第5章工程项目投资管理

第五章工程项目投资管理,第一节项目投资管理概述第二节项目投资财务评价第三节项目投资决策财务评价指标及其计算第四节项目投资财务评价报表编制与分析,第一节项目投资管理概述,一、项目投资的含义和种类项目：以特定的土木工程建设为对象，含有一定建筑物或建筑安装工程的建设项目项目投资特点金额大直接投资投资时间长投资风险大,对内投资对外投资固定资产投资无形资产投资新建企业投资简单再生产投资扩大再生产投资采纳与否投资互斥选择投资战术性投资战略性投资政府项目投资企业项目投资外商项目投资项目投资资金来源国家预算内资金国内贷款利用外资自筹资金,项目投资决策的原则综合性原则可操作性原则客观性原则科学性原则相关性原则,项目投资程序项目投资的提出项目投资的评价项目投资的决策项目投资的实施与再评价,项目投资财务评价,财务评价的作用衡量投资项目盈利能力用于制定适宜的资金规划,项目计算期,项目投资计算期,建设期,运营期,试产期,达产期,项目投资资金内容,原始投资建设投资固定资产投资无形资产投资其他资产投资流动资金投资净运营资本增加额,例5-1已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数为100万元，需要流动负债可用数为40万元；投产第二年的流动资产需用数为190万元，需要流动负债可用数为100万元，投资第二年新增流动资金数额为多少？,项目投资现金流量分析,现金流量“广义”现金货币化价值指项目投资过程中现金流入、流出的数量,项目投资现金流量分析,现金流量的构成经营收入（销售收入）固定资产的残值收入垫支流动资金的回收其他现金流入,现金流出量的构成建设性投资（固定资产购入成本、建造或运输、安装成本）垫支流动资金经营支出（生产经营中的付现成本及各项税金）其他现金流出,现金流量分类,现金流量估算的问题相关性原则考虑机会成本评价项目优劣的标准现金流量会计利润,新星公司准备购入一台设备扩展企业生产能力。现有甲、乙两个方案，其中甲方案需要投资1亿元，使用寿命5年，采用直线法提取折旧，到期后无残值，5年中每年销售收入6000万元，每年付现成本2000万元，乙方案投资1.2亿元，直线法计提折旧5年后残值收入2000万元，5年中每年销售收入8000万元，付现成本第一年3000万元，以后每年增加付现成本400万元修理费，另外垫支流动资金3000万元。所得税率40%，计算两方案的现金流量,投资现金流量计算表,投资现金流量计算表,项目投资决策财务评价指标及计算,1.财务盈利能力评价财务内部收益率财务净现值投资回收期投资收益率,净现值（NPV）,NPV(CI-CO)t第t年的净现金流量n项目计算期ic标准折现率,净现值（NPV）,如项目建成投产后，各年净现金流量相等，均为A，投资现值为Kp,依据上例，计算两方案的投资净现值甲方案NPV=3200（P/A，10%，5）-10000=32003.791-10000=2131万元乙方案NPV=3800（P/F，10%，1）+3560（P/F，10%，2）+3320（P/F，10%，3）+3080（P/F，10%，4）+7849（P/F，10%，5）-15000=861万元,例5-4某建设项目总投资1000万元，建设期为3年，各年投资比例为：20%、50%、30%.从第4年开始项目有收益，各年净收益为200万元，项目寿命期为10年，第10年末回收固定资产余值及流动资金100万元，基准折现率为10%，试计算该项目的净现值,练习：两个互斥项目C和D的现金流量如下，企业资金成本为10%，采用净现值测试应选择的项目,内部收益率,IRR是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率,内部收益率为反映项目实际收益率的动态指标，该指标越大越好IRR的计算采用插值法,例5-6某建设项目期初一次投资170万元，当年建成投产，项目寿命期10年，年净现金流量为44万元，期末无残值。计算该项目的财务内部收益率P=A*(P/A,IRR,10)170=44(P/A,IRR,10)(P/A,IRR,10)=170/44=3.8636,20%(P/A,20%,10)=4.19225%(P/A,25%,10)=3.571IRR=22.64%,获利指数,获利指数又称现值指数，是指按设定折现率计算的投资项目在投产后的现金净流量现值与原始投资现值之比获利指数1，投资项目可行,例5-7依据例5-2，计算两方案的现值指数并确定选择的方案甲方案（PI）=乙方案（PI）两方案现值指数均大于1，PI甲PI乙,投资回收期,静态投资回收期指以项目每年净收益回收项目全部投资所需要的时间。,例5-8依据例5-2计算两方案的投资回收期，并确定最优方案甲方案的回收期=原始投资金额/每年相等的现金净流量=10000/3200=3.125年乙方案的回收期=5-1+1240/7840=4.16年甲方案投资回收时间比乙方案投资回收时间短,动态投资回收期指在考虑了资金时间价值的情况下，回收项目全部投资所需的时间。评价项目合理收益，要求动态回收期不大于项目寿命期,投资收益率,又称投资效果系数，是指在项目达到设计能力后，其每年的净收益与全部投资的比率其表达式为,A方案投资收益率=（1800+3240）/2/20000100%=12.6%B方案投资收益率=（-1800+3000+3000）/3/9000100%=15.6%,清偿能力评价,贷款偿还期分析计算贷款利息时，长期贷款当年贷款按半计息，当年还款按全年计息建设期年利息=（年初借款累计+本年借款/2）年利率生产期利息=年初借款累计年利率,清偿能力评价,资产负债率,清偿能力评价,流动比率,清偿能力评价,速动比率其中速动资产=流动资产-存货,年平均报酬率指建成后平均每年的收益水平与初始投资之间年平均投资报酬率=年