古井贡酒股份有限公司财务分析

09会计5班第5组,组长：*成员：*,09-10年度财务分析报告,2012年4月20日,公司分析（微观分析）1、公司简介2、公司分析行业状况分析（宏观分析）1、行业现状2、行业竞争3、公司展望总结,背景介绍1.公司简介报表分析1.资产负债表分析2.利润表分析3.现金流量表分析指标分析行业对比总结展望未来,古井贡酒拥有悠久的历史，古井贡酒标准还是国家标准。古井集团以古井贡酒为基点，现已发展成为拥有20多个子公司，集科工、贸易、金融、房地产、酒店业为一体，跨行业、跨地区、多功能、多层次的国家大型一档企业。在2001年中国最有价值品牌研究中，“古井贡”品牌价值增长为37.05亿元，2007年7月，古井酒店集团入选2007年中国饭店最具规模30家民族品牌。,企业简介,.古井贡酒产于安徽省亳州市古井镇减家集魏武帝曹操和神医华佗的故乡亳州。东汉建安年间(公元196年)，曹操将家乡的“九酝春酒”（即古井贡酒）以及酿造方法献给汉献帝刘协，自此“九酝春酒”成为历代贡品，古井贡酒由此得名。,历史文化,公司名称安徽古井贡酒股份有限公司证券简称古井贡酒证券代码000596关联上市B股：古井贡B(200596)行业类别酒精及饮料酒制造业法人代表余林总经理梁金辉办公地址安徽省毫州市古井镇经营范围生产与销售白酒、啤酒、葡萄酒、果蔬酒,酿酒设备、包装材料、玻璃瓶,酒精、二氧化碳、饲料、食品、油脂、饮料,高新技术开发、生物技术开发、销售自产产品、农副产品深加工等。,公司概况,主营业务古井、古井贡、老八大和野太阳品牌及其系列酒的生产和销售。历史沿革公司前身亳州古井酒厂成立于1958年，1986年改名为亳州古井酒厂。93年进行股份制规范化试点，96年2月8日,实行股份制改造;同年3月5日公司正式成立。96年3月28日,发行境内上市外资股(B股)6000万股,同年8月21日至9月11日，发行A股2000万股(含公司职工股200万股)。,1.资产负债表分析a.资产负债表水平分析资产负债表数据分析（文字说明）说明：报告期公司资产构成无重大变化。（1）货币资金：年末较年初增加78.15%，主要系本年营业收入增长、资金流入增加及应付款项期末未到结算期尚未支付所致。（2）应收账款：年末较年初减少42.43%，主要系本年收款以现款现汇和票据结算方式为主所致。（3）其他应收款：年末较年初增加262.31%，主要系本年垫付征地补偿金及子公司金运来支付广告发布费押金及保证金所致。（4）投资性房地产年末较年初增加44.87%，主要系本年增加房屋租赁所致。,报表分析,（5）在建工程：年末较年初增加175.56%，主要系本年新建酒罐工程及子公司更新改造项目增加所致。（6）无形资产：年末较年初增加88.62%，主要系子公司上海金豪土地使用权由划拨变更为出让，缴纳土地出让金所致。（7）应付账款：年末较年初增加89.18%，主要系本年末为销售旺季，采购增加所致。（8）应付职工薪酬：年末较年初增加34.57%，主要系本年公司业绩好转，工资及奖金增加所致。（9）应交税费：年末较年初增加96.26%，主要系年末为销售旺季，公司收入增加导致期末未交增值税、消费税增加，本年利润增加导致应交所得税增加。（10）其他应付款：年末较年初增加28.52%，主要系本年销量增加收到的保证金增加、张集酿造基地复工新增未结算大修费所致。,（11）一年内到期的非流动负债：年末较年初减少5,000,000.00元，主要系本年归还一年内到期长期借款所致。（12）其他非流动负债：年末较年初增加42.77%，主要系本年收到与资产相关的政府补助所致。,资产负债表垂直分析,资产结构从静态来说，2010年古井贡股份有限公司流动资产比重为69.15%，非流动资产比重为30.85%,就一般意义而言，企业流动的资产变现能力较强，其资产风险较小，非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。从动态来说，2010年古井贡股份有限公司流动资产比重上升了6.09%，非流动资产比重下降了6.09%，结合各资产项目的结构变动情况来看，除货币资金比重上升了7.72%，其他项目变化幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。权益结构从静态来说，2010年古井贡股份有限公司股东权益比重为56.49%，负债比重43.51%资产负债率还是比较低的，财务风险相对较小。从动态来说，2010年古井贡股份有限公司股东权益比重下降了3.71%，负债比重上升了3.71%，各项目变化幅度不是很大，财务实力略有下降。,权益结构图,a.利润表水平分析利润表主要数据分析（文字部分）（1）营业收入：本年较上年增加40.09%，主要系本年白酒价格提高和销量增加所致。（2）营业税金及附加：本年较上年54.86%，主要系本年销售增长所致。（3）销售费用：本年较上年增加64%，主要系本年公司增加广告投入及市场拓展费用增加所致。（4）财务费用：本年较上年减少331.65%，主要系本年归还银行借款利息支出减少、收取的票据手续费增加、定期存款及结构性存款理财利息收入增加所致。（5）资产减值损失：本年较上年减少210.05%，主要系本年收回部分前期全额计提坏账准备的应收款所致。,利润表分析,（6）投资收益：本年较上年减少76.12%，主要系本年下半年无股票交易所致。（7）营业外收入：本年较上年增加178.37%，主要系本年处置固定资产增加所致。（8）营业外支出：本年较上年增加49.07%，主要系本年处置长期资产损失增加及赔款支出增加所致。（9）所得税费用：本年较上年增加266.24%，主要系本年利润增加且亏损弥补完毕所致。,从表可以看出古井贡股份有限公司本年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入的比重为21%，比上年度的12.31%.增长了8.89%本年的利润总额的构成为21.76%，比上年度的12.38%增长9.38%；本年度净利润的构成为16.70%，比上年度的10.44%增长了6.26%。从利润的构成情况啥上看，古井贡酒股份有限公司盈利能力比上年有所提高。,利润表垂直分析,a.现金流量表结构分析（1）报告期经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长47.94%，主要原因为公司白酒销售收入的强劲增长，另外加强了应收款项的管理及货款的回笼工作也是造成经营现金流量净额增长的一个重要原因。（2）报告期投资活动产生的现金流量净额较上年下降447.39%，主要原因为公司在报告期为技术改造购建固定资产、垫付土地补偿金及子公司支付土地出让金所致。（3）报告期筹资活动产生的现金流量净额较上年上升67.32%，主要原因为公司债务减少所致。,现金流量表分析,三.指标分析1、短期偿债能力分析：流动比率（currentratio，CR）=流动资产/流动负债速动比率（quickratio，QR）=速动资产/流动负债现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债参照资产负债表，通过计算可得出下表：,这三个指标短期偿债能力存量指标，衡量企业偿还短期债务能力强弱，应该将流动比率CR和速动比率QR结合起来看，一般来说如下：CR2andQR1资金流动性好。所以从这方面说来，古井贡酒的短期偿债能力一般.,2.经营现金净流量比率=年经营现金净流量/年末流动负债,与流动比率、速动比率相比，该比率更能准确地反映企业的短期偿债能力由计算可知，古井贡酒的短期偿债能力适中，并且呈上涨的趋势！但是该指数太大了的话就说明企业流动资金利用不充分，会影响盈利能力的发挥。一般来说50%为佳，所以我认为古井应该保持当前这个水平！2、长期偿债能力分析：资产负债率=负债总额/资产总额*100%,资产负债率反映了债权人对企业资产的贡献水平，也体现了企业债权人利益的保障程度。对债权人来说这个比率越低，负债在总资产中所占的比例越小，权益保障程度越高，长期偿债能力越强；但对于经营者来说，若这个比率较低，则说明企业举债能力较差，财务杠杆作用较小，不利于提高企业的投资报酬率。国际上认为该比率一般应保持在50%比较好。所以古井贡酒在这个方面的比率显得偏小，长期偿债能力稍强，但企业举债能力则稍弱了些，应注意调整权益比率=1-资产负债率=所有者权益总额/资产总额*100%权益乘数=资产总额/所有者权益总额*100%=1/（1-资产负债率）=1/权益比率,权益比率反映了所有者投入的资金在企业全部资金中所占的比例，这个比率越大，企业的偿债能力越强，与资产负债率互为补数，在此系数上古井贡酒高于行业公认的50%，说明其偿债能力尚可，举债能力稍弱！利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=（税后利润+所得税+利息费用）/利息费用,从国际标准来看，利息保障倍数一般大于3比较合适，否则企业将面临较大的财务风险，对于古井公司来说，这个担心则显得有些多余，该指数远大于3，所以企业无力偿还债务的可能性很小,3、营运能力分析：总资产周转率=营业收入净额/平均总资产余额流动资产周转率=营业收入净额/平均流动资产余额应收账款周转率=营业收入净额/平均应收账款净额存货周转率=营业成本/平均存货净额,上述反映资产周转速度的比率中，应收账款周转率和存货周转率最能体现企业资本的运营效率，应收账款周转率越高，说明企业赊销货款的回收速度越快，坏账损失也越小，但同时也说明企业的信用政策偏紧，不利于销售；存货周转率越高，说明存货销售变现速度越快，但同时企业也可能存在存货供应不足，有缺货的风险等问题。古井贡酒的应收账款周转率保持了一个递增的水平，说明企业信用政策趋于宽松，这样有利于销售额的增加，但企业也应该注意应收账款的回收！通过与行业平均水平的对比，我们看到古井贡酒在营运这方面表现还算不错的，高于行业均值很多！4、盈利能力分析：,销售毛利率=销售毛利/销售收入*100%=（销售收入-销售成本）/销售收入*100%某一企业这一比率越高，说明企业该种产品的盈利能力越强。销售净利率=税后净利/销售收入*100%这一比率反映的是单位销售收入可给企业所有者带来的净利。这一比率越高，说明企业的盈利能力越强。,由表格可以看出，古井贡酒的主营收入毛利润率和净利润率是呈上升趋势的，而且增幅比较大，说明企业采取了较好的经营策略，使公司获益！成本费用利润率=税后净利/成本费用总额*100%,成本费用总额=产品销售成本+产品销售费用+管理费用+财务费用这个比率反映的是所得与所耗的关系，比率越高说明企业耗费一定的资产取得的报酬越高。,在这个比率上，古井贡酒保持了较快的增幅。总资产报酬率=（税后净利+净利息费用）/平均总资产*100%这个比率反映的是企业全部资产盈利的能力，这一比率越高，说明企业的盈利能力越强。,在这个比率上，古井贡酒也保持了较快的增幅。5、发展能力分析：安徽古井贡酒股份有限公司股票简称：古井贡酒股票代码：000596,古井贡酒(000596)主营业务收入增长率,古井贡酒(000596)净利润增长率,古井贡酒(000596)总资产增长率,古井贡酒(000596)每股收益增长率,由上图及表格我们可以看出古井贡酒的发展能力尚可,行业状况分析,行业竞争,公司展望,行业现状,行业现状,酒文化作为我国千年传承文化一直深受国人推捧，无论是在上下级之间、朋友之间、亲人之间酒都是促进感情的重要催化剂。正由于国人对酒的旺盛需求以及我国国民生活水平的不断提高，才促进白酒行业的飞速发展；同时，伴随着我国对外开放的不断深化，白酒大有走出国门，飞向世界的趋势。对于任何一家酒企来说，这都是自身发展的黄金时期，所以说由于宏观环境的变动而导致酒企遭遇重大风险的概率是极低的。但是企业不得不面对竞争越来越激烈这一残酷现实，而这也构成了企业最大的风险。下面我们就将进入行业竞争分析。,行业竞争,白酒市场作为一个大蛋糕，自然很多人都想分一杯羹，这也就造成了如今白酒市场竞争越来越激烈的现状，同时在激烈的竞争过程中逐渐形成了以下两个主要趋势：1、市场集中度提高市场集中度是衡量市场结构的常用指标，也就是在市场中最大的几个公司的市场占有率。一般用规模最大的前四家或前八家企业的市场份额占整个市场的份额来表示。从白酒行业近几年的发展趋势来看，中国白酒的销售总量趋向平稳，但是行业的市场集中度呈现逐步提高的趋势。从2000年开始，白酒产业市场集中度连年上升，到2007年前六名企业（五粮液、茅台、剑南春、泸州老窖、汾酒和洋河）的合计销售收入占全行业的约30。全行业20%的大型企业占据了80%的市场份额。,随着市场竞争的加剧，一线品牌正加大市场扩张与渗透的力度，挤占二、三线品牌的市场空间。市场呈现出强者越强、弱者越弱的态势。随着竞争的深入，市场集中度将进一步提高。2、盈利模式的转变：高端市场由总量增长转向价值增长由上述市场集中度分析可知，我国白酒行业已经开始由总量增长转向价值增长。这点主要体现在高端市场。高端市场中茅台、五粮液和剑南春一路提价，并推出年份酒，高价撇脂。不仅摆脱了低价竞争，而且开始了高端酒价值增长的时代。这也就是为什么茅台和泸州老窖申请成为奢侈品的言论一度甚上尘嚣，相对于茅台集团的遮遮掩掩，,泸州老窖集团管理层则是直截了当的表示我们就是要把老窖打造成奢侈品。公司自身的发展情况应该说也是验证了以上两个趋势。作为中国八大白酒之一，古井贡酒是有品牌知名度的，同时为应对高端化趋势，古井公司也推出了以年份原浆为核心的高端产品。但是真正与高端市场两大巨头茅台和五粮液比起来，古井还是欠缺一定火候的。所以说本小组认为古井公司立足目前的市场份额，不断打造其品牌战略，努力超越那些在国人心目中没有特殊地位的白酒品牌还是有很大机会的。下面让我们来看看古井与行业其他一些公司数据对比：,市场价值对比,从表中可以看出，我国白酒市场目前是二超六大，除了茅台与五粮液遥遥领先外，应该说其他六个酒企的实力实在伯仲之间的，这也正凸显了市场竞争的激烈，所以说，古今公司所面临的竞争风险还是很大的，既要防止后来公司的超越，也要努力追赶上其他品牌。,公司具体指标比较比较,公司展望,白酒行业高景气度仍然延续，市场集中度也不断提