资金需要量预测【含答案版】

【练习1】某公司2009年销售收入为1000万元，销售净利率为10%，净利润的60%分配给投资者。2009年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2009年12月31日 单位：万元该公司2010年计划销售收入比上年增长20%。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，公司现有生产能力尚未饱和。假定该公司2010年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。预测该公司2010年外部融资需求量。分析：1. 考虑新增资产（新增资金的占用）或者说新增资金来源。2. 有一部分资产随着收入的增长而增长（往往同比率增长）称为变动性资产，另一部分资产不随收入变动称为非变动性资产，一般来讲，企业的货币资金、应收账款、存货属于变动性资产，企业的短期投资、长期股权投资、长期债权投资、无形资产等等是非变动性资产。固定资产是否为变动资产要视具体情况而定。如果企业生产能力已经饱和，产销规模扩大，固定资产也必须增加，此时固定资产属于变动性资产；如果企业生产能力尚未饱和，则销售增加固定资产不必增加，此时固定资产就不随销售额变动而变动，固定资产属于非变动性资产。企业的货币资金、应收账款、存货属于变动性资产的解释听录音。根据以上分析：增加的资产=增量收入基期变动资产占基期销售额的百分比=（100020%）（100+200+300）/1000=120（万元）增加的自然负债=增量收入基期变动负债占基期销售额的百分比增加的留存收益=预计销售收入计划销售净利率留存收益率即：外部资金需要量F =(变动资产销售百分比新增销售额)(变动负债销售百分比新增销售额)预计销售额计划销售净利率(1股利支付率)增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益=120-20-48=52（万元） 或：外部资金需要量F =增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益=基期变动资产销售增长率基期变动负债销售增长率计划销售净利率预计销售额(1股利支付率)=（100+200+300）20%-（40+60）20%-1000（1+20%）10%（1-60%）=120-20-48=52（万元）注意：销售百分率预测法有两个公式：注意：第一种公式体现出销售百分率预测法的精髓，应重点理解与掌握第一种公式。总结：以上公式计算主要是确定A和B，即变动性资产和变动性负债。变动性资产和变动性负债在考试当中往往直接给出，因为实际工作当中，不同的企业、时期、行业，那些资产敏感，还是非敏感，那些负债敏感，还是非敏感，往往是相对的。2003年考题：已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表） 2002年12月31日 单位：万元该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。 要求： (1) 计算2003年公司需增加的营运资金。 增加的营运资金增加的流动资产增加的流动负债，题目中给出公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，则增加的流动资产10000303000（万元），增加的流动负债300030900（万元），即增加的营运资金增加的流动资产（3000）增加的流动负债（900）2100（万元）(2) 预测2003年需要对外筹集的资金量。 对外筹集的资金量30009001248852（万元），但未考虑固定资产的增加（148万元），则全部的外部融资需求量8521481000（万元）。或者，2003年需增加的资金总额=2100+148=2248（万元） 2003年内部融资额=20000（1+30%）12%（1-60%）=1248（万元） 2003年需要对外筹集的资金量=2248-1248=1000（万元） (3) 计算发行债券的资金成本。 等大家学完第四章内容以后，直接根据计算公式算出资金成本。（6.7）注意：大家在看书过程中，注意63页第一自法然段，关于销售额比率预测资金需求量的两个前提，另外，65页中间关于销售额比率预测外部融资需求量的两个计算公式。(2) 资金习性预测法。资金习性预测法主要是业务量与资金占用量之间的关系，可以把关系确定为yabx（不变资金习惯用a表示，单位变动资金用b表示， x表示业务量，y表示资金占用量） 关键：a和b的确定。 回归直线法回归直线法最大的优点是预测比较准确，但最大的问题是该方法比较复杂。回归直线法中a和b的计算：例题；见书68页例题3【解析】把6年的资料代入方程，形成6个方程，书上6个方程，现在假设N个方程：将n个方程相加，即有： 高低点法这种方法最大的特点就是简单，但预测的结果不如回归分析法预测的结果精确。找出一高一低两组资料，将两组资料代入到方程以后构成方程组，然后就能求出a和