金融学-第四章-利息与利率PPT课件

利率和利率，第四章，第二章，主要问题，为什么西方对利率本质问题有很多争议和讨论。 现值和最终价值的差异是理解利率的出发点。 我们通过一些金融工具理解现值和最终价值的内涵期限收益率是计算利率的最准确的指标。 第四章利率和利率，从债权人的角度来看，利率是债权人从债务人那里获得的本金多的部分，从债权人借出货币资金获得的报酬即债务人的角度来看，利息是债务人向债权人支付的本金多的部分，是债务人为了获得货币资金的使用权而花费的代价第四章利率和利率，4，柏拉图：强烈谴责偿还利率的行为，认为偿还利率现象的存在对整个社会的稳定构成了重大威胁。 在理想国中柏拉图将高利贷者比喻成蜜蜂，为了刺激借款者取得附加价值利息而伤害他们，指责借款成为奴隶的人和因借款而变懒的人在全国蔓延，他建议禁止贷款。 第四章利息与利率，古希腊哲学，西方文化中最伟大的哲学家与思想家之一，5，亚里士多德反对从货币功能的角度放弃。 人们为了便于交换而使用货币，但贷款业者以货币为父亲生殖，像父亲的孩子一样从货币中产生利息是货币功能的失真。 货币是“不生育的金属”，因为金属不能培育和饲养，所以超过贷款资本的金钱报酬和本金没有关系。 第四章利率，希腊着名思想家，第六章，威廉分配租借土地的合理性，说明人们租借货币取利的合理性。 人们借出货币给自己带来不便，可以要求赔偿，利息是在一定时期放弃货币支配权的报酬。 利息是借出货币给自己带来“不便”所要求的补偿。 第四章利率与利率，英国古典政治经济学的创始人7，庞巴维克时差利率说的理论基础是边际效用价值论。 现在物品的价值大于未来物品。 像这样在贷款活动中的贷款人必须在向借款人还本上加上“折扣”，弥补当前物品变成未来物品时的价值损失。 第四章利率和利率，奥地利经济学家，8，马歇尔利率是推迟人们消费的报酬。 之所以需要这样的报酬，是因为大多数人喜欢现在的满足，不喜欢延期的满足。 第四章利率和利率，英国经济学家，9，费舍尔利率是对“人性弱”的报酬。 人性弱是人们对当前金钱的主观评价高于对未来金钱的主观评价。第四章利率和利率、美国经济学家10、凯恩斯流动性优先理论利率不是延期消费和人性弱的补偿， 人们之所以放弃流动性补偿，是因为为什么需要补偿，人们普遍倾向于具有流动性优先，即灵活性货币。 人们持有的货币没有收益，但是持有的货币有很高的安全性和流动性，所以在贷款活动中，借方应该向借方支付一定的利息，作为失去借方流动性的补偿。 第四章利率和利率，美国经济学家，11，马克思每个人都有闲置资金，借出它，经过约定时期，借款人还款时，不仅支付了本金，还支付了多馀的货币利率。 利率直接来源于剩馀价值(或利润)，是劳动者创造的，利率只是利润的一部分，关于第4章利率和利率，第12章利率和利率，第4.2利率的本质利率伦理基础的讨论：西方各国是否取利率和是否取利率长期存在争议。 来源于圣经教义的差异。 新教伦理的出现，使欧洲重新认识到了这个问题。 因此争论的焦点转向了利率的本质。关于这一点，有不同的说法。 中国是一个比较世俗的国家，容易取利。 13、4.3利率的种类，利率也被称为“金利率”，是一定期间内对于单位利率的利率，是测量利率高低的指标，具体表现为对于本金的利率额的比率。 在经济生活中，利率有几种具体的表现形式。 利率有不同的分类方法。 第四章利率和利率，14，4.3利率的种类，第四章利率和利率，15，1，长期利率和短期利率，划分基准：期间的长期利率是指贷款期间为1年以上的利率，短期利率是指贷款时间为1年以内的利率。 利率高低与期限长短、风险大小有直接关系。 利率结构理论研究利率与期限风险的关系。 第四章利率与利率，16，2，年利率，月利率与日利率，区分基准：利率期间。 第四章利息和利率，以年为期间计算利息，通常用百分数表示，一些简称为“分”的月利率，以月为期间计算利息，通常用千分数表示，简称为“分”的日利率，以日周期计算利息，通常用万分数表示，简称为数毫米。17、2、年利率、月利率与日利率、年利率、月利率与日利率的换算关系为：年利率乘以12，月利率乘以日利率乘以30，年利率除以12，月利率除以30，则为日利率。 第四章利率和利率，在实践中，我国以年利率、月利率、日利率为“厘”单位。 例如年利率为4厘米，月利率为3厘米，日利率为1厘米。 也可以说是厘，年利率的厘是百分之一，月利率的厘是千分之一，日利率的厘是万分之一。 例如，年利率4厘米为4%，月利率3厘米为0.3%，日利率1厘米为0.01%。18、3、固定利率和变动利率、区分基准：贷款期间内利率是否调整固定利率是指在整个贷款期间利率不会随资金市场供需情况变动的利率。 可变利率是在贷款期间根据市场利率变化定期调整的利率。 固定利率多用于短期贷款行为，变动利率一般适用于贷款期长、市场利率变化的贷款关系。 第四章利率和利率，19，4，市场利率和官方利率，划分标准：利率是否按照市场规则自由变动，是由贷款资金的供求均衡决定的利率。 贷款资金的供求关系发生变化，市场利率也发生变化，供给的增加和需求的减少导致市场利率下降，在更低的利率水平达到贷款资金的供求平衡，相反，供给减少或需求增加则市场利率上升，在更高的利率水平达到贷款资金的供求平衡。 第四章利率和利率，20，4，市场利率和公定利率，划分标准：利率是否依据市场规则自由变动是政府金融管理部门(通常为中央银行)决定的利率，它是货币政策当局为了推进政策而决定的，其升降是为了政策意图，主要体现了国家对融资市场的控制。 官方利率是国家实现宏观调节目标的政策手段。 第四章利率和利率，21，4，市场利率和官方利率，对应市场利率的制度背景是利率市场化，第四章利率和利率，对应官方利率的制度背景是利率规制。22、5、名义利率和实际利率、划分基准：利率是否扣除物价上涨因素名义利率是贷款合同和有价证券中记载的利率，对于债权人来说，以该利率向债务人收取利息。 对债权人来说，按此利率向债权人支付利息。 实际利率是名义利率减去通货膨胀率。 第四章利率和利率，23，5，名义利率和实际利率，实际利率通常有两种形式。 一是事后的实际利率，等于名义利率减去实际发生的通货膨胀率一是事前的实际利率，等于名义利率减去预期通货膨胀率。在经济决策中，预估实际利率更为重要。 因此，事前的实际利率比事后的实际利率更有意义。 第四章利率和利率，24，5，名义利率和实际利率在经济活动中比名义利率更加重视实际利率。 理由是在贷款过程中，债权人不仅要承担债务人到期不能偿还本金的信用风险，还要承担货币价值下降的通货膨胀风险。 第四章利息和利率，slide25，欧文费希尔(IrvingFisher1867-1947):很多人认为费希尔是最优秀的美国经济学家。 耶鲁大学的学生时代，他露出了头角。 从数学、科学、哲学、社会科学到课外活动，费雪不是为学生写课来赚取生活费，而是得到奖学金当学生领导。 1891年，耶鲁的第一位经济学博士学位授予数学系(24 )。 1918年担任美国经济学会会长，1930年与其他人成立了经济计量学会。 当今新古典经济学的资本和利率理论基本来源于费用雪。 货币的交易方程式和指数理论也要跟踪他。 26、第四章利率与利率，FisherEquation，5，名义利率与有效利率FisherEquation，费舍尔方程及其内涵：名义利率随预期通货膨胀率的上升而上升。 费舍尔方程式中，名义利率等于实际利率加上预期的通货膨胀率。 其公式如下：移项后，实际利率是名义利率减去预期通货膨胀率： 27，28，第四章利率和利率，实际利率越低，人们借入资金的动因越强，贷款资金的动因越弱。 实际利率反映了借款的实际成本，更准确地衡量人们的借款和贷款动因，能够更好地传达信用市场变化对人们的影响程度，区分名义利率和实际利率是非常重要的。 因为利率收入通常是纳入所得税，考虑到税收因素，所以扣税后的实际利率是从名义利率中减去税收支付后，再减去预期的通货膨胀率。 扣税后的实际利率总是低于费舍尔方程式中所描述的实际利率。 5、名义利率和有效利率FisherEquation，29，第4章利率和利率，假设某人适用所得税税率的30%，债券的收益率为10%，则扣税后的利率仅为7%； 预计通货膨胀率为5%，税后实际利率为2%。 假设t代表所得税税率，税后实际利率公式如下： 5、名义利率和实际利率FisherEquation，30、考虑问题，如果住房贷款利率从5%上升到20%，房价将从2%上升到9%。 人们是不愿意买房还是不愿意买房？ 31、6、基准利率、基准利率在金融市场整体和利率体系中处于重要地位，是发挥决定性作用的利率。 基准利率一般由中央银行直接控制，对市场其他利率有稳定可预测的影响。 放宽利率管制后，中央银行会实现基准利率管制对其他市场利率的影响。 对应基准利率的金融产品必须具有足够的交易规模和交易频率来有效利用其他利率。 第四章利率和利率，32，6，基准利率，各国在货币政策的实践中，通常业者以利率和国债回购利率为基准利率。 我国目前以中国人民银行对各专业银行(现称商业银行)的贷款利率为基准利率。 基准利率变动时，其他等级的利率也相应变动。 随着我国银行间业者开放市场和国债回购市场等货币市场的发展和相关利率，业者折扣利率和国债回购利率也发挥了基准利率的作用。 第四章利率和利率，33，4.4利率和利率的计算，4.4.1单利和复利1，单利计算单利的特征是利率不支付利息，只以本金为基准计算利息，产生的利息不作为计算下一期利率的基准。 我国商业银行的存款产品多采用单利息。第4章利息和利率，34，1，单利息计算，单利息的利息计算式，I=Prn元利息和计算式： S=P I=P(1 rn )式中，I表示利息额，p表示本金，r表示利率，n表示利息周期数。 第四章利率和利率，35，王先生存款10000元，现在利率为2.25%，单利计算，第四章利率和利率，第一年利率为I1=Prn=100002.25%1=225 (元)的第一年底，账户资金应为10225元。 第二年利息为I2=Prn=100002.25%2=450 (元)，帐户资金应为10450元。 前n年利率为2.25%n年底，储蓄账户总额为10000元(2.25%n )，依此类推：36，2，复利计算，复利，通称利息转利，其特征不仅是本利，前期利息也要计入利息。 计算将每个期间的利息加上本金，计算下一个期间的利息。 具体的计算公式是S=P(1 r)nI=S-PI利率、p元款、r利率、n利息周期数。 第四章利率和利率，37，重复上述情况，储蓄账户为10000元，利率为2.25%，复利计算，第七章利率和利率，第一年度末账户资金为S1=10000(1 2.25%)1=10225 (元)，年利率为225元。 前n年底，该帐户的资金Sn=10000(1 2.25%)n期间的利息合计为10000(1 2.25%n)-10000，第二年度末帐户的资金为S2=10000(1 2.25%)2=10455 (元)，第一年的利息为455元。 38、储蓄账户10000元，年利率2.25%，比较：第四章利率和利率，39、4.4.2现值和期末值，货币有时间价值。 与货币的时间价值相关的是现值和最终价值的概念。 “现值”(presentvalue )的事实是，从现在开始，人们将来能收到的钱比现在的钱价值低。 最终值的事实是，现在的一元相当于将来能接受的多少元这个问题是现在这个圆的未来的终点有多少。 第四章利率和利率，40，4.4.2现值和终止价值，1，根据个别现金流现值和终止价值资金利率计算的未来某个时间点的金额，该金额为本利和，也称为“终止值”。 年利率为10%时，当前资金为10000元，5年后的期末计算公式为F5=10000(1 10%)5，第4章利率和利率，41，1，个别现金流的现值和期末值，如果反转这个过程，5年后的某个时间点有多少金额，年利率为10%时， 可知在现在的同一时刻应该达到多少金额的计算式，将通过FP=10000(1 10%)5这样的逆运算计算出的原本称为“现值”。 第四章利率和利率，42，计算现值的过程中，现在的一元钱比将来的一元钱价值大也是资金时间价值的体现。 在实际的经济生活中，将最终值换算成现值有很广的用途。 第四章利率和利率，1，个别现金流的现值和终止值，43，商业银行票据贴现业务，贴现额是票据金额(终止值)和利率逆运算的现值，式中PV计算现值，即贴现额，r计算利率，即贴现率，FV计算终止值，即票据金额。 相当于n年以后1元的现值，通常称为折扣系数。 第四章利率与利率、1、各现金流现值与结束值、44、贴现率与贴现率有相反关系，贴现率越高，贴现率越小，贴现率越低，贴现率越大。 折扣额等于票据面额乘以折扣系数。 第四章利率和利率，1，个别现金流的现值和结束值，45，2，系列现金流的现值和结束值，系列现金流是在不同时间多次出现的现金流。 在现实的经济生活中，经常会遇到一系列的现金流状况。 例如分期支付、分期支付贷款、年金发行、分期支付工程款