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3.0下偿付能力与投资风险畅想,汪强,2019.8.10,3.0下偿二代与投资风险,01偿二代初心与投资配置风险,02今时投资风险形势和偿二代要求,033.0时代的偿付能力与投资风险畅想,偿付能力充足率=认可资产认可负债最低资本,第二支柱定性监管要求用来对前述结果调整,预判风险识别高风险引导发展策略的积极调整,第三支柱市场约束机制信息披露与报告,第一支柱：定量资本偿付能力充足率=认可资产-认可负债最低资本,偿一代,偿二代,对投资大类资产配置风险的影响,与偿一代的影响相比，主要大类投资品种面临的配置动力,3.0下偿二代与投资风险,01偿二代初心与投资管理风险,02今时投资风险形势和偿二代要求,033.0时代的偿付能力与投资风险畅想,偿二代对大类资产配置的影响,从总体来看，考虑投资渠道的拓展及偿二代影响，股票及基金占比逐步下降，其他投资，包括债权计划、长股投、信托等投资品种配置占比上升,注：信托占比数据来自安信信托。,某保险公司情况,注：总资产、资产配置比例使用的是2017年数据。,2018年出现了巨幅亏损，主要原因是权益资产配置占比高+市场大幅下挫,原因分析,1,3,根据偿二代规则，如何规避这种大起大落,对照偿付能力报告，第三季度核心资本充足率110%，大幅亏损后92%（假定风险偏好设置，综合150，核心100）,如避免突破风险限额，需要对规模过大的权益类减少配置，结合偿二代规则，方法有两种未来几年，一种是直接降低权益类配置；二是将部分股票及基金资产转为PE基金、股权投资等品种,3.0下偿二代与投资风险,01偿二代初心与投资配置风险,02今时投资风险形势和偿二代要求,033.0时代的偿付能力与投资风险畅想,未来的投资畅想,短期交易,.,.,已经成为高频交易的主战场，机器已经扮演或开始扮演重要的角色,中期交易,发掘、掌握全新和独特的另类数据。利用“因子”来筛选投资组合的量化方法已经进入视野,长期配置,畅想未来，新兴的人工智能技术将全方位重塑投资和资管行业。,机器尚无法与基本面分析师相对抗，例如体制改革分析等。,风险方法的调整,指标,工具,理念,传统的看短期市场波动的波动率指标将不再仅是风险管理关注的重点，这些指标将成为有效选择量化投资策略的核心。更多的风险指标如VAR，由于电脑技术的发展，可能会获得非常有效的分析数据。对风险的表述会更明确。基于量化最低资本的风险限额更细致，更易起到积极作用,传统的计算工具也许受到挑战。未来会有强大的人工智能模型，如经常被提及的贝叶斯方法、支持向量机、随机森林、深度学习和神经网络等等，统称为“机器学习”。如基金投资方面，择优的逻辑往往是看选股或择时带来的超额收益以及回撤等风险指标。目前一些保险AI团队已经开展融合了风险和收益的非线性算法模块，应用于挑选A股市场股票组合的实盘基金。,风险和投
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