事件驱动平滑选股策略

事件驱动平滑选股策略,目录,1、事件驱动概述2、单个事件表现3、事件驱动监控系统4、事件驱动组合策略5、事件驱动基础策略6、事件驱动增强策略,1、事件驱动概述,股票市场上的事件冲击理论上，股票价格反应了市场对公司的预期，而预期会受到各种事件的冲击，比如增发、盈利预测等，事件的出现必然会带来公司预期的变化，区别只是变化的大小与方向，预期的变化则带来股票价格的变化。在投资中，我们可以利用某些利好的冲击事件对股价有可能带来的正向影响，通过提前或者即时布局，获得收益。,2、单个事件表现,为了验证事件驱动策略的价值，已经通过一系列的事件驱动报告证明了某些利好的事件冲击能够为我们带来投资我们收益。长江证券金融工程目前收录了7个冲击事件，分别为：增发回补、业绩超预期、扭亏为盈、定向增发、股权激励、大股东增持、分析师评级上调。,增发回补事件,当公司发布增发预案后到增发日期间，公司的股票价格有可能会跌到增发下限以下，如果价格始终处于增发下限以下，就有可能造成增发失败。因此，为了保证增发的成功，在增发日前公司会有将股票价格抬高到增发下限之上的诉求。因此根据增发回补筛选出的公司样本制定的交易策略，可能可以获得正的alpha收益。,增发回补事件,业绩超预期事件,当公司年报公告时，公司业绩有可能会高于盈利预测，这样会使得市场修正对公司的估值，而业绩超预期现象理论上带来的是对公司估值向上的修正。,业绩超预期事件,扭亏为盈事件,公司成功实现扭亏为盈时，这一结果也会反映在他当期的报表中，而当投资者发现公司重新盈利时，投资者会重新评估公司的价值，可能使得公司的股票价格上涨。信息冲击带来短期的正alpha。,扭亏为盈事件,定向增发事件,公司公告定向增发，投资性的项目或引入战略投资者，投资者往往识别其为利好消息。,定向增发事件,股权激励事件,上市公司公告高管的股权激励方案，理论上公司高管在股权激励方案期内存在做高股价的动力。投资者将其识别为对公司的利好事件，短期内股价也会上涨。,股权激励事件,分析师评级上调事件,分析师对个股上调其评级，市场往往识别其为利好事件，短期内对股价会有正向的冲击。,分析师评级上调事件,3、事件驱动监控系统,对于事件驱动类型的选股策略而言，系统的时效性非常重要，如何在事件发生时及时得获得这一信息，并进行筛选识别，纳入我们的选股系统，就成为了评判一个事件驱动选股系统好坏的关键。为此，我们构建了一整套事件驱动监控系统，从数据的更新，数据的处理，到策略收益的计算，网页的展示。最终的结果展示在长江金融工程的网站,3、事件驱动监控系统,3、事件驱动监控系统,事件数据库的更新我们在服务器上每日通过wind底层数据库，更新对应事件数据，并通过数据处理函数输出我们的事件驱动股票池。网页实时更新筛选得到的事件驱动股票池，通过天软传输到我们的网页上进行实时的展示。策略净值计算筛选得到的事件驱动股票池会输入到我们的策略回测系统中，每日计算策略的收益。,4、事件驱动组合策略,制约以事件驱动构建投资组合发展的两个重要原因是其冲击事件发生时间的不确定性和集聚性。不确定性：事件冲击往往无法预测，许多事件发生的时间没有特定的规律，这给我们建仓与调仓带来了困难。集聚性：某些事件冲击往往集中在某一个时间段，而在其他的时间段则几乎没有，这就使得我们构建的投资组合的仓位经常在满仓与空仓之间切换。,4、事件驱动组合策略,不确定性为了减少事件冲击时间的不确定性对调仓带来的困难，我们放弃事件驱动的一部分时效性，将一段时间内出现的事件都归结到同一个调仓日进行调仓。,4、事件驱动组合策略,集聚性为了保证事件驱动型策略持仓数量的稳定性，解决事件驱动策略中的事件集聚性问题，我们将事件池中的事件区别为：基础事件和增强事件。基础事件：指的是事件的发生没有明显的时间特征，在全年的任何时间都有可能发生，比如股权激励。增强事件：指的是事件的发生有着明显的时间特征，常常积聚在某一个特定的时间段发生，比如年报业绩超预期，这样的事件往往对股价的冲击更大。因此，在我们的事件驱动组合策略中存在两个组合，一个为基础组合，另一个为增强组合。在没有增强事件出现的时间段，我们将全部的仓位都投资于基础组合，而在历史上增强事件多发的时间段，我们将大部分的头寸用于捕捉可能出现的增强事件。从而在保证全年仓位的同时，又能把握住阶段性的冲击事件。,5、事件驱动基础策略,我们将基础事件作为一个全仓的组合来检验该策略的收益以及仓位情况。,5、事件驱动基础策略,持仓股票数的分布图如下：,6、事件驱动增强策略,在某些特定的时间段，我们减少基础策略的持仓量，转而使用这段时间的特有事件，筛选事件驱动股票池，构建投资组合。通过在不同时间段策略侧重上的调整，我们能够构建出一个全年都能够保证足够持仓量，并且能够捕捉到大量冲击事件的选股策略。我们称之为事件驱动平滑选股策略。,6、事件驱动增强策略,6、事件驱动增强策略,持仓股票数量分布图如下：,金融工程小组介绍范辛亭，中国科学技术大学博士，香港中文大学博士后，中山大学副教授李建伟，北大数学本科，新加坡国立大学统计学系硕士，香港中文大学金