三年内无虚假记载；该公司预计同期利润率将达到银行存款利率。(七)公司发行新股时，股东会应当对下列事项作出决议：新股的种类和金额；新股发行价格；新股发行的起止日期；拟向原股东发行的新股份的类型和金额(第134条)。2、股票发行方式(1)公开发行和间接发行(通过中介机构公开发行)(2)私下发行和直接发行(发起设立、非公开发行和定向发行)3、股票销售方式(1)自我销售(2)承销(寄售和独家销售)4、股票发行价格：平价、当前价格和中间价格。首次公开发行由发起人定价，增资发行由股东大会定价。以公开发行方式向社会公开发行新股时，必须公开发行发行价=净资产值/普通股平均总数2。市盈率=每股市场价格/每股收益它反映了股票市场价格(即股东购买成本)和股票收益(即价格与收益的倍数)之间的对应关系。因此，公司可以用每股收益乘以某一参考市盈率(如行业平均水平)来确定其股票发行价格。发行价=每股预期收益参考收益率，3。未来收益现值法投资者购买股票以获得股息。因此，每只股票的价值等于未来预期收到的所有股息的现值。计算公式为：p=在上述公式中，p代表每股普通股的现值，Dt代表t年末每股预期股息，k代表股票投资者的必要回报率，n代表年份。股票上市的目的是普及资本，分散风险，提高股票的流动性，便于筹集新的资金，提高公司的知名度，便于确定公司的价值。股票上市有什么不利之处吗？较高的信息披露成本可能会暴露商业秘密，股价有时可能会扭曲实际情况，污损声誉可能会分散控制权，造成管理困难，限制管理者的操作自由。上市需要很高的成本。股票上市条件-证券法股已经国务院证券监督管理机构批准。公司总股本不低于3000万元，公开发行的股份占总股份的25%以上。总股本超过4亿元的公开发行比例超过10%。公司近三年未发生重大违法行为，财务会计报告无虚假。在最初的6000万股中，它至少向公众发行了多少股？x/(6000 x)=2.5亿股，普通股融资的优势。1.发行普通股筹集的资金是永久性的，没有到期日，不需要返还。2.通过发行普通股筹集资金没有固定的股息负担。普通股筹资时没有偿还本金和利息的固定压力，因此筹资风险很小。3.发行普通股筹集的资金是公司最基本的资金来源，反映了公司的实力，可以作为其他筹资方式的基础。特别是，它可以为债权人提供保护，增强公司的借贷能力，提高公司的声誉。4.普通股融资很容易吸收资金，因为普通股的预期回报较高，可以在一定程度上抵消通货膨胀的影响。5.使用限制较少，便于流通和转移。普通股融资的弊端。1.普通股的资本成本相对较高。首先，投资风险相对较高，这就要求投资回报相对较高。第二，普通股股息是从税后利润中支付的，不具有税收抵消效应。此外，普通股的发行成本一般高于其他证券。2.用普通股筹集资金会增加新股东，这可能分散公司的控制权，也容易被恶意收购。3.此外，新股东在公司发行新股前的累计盈余份额将减少普通股每股净收益，这可能导致股价下跌。第三，留存收益融资(内部融资或内部融资)实际上是股东对企业的一种额外投资。股东还要求对这部分投资支付一定的报酬，就像以前支付给企业的股本一样。留存收益融资的成本计算与普通股基本相同，但没有考虑融资成本。优点：1。不发生筹资费用，资金成本低于普通股；2.维护现有普通股股东的控制权；3.提高公司的信誉。缺点：1。筹款数量有限。股权融资的特点和优势：(1)股权融资是企业稳定的资本基础；(2)股权融资是企业良好的信用基础；(3)企业的财务风险相对较小。缺点：(1)沉重的资本负担债务融资的特点是：(1)融资费时，到期需要偿还；(2)无论业务好坏，都必须支付固定的债务利息，从而形成固定的业务负担。(3)资本成本一般低于普通股。(4)不会分散投资者对企业的控制权。根据募集资金的期限，债务资金分为长期债务资金和短期债务资金(限一年)。长期债务基金包括：长期贷款；公司债券。金融租赁。短期债务基金包括：短期贷款；商业信贷。长期债务资金的特点：(1)解决长期资金短缺；(2)风险相对较小；(3)资金成本相对较高；(4)短期债务融资的特点有更多的限制：1)融资速度快，容易获得；2.灵活融资；3.融资成本低；4.高融资风险。长期贷款是企业从银行或其他非银行金融机构借入的期限超过一年的贷款。主要用于购买和建造固定资产，满足长期营运资金占用的需要。(1)长期贷款的类型1。按用途：固定资产投资贷款、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款等。2.按贷款机构分类：政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。3.根据是否提供担保：抵押贷款和信用贷款。(2)长期贷款保护条款(3类)，1。一般保护条款。一般保护条款是要求贷款企业资产的流动性和偿付能力的条款，适用于大多数贷款合同，但根据具体情况有不同的内容。主要内容包括：(1)对营运资本的限制：保持一定的流动比率；(2)对股息支付的限制：净利润与现金支出的一定比率；(3)对资本支出规模的限制；(4)对其他长期债务的限制；(2)例行保护条款例行保护条款作为惯例，将出现在大多数贷款合同中。主要内容包括(7): (1)定期提交财务报告；(2)正常情况下不能出售太多资产；(三)按期缴纳税款和债务；(四)不得将资产担保或抵押给其他企业；(5)应收票据不得贴现，应收账款不得出售；(6)限制租赁固定资产的规模；(7)保持固定资产完好。特殊保护条款特殊保护条款是在特殊情况下出现在某些贷款合同中的条款，只能在特殊情况下生效。主要内容包括(5) (1)贷款专款专用；(二)不允许投资短期内无法收回资金的项目；(三)限制企业高级职员的工资和奖金总额；(四)要求企业主要领导在合同有效期内担任领导职务；(5)要求企业主要领导购买个人保险。上述条款有利于保护债权人的权益。然而，合同是双方自愿签署的，是他们意愿的结果。(3)长期贷款还款方式举例：公司以5%的年利率向银行借款3年1000元。到期一次性还本付息、年还本付息、到期一次性还本付息、年还本付息50元、到期还本1000元(特点：增加企业还款压力)、贷款期等额还款(特点：提高实际利率)、年还款额、还本付息表单位：人民币，(4)长期贷款融资优势：1。筹资速度快；2.借贷是灵活的；3.借款成本低；4.便于企业保守财务秘密；5.可以起到财务杠杆的作用。(5)长期贷款融资的弊端1。融资风险相对较高；2.对使用有许多限制；3.有限的融资。债券融资债券是经济实体为筹集资金而发行的证券，用以记录和反映债权债务关系。公司债券是指公司按照公司法规定的程序发行并同意在一定期限内还本付息的证券。(1)债券类型1。记名债券，无记名债券2。抵押债券、信用债券。到期一次性还款债券，分割还款债券4。固定利率债券，浮动利率票据。可转换债券，不可转换债券。上市债券，非上市债券。参与公司债券、非参与公司债券。提前赎回债券、非提前赎回债券提前赎回债券让企业在融资方面有更大的灵活性。当企业有资金余额时，可以提前赎回债券。当预测利率下降时，债券也可以提前赎回，然后以较低的利率发行新债券。2008年6月20日，100亿元可转换公司债券(以下简称“可转换公司债券”)以票面金额(100元/张)公开发行。可转换债券的分割交易期限为6年，票面利率为0.80%。2008年6